激勵與高管薪酬問題研究

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合謀行為廣泛存在於社會經濟生活中，它是一種普遍存在的現象。所謂合謀，是指在至少存在三方參與的博弈結構中，由於各博弈方的信息不對稱，其中的兩方或多方為了各自的私利而結成聯盟，並給其他參與方帶來損失的行為。早期的合謀理論研究主要關注於組織間合謀行為問題，如卡特爾壟斷價格決定，行業政策的管制政策制定等。近年來，以拉豐和梯若爾等為代表的經濟學家將合謀理論引入到組織內不同層級間博弈行為研究，並建立了組織內合謀理論一般分析框架，為公司治理中合謀行為研究提供了新的視角與工具。

大股東掏空上市公司，損害中小股東利益的行為是近年來人們注意到的較嚴重的公司治理問題。人們發現，委託代理關係不僅存在於所有者與經營者之間，還存在於大股東與中小股東之間，而此兩種代理關係交織並行存在是現代公司的重要特徵，也是公司治理所需要解決的代理問題。控制權私人收益的存在是此種代理問題存在的根本，控制權私人收益的掠奪則是合謀存在的重要誘因。因此基於合謀的視角，我們認為，大股東掏空上市公司，侵害中小股東利益的行為並不是孤立的。大股東與高管之間將憑藉各自的信息優勢和控制權優勢，為控制權私人收益獲得而發生合謀行為。因此，大股東對上市公司的掏空程度與高管得益(薪酬)具有依存性。防範大股東與高管合謀行為，不僅應當從大股東行為治理人手，還同時應當從高管薪酬治理角度人手。

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