農銀匯理中小盤混合型證券投資基金是農銀匯理髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：農銀中小盤混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：農銀匯理
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：97.31億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：660005
- 成立日期：20100325
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
精選基本面優良且具有良好成長潛力的中小盤股票，在嚴格控制風險的前提下採用積極主動的管理手段，以充分分享中小市值上市公司成長過程所帶來的收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法上市的股票、債券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具。
投資策略
本基金在投資上遵循“自上而下”和“自下而上”相結合的方法構建投資組合。首先，基金管理人將對巨觀經濟的狀況進行詳盡的分析，預計下一階段國際及國內巨觀經濟的總體狀況，並據此判斷股票市場和債券市場的走勢，並指導本基金的大類資產配置。同時，在個股的選擇上，基金管理人將嚴格遵循股票庫的制度，在中小盤股票庫內通過對個股基本面、估值水平、成長潛力等因素的深入分析，以篩選出符合本基金投資要求的股票。
1、自上而下的大類資產配置策略
在大類資產配置上，本基金將遵循自上而下的分析方式，以指導基金在股票、債券和現金等不同資產上的投資比例。在考察巨觀經濟的走勢上，基金管理人將嚴密跟蹤各類經濟指標的變化情況，並綜合考察巨觀經濟指標變化的深2、自下而上的股票精選
（1）中小盤股票庫的篩選標準
本基金是中小盤股票型基金，在股票投資的比例中必須有不少於80%的比例需投資於中小盤市值的股票。為充分防範投資風險，並保證基金的投資風格的一致性，基金管理人將在本公司股票庫制度的框架內，建立相應的中小盤股票庫。本基金股票投資中投資的不少於80%市值的股票必須從股票庫中選擇，僅有最多20%的股票投資比例可以從本股票庫外選擇。該股票庫的基本標準如下：
1）基金管理人每3個月對中國A股市場中的股票按流通市值從小到大排序並相加，累計流通市值達到總流通市值2/3的股票納入下個半年度的中小盤股票庫（若某股票流通市值累加後的累計流通市值恰好超過總流通市值的2/3，則該股票及其以下流通市值的股票進入中小盤股票庫）；
2）對未納入最近一次半年度排序範圍的股票（例如主機板市場新股、恢復上市股票等），若其流通市值或管理人預測的流通市值按最近一次排序的標準符合中小盤股標準，則可以即時納入中小盤股票庫；
3）若因市值變動等原因使得原中小盤股票庫內的股票不再符合篩選標準，則基金管理人需在適當的時間內（不得超過3個月）進行相應的調整。
（2）成長性的行業配置策略
由於行業特徵很大程度上決定了其所包含上市公司的基本屬性，因此在本基金的投資過程中將首先從行業的層面對中小市值股票進行篩選，優先配置具有高成長性的行業。對成長性行業的選擇主要的標準包括行業的發展階段、所處產業鏈地位、行業景氣程度、政策扶植程度等。通過對上述指標的考察，基金管理人將對產業的發展前景以及是否具有高成長性做出判斷，並以此為依據形成對該行業配置的基本策略
1）行業的發展階段
對不同行業而言，處於發展的不同階段行業投資價值完全不同。本基金主要投資於中小市值的股票，此類股票的主要投資價值就是其未來的高成長性。
農銀匯理中小盤股票型證券投資基金 招募說明書
而具有高成長性的上市公司往往從屬於處於發展初期的行業。基金管理人將根據行業整體的增長率、銷售額、進入壁壘、發展特徵等客觀判斷行業所處的階段，並重點從中選取處於發展初期和高速增長時期的行業進行配置。
2）行業所處產業鏈地位
行業的發展不僅受到其自身發展規律的制約，也受制於上下游產業的發展狀況和所處階段，並受到整個產業鏈中價格傳導機制的影響。因此，正確判斷行業所處產業鏈地位將有助於正確預計行業的發展前景和判斷其投資價值。對於中小市值的上市公司而言，一般處於產業鏈較為下游的位置，與終端消費環節的距離較近，因此對於市場變化的敏感度較大市值上市公司更高。
3）行業景氣程度
行業景氣程度反映了行業的發展趨勢和盈利能力，是判斷行業是否具有成長潛力和投資價值的重要因素之一。中小市值上市公司的高成長性往往來自於新需求的產生、產品和行銷模式的創新、技術進步和社會習慣的更改等原因，這些因素也很大程度上影響著所處行業的景氣程度，同時行業的景氣程度也與經濟周期有關。基金管理人將深入考察行業的景氣狀況及前景，以此判斷從屬其中的中小盤股票的成長前景。
4）政策扶植程度
具有核心業務競爭力的中小市值公司在成長初期由於其自身在市場影響、財務能力等方面的限制，往往存在一定的發展障礙。因此，若此類公司能夠在早期獲得政府優惠性政策的扶持，則對於其跨越發展障礙並在未來將成長潛力轉化為實際的增長具有重要的意義。從行業的角度來看，對於符合國家產業政策，與政府主導方向相同的行業也更容易獲得政策的扶持。基金管理人將認真研究行業的政策導向，判斷行業是否具有政府政策的優勢。
（3）中小盤股的篩選
中小盤股票庫僅是為基金管理人的投資提供了一個相對比較寬泛的投資範圍，在具體執行投資決策時基金管理人還需要對股票庫內的股票進行詳細的研究，主要採取定性和定量相結合的方式。由於中小盤股票的最大的特點是其較高的成長性，因此在分析的過程中，將主要考察目標公司成長性要素，同時綜合考察其估值水平、盈利指標等其他因素。
1）成長性優先的定性標準
農銀匯理中小盤股票型證券投資基金 招募說明書
成長性是中小盤股票的最重要的特點之一。中小市值的上市公司由於自身的業務規模、財務能力和市場規模有限等原因，若不考慮其未來的成長性因素，則在對其當前的基本面進行分析的時候往往難以獲得較好的評價結果，也容易錯失分享企業未來成長所帶來的投資機會。因此在對中小市值的股票進行考察時，成長性的因素應具有考察的優先性，在具體的篩選過程中成長性指標也應該優先於其他指標。從定性的角度來看，成長性的考察要點主要如下：
A, 公司核心競爭力分析，包括核心技術的領先程度、持續的技術創新能力、市場行銷能力、潛在市場需求、專利等核心優勢的排他性等；
B, 細分行業發展前景分析，包括該細分行業所處的發展階段、細分行業內部的競爭狀況、目標公司在細分行業內的地位等；
C, 主營產品或服務分析，包括企業的定價能力分析、上下游產品及服務分析、替代產品及服務分析等；
D, 公司融資能力分析，是否具有相對穩定的銀行貸款支持，股市再融資可能性等；
E，政策扶持力度分析，是否符合政府產業政策導向、是否享受政府稅收和補貼優惠、是否獲得政策支持等；
F，管理經營能力分析，公司是否具有良好的治理結構、管理層是否具有良好的管理經驗和能力、是否制定了合適的薪酬計畫等。
2）定量標準
A, 成長性指標：市盈增長比率（PEG）、近三年平均主營業務收入增長率、近三年平均息稅折舊前利潤（EBITA）增長率、未來一年預測每股收益（EPS）增長率等；
B, 價值指標：市盈率（P/E）、市淨率(P/B)、每股收益(EPS)、股息率等；
C, 盈利指標：近三年平均淨資產收益率（ROE）、近三年平均資本回報率（ROIC）等。
在定量標準的考察過程中，成長性指標的考察結果在具體的股票篩選中具有優先的地位。同時，由於較高的成長性等原因，一般市場都會給予中小市值的股票較高的估值水平，從而導致其在價值指標上超出市場平均水平，例如會產生高於市場的市盈率和市淨率等，因此在考察價值指標時，必須選擇適當的估值方法，對備選的中小盤股票價值進行動態評估，以判斷該企業的估值是否處於合理區間。
（4）中小盤股票組合的構建
在中小盤股票庫的基礎上，通過定性和定量的雙重指標的篩選，基金管理人初步篩選出可以進入投資組合的目標中小盤股票。此後，基金管理人再綜合目標股票的估值狀況和當前的市場狀況等多種市場因素，擇機將相應的股票納入投資組合之中，從而形成最終的股票投資組合。
3、力求穩健的債券投資
本基金為股票型基金，因此債券部分的投資主要目的是為了滿足資產配置的需要，提供必要的資產分散以部分抵消股票市場的系統性風險。因此在債券投資上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，在保證投資低風險的基礎上力爭創造一定的收益水平。
（1）合理預計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業、國際收支和政策變更等巨觀經濟運行狀況，預測未來財政政策和貨幣政策等巨觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變化。同時，通過具體分析貨幣供應量變動，M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。
（2）靈活調整組合久期
管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上，在不同的市場環境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時，通過增加持有短期債券等方式降低組合久期，以降低組合跌價風險；在預期市場利率下降時，通過增持長期債券等方式提高組合久期，以充分分享債券價格上升的收益。
（3）科學配置投資品種
管理人將通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
（4）謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上，管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特徵。
1、自上而下的大類資產配置策略
在大類資產配置上，本基金將遵循自上而下的分析方式，以指導基金在股票、債券和現金等不同資產上的投資比例。在考察巨觀經濟的走勢上，基金管理人將嚴密跟蹤各類經濟指標的變化情況，並綜合考察巨觀經濟指標變化的深2、自下而上的股票精選
（1）中小盤股票庫的篩選標準
本基金是中小盤股票型基金，在股票投資的比例中必須有不少於80%的比例需投資於中小盤市值的股票。為充分防範投資風險，並保證基金的投資風格的一致性，基金管理人將在本公司股票庫制度的框架內，建立相應的中小盤股票庫。本基金股票投資中投資的不少於80%市值的股票必須從股票庫中選擇，僅有最多20%的股票投資比例可以從本股票庫外選擇。該股票庫的基本標準如下：
1）基金管理人每3個月對中國A股市場中的股票按流通市值從小到大排序並相加，累計流通市值達到總流通市值2/3的股票納入下個半年度的中小盤股票庫（若某股票流通市值累加後的累計流通市值恰好超過總流通市值的2/3，則該股票及其以下流通市值的股票進入中小盤股票庫）；
2）對未納入最近一次半年度排序範圍的股票（例如主機板市場新股、恢復上市股票等），若其流通市值或管理人預測的流通市值按最近一次排序的標準符合中小盤股標準，則可以即時納入中小盤股票庫；
3）若因市值變動等原因使得原中小盤股票庫內的股票不再符合篩選標準，則基金管理人需在適當的時間內（不得超過3個月）進行相應的調整。
（2）成長性的行業配置策略
由於行業特徵很大程度上決定了其所包含上市公司的基本屬性，因此在本基金的投資過程中將首先從行業的層面對中小市值股票進行篩選，優先配置具有高成長性的行業。對成長性行業的選擇主要的標準包括行業的發展階段、所處產業鏈地位、行業景氣程度、政策扶植程度等。通過對上述指標的考察，基金管理人將對產業的發展前景以及是否具有高成長性做出判斷，並以此為依據形成對該行業配置的基本策略
1）行業的發展階段
對不同行業而言，處於發展的不同階段行業投資價值完全不同。本基金主要投資於中小市值的股票，此類股票的主要投資價值就是其未來的高成長性。
農銀匯理中小盤股票型證券投資基金 招募說明書
而具有高成長性的上市公司往往從屬於處於發展初期的行業。基金管理人將根據行業整體的增長率、銷售額、進入壁壘、發展特徵等客觀判斷行業所處的階段，並重點從中選取處於發展初期和高速增長時期的行業進行配置。
2）行業所處產業鏈地位
行業的發展不僅受到其自身發展規律的制約，也受制於上下游產業的發展狀況和所處階段，並受到整個產業鏈中價格傳導機制的影響。因此，正確判斷行業所處產業鏈地位將有助於正確預計行業的發展前景和判斷其投資價值。對於中小市值的上市公司而言，一般處於產業鏈較為下游的位置，與終端消費環節的距離較近，因此對於市場變化的敏感度較大市值上市公司更高。
3）行業景氣程度
行業景氣程度反映了行業的發展趨勢和盈利能力，是判斷行業是否具有成長潛力和投資價值的重要因素之一。中小市值上市公司的高成長性往往來自於新需求的產生、產品和行銷模式的創新、技術進步和社會習慣的更改等原因，這些因素也很大程度上影響著所處行業的景氣程度，同時行業的景氣程度也與經濟周期有關。基金管理人將深入考察行業的景氣狀況及前景，以此判斷從屬其中的中小盤股票的成長前景。
4）政策扶植程度
具有核心業務競爭力的中小市值公司在成長初期由於其自身在市場影響、財務能力等方面的限制，往往存在一定的發展障礙。因此，若此類公司能夠在早期獲得政府優惠性政策的扶持，則對於其跨越發展障礙並在未來將成長潛力轉化為實際的增長具有重要的意義。從行業的角度來看，對於符合國家產業政策，與政府主導方向相同的行業也更容易獲得政策的扶持。基金管理人將認真研究行業的政策導向，判斷行業是否具有政府政策的優勢。
（3）中小盤股的篩選
中小盤股票庫僅是為基金管理人的投資提供了一個相對比較寬泛的投資範圍，在具體執行投資決策時基金管理人還需要對股票庫內的股票進行詳細的研究，主要採取定性和定量相結合的方式。由於中小盤股票的最大的特點是其較高的成長性，因此在分析的過程中，將主要考察目標公司成長性要素，同時綜合考察其估值水平、盈利指標等其他因素。
1）成長性優先的定性標準
農銀匯理中小盤股票型證券投資基金 招募說明書
成長性是中小盤股票的最重要的特點之一。中小市值的上市公司由於自身的業務規模、財務能力和市場規模有限等原因，若不考慮其未來的成長性因素，則在對其當前的基本面進行分析的時候往往難以獲得較好的評價結果，也容易錯失分享企業未來成長所帶來的投資機會。因此在對中小市值的股票進行考察時，成長性的因素應具有考察的優先性，在具體的篩選過程中成長性指標也應該優先於其他指標。從定性的角度來看，成長性的考察要點主要如下：
A, 公司核心競爭力分析，包括核心技術的領先程度、持續的技術創新能力、市場行銷能力、潛在市場需求、專利等核心優勢的排他性等；
B, 細分行業發展前景分析，包括該細分行業所處的發展階段、細分行業內部的競爭狀況、目標公司在細分行業內的地位等；
C, 主營產品或服務分析，包括企業的定價能力分析、上下游產品及服務分析、替代產品及服務分析等；
D, 公司融資能力分析，是否具有相對穩定的銀行貸款支持，股市再融資可能性等；
E，政策扶持力度分析，是否符合政府產業政策導向、是否享受政府稅收和補貼優惠、是否獲得政策支持等；
F，管理經營能力分析，公司是否具有良好的治理結構、管理層是否具有良好的管理經驗和能力、是否制定了合適的薪酬計畫等。
2）定量標準
A, 成長性指標：市盈增長比率（PEG）、近三年平均主營業務收入增長率、近三年平均息稅折舊前利潤（EBITA）增長率、未來一年預測每股收益（EPS）增長率等；
B, 價值指標：市盈率（P/E）、市淨率(P/B)、每股收益(EPS)、股息率等；
C, 盈利指標：近三年平均淨資產收益率（ROE）、近三年平均資本回報率（ROIC）等。
在定量標準的考察過程中，成長性指標的考察結果在具體的股票篩選中具有優先的地位。同時，由於較高的成長性等原因，一般市場都會給予中小市值的股票較高的估值水平，從而導致其在價值指標上超出市場平均水平，例如會產生高於市場的市盈率和市淨率等，因此在考察價值指標時，必須選擇適當的估值方法，對備選的中小盤股票價值進行動態評估，以判斷該企業的估值是否處於合理區間。
（4）中小盤股票組合的構建
在中小盤股票庫的基礎上，通過定性和定量的雙重指標的篩選，基金管理人初步篩選出可以進入投資組合的目標中小盤股票。此後，基金管理人再綜合目標股票的估值狀況和當前的市場狀況等多種市場因素，擇機將相應的股票納入投資組合之中，從而形成最終的股票投資組合。
3、力求穩健的債券投資
本基金為股票型基金，因此債券部分的投資主要目的是為了滿足資產配置的需要，提供必要的資產分散以部分抵消股票市場的系統性風險。因此在債券投資上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，在保證投資低風險的基礎上力爭創造一定的收益水平。
（1）合理預計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業、國際收支和政策變更等巨觀經濟運行狀況，預測未來財政政策和貨幣政策等巨觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變化。同時，通過具體分析貨幣供應量變動，M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。
（2）靈活調整組合久期
管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上，在不同的市場環境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時，通過增加持有短期債券等方式降低組合久期，以降低組合跌價風險；在預期市場利率下降時，通過增持長期債券等方式提高組合久期，以充分分享債券價格上升的收益。
（3）科學配置投資品種
管理人將通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
（4）謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上，管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特徵。
收益分配原則
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3. 在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6. 基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截至日）的時間不得超過15個工作日；
7. 基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3. 在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6. 基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截至日）的時間不得超過15個工作日；
7. 基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
