增強型基金

增強型基金

指數增強型基金並非純指數基金,是指基金在進行指數化投資的過程中,為試圖獲得超越指數的投資回報,在被動跟蹤指數的基礎上,加入增強型的積極投資手段,對投資組合進行適當調整,力求在控制風險的同時獲取積極的市場收益。 指數增強型基金將大部分資產按照基準指數權重配置之外,對成份股進行一定程度的增、減持,或增持成份股以外的個股,其投資目標則是在緊密跟蹤基準指數的同時獲得高於基準的收益。

風險收益特徵,投資方案,

風險收益特徵

海外退休基金等機構投資者考察基金業績最重要的指標之一是信息比率,即基金的超額收益除以跟蹤誤差。這個指標考察的是基金承受偏離指數的風險時能增加多少超過指數的收益。
事實上,當基金的跟蹤誤差增加到一定程度後,超額收益的增加往往會越來越不明顯,也就是風險邊際效應越來越低。指數增強型基金相對於指數的跟蹤誤差一般在 0.5%-2.5%之間,處於風險邊際效應最佳的位置(新興市場尤其是目前國內的市場上一般指數增強型基金的偏離度會高於這個範圍)。
也就是說,如果跟蹤誤差低於0.5%,則超額收益不明顯;而當跟蹤誤差高於2.5%時,超額收益的增加可能會不顯著。由於指數增強型基金在風險、收益上的最佳匹配,在成熟市場越來越受到投資者的歡迎。

投資方案

有兩種進行增強的方法,一是選擇股票投資進行增強的方法;在按目標指數結構進行部分資產分配(例如80%)的基礎上,將剩餘資產(例如20%)投向有升值潛力的個股、行業、板塊進行適當比例的增倉;
或者對沒有升值潛力的個股、行業、板塊進行適當比例的減倉。還可以在不同風格的股票上增減倉位以達到增強指數投資效果的目的。
另一種增強的方法是進行金融衍生產品的投資,例如買入看多的股票指數期貨,契約價值與基金的資產規模相當;由於股票指數期貨的槓桿作用,只需要較少的資金就可以複製股票指數的表現。剩餘的資金投資於固定收益證券或者貨幣市場工具,只要這部分投資的收益超過購買股票指數期貨的成本,就達到了增強指數投資的效果。

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