基金中的基金

根據中國證監會2023年《私募投資基金監督管理辦法（徵求意見稿）》第28條的規定：“母基金是指將主要基金財產投資於私募股權投資基金份額、私募證券投資基金份額、資產管理產品份額以及符合中國證監會規定的其他投資標的的私募基金。”

基金中的基金（Fund of Funds，簡稱FOF）與開放式基金最大的區別在於母基金中的基金是以基金為投資標的，而開放式基金是以股票、債券等有價證券為投資標的。它通過專業機構對基金進行篩選，幫助投資者最佳化基金投資效果。

基本介紹

• 中文名：基金的基金或母基金
• 外文名：Fund of Funds 
• 適用領域：私募基金
• 投資特點：專門投資於其他基金的基金
• 風險特徵：風險相對較小，收益率較低

基本介紹

FoF（Fund of Funds）是一種專門投資於其他投資基金的基金。FoF並不直接投資股票或債券，其投資範圍僅限於其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，它是結合基金產品創新和銷售渠道創新的基金新品種。

一方面，FoF將多隻基金捆綁在一起，投資FoF等於同時投資多隻基金，但比分別投資的成本大大降低了；

另一方面，與基金超市和基金捆綁銷售等純銷售計畫不同的是，FoF完全採用基金的法律形式，按照基金的運作模式進行操作；FoF中包含對基金市場的長期投資策略，與其他基金一樣，是一種可長期投資的金融工具。

社會評價

基金經理孟遠表示，基金中的基金優點在於幫助投資者解決了挑選基金的問題。但基金在擇時這個問題上卻存在著天然的缺點，根源在於投資者的從眾心理，這容易引發資金的快進快出，從而影響到基金管理的整體策略。

基金特點

優勢

2. 運作成本較低
3. 風險小

劣勢

2. 不容易操作
3. 收益低

風險性相對較小

投資風險是每一個投資者最關心的問題，對於新基民來說，面對市場上幾百種差別不小的基金，個人挑選的難度和風險都不小，而為了規避風險，總想什麼類型的基金都買一點。某資深理財師說：FoF實際上就是幫助投資者一次買“一籃子基金”的基金，通過專家二次精選基金，有效降低非系統風險的特點。

挑選單只基金的風險高和難度大，而FoF通過對基金的組合投資，則大幅度降低了投資基金的風險。FoF將自己的投資人群鎖定在風險偏好較低者這一行列，也顯示了其相對於基金的穩定性。

收益率稍低

儘管推出FoF的券商都聲稱自己的產品是有“費用省，收益高”的特點，由於FoF在投資基金中不可能全部投資股票型基金，需要配置一定的貨幣或者債券型基金，收益肯定沒有股票型基金的收益高，尤其是在牛市。專業人士認為，如果你具有專業的眼光，或者身邊有可靠的投資專家指點，在市場行情持續看好的情況下，大可不必太過謹慎。基金是長期投資產品，今年的收益率雖然無法和去年相比，但是投資股票型基金的盈利幾率從理論上講還是會高於相對保守的FoF。

購買地方

目前在中國，FOF屬於銀行、券商理財產品，到2008年8月為止，國內券商共發行了5隻FOF產品，除了招商證券基金寶今年上半年業績低於開放式基金平均收益外，其餘4隻均高於開放式基金平均收益。其中，華泰紫金2號在6月份大盤下跌14.69%，開放式基金平均淨值增長0.12%的情況下，仍獲得了4.4%的增長。（具體購買諮詢可以諮詢各券商及銀行） FOF產品主要投資績優基金和封閉式基金。招商證券杭州湖墅南路營業部沈鈺說，由於FOF並不直接投資於股票，而是投資於基金，就等於投資選擇績優股票的績優基金，因此風險相對要比直接投資於股票小。

與公募基金不同，券商推出的FOF理財計畫一般都有收益補償安排，如廣發增強型基金優選計畫規定，將用收取的管理費補償投資者的收益，計畫到期時，滿足補償條件份額的期間收益率(三年化)低於8.86%時，管理人以該份額所收取的全部管理費給持有人補償，直到該份額的期間收益率(三年化)達到8.86%或管理費補償完畢為止。

發展前途

從FOF本身的名字上，可以看出FOF（Fund of Fund）有三大優點。

第一：由專家出手幫我們挑選出好基金。其實在基金和股票之間，大家現在還是更願意相信基金。但是到底哪支基金好，哪支基金不好，這也是有相當講究的，普通投資者的水平比較有限。

第二：由專家幫我們進行基金資產組合。即使我挑中了一隻或者兩隻好的基金，但我也不可能把我的全部資產都投在上面不變，投資還是要講究多樣化，要分散風險。所以FOF另一個內在的好處就是由專家出面，幫我們來進行基金資產配置，應該投資多少股票基金，多少債券基金，多少QDII基金，這些我們都不用操心，直接交給專家就可以了。

第三：由專家幫我們進行操作。通過這次的大調整，我們明白了一個道理，那就是即使是基金，一味的長期持有也未必就好。基金適當的時候也要進行轉換，甚至贖回。但是我們不是專家，我們不能掌握好這個時間點，所以不如把錢交給專家，讓他們替我們操作。

除了以上三個內因，FOF還有三個成功的外因：

第一，經過這一次的大調整，人們對基金的信任降到最低，迫切希望找到新的投資理財產品；

第二，一些其他的銀行、保險理財產品明目太多，十分複雜，而且收益率又低；

第三，私募理財產品門檻太高，產品瓶頸

雙重收費問題

FOF投資的是基金，基金本身也要收取手續費和管理費，所以投資FOF產品就有一個雙重收費的問題，這個是不可避免的。

高門檻

據小助理了解下來，一般FOF的門檻較高，而且運作的規則也有點複雜。

宣傳太少，投資無門

其實歸根到底，這才是最關鍵的一個問題，就說現在小助理想要多了解一下關於FOF的資料，可是在網上找來找去就是找不到什麼資料。可想而知，到目前為止，我們的公司和媒體對於FOF的宣傳是很不夠的，這恐怕才是目前FOF產品最嚴重的一個問題！

選擇方法

看是否進行收益補償

目前市場上的FOF產品中，有些產品的管理者以一定的自有資金參與，並且承諾當委託投資者的本金出現虧損或未達保障收益時，管理者以自有份額資產或者收益進行補償。在運作水平相當的情況下，管理者參與的自有資金越多，投資者的資金安全性就更有保障。

看以什麼方式進行補償

對於有收益補償措施的FOF產品來說，補償方式並不相同，有的承諾以管理者自有份額資產進行補償，如招商基金寶；有的承諾以自有份額收益進行補償，如光大陽光2號。還有的則承諾以管理費進行補償，如廣發增強型基金優選4號。一般來說，以自有份額資產進行補償的，券商承擔的責任最大，

FOF

因此投資也更為穩妥更為抗跌，但與此同時，風險與收益並存，該類產品的投資收益也不及其他產品。

從投資風格來說，承諾了保障收益的產品相對激進些，一般來說，此類產品的實際收益率相對較高，如華泰紫金1號、國信金理財穩得收益。而只承諾保本的產品投資風格相對保守，因為只要投資本金不受損失，券商就可坐收管理費。

看費率與業績提成

和基金類似，FOF產品要收取一定的參與費、退出費、管理費、託管費。管理費、託管費和銷售服務費每日計提，已在淨值中扣除。此外，投資者需要支付參與費和退出費。有的理財產品不收取參與費，而退出費的高低一般與持有時間成反比，持有時間越短，退出費用越高。

與基金不同的是，大部分FOF產品還設定了業績提成條款，當投資業績超過一定標準時，券商將提取部分超額收益作為報酬。業績提成比例的高低直接影響投資者獲得的收益。

發展前景

FOF產品有其自身獨特的優勢，所以在未來一定會得到越來越多的人的認可，但和基金一樣，越來越多的人的認可意味著其價值開始失真，開始產生了泡沫。泡沫產生之後必然會有破滅的那一天，就像530之前的股票和現在的基金一樣，投資者會有一個回歸理性的過程。但同樣跟現在的基金一樣，在調整過後大家一定會更加理智，所以從長遠來看，FOF產品的發展還是很有前途的。

這裡還是想要提一下最近的調整，應該說就像530調整給了基金髮展一個絕好的機會一樣，基金的大調整可以說也是給了FOF產品一個絕好的機會。

普通投資者

FOF產品一定是未來發展的大勢所趨，當然它不可能取代基金，就好像基金不可能取代個人投資者直接炒股票一樣，但是FOF產品一定會成為日後我們金融市場上不可或缺的產品之一。 各位投資者去投資FOF產品，但當然也不能把所有的資產都投入進去，一定要有個合理的投資比例。我們知道資本市場最發達的美國基本上把一半的家庭資產用來投資基金，但是中國和美國國情不同，比如美國人基本沒有存款，但是我們中國人多的就是銀行存款。所以小助理這裡還是建議各位投資者根據自己的家庭實際狀況，合理地配置FOF產品。

比較

購買贖回方式的不同

FoF和基金的差別，理財師指出：除了起購金額方面的高門檻，FoF還有一個不足就是開放期不是每天，而是根據不同的券商，有的是一個季度開放一周，有的是一個星期開放一日，其他的時間就無法買賣。而基金則不同，只要不是處於封閉期的新基金，一般來說每天都可以進行交易。

手續費上的不同

和基金相比，FoF在手續費上的不同在於，因FoF的投資產品是基金，只要是基金有的手續費它也無法避免，所以剛剛提到的費率其實是在基金手續費基礎上的二次收費，簡單地說，就是投資FOF會付出雙重費用。

雖與基金相比，FoF沒有多大的優勢，不過，FoF是投資新手和無暇打理投資組合的投資者首選的理財產品。FoF與開放式基金最大的區別在於基金中的基金是以基金為投資標的，而基金是以股票、債券等有價證券為投資標的。它通過專業機構對基金進行篩選，幫助投資者最佳化基金投資效果。