農銀匯理行業領先混合型證券投資基金是農銀匯理髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：農銀行業領先混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：農銀匯理
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：8.64億
- 託管銀行：交通銀行股份有限公司
- 基金代碼：000127
- 成立日期：20130625
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金將通過尋找受益於中國經濟發展、在所屬行業中處於領先地位的上市公司，進一步最佳化投資組合，在嚴格控制風險的前提下，力爭為投資者創造超越業績比較基準的回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准發行並上市的股票）、權證等權益類品種，國債、金融債、央票、公司債、企業債、可轉債、可分離債、中期票據、資產支持證券等債券類品種，短期融資券、正回購、逆回購、定期存款、協定存款等貨幣市場工具，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監會相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
若法律法規的相關規定發生變更或監管機構允許，本基金管理人在履行適當程式後，可對上述資產配置比例進行調整。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
若法律法規的相關規定發生變更或監管機構允許，本基金管理人在履行適當程式後，可對上述資產配置比例進行調整。
投資策略
本基金採用傳統的"自上而下"和"自下而上"相結合的方法構建投資組合。具體投資策略分為兩個層次：首先是"自上而下"的大類資產配置，決定權益類證券和固定收益類證券的投資比例；其次是"自下而上"的領先企業選股策略，該策略是對資產配置策略方案的具體實現，是本基金的核心投資策略。
1、大類資產配置策略
大類資產配置策略涉及股票、債券和現金等大類資產在投資組合中的比例調整。本基金是股票型基金，股票的投資收益對於基金整體業績具有決定性的影響，而債券投資的主要目的是用於降低股票波動對基金淨值的影響，並一定程度上獲取超過現金的收益水平。因此本基金在考慮大類資產配置的時候是以對巨觀經濟和股票市場的前瞻性判斷作為主要依據。主要考慮指標包括：
（1）巨觀經濟因素。主要包括居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（PPI）、固定資產投資增長率、工業企業增加值、採購經理人指數（PMI）、消費品零售增長率、匯率和貿易盈餘等。
（2）政策環境因素。政策環境主要包括財政貨幣政策、資本市場政策和產業政策。
財政貨幣政策主要影響社會總需求、社會總供給、物價和利率水平，影響因素有：稅制變化、政府支出及轉移支付、國債發行、利率水平、信貸規模以及存款準備金率等。
資本市場政策主要包括股權制度、發行制度、交易制度等。
國家產業政策主要包括產業布局政策和產業技術政策，其影響力表現在彌補市場缺陷，影響資源配置方向。
（3）股票市場因素。股票市場因素主要包括市場整體估值水平、各行業板塊估值水平、市場波動狀況、融資規模和頻率、場內外資金流動狀況等。
（4）市場情緒因素。市場情緒因素反映了投資人的心態變化，並影響股票和債券市場的走勢，其影響因素包括：基金髮行、申購、贖回情況，封閉式基金的升貼水率，股票投資者資金參與度、股票賬戶開戶數，市場融資規模，金融創新規模等。
在對上述巨觀經濟及股票市場影響因素綜合考慮的基礎上，基金管理人將通過定性和定量的分析，並在此基礎上科學分配基金在股票、債券和現金上的配置比例。通過對市場上漲的充分暴露和市場下跌的風險迴避，本基金將力爭將大類資產配置比例控制在合理的水平，以期適應市場的變化情況。
2、股票投資策略
（1）行業配置
本基金將根據各行業前景短期和中長期的評價，確定並相應調整行業資產配置比例。
1）巨觀經濟的影響。分析經濟周期變動以及當前巨觀經濟形勢對行業的影響。
2）產業政策的影響。密切關注國家產業政策的變化，及時跟蹤受益於相關產業政策的行業。
3）行業成長空間及行業生命周期分析。
4）市場競爭情況分析。主要分析行業集中度、行業進出壁壘的強弱、替代產品對行業的威脅，行業的國際比較優勢。
（2）個股投資策略
基金的股票投資策略是本基金的核心策略。本基金所指的行業領先類股票包括兩類企業，一類是相關行業當中具備優勢的企業，另一類是相關行業當中具備發展成為行業領先企業潛力的高成長公司。優勢企業一般指上市公司在所屬行業當中具備品牌、技術、市場、資源稟賦、甚至政策支持等方面至少一種優勢，企業往往能夠憑藉相關優勢獲得一定的市場占有率，因此具備較高的行業風險抵抗能力。本基金通過對具備優勢企業的投資，希望以較低風險穩定地獲取與基準接近的行業收益；本基金對行業中的高成長公司的投資，希望以相對較高的風險積極主動地爭取高於基準的行業收益。基金管理人將從定量和定性兩個角度對上市公司的投資價值進行綜合評價，精選具備行業領先優勢和成長潛力的優質上市公司。
1）定性分析包括：
①公司經營能力分析。A.具有完善的公司治理結構，信息透明、披露規範，注重公眾股東利益和投資人關係；B.具有優秀的管理團隊，管理能力強，專業化程度高，有持續的業績證明；企業管理者要有企業家精神，並對股東權益敏感（比如實施了股權激勵等措施）。
②公司核心競爭力分析。A.企業在生產、技術、市場等一個或多個方面具有行業內領先地位，並在短時間內難以被行業內的其他競爭對手超越；B.擁有競爭優勢，企業在行業中擁有定價能力，所占的份額是連續擴大而非縮小。
③政策扶持力度分析，是否符合政府產業政策導向、是否享受政府稅收和補貼優惠、是否獲得政策支持等；行業或產業政策有利於強化這些領先地位企業的競爭優勢。
④公司融資能力分析，是否具有相對穩定的銀行貸款支持，股市再融資可能性等。
⑤公司的盈利模式穩定且易於理解。
2）定量的分析包括：
①主營業務鮮明，行業地位突出。其中主營業務收入占公司總收入的比例高於50%，並且主營業務收入增長率高於行業平均水平。
②成長性良好：主營業務收入增長率、主營業務利潤率、近三年平均息稅折舊前利潤（EBITA）增長率、未來一年預測每股收益（EPS）增長率等；營業收入保持穩健增長，隨著銷售額的增加，公司毛利率可以保持並得以提升。
③價值合理：價值指標將綜合考慮歷史市盈率PE、歷史市淨率PB、歷史市銷率PS、歷史PEG、歷史每股收益(EPS)、歷史企業倍數EV/EBITA、預測PE、預測PB、預測PEG、預測每股收益(EPS)、股息率等指標，通過綜合評分選取位居前二分之一的公司。
④盈利能力較強：盈利能力將綜合考慮營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率、淨資產收益率（ROE）、資本回報率（ROIC）、每股淨資產等，通過綜合評分選取位居行業前二分之一的公司。
（3）股票投資組合
基金經理根據本基金的投資決策流程，權衡風險收益特徵後，最終構建股票投資組合，並根據市場及公司情況的變動，及時動態調整。
在基金投資組合構建的階段，基金管理人必須將理論組合轉化為現實的投資組合結果，因此在此階段將面臨更多實際的操作性的約束。同時，由於策略所構建的組合會出現風格上的差異並可能導致在具體行業和個股選擇方向上的不同。解決這一問題的主要方法是在組合整體的層面設定必要的投資約束，並在一定的幅度內根據約束的要求對理論配置結果進行適度的調整使其最終符契約束的要求。基金管理人將首先在股票組合所面臨的各類約束進行量化，對以此為標準對於此前所構建的理論組合進行可行性檢驗。
3、債券投資策略
本基金為股票型基金，因此債券部分的投資主要目的是為了滿足資產配置的需要，提供必要的資產分散以部分抵消股票市場的系統性風險。因此在債券投資上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，在保證投資低風險的基礎上力爭創造一定的收益水平。
（1）合理預計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業、國際收支和政策變更等巨觀經濟運行狀況，預測未來財政政策和貨幣政策等巨觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變化。同時，通過具體分析貨幣供應量變動，M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。
（2）靈活調整組合久期
管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上，在不同的市場環境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時，通過增加持有短期債券等方式降低組合久期，以降低組合跌價風險；在預期市場利率下降時，通過增持長期債券等方式提高組合久期，以充分分享債券價格上升的收益。
（3）科學配置投資品種
管理人將通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
（4）謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上，管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特徵。
4、權證投資策略
本基金將從權證標的證券基本面、權證定價合理性、權證隱含波動率等多個角度對擬投資的權證進行分析，以有利於資產增值為原則，加強風險控制，謹慎參與投資。
1、大類資產配置策略
大類資產配置策略涉及股票、債券和現金等大類資產在投資組合中的比例調整。本基金是股票型基金，股票的投資收益對於基金整體業績具有決定性的影響，而債券投資的主要目的是用於降低股票波動對基金淨值的影響，並一定程度上獲取超過現金的收益水平。因此本基金在考慮大類資產配置的時候是以對巨觀經濟和股票市場的前瞻性判斷作為主要依據。主要考慮指標包括：
（1）巨觀經濟因素。主要包括居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（PPI）、固定資產投資增長率、工業企業增加值、採購經理人指數（PMI）、消費品零售增長率、匯率和貿易盈餘等。
（2）政策環境因素。政策環境主要包括財政貨幣政策、資本市場政策和產業政策。
財政貨幣政策主要影響社會總需求、社會總供給、物價和利率水平，影響因素有：稅制變化、政府支出及轉移支付、國債發行、利率水平、信貸規模以及存款準備金率等。
資本市場政策主要包括股權制度、發行制度、交易制度等。
國家產業政策主要包括產業布局政策和產業技術政策，其影響力表現在彌補市場缺陷，影響資源配置方向。
（3）股票市場因素。股票市場因素主要包括市場整體估值水平、各行業板塊估值水平、市場波動狀況、融資規模和頻率、場內外資金流動狀況等。
（4）市場情緒因素。市場情緒因素反映了投資人的心態變化，並影響股票和債券市場的走勢，其影響因素包括：基金髮行、申購、贖回情況，封閉式基金的升貼水率，股票投資者資金參與度、股票賬戶開戶數，市場融資規模，金融創新規模等。
在對上述巨觀經濟及股票市場影響因素綜合考慮的基礎上，基金管理人將通過定性和定量的分析，並在此基礎上科學分配基金在股票、債券和現金上的配置比例。通過對市場上漲的充分暴露和市場下跌的風險迴避，本基金將力爭將大類資產配置比例控制在合理的水平，以期適應市場的變化情況。
2、股票投資策略
（1）行業配置
本基金將根據各行業前景短期和中長期的評價，確定並相應調整行業資產配置比例。
1）巨觀經濟的影響。分析經濟周期變動以及當前巨觀經濟形勢對行業的影響。
2）產業政策的影響。密切關注國家產業政策的變化，及時跟蹤受益於相關產業政策的行業。
3）行業成長空間及行業生命周期分析。
4）市場競爭情況分析。主要分析行業集中度、行業進出壁壘的強弱、替代產品對行業的威脅，行業的國際比較優勢。
（2）個股投資策略
基金的股票投資策略是本基金的核心策略。本基金所指的行業領先類股票包括兩類企業，一類是相關行業當中具備優勢的企業，另一類是相關行業當中具備發展成為行業領先企業潛力的高成長公司。優勢企業一般指上市公司在所屬行業當中具備品牌、技術、市場、資源稟賦、甚至政策支持等方面至少一種優勢，企業往往能夠憑藉相關優勢獲得一定的市場占有率，因此具備較高的行業風險抵抗能力。本基金通過對具備優勢企業的投資，希望以較低風險穩定地獲取與基準接近的行業收益；本基金對行業中的高成長公司的投資，希望以相對較高的風險積極主動地爭取高於基準的行業收益。基金管理人將從定量和定性兩個角度對上市公司的投資價值進行綜合評價，精選具備行業領先優勢和成長潛力的優質上市公司。
1）定性分析包括：
①公司經營能力分析。A.具有完善的公司治理結構，信息透明、披露規範，注重公眾股東利益和投資人關係；B.具有優秀的管理團隊，管理能力強，專業化程度高，有持續的業績證明；企業管理者要有企業家精神，並對股東權益敏感（比如實施了股權激勵等措施）。
②公司核心競爭力分析。A.企業在生產、技術、市場等一個或多個方面具有行業內領先地位，並在短時間內難以被行業內的其他競爭對手超越；B.擁有競爭優勢，企業在行業中擁有定價能力，所占的份額是連續擴大而非縮小。
③政策扶持力度分析，是否符合政府產業政策導向、是否享受政府稅收和補貼優惠、是否獲得政策支持等；行業或產業政策有利於強化這些領先地位企業的競爭優勢。
④公司融資能力分析，是否具有相對穩定的銀行貸款支持，股市再融資可能性等。
⑤公司的盈利模式穩定且易於理解。
2）定量的分析包括：
①主營業務鮮明，行業地位突出。其中主營業務收入占公司總收入的比例高於50%，並且主營業務收入增長率高於行業平均水平。
②成長性良好：主營業務收入增長率、主營業務利潤率、近三年平均息稅折舊前利潤（EBITA）增長率、未來一年預測每股收益（EPS）增長率等；營業收入保持穩健增長，隨著銷售額的增加，公司毛利率可以保持並得以提升。
③價值合理：價值指標將綜合考慮歷史市盈率PE、歷史市淨率PB、歷史市銷率PS、歷史PEG、歷史每股收益(EPS)、歷史企業倍數EV/EBITA、預測PE、預測PB、預測PEG、預測每股收益(EPS)、股息率等指標，通過綜合評分選取位居前二分之一的公司。
④盈利能力較強：盈利能力將綜合考慮營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率、淨資產收益率（ROE）、資本回報率（ROIC）、每股淨資產等，通過綜合評分選取位居行業前二分之一的公司。
（3）股票投資組合
基金經理根據本基金的投資決策流程，權衡風險收益特徵後，最終構建股票投資組合，並根據市場及公司情況的變動，及時動態調整。
在基金投資組合構建的階段，基金管理人必須將理論組合轉化為現實的投資組合結果，因此在此階段將面臨更多實際的操作性的約束。同時，由於策略所構建的組合會出現風格上的差異並可能導致在具體行業和個股選擇方向上的不同。解決這一問題的主要方法是在組合整體的層面設定必要的投資約束，並在一定的幅度內根據約束的要求對理論配置結果進行適度的調整使其最終符契約束的要求。基金管理人將首先在股票組合所面臨的各類約束進行量化，對以此為標準對於此前所構建的理論組合進行可行性檢驗。
3、債券投資策略
本基金為股票型基金，因此債券部分的投資主要目的是為了滿足資產配置的需要，提供必要的資產分散以部分抵消股票市場的系統性風險。因此在債券投資上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，在保證投資低風險的基礎上力爭創造一定的收益水平。
（1）合理預計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業、國際收支和政策變更等巨觀經濟運行狀況，預測未來財政政策和貨幣政策等巨觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變化。同時，通過具體分析貨幣供應量變動，M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。
（2）靈活調整組合久期
管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上，在不同的市場環境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時，通過增加持有短期債券等方式降低組合久期，以降低組合跌價風險；在預期市場利率下降時，通過增持長期債券等方式提高組合久期，以充分分享債券價格上升的收益。
（3）科學配置投資品種
管理人將通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
（4）謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上，管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特徵。
4、權證投資策略
本基金將從權證標的證券基本面、權證定價合理性、權證隱含波動率等多個角度對擬投資的權證進行分析，以有利於資產增值為原則，加強風險控制，謹慎參與投資。
收益分配原則
（1）在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
（2）本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
（3）基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
（4）每一基金份額享有同等分配權；
（5）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
（2）本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
（3）基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
（4）每一基金份額享有同等分配權；
（5）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
