農銀匯理消費主題混合型證券投資基金是農銀匯理髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：農銀匯理消費主題混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：農銀匯理
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：16.30億
- 託管銀行：中國郵政儲蓄銀行股份有限公司
- 基金代碼：660012
- 成立日期：20120424
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資於居民消費相關行業的上市公司，在嚴格控制風險的前提下，力爭為投資者創造超越業績比較基準的回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准發行並上市的股票）、債券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具，但須符合中國證監會的相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金採用傳統的“自上而下”和“自下而上”相結合的方法構建投資組合。首先根據對巨觀經濟、政策環境、資金供求和市場情緒等因素的深入分析，對未來股票市場和債券市場的走勢進行科學預判，並以此為基礎對基金組合在股票類資產、債券類資產和現金類資產上的配置比例進行明確。本基金是以消費相關行業的股票為主要投資標的的基金，其股價表現與巨觀政策、市場熱點等因素具有很高的相關度，所承擔的系統性風險占比也較高，因此本基金在資產配置上將更加倚重對於巨觀政策和市場整體走勢的分析。
在“自下而上”的層面，本基金將嚴格執行備選股票庫制度，在建立消費相關行業股票庫的基礎上，綜合運用定性和定量的手段，篩選出具有良好基本面和發展前景的個股進行投資。
1、大類資產配置策略
大類資產配置策略涉及股票、債券和現金等大類資產在投資組合中的比例調整。本基金是股票型基金，股票的投資收益對於基金整體業績具有決定性的影響，而債券投資的主要目的是用於降低股票波動對基金淨值的影響，並一定程度上獲取超過現金的收益水平。因此本基金在考慮大類資產配置的時候是以對巨觀經濟和股票市場的前瞻性判斷作為主要依據。主要考慮指標包括：
（1）巨觀經濟因素。主要包括居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（PPI）、固定資產投資增長率、工業企業增加值、採購經理人指數（PMI）、消費品零售增長率、匯率和貿易盈餘等。
（2）政策環境因素。政策環境主要包括財政貨幣政策、資本市場政策和產業政策。
財政貨幣政策主要影響社會總需求、社會總供給、物價和利率水平，影響因素有：稅制變化、政府支出及轉移支付、國債發行、利率水平、信貸規模以及存款準備金率等。
資本市場政策主要包括股權制度、發行制度、交易制度等。
國家產業政策主要包括產業布局政策和產業技術政策，其影響力表現在彌補市場缺陷，影響資源配置方向。
（3）股票市場因素。股票市場因素主要包括市場整體估值水平、各行業板塊估值水平、市場波動狀況、融資規模和頻率、場內外資金流動狀況等。
（4）市場情緒因素。市場情緒因素反映了投資者的心態變化，並影響股票和債券市場的走勢，其影響因素包括：基金髮行、申購、贖回情況，封閉式基金的升貼水率，股票投資者資金參與度、股票賬戶開戶數，市場融資規模，金融創新規模等。
在對上述巨觀經濟及股票市場影響因素綜合考慮的基礎上，基金管理人將通過定性和定量的分析，並在此基礎上科學分配基金在股票、債券和現金上的配置比例。通過對市場上漲的充分暴露和市場下跌的風險迴避，本基金將力爭將大類資產配置比例控制在合理的水平，以期適應市場的變化情況。
2、股票投資策略
（1）消費相關行業的界定
本基金主要投資的消費相關行業採用的是大消費的概念。消費是指居民為了滿足個人日常生活所需，購買、使用商品或接受服務的直接或間接行為，而消費相關行業則是指為居民提供商品或服務的行業以及為此類行業提供服務的行業，上述行業以滿足居民消費需求為直接或間接目標，其主要的收入及盈利來源與居民消費具有較高的關聯程度，居民消費需求和消費模式的變化對消費相關行業的發展具有較大的影響。
在傳統消費行業中，根據居民對於該行業產品或服務的依賴程度可以分為主要消費品行業（Consumer Staple）和可選消費品行業（Consumer Discretionary）。其中主要消費品指主要與居民的基本生活需求高度相關的商品或服務；可選消費品指非居民生活必需的，主要用於改善居民生活質量的商品和服務，居民可以自行選擇是否進行消費。
在傳統消費行業以外，為傳統消費行業提供的前端商品或服務也被納入大消費品概念，由於此類行業間接服務於居民的終端消費，行業鏈中所處的位置與終端消費較為接近，行業發展狀況與居民消費具有較高的聯繫，因此其行業屬性與傳統消費行業具有較高的關聯度。
（2）消費相關行業股票庫的構建
本基金是以消費相關行業為主要投資標的的基金，股票投資中必須有不少於80%的比例投資於消費相關行業的股票。為充分防範投資風險，並保證基金的投資風格的一致性，基金管理人將在本公司股票庫制度的框架內，建立相應的消費相關行業股票庫。該股票庫建立的基本原則如下：
1）行業的劃分標準以申銀萬國證券公司發布的申銀萬國行業分類標準為依據。在消費相關行業的選擇上，本基金將採用申銀萬國二級行業分類標準。
2）本股票庫涵蓋了與消費相關的申銀萬國二級行業，包括主要消費品行業、可選消費品行業以及其他消費相關行業，具體列表如下：
紡織、服裝、電力、燃氣、水務、零售、食品加工、食品製造、飲料製造、醫藥商業、中藥、醫療服務、化學製藥、生物製品、餐飲、景點、酒店、旅遊綜合、房地產開發、白色家電、視聽器材、公交、機場、高速公路、航運、汽車服務、汽車整車、信託、銀行、證券、保險、傳媒、通信運營、網路服務、計算機設備、通信設備、鐵路運輸、物流、航空運輸、半導體、其他電子器件、元件、顯示器件、環保、化工新材料、化學纖維、化學原料、化學製品、塑膠、橡膠、電氣設備、建築材料、建築裝飾、汽車零部件、林業、農產品加工、農業綜合、飼料、漁業、種植業、其他輕工製造、造紙、醫療器械、園區開發、港口、非汽車交運設備、包裝印刷、貿易、計算機運用、石油化工、金屬新材料、儀器儀表和綜合。
若申銀萬國證券公司調整或停止行業分類,或者基金管理人認為有更適當的消費相關行業劃分標準,基金管理人在履行適當程式後有權對消費相關行業的界定方法進行調整並及時公告。如因基金管理人界定消費相關行業的方法調整等原因,本基金持有消費相關行業股票的比例不符合基金契約的規定,本基金將在三個月之內進行調整。
3）對於因行業分類不完備等原因而未納入上述行業範圍的股票，若其主營業務與居民消費相關度較高，則經基金管理人確認後，可納入消費相關行業股票庫。
（3）消費相關行業的配置策略
本基金消費相關行業的配置策略是基於對國家經濟產業政策、經濟周期的分析，同時通過對各行業景氣度和行業估值水平的比較研究，結合標的行業的市場容量和流動性狀況，從而確定基金的行業配置方案。主要的考慮因素如下：
1）國家經濟產業政策。本基金將密切跟蹤國家財政、貨幣、匯率、產業等政策變化，客觀分析政策變化對各個消費相關行業可能存在的影響，並超配相關受益的行業。
2）消費模式變化。居民消費模式的變化狀況對相關行業具有實質性的影響，尤其是隨著居民收入水平的提高，國內居民的消費升級趨勢愈加明顯，並將帶動相關消費類行業的業績提升。本基金管理人將密切關注消費者行為模式的變化趨勢,重點關注相關收益行業，以不斷最佳化行業配置結構。
3）經濟周期。基金管理將合理判斷各消費相關行業在經濟周期各階段中所處的地位，並對經濟周期對行業發展的影響進行客觀分析，從而發掘出經濟周期的不同階段中各消費相關行業的投資機遇。
4）行業景氣度。行業景氣度反映各個消費相關行業所處的生命周期階段，本基金將嚴密跟蹤各消費相關行業的供求關係、發展前景和行業基本面，合理配置各行業的權重。
5）行業估值水平。本基金將對各消費相關行業的歷史估值水平、行業相對估值水平進行動態跟蹤和分析，適時調整行業配置比例。
（4）消費相關行業個股投資策略
消費相關行業股票庫的建立僅是為基金管理人的投資提供一個相對比較寬泛的投資範圍，在具體執行投資決策時基金管理人還需要對股票庫內的股票進行詳細的研究。本基金在進行消費相關行業個股篩選時，主要從定性和定量兩個角度對行業內上市公司的投資價值進行綜合評價，精選具有較高投資價值的上市公司。具體來講考慮因素如下：
1）定性評估標準
A，管理經營能力分析，公司是否具有良好的治理結構、管理層是否具有良好的管理經驗和能力、是否制定了合適的薪酬計畫等。
B, 公司核心競爭力分析，包括核心技術的領先程度、持續的技術創新能力、市場行銷能力、潛在市場需求、專利等核心優勢的排他性等；
C, 主營產品或服務分析，包括企業的定價能力分析、上下游產品及服務分析、替代產品及服務分析等；
D, 公司融資能力分析，是否具有相對穩定的銀行貸款支持，股市再融資可能性等；
E，政策扶持力度分析，是否符合政府產業政策導向、是否享受政府稅收和補貼優惠、是否獲得政策支持等；
2）定量標準
A, 成長性指標：市盈增長比率（PEG）、近三年平均主營業務收入增長率、近三年平均息稅折舊前利潤（EBITA）增長率、未來一年預測每股收益（EPS）增長率等；
B, 價值指標：市盈率（P/E）、市淨率(P/B)、每股收益(EPS)、股息率等；
C, 盈利指標：近三年平均淨資產收益率（ROE）、近三年平均資本回報率（ROIC）等。
3、債券投資策略
本基金為股票型基金，因此債券部分的投資主要目的是為了滿足資產配置的需要，提供必要的資產分散以部分抵消股票市場的系統性風險。因此在債券投資上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，在保證投資低風險的基礎上力爭創造一定的收益水平。
（1）合理預計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業、國際收支和政策變更等巨觀經濟運行狀況，預測未來財政政策和貨幣政策等巨觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變化。同時，通過具體分析貨幣供應量變動，M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。
（2）靈活調整組合久期
管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上，在不同的市場環境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時，通過增加持有短期債券等方式降低組合久期，以降低組合跌價風險；在預期市場利率下降時，通過增持長期債券等方式提高組合久期，以充分分享債券價格上升的收益。
（3）科學配置投資品種
管理人將通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
（4）謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上，管理人主要通過利率趨勢分析、投資者偏好分析、對收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特徵。
在“自下而上”的層面，本基金將嚴格執行備選股票庫制度，在建立消費相關行業股票庫的基礎上，綜合運用定性和定量的手段，篩選出具有良好基本面和發展前景的個股進行投資。
1、大類資產配置策略
大類資產配置策略涉及股票、債券和現金等大類資產在投資組合中的比例調整。本基金是股票型基金，股票的投資收益對於基金整體業績具有決定性的影響，而債券投資的主要目的是用於降低股票波動對基金淨值的影響，並一定程度上獲取超過現金的收益水平。因此本基金在考慮大類資產配置的時候是以對巨觀經濟和股票市場的前瞻性判斷作為主要依據。主要考慮指標包括：
（1）巨觀經濟因素。主要包括居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（PPI）、固定資產投資增長率、工業企業增加值、採購經理人指數（PMI）、消費品零售增長率、匯率和貿易盈餘等。
（2）政策環境因素。政策環境主要包括財政貨幣政策、資本市場政策和產業政策。
財政貨幣政策主要影響社會總需求、社會總供給、物價和利率水平，影響因素有：稅制變化、政府支出及轉移支付、國債發行、利率水平、信貸規模以及存款準備金率等。
資本市場政策主要包括股權制度、發行制度、交易制度等。
國家產業政策主要包括產業布局政策和產業技術政策，其影響力表現在彌補市場缺陷，影響資源配置方向。
（3）股票市場因素。股票市場因素主要包括市場整體估值水平、各行業板塊估值水平、市場波動狀況、融資規模和頻率、場內外資金流動狀況等。
（4）市場情緒因素。市場情緒因素反映了投資者的心態變化，並影響股票和債券市場的走勢，其影響因素包括：基金髮行、申購、贖回情況，封閉式基金的升貼水率，股票投資者資金參與度、股票賬戶開戶數，市場融資規模，金融創新規模等。
在對上述巨觀經濟及股票市場影響因素綜合考慮的基礎上，基金管理人將通過定性和定量的分析，並在此基礎上科學分配基金在股票、債券和現金上的配置比例。通過對市場上漲的充分暴露和市場下跌的風險迴避，本基金將力爭將大類資產配置比例控制在合理的水平，以期適應市場的變化情況。
2、股票投資策略
（1）消費相關行業的界定
本基金主要投資的消費相關行業採用的是大消費的概念。消費是指居民為了滿足個人日常生活所需，購買、使用商品或接受服務的直接或間接行為，而消費相關行業則是指為居民提供商品或服務的行業以及為此類行業提供服務的行業，上述行業以滿足居民消費需求為直接或間接目標，其主要的收入及盈利來源與居民消費具有較高的關聯程度，居民消費需求和消費模式的變化對消費相關行業的發展具有較大的影響。
在傳統消費行業中，根據居民對於該行業產品或服務的依賴程度可以分為主要消費品行業（Consumer Staple）和可選消費品行業（Consumer Discretionary）。其中主要消費品指主要與居民的基本生活需求高度相關的商品或服務；可選消費品指非居民生活必需的，主要用於改善居民生活質量的商品和服務，居民可以自行選擇是否進行消費。
在傳統消費行業以外，為傳統消費行業提供的前端商品或服務也被納入大消費品概念，由於此類行業間接服務於居民的終端消費，行業鏈中所處的位置與終端消費較為接近，行業發展狀況與居民消費具有較高的聯繫，因此其行業屬性與傳統消費行業具有較高的關聯度。
（2）消費相關行業股票庫的構建
本基金是以消費相關行業為主要投資標的的基金，股票投資中必須有不少於80%的比例投資於消費相關行業的股票。為充分防範投資風險，並保證基金的投資風格的一致性，基金管理人將在本公司股票庫制度的框架內，建立相應的消費相關行業股票庫。該股票庫建立的基本原則如下：
1）行業的劃分標準以申銀萬國證券公司發布的申銀萬國行業分類標準為依據。在消費相關行業的選擇上，本基金將採用申銀萬國二級行業分類標準。
2）本股票庫涵蓋了與消費相關的申銀萬國二級行業，包括主要消費品行業、可選消費品行業以及其他消費相關行業，具體列表如下：
紡織、服裝、電力、燃氣、水務、零售、食品加工、食品製造、飲料製造、醫藥商業、中藥、醫療服務、化學製藥、生物製品、餐飲、景點、酒店、旅遊綜合、房地產開發、白色家電、視聽器材、公交、機場、高速公路、航運、汽車服務、汽車整車、信託、銀行、證券、保險、傳媒、通信運營、網路服務、計算機設備、通信設備、鐵路運輸、物流、航空運輸、半導體、其他電子器件、元件、顯示器件、環保、化工新材料、化學纖維、化學原料、化學製品、塑膠、橡膠、電氣設備、建築材料、建築裝飾、汽車零部件、林業、農產品加工、農業綜合、飼料、漁業、種植業、其他輕工製造、造紙、醫療器械、園區開發、港口、非汽車交運設備、包裝印刷、貿易、計算機運用、石油化工、金屬新材料、儀器儀表和綜合。
若申銀萬國證券公司調整或停止行業分類,或者基金管理人認為有更適當的消費相關行業劃分標準,基金管理人在履行適當程式後有權對消費相關行業的界定方法進行調整並及時公告。如因基金管理人界定消費相關行業的方法調整等原因,本基金持有消費相關行業股票的比例不符合基金契約的規定,本基金將在三個月之內進行調整。
3）對於因行業分類不完備等原因而未納入上述行業範圍的股票，若其主營業務與居民消費相關度較高，則經基金管理人確認後，可納入消費相關行業股票庫。
（3）消費相關行業的配置策略
本基金消費相關行業的配置策略是基於對國家經濟產業政策、經濟周期的分析，同時通過對各行業景氣度和行業估值水平的比較研究，結合標的行業的市場容量和流動性狀況，從而確定基金的行業配置方案。主要的考慮因素如下：
1）國家經濟產業政策。本基金將密切跟蹤國家財政、貨幣、匯率、產業等政策變化，客觀分析政策變化對各個消費相關行業可能存在的影響，並超配相關受益的行業。
2）消費模式變化。居民消費模式的變化狀況對相關行業具有實質性的影響，尤其是隨著居民收入水平的提高，國內居民的消費升級趨勢愈加明顯，並將帶動相關消費類行業的業績提升。本基金管理人將密切關注消費者行為模式的變化趨勢,重點關注相關收益行業，以不斷最佳化行業配置結構。
3）經濟周期。基金管理將合理判斷各消費相關行業在經濟周期各階段中所處的地位，並對經濟周期對行業發展的影響進行客觀分析，從而發掘出經濟周期的不同階段中各消費相關行業的投資機遇。
4）行業景氣度。行業景氣度反映各個消費相關行業所處的生命周期階段，本基金將嚴密跟蹤各消費相關行業的供求關係、發展前景和行業基本面，合理配置各行業的權重。
5）行業估值水平。本基金將對各消費相關行業的歷史估值水平、行業相對估值水平進行動態跟蹤和分析，適時調整行業配置比例。
（4）消費相關行業個股投資策略
消費相關行業股票庫的建立僅是為基金管理人的投資提供一個相對比較寬泛的投資範圍，在具體執行投資決策時基金管理人還需要對股票庫內的股票進行詳細的研究。本基金在進行消費相關行業個股篩選時，主要從定性和定量兩個角度對行業內上市公司的投資價值進行綜合評價，精選具有較高投資價值的上市公司。具體來講考慮因素如下：
1）定性評估標準
A，管理經營能力分析，公司是否具有良好的治理結構、管理層是否具有良好的管理經驗和能力、是否制定了合適的薪酬計畫等。
B, 公司核心競爭力分析，包括核心技術的領先程度、持續的技術創新能力、市場行銷能力、潛在市場需求、專利等核心優勢的排他性等；
C, 主營產品或服務分析，包括企業的定價能力分析、上下游產品及服務分析、替代產品及服務分析等；
D, 公司融資能力分析，是否具有相對穩定的銀行貸款支持，股市再融資可能性等；
E，政策扶持力度分析，是否符合政府產業政策導向、是否享受政府稅收和補貼優惠、是否獲得政策支持等；
2）定量標準
A, 成長性指標：市盈增長比率（PEG）、近三年平均主營業務收入增長率、近三年平均息稅折舊前利潤（EBITA）增長率、未來一年預測每股收益（EPS）增長率等；
B, 價值指標：市盈率（P/E）、市淨率(P/B)、每股收益(EPS)、股息率等；
C, 盈利指標：近三年平均淨資產收益率（ROE）、近三年平均資本回報率（ROIC）等。
3、債券投資策略
本基金為股票型基金，因此債券部分的投資主要目的是為了滿足資產配置的需要，提供必要的資產分散以部分抵消股票市場的系統性風險。因此在債券投資上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，在保證投資低風險的基礎上力爭創造一定的收益水平。
（1）合理預計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業、國際收支和政策變更等巨觀經濟運行狀況，預測未來財政政策和貨幣政策等巨觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變化。同時，通過具體分析貨幣供應量變動，M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。
（2）靈活調整組合久期
管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上，在不同的市場環境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時，通過增加持有短期債券等方式降低組合久期，以降低組合跌價風險；在預期市場利率下降時，通過增持長期債券等方式提高組合久期，以充分分享債券價格上升的收益。
（3）科學配置投資品種
管理人將通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
（4）謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上，管理人主要通過利率趨勢分析、投資者偏好分析、對收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特徵。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%；若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅，收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由基金投資者自行承擔；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
在不影響投資者利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒體公告。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%；若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅，收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由基金投資者自行承擔；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
在不影響投資者利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒體公告。
