農銀匯理大盤藍籌混合型證券投資基金是農銀匯理髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：農銀匯理大盤藍籌混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：農銀匯理
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：39.17億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：660006
- 成立日期：20100901
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
精選具有良好經營業績和基本面的大盤藍籌股票，通過紮實的基本面分析和積極的主動管理構建投資組合，以期取得基金資產的長期理性增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法上市的股票、債券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具。如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金採用傳統的“自上而下”和“自下而上”相結合的方法構建投資組合。首先根據對巨觀經濟、政策環境和資金供求等因素的深入分析，對未來股票市場和債券市場的走勢進行科學的分析，並以此為基礎對大類資產配置進行確定。
本基金是以大盤藍籌股為主要投資標的的基金，此類股票的流通市值占比較高，其股價表現與股票市場的整體走勢具有很高的相關度，所承擔的系統性風險占比也較高，因此本基金在資產配置上將更加倚重對於巨觀和市場整體走勢的分析。
在“自下而上”的層面，本基金將嚴格執行備選股票庫制度，在建立大盤藍籌股票庫的基礎上，綜合運用定性和定量的手段，篩選出具有良好基本面和發展前景的藍籌股票進行投資。
1、 資產配置策略
大類資產配置涉及股票、債券和現金在投資組合中的占比調整，其主要影響因素是巨觀經濟以及股票市場和債券市場的整體走勢。本基金是股票型基金，股票的收益對於基金整體業績具有決定性的影響，而債券的投資的主要目的是用於降低股票市場波動對基金淨值的影響，在一定程度上獲取超過現金的收益水平，但並不對基金的業績產生決定性的影響。
1、 資產配置策略
大類資產配置涉及股票、債券和現金在投資組合中的占比調整，其主要影響因素是巨觀經濟以及股票市場和債券市場的整體走勢。本基金是股票型基金，股票的收益對於基金整體業績具有決定性的影響，而債券的投資的主要目的是用於降低股票市場波動對基金淨值的影響，在一定程度上獲取超過現金的收益水平，但並不對基金的業績產生決定性的影響。
因此本基金在考慮大類資產配置的時候是以對巨觀經濟和股票市場的前瞻性判斷作為主要依據，而利率等債券市場指標僅作為輔助判斷指標。主要考慮的指標包括：
(1)巨觀經濟因素。主要包括工業品出廠價格指數(PPI)、固定資產投資增長率、工業企業增加值、居民消費價格指數(CPI)、消費品零售增長率、匯率和貿易盈餘等。
(2)政策環境因素。政策環境主要包括財政貨幣政策和資本市場政策。財政貨幣政策主要影響社會總需求、社會總供給、物價和利率水平，影響因素有：稅制變化、國債發行、M1和M2增長率、利率水平以及信貸規模等。資本市場政策主要包括股權制度、發行制度、交易制度等。
(3)資金供求因素。資金供求的主要判斷指標包括：貨幣供應量變動，M1、M2增長率，基金髮行、申購、贖回情況，不同市場間收益率水平比較，各種資金預期收益率與投資周期，市場融資規模，金融創新規模等。
(4)股票市場因素。市場整體估值水平、行業估值水平、市場波動狀況、融資規模和頻率、場內外資金流動狀況、投資者情緒走勢等。
在對上述巨觀經濟及股票市場影響因素綜合考慮的基礎上，基金管理人將對於短、中和長期的股票市場走勢做出理性的預期，並在此基礎上科學分配基金在股票、債券和現金上的配置比例。在巨觀經濟向好且股票市場預期看漲的情況下，基金管理人將加大股票的配置比例以分享市場上漲的收益；而在巨觀經濟走弱且股票市場預期向下的情況下，基金管理人將相應降低股票的整體比例以迴避市場下跌的風險。通過對市場上漲的充分暴露和市場下跌的風險迴避，本基金將力爭在大類資產配置層面獲取超過市場平均的收益水平。
2、 行業選擇策略
大盤藍籌股票所處的行業一般具有以下特徵：資本密集度高、具有壟斷性、具有政策保護、期初沉澱成本高、具有較高的進入壁壘等。同時，此類行業也大都是國民經濟的支柱性產業，與國計民生息息相關，對巨觀經濟和股票市場的整體走勢具有決定性的影響。在這些行業中，只有大規模的企業才能夠通過規模經濟降低邊際成本並實現盈利增長，因此大市值上市公司所處的行業也相對比較集中。本基金是以大盤藍籌股為主要投資標的的股票，因此在目標行業的選擇上也偏向於具有上述特徵的行業，主要包括：金融、化工、房地產、交通運輸、採掘、公用事業、機械製造等。
3、個股精選策略
本基金是大盤藍籌股票型基金，為充分防範投資風險，並保證基金的投資風格的一致性，基金管理人將在本公司股票庫制度的框架內，首先以滬深300指數為基礎建立大盤股股票庫，並在該股票庫內通過定性和定量的標準篩選出符合藍籌股標準的股票進行投資。本基金的股票投資中必須有不少於80%的比例需投資於大盤藍籌股。
(1)以滬深300指數為基礎的大盤股股票庫
大盤股是指股票市場上市值較大的股票，一般需具備的特徵包括：總市值規模處於市場前列，在全市場市值中的占比較大；成交量處於市場前列，交易量在全市場中的占比較大，具有充足的流動性。滬深300指數成分股的選樣標準充分體現了大盤股的上述特徵，因此本基金以滬深300指數當期成分股作為可投資的大盤股的基本範圍。滬深300指數是選擇了滬深兩市A股中規模大、流動性好的最具代表性的300隻股票組成，是我國A股市場上公認的大盤股整體走勢的代表，其成分股大多是所屬行業的代表性企業，行業地位穩固且業績狀況良好。其成分股選擇標準如下：
1)樣本空間
A，上市時間超過一個季度，除非該股票自上市以來的日均A股總市值在全部滬深A股中排在前30位；
B，非ST、*ST、非暫停上市股票；
C，公司經營狀況良好，最近一年無重大違法違規事件、財務報告無重大問題；
D，股票價格無明顯的異常波動或市場操縱；
此外，中證指數公司的專家組還將對A股股票進行審定，若專家委員會經審定認為不能進入滬深300指數，則剔除該股票。
2)選樣方法
對樣本空間內的股票最近一年或新股上市以來的日均成交金額由高到低進行排名，並剔除排名後50%的股票，然後對剩餘股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前300名的股票作為該指數的樣本股。
3)成分股調整
該指數每半年定期調整一次，調整時間分別為每年7月和1月的第一個交易日。此外，當指數樣本有特殊事件發生時，將可以對指數樣本進行臨時調整。
本基金的大盤股股票庫由滬深300指數當期的成分股組成。當發生定期或臨時的成分股調整的情況時，調入樣本股自該指數發布商發布成分股調整公告之日起記入股票庫，調出樣本股自此次調整正式記入指數之日起1個月內調出股票庫。
若出現因滬深300指數被停止編制並發布、被其他指數替代或指數編制方法等出現重大變更等原因導致該指數成分股不宜繼續作為本基金的構建基礎，則本公司將依據上述滬深300指數的現有構建標準(除專家委員會審定的標準外)進行大盤股股票庫構建，股票庫調整方式及頻率處理也類似於上述滬深300指數成分股現有的調整原則。
(2)藍籌股的篩選
符合藍籌股標準的上市公司的主要特徵包括：業績優良、利潤增速穩定、股本規模大、股價走勢穩健、市場形象良好等。大盤股股票庫的建立僅是為基金管理人的投資提供了一個相對比較寬泛的投資範圍，但無法完全保證所選擇的股票都一定具備藍籌股的特徵。因此，在大盤股股票庫的基礎上，基金管理人還需要對庫內的股票進行詳細的研究，主要採取定性和定量相結合的方式，從中篩選出符合藍籌股特徵的股票進行投資組合的構建。
一般而言，藍籌股的最主要投資特徵是其相對較高的價值屬性，因此基金管理人在進行股票篩選時將注重基本面的分析，以價值屬性為主要導向，同時兼顧盈利能力和成長潛力等輔助指標，從而篩選出具有藍籌特徵的股票。
1)價值屬性為導向的定性分析
藍籌股都具有市盈率較低、盈利較為穩定、股價波動率較低等特點，屬於典型的價值型投資標的。因此在對藍籌股進行評估的過程中，必須充分考慮到價值性的指標的導向性作用，在具體的篩選過程中價值性的指標也應該優先於其他屬性的指標。在定性指標的層面，價值屬性主要集中在上市公司經營業績基本面，主要考察的因素如下：
A，行業優勢分析：上市公司是否處於行業龍頭地位、市場份額是否具有優勢、在行業內是否具有壟斷能力、是否存在規模效應、行業內競爭狀況等；
B，核心競爭力分析：公司主營業務及其盈利模式、市場需求的旺盛程度、企業定價能力、主營產品和服務的可替代性、研究和創新投入比例等；
C，管理經營能力分析：公司是否具有良好的治理結構、管理層是否具有良好的管理經驗和能力、是否制定了合適的薪酬計畫、股權結構是否有利於公司治理等；
D，經營業績分析：公司是否具有持續的盈利水平、經營業績與巨觀經濟及行業周期的關係、主營業務收入及利潤的波動狀況、成本支出水平等；
E，政策環境分析：政府當前及預期的政策導向是否有利於行業發展、是否存在政策因素導致的行業優勢地位、地方性政策的局部影響、財政及貨幣政策的間接影響等。
基金管理人將在對上述因素深入分析的基礎上，篩選出具有明顯的行業優勢、核心競爭力較強、經營管理能力較高、經營業績優良且穩健、政策環境有利的藍籌上市公司進行組合構建。
2)客觀的定量分析
A，價值指標：市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、每股收益(EPS)、股息率等；
B，成長性指標：市盈增長比率(PEG)、近三年平均主營業務收入增長率、近三年平均息稅折舊前利潤(EBITA)增長率、未來一年預測每股收益(EPS)增長率等；
C，盈利指標：近三年平均淨資產收益率(ROE)、近三年平均資本回報率(ROIC)等。
由於藍籌股的價值屬性，因此在定量的指標上價值類型的指標也同樣具有優先的地位。同時，考慮到藍籌股的盈利一般比較穩定，增長的比例和潛力都不如中小市值的股票，所以在成長性指標上往往不具有優勢。而在盈利性指標上，藍籌股則大都能表現出較大的優勢，其盈利水平和回報率一般都高於市場平均水平。因此，在定量指標的篩選上，上述三類指標所占權重由高到低分別為：價值指標、盈利指標和成長性指標，以保證所篩選出的藍籌股具有良好的投資價值。
通過對以滬深300指數為基礎的大盤股股票庫的構建，以及在此基礎上進行的藍籌股精選，基金管理人將從基本流程上保證所選擇的股票兼具大盤和藍籌的雙重特徵，從而保證實際投資組合和投資風格的一致性。
(3)股票投資組合的構建
本基金投資組合的構建遵循高集中度(high conviction)的原則，即在大盤藍籌股票庫內廣泛篩選的基礎上，精選出少量質地優良的大盤藍籌股以構建投資組合。由於過於分散的持股會導致組合收益趨近於系統性收益，並降低獲取超額收益的可能性。而本基金遵循高集中度的原則進行投資，通過對質優大盤藍籌股的集中持有，以期獲得更高的超額收益的可能性。
4、力求穩健的債券投資
本基金為股票型基金，因此債券部分的投資主要目的是為了滿足資產配置的需要，提供必要的資產分散以部分抵消股票市場的系統性風險。因此在債券投資上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，在保證投資低風險的基礎上力爭創造一定的收益水平。
(1)合理預計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業、國際收支和政策變更等巨觀經濟運行狀況，預測未來財政政策和貨幣政策等巨觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變化。同時，通過具體分析貨幣供應量變動，M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。
(2)靈活調整組合久期
管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上，在不同的市場環境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時，通過增加持有短期債券等方式降低組合久期，以降低組合跌價風險；在預期市場利率下降時，通過增持長期債券等方式提高組合久期，以充分分享債券價格上升的收益。
(3)科學配置投資品種
管理人將通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
(4)謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上，管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特徵。
5、權證投資策略
本基金將嚴格遵守《基金法》、中國證監會相關法規及本基金契約的規定進行權證投資。
(1)巨觀經濟因素。主要包括工業品出廠價格指數(PPI)、固定資產投資增長率、工業企業增加值、居民消費價格指數(CPI)、消費品零售增長率、匯率和貿易盈餘等。
(2)政策環境因素。政策環境主要包括財政貨幣政策和資本市場政策。財政貨幣政策主要影響社會總需求、社會總供給、物價和利率水平，影響因素有：稅制變化、國債發行、M1和M2增長率、利率水平以及信貸規模等。資本市場政策主要包括股權制度、發行制度、交易制度等。
(3)資金供求因素。資金供求的主要判斷指標包括：貨幣供應量變動，M1、M2增長率，基金髮行、申購、贖回情況，不同市場間收益率水平比較，各種資金預期收益率與投資周期，市場融資規模，金融創新規模等。
(4)股票市場因素。市場整體估值水平、行業估值水平、市場波動狀況、融資規模和頻率、場內外資金流動狀況、投資者情緒走勢等。
在對上述巨觀經濟及股票市場影響因素綜合考慮的基礎上，基金管理人將對於短、中和長期的股票市場走勢做出理性的預期，並在此基礎上科學分配基金在股票、債券和現金上的配置比例。在巨觀經濟向好且股票市場預期看漲的情況下，基金管理人將加大股票的配置比例以分享市場上漲的收益；而在巨觀經濟走弱且股票市場預期向下的情況下，基金管理人將相應降低股票的整體比例以迴避市場下跌的風險。通過對市場上漲的充分暴露和市場下跌的風險迴避，本基金將力爭在大類資產配置層面獲取超過市場平均的收益水平。
2、 行業選擇策略
大盤藍籌股票所處的行業一般具有以下特徵：資本密集度高、具有壟斷性、具有政策保護、期初沉澱成本高、具有較高的進入壁壘等。同時，此類行業也大都是國民經濟的支柱性產業，與國計民生息息相關，對巨觀經濟和股票市場的整體走勢具有決定性的影響。在這些行業中，只有大規模的企業才能夠通過規模經濟降低邊際成本並實現盈利增長，因此大市值上市公司所處的行業也相對比較集中。本基金是以大盤藍籌股為主要投資標的的股票，因此在目標行業的選擇上也偏向於具有上述特徵的行業，主要包括：金融、化工、房地產、交通運輸、採掘、公用事業、機械製造等。
3、個股精選策略
本基金是大盤藍籌股票型基金，為充分防範投資風險，並保證基金的投資風格的一致性，基金管理人將在本公司股票庫制度的框架內，首先以滬深300指數為基礎建立大盤股股票庫，並在該股票庫內通過定性和定量的標準篩選出符合藍籌股標準的股票進行投資。本基金的股票投資中必須有不少於80%的比例需投資於大盤藍籌股。
(1)以滬深300指數為基礎的大盤股股票庫
大盤股是指股票市場上市值較大的股票，一般需具備的特徵包括：總市值規模處於市場前列，在全市場市值中的占比較大；成交量處於市場前列，交易量在全市場中的占比較大，具有充足的流動性。滬深300指數成分股的選樣標準充分體現了大盤股的上述特徵，因此本基金以滬深300指數當期成分股作為可投資的大盤股的基本範圍。滬深300指數是選擇了滬深兩市A股中規模大、流動性好的最具代表性的300隻股票組成，是我國A股市場上公認的大盤股整體走勢的代表，其成分股大多是所屬行業的代表性企業，行業地位穩固且業績狀況良好。其成分股選擇標準如下：
1)樣本空間
A，上市時間超過一個季度，除非該股票自上市以來的日均A股總市值在全部滬深A股中排在前30位；
B，非ST、*ST、非暫停上市股票；
C，公司經營狀況良好，最近一年無重大違法違規事件、財務報告無重大問題；
D，股票價格無明顯的異常波動或市場操縱；
此外，中證指數公司的專家組還將對A股股票進行審定，若專家委員會經審定認為不能進入滬深300指數，則剔除該股票。
2)選樣方法
對樣本空間內的股票最近一年或新股上市以來的日均成交金額由高到低進行排名，並剔除排名後50%的股票，然後對剩餘股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前300名的股票作為該指數的樣本股。
3)成分股調整
該指數每半年定期調整一次，調整時間分別為每年7月和1月的第一個交易日。此外，當指數樣本有特殊事件發生時，將可以對指數樣本進行臨時調整。
本基金的大盤股股票庫由滬深300指數當期的成分股組成。當發生定期或臨時的成分股調整的情況時，調入樣本股自該指數發布商發布成分股調整公告之日起記入股票庫，調出樣本股自此次調整正式記入指數之日起1個月內調出股票庫。
若出現因滬深300指數被停止編制並發布、被其他指數替代或指數編制方法等出現重大變更等原因導致該指數成分股不宜繼續作為本基金的構建基礎，則本公司將依據上述滬深300指數的現有構建標準(除專家委員會審定的標準外)進行大盤股股票庫構建，股票庫調整方式及頻率處理也類似於上述滬深300指數成分股現有的調整原則。
(2)藍籌股的篩選
符合藍籌股標準的上市公司的主要特徵包括：業績優良、利潤增速穩定、股本規模大、股價走勢穩健、市場形象良好等。大盤股股票庫的建立僅是為基金管理人的投資提供了一個相對比較寬泛的投資範圍，但無法完全保證所選擇的股票都一定具備藍籌股的特徵。因此，在大盤股股票庫的基礎上，基金管理人還需要對庫內的股票進行詳細的研究，主要採取定性和定量相結合的方式，從中篩選出符合藍籌股特徵的股票進行投資組合的構建。
一般而言，藍籌股的最主要投資特徵是其相對較高的價值屬性，因此基金管理人在進行股票篩選時將注重基本面的分析，以價值屬性為主要導向，同時兼顧盈利能力和成長潛力等輔助指標，從而篩選出具有藍籌特徵的股票。
1)價值屬性為導向的定性分析
藍籌股都具有市盈率較低、盈利較為穩定、股價波動率較低等特點，屬於典型的價值型投資標的。因此在對藍籌股進行評估的過程中，必須充分考慮到價值性的指標的導向性作用，在具體的篩選過程中價值性的指標也應該優先於其他屬性的指標。在定性指標的層面，價值屬性主要集中在上市公司經營業績基本面，主要考察的因素如下：
A，行業優勢分析：上市公司是否處於行業龍頭地位、市場份額是否具有優勢、在行業內是否具有壟斷能力、是否存在規模效應、行業內競爭狀況等；
B，核心競爭力分析：公司主營業務及其盈利模式、市場需求的旺盛程度、企業定價能力、主營產品和服務的可替代性、研究和創新投入比例等；
C，管理經營能力分析：公司是否具有良好的治理結構、管理層是否具有良好的管理經驗和能力、是否制定了合適的薪酬計畫、股權結構是否有利於公司治理等；
D，經營業績分析：公司是否具有持續的盈利水平、經營業績與巨觀經濟及行業周期的關係、主營業務收入及利潤的波動狀況、成本支出水平等；
E，政策環境分析：政府當前及預期的政策導向是否有利於行業發展、是否存在政策因素導致的行業優勢地位、地方性政策的局部影響、財政及貨幣政策的間接影響等。
基金管理人將在對上述因素深入分析的基礎上，篩選出具有明顯的行業優勢、核心競爭力較強、經營管理能力較高、經營業績優良且穩健、政策環境有利的藍籌上市公司進行組合構建。
2)客觀的定量分析
A，價值指標：市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、每股收益(EPS)、股息率等；
B，成長性指標：市盈增長比率(PEG)、近三年平均主營業務收入增長率、近三年平均息稅折舊前利潤(EBITA)增長率、未來一年預測每股收益(EPS)增長率等；
C，盈利指標：近三年平均淨資產收益率(ROE)、近三年平均資本回報率(ROIC)等。
由於藍籌股的價值屬性，因此在定量的指標上價值類型的指標也同樣具有優先的地位。同時，考慮到藍籌股的盈利一般比較穩定，增長的比例和潛力都不如中小市值的股票，所以在成長性指標上往往不具有優勢。而在盈利性指標上，藍籌股則大都能表現出較大的優勢，其盈利水平和回報率一般都高於市場平均水平。因此，在定量指標的篩選上，上述三類指標所占權重由高到低分別為：價值指標、盈利指標和成長性指標，以保證所篩選出的藍籌股具有良好的投資價值。
通過對以滬深300指數為基礎的大盤股股票庫的構建，以及在此基礎上進行的藍籌股精選，基金管理人將從基本流程上保證所選擇的股票兼具大盤和藍籌的雙重特徵，從而保證實際投資組合和投資風格的一致性。
(3)股票投資組合的構建
本基金投資組合的構建遵循高集中度(high conviction)的原則，即在大盤藍籌股票庫內廣泛篩選的基礎上，精選出少量質地優良的大盤藍籌股以構建投資組合。由於過於分散的持股會導致組合收益趨近於系統性收益，並降低獲取超額收益的可能性。而本基金遵循高集中度的原則進行投資，通過對質優大盤藍籌股的集中持有，以期獲得更高的超額收益的可能性。
4、力求穩健的債券投資
本基金為股票型基金，因此債券部分的投資主要目的是為了滿足資產配置的需要，提供必要的資產分散以部分抵消股票市場的系統性風險。因此在債券投資上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，在保證投資低風險的基礎上力爭創造一定的收益水平。
(1)合理預計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業、國際收支和政策變更等巨觀經濟運行狀況，預測未來財政政策和貨幣政策等巨觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變化。同時，通過具體分析貨幣供應量變動，M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。
(2)靈活調整組合久期
管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上，在不同的市場環境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時，通過增加持有短期債券等方式降低組合久期，以降低組合跌價風險；在預期市場利率下降時，通過增持長期債券等方式提高組合久期，以充分分享債券價格上升的收益。
(3)科學配置投資品種
管理人將通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
(4)謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上，管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特徵。
5、權證投資策略
本基金將嚴格遵守《基金法》、中國證監會相關法規及本基金契約的規定進行權證投資。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3． 在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20 %；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6． 基金紅利發放日距離收益分配基準日(即可供分配利潤計算截止日)的時間不得超過15個工作日；
7． 基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3． 在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20 %；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6． 基金紅利發放日距離收益分配基準日(即可供分配利潤計算截止日)的時間不得超過15個工作日；
7． 基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
