金元順安消費主題混合型證券投資基金是金元順安發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：金元順安消費主題混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：金元順安
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：4.07億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：620006
- 成立日期：20100915
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在正確認識中國經濟發展特點的基礎上，重點投資於消費拉動經濟成長過程中充分受益的消費主題行業及其中的優勢企業，致力於分享中國經濟成長及增長方式轉變帶來的投資機會，力爭實現基金資產的中長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金是一隻採用主題投資方法的股票型基金產品，其主要投資標的是消費拉動經濟成長過程中充分受益的消費主題行業及其中的優勢企業，分享中國經濟成長及增長方式轉變帶來的投資機會。本基金將通過嚴格的股票選擇，深入挖掘消費主題股票的獲利機會，實現動態最佳化的投資布局。
1、消費主題行業範疇的界定
本基金採用的行業分類基準是摩根斯坦利和標準普爾聯合發布的“全球行業分類標準（Global Industry Classification Standard，GICS）”。目前，GICS的行業劃分包括10個行業板塊（Sectors）、24個行業組（Industry groups），68個行業（Industries）和154個子行業（Sub-industries）。
考慮到主題投資的特點，本基金將消費主題的行業範疇做如下界定：非日常生活消費品、日常消費品、醫療保健、金融、信息技術、電信服務、公用事業以及工業中的運輸。本基金擬投資的消費主題行業總共包括8個一級行業和20個二級行業。詳見下表。
消費主題行業範疇的界定
一級行業（行業板塊）
二級行業（行業組）
非日常生活消費品
汽車與汽車零部件
耐用消費品與服裝
消費者服務
媒體
零售業
日常消費品
食品與主要用品零售
食品、飲料
家庭與個人用品
醫療保健
醫療保健設備與服務
製藥、生物科技和生命科學
金融
銀行
綜合金融
保險
房地產
信息技術
軟體與服務
技術硬體與設備
半導體產品與設備
電信服務
電信服務
公用事業
公用事業
工業
運輸
2、資產配置策略
本基金的資產配置策略分為兩個層次：第一層為基於“自上而下”的大類資產配置策略，以確定基金資產在股票、債券和現金之間的比例；第二層採取主動投資方法構建本基金的股票組合。
3、大類資產配置策略
本基金將遵循定量與定性分析相結合原則、及時性原則、動態調整原則三大原則，通過自上而下的巨觀分析與自下而上的市場趨勢分析的有機結合進行大類資產配置。
一方面，本基金將分析和預測眾多的巨觀經濟變數和關注經濟結構調整過程中政策、法規的相關變化，另一方面，本基金會對股票市場整體估值水平、債券市場整體收益率曲線變化進行定量分析，從而得出對可投資市場走勢和波動特徵的判斷。基於上述研究結果，本基金將決定股票、債券和現金等大類資產在給定區間內的動態配置。
4、股票投資策略
本基金的股票投資採取行業配置指導下的個股精選方法，即：首先進行消費主題行業的投資價值評估，確定擬投資的優勢行業；其次進行行業內個股的精選，從品質、增長和估值三個維度精選優質消費主題股票構建股票組合。
（1）消費主題行業的選擇與配置
1）行業投資價值評估方法
本基金以“全球行業分類標準（GICS）”作為行業劃分依據。在此基礎上，本基金管理人建立了系統完善的行業投資價值評估體系——“行業配置綜合評分模型”。該模型將影響消費主題行業投資價值的若干因素歸結為定性因素和定量因素的判斷和預測問題，通過因素主觀賦權和打分排序的方法來判斷行業的超額收益潛力。
在消費主題行業的選擇與配置過程中，本基金管理人以五分制為基礎，將行業的投資價值從六個主因素進行評估：產業結構、國家政策、景氣度、盈利狀況、市場表現以及相對價值。本基金管理人的投資團隊結合各證券研究機構的行業研究成果與個人的分析判斷，給出行業評分和行業評述，從而得到該行業各因素的得分，然後將各因素得分加總，從而得到行業的綜合評分。
2）行業配置比例與調整
本基金股票組合根據消費主題行業綜合得分對行業進行排序，取排名在前的行業作為擬投資行業。具體方法如下：對於投資價值評估得分高的若干行業，給予“增持”的評級，即在該行業市場權重的基礎上增加一定比例的投資；對於評分居中的行業，本基金給予“中性”的評級，即在資產配置時維持該行業的市場權重；對於投資價值評估得分低的若干行業，本基金給予“減持”的評級，即在該行業市場權重的基礎上減少一定比例的投資。
本基金管理人每季度對全部行業的投資價值進行綜合評分和排序，並由此決定不同行業的投資權重。
（2）消費主題股票精選方法
本基金股票組合在行業配置指導下從品質、增長和估值三個維度精選優質消費主題股票構建股票組合。本基金股票組合採取因素主觀賦權和打分排序的方法進行股票精選。
1）品質精選的具體方法
下表展示了股票組合進行質地精選的指標框架。該框架將股票品質比較的實現問題歸結為三類指標：利潤率、速度和穩健。三類指標又分別包括幾個基本指標。
股票組合品質精選的指標框架
指標類別
基本指標
利潤率
淨利潤率
淨資產收益率
主營業務利潤率
速度
存貨周轉率
應收賬款周轉率
穩健
速動比率
流動比率
淨負債率
2）增長精選的具體方法
下表展示了股票組合進行增長精選的指標框架。該框架主要從增長的表現和質量2個角度進行股票的遴選。
股票組合增長精選指標框架
指標類別
基本指標
增長表現
每股收益增長率
主營業務收入增長率
增長質量
淨利潤率的變化
主營業務利潤率的變化
3）估值考量的具體方法
本基金估值分析方法主要採用專業的估值模型，結合行業的不同特徵，合理使用估值指標。具體採用的方法包括股利折現模型、自由現金流折現模型、市盈率法、市淨率法、EV/EBITDA等方法。
4）個股確定方法
依據行業投資價值排序結果及上述股票精選框架，本基金在行業內將相關個股按各個指標由高到低進行排序，選取每個行業內綜合分值排在前10名的股票作為股票組合的擬投資標的。其次結合估值考量，選擇被低估的股票，形成最佳化的股票組合。
5）股票組合的調整
本基金將根據股票品質、增長和估值狀況的發展變化定期調整股票組合。
5、債券組合的構建與管理
本基金在滿足流動性及風險監控要求下，通過巨觀經濟方面自上而下的分析及債券市場方面自下而上的判斷，把握市場利率水平的運行態勢，根據債券市場收益率曲線的整體運動方向進行債券投資。具體的投資策略主要有：
（1）票息策略
票息策略是指投資於較高票息的債券，通常來說，高票息債券一般為中長期期國債或信用等級低於國債的企業債券、次級債以及基金所允許投資的其它固定收益類產品。在利率水平及信用水平維持穩定的情況下，通過投資高票息債券，可以獲取較高的利息收入，在提高債券組合的整體收益率水平的同時也獲取較高的投資回報。
（2）息差策略
息差策略是指利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券的策略。息差策略實際上就是槓桿放大策略。在進行放大策略操作時，必須考慮回購資金成本與債券收益率之間的關係。只有當債券收益率高於回購資金成本（即回購利率）時，息差策略才能取得正的收益。
（3）利差策略
利差策略是指對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢做出判斷，進而進行相應的債券置換。影響兩個期限相近的債券的利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。當預期利差水平縮小時，可以買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券，通過兩個債券利差的縮小獲得投資收益；當預期利差水平擴大時，可以買入收益率低的債券同時賣出收益率高的債券，通過兩個債券利差的擴大獲得投資收益。利差策略實際上是某種形式上的債券互換，也是相對價值投資的一種常見策略。隨著信用市場的發展，本基金將密切關注企業債以及其它固定收益類產品的信用狀況的變化，從中分析信用利差的走勢，積極進行信用利差投資策略。
6、其他資產投資策略
（1）權證投資策略
本基金將通過對權證標的證券基本面的研究，並結合權證定價模型計算權證價值。本基金權證操作將根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性結合本基金的需要進行該產品的投資。主要考慮運用的策略包括：限量投資、趨勢投資、最佳化組合策略、價差策略、雙向權證策略等。
（2）資產支持證券投資策略
本基金將分析資產支持證券的資產特徵，估計違約率和提前償付比率，並利用收益率曲線和期權定價模型，對資產支持證券進行估值。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
7、現金頭寸管理
為了儘可能避免基金操作過程中出現的現金過度和現金不足現象對基金運作的拖累，在現金頭寸管理上，本基金通過對內生性與外生性未來現金流的預測進行現金預算管理，及時滿足本基金運作中的流動性需求。
1、消費主題行業範疇的界定
本基金採用的行業分類基準是摩根斯坦利和標準普爾聯合發布的“全球行業分類標準（Global Industry Classification Standard，GICS）”。目前，GICS的行業劃分包括10個行業板塊（Sectors）、24個行業組（Industry groups），68個行業（Industries）和154個子行業（Sub-industries）。
考慮到主題投資的特點，本基金將消費主題的行業範疇做如下界定：非日常生活消費品、日常消費品、醫療保健、金融、信息技術、電信服務、公用事業以及工業中的運輸。本基金擬投資的消費主題行業總共包括8個一級行業和20個二級行業。詳見下表。
消費主題行業範疇的界定
一級行業（行業板塊）
二級行業（行業組）
非日常生活消費品
汽車與汽車零部件
耐用消費品與服裝
消費者服務
媒體
零售業
日常消費品
食品與主要用品零售
食品、飲料
家庭與個人用品
醫療保健
醫療保健設備與服務
製藥、生物科技和生命科學
金融
銀行
綜合金融
保險
房地產
信息技術
軟體與服務
技術硬體與設備
半導體產品與設備
電信服務
電信服務
公用事業
公用事業
工業
運輸
2、資產配置策略
本基金的資產配置策略分為兩個層次：第一層為基於“自上而下”的大類資產配置策略，以確定基金資產在股票、債券和現金之間的比例；第二層採取主動投資方法構建本基金的股票組合。
3、大類資產配置策略
本基金將遵循定量與定性分析相結合原則、及時性原則、動態調整原則三大原則，通過自上而下的巨觀分析與自下而上的市場趨勢分析的有機結合進行大類資產配置。
一方面，本基金將分析和預測眾多的巨觀經濟變數和關注經濟結構調整過程中政策、法規的相關變化，另一方面，本基金會對股票市場整體估值水平、債券市場整體收益率曲線變化進行定量分析，從而得出對可投資市場走勢和波動特徵的判斷。基於上述研究結果，本基金將決定股票、債券和現金等大類資產在給定區間內的動態配置。
4、股票投資策略
本基金的股票投資採取行業配置指導下的個股精選方法，即：首先進行消費主題行業的投資價值評估，確定擬投資的優勢行業；其次進行行業內個股的精選，從品質、增長和估值三個維度精選優質消費主題股票構建股票組合。
（1）消費主題行業的選擇與配置
1）行業投資價值評估方法
本基金以“全球行業分類標準（GICS）”作為行業劃分依據。在此基礎上，本基金管理人建立了系統完善的行業投資價值評估體系——“行業配置綜合評分模型”。該模型將影響消費主題行業投資價值的若干因素歸結為定性因素和定量因素的判斷和預測問題，通過因素主觀賦權和打分排序的方法來判斷行業的超額收益潛力。
在消費主題行業的選擇與配置過程中，本基金管理人以五分制為基礎，將行業的投資價值從六個主因素進行評估：產業結構、國家政策、景氣度、盈利狀況、市場表現以及相對價值。本基金管理人的投資團隊結合各證券研究機構的行業研究成果與個人的分析判斷，給出行業評分和行業評述，從而得到該行業各因素的得分，然後將各因素得分加總，從而得到行業的綜合評分。
2）行業配置比例與調整
本基金股票組合根據消費主題行業綜合得分對行業進行排序，取排名在前的行業作為擬投資行業。具體方法如下：對於投資價值評估得分高的若干行業，給予“增持”的評級，即在該行業市場權重的基礎上增加一定比例的投資；對於評分居中的行業，本基金給予“中性”的評級，即在資產配置時維持該行業的市場權重；對於投資價值評估得分低的若干行業，本基金給予“減持”的評級，即在該行業市場權重的基礎上減少一定比例的投資。
本基金管理人每季度對全部行業的投資價值進行綜合評分和排序，並由此決定不同行業的投資權重。
（2）消費主題股票精選方法
本基金股票組合在行業配置指導下從品質、增長和估值三個維度精選優質消費主題股票構建股票組合。本基金股票組合採取因素主觀賦權和打分排序的方法進行股票精選。
1）品質精選的具體方法
下表展示了股票組合進行質地精選的指標框架。該框架將股票品質比較的實現問題歸結為三類指標：利潤率、速度和穩健。三類指標又分別包括幾個基本指標。
股票組合品質精選的指標框架
指標類別
基本指標
利潤率
淨利潤率
淨資產收益率
主營業務利潤率
速度
存貨周轉率
應收賬款周轉率
穩健
速動比率
流動比率
淨負債率
2）增長精選的具體方法
下表展示了股票組合進行增長精選的指標框架。該框架主要從增長的表現和質量2個角度進行股票的遴選。
股票組合增長精選指標框架
指標類別
基本指標
增長表現
每股收益增長率
主營業務收入增長率
增長質量
淨利潤率的變化
主營業務利潤率的變化
3）估值考量的具體方法
本基金估值分析方法主要採用專業的估值模型，結合行業的不同特徵，合理使用估值指標。具體採用的方法包括股利折現模型、自由現金流折現模型、市盈率法、市淨率法、EV/EBITDA等方法。
4）個股確定方法
依據行業投資價值排序結果及上述股票精選框架，本基金在行業內將相關個股按各個指標由高到低進行排序，選取每個行業內綜合分值排在前10名的股票作為股票組合的擬投資標的。其次結合估值考量，選擇被低估的股票，形成最佳化的股票組合。
5）股票組合的調整
本基金將根據股票品質、增長和估值狀況的發展變化定期調整股票組合。
5、債券組合的構建與管理
本基金在滿足流動性及風險監控要求下，通過巨觀經濟方面自上而下的分析及債券市場方面自下而上的判斷，把握市場利率水平的運行態勢，根據債券市場收益率曲線的整體運動方向進行債券投資。具體的投資策略主要有：
（1）票息策略
票息策略是指投資於較高票息的債券，通常來說，高票息債券一般為中長期期國債或信用等級低於國債的企業債券、次級債以及基金所允許投資的其它固定收益類產品。在利率水平及信用水平維持穩定的情況下，通過投資高票息債券，可以獲取較高的利息收入，在提高債券組合的整體收益率水平的同時也獲取較高的投資回報。
（2）息差策略
息差策略是指利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券的策略。息差策略實際上就是槓桿放大策略。在進行放大策略操作時，必須考慮回購資金成本與債券收益率之間的關係。只有當債券收益率高於回購資金成本（即回購利率）時，息差策略才能取得正的收益。
（3）利差策略
利差策略是指對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢做出判斷，進而進行相應的債券置換。影響兩個期限相近的債券的利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。當預期利差水平縮小時，可以買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券，通過兩個債券利差的縮小獲得投資收益；當預期利差水平擴大時，可以買入收益率低的債券同時賣出收益率高的債券，通過兩個債券利差的擴大獲得投資收益。利差策略實際上是某種形式上的債券互換，也是相對價值投資的一種常見策略。隨著信用市場的發展，本基金將密切關注企業債以及其它固定收益類產品的信用狀況的變化，從中分析信用利差的走勢，積極進行信用利差投資策略。
6、其他資產投資策略
（1）權證投資策略
本基金將通過對權證標的證券基本面的研究，並結合權證定價模型計算權證價值。本基金權證操作將根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性結合本基金的需要進行該產品的投資。主要考慮運用的策略包括：限量投資、趨勢投資、最佳化組合策略、價差策略、雙向權證策略等。
（2）資產支持證券投資策略
本基金將分析資產支持證券的資產特徵，估計違約率和提前償付比率，並利用收益率曲線和期權定價模型，對資產支持證券進行估值。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
7、現金頭寸管理
為了儘可能避免基金操作過程中出現的現金過度和現金不足現象對基金運作的拖累，在現金頭寸管理上，本基金通過對內生性與外生性未來現金流的預測進行現金預算管理，及時滿足本基金運作中的流動性需求。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的10%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；如投資者在不同銷售機構選擇的分紅方式不同，基金註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；如投資者在不同銷售機構選擇的分紅方式不同，基金註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
