我國上市公司高管薪酬政策的有效性研究(杜閃創作經濟學著作)

《我國上市公司高管薪酬政策的有效性研究》是杜閃創作的經濟學著作，首次出版於2021年3月。

該書主要探索公司高管薪酬的政府干預效果，依據中國高管薪酬政策發展歷程和特徵，將薪酬政策劃分為薪酬披露政策和薪酬管制政策，並結合相應的政策目標探討巨觀政府干預作用於微觀企業的經濟後果。首先，運用中介效應方法探討薪酬披露政策對薪酬業績敏感性的影響及傳導路徑；其次，採用傾向得分匹配的雙重差分法檢驗薪酬管制政策對薪酬公平性（內部公平性、外部公平性）的影響及價值效應；最後，綜合觀察兩種薪酬政策效果間關係，試圖揭示中國高管薪酬政策的綜合效果。

基本介紹

• 作品名稱：我國上市公司高管薪酬政策的有效性研究
• 作者：杜閃
• 首版時間： 2021年3月
• 字數：205千字
• 類別：經濟學著作

內容簡介

該書共七章，除緒論外，其餘各章內容如下：第二章對主要的相關概念進行闡述，對相關文獻進行綜述。第三章依據不同的政策目標，將中國高管薪酬政策分為薪酬披露政策和薪酬管制政策兩大類。結合薪酬披露政策、薪酬管制政策分別梳理政策演變歷程，描述不同政策的相應特點，展現相應的經濟後果現狀。第四章以薪酬業績敏感性為標的，檢驗高管薪酬披露政策的有效性。第五章以薪酬公平性為標的，檢驗薪酬管制政策的有效性。第六章綜合分析薪酬披露政舉拘拘策和薪酬管制政策效果間關係，並分情況觀察不同類型公司、不同政策環境轎屑邀是否會對高管薪酬政策綜合效果產生影響。第七章總結該書的主要結論，指出該書的局限性及未來研究的方向。

作品目錄

第一章 緒論	第六章 高管薪酬政策綜合效果的實證研究
第二章 理論基礎及文獻綜述	第七章 主要結論與展望
第三章 高管薪酬政策背景闡述	參考文獻
第四章 高管薪酬披露政策有效性的實證研究	附錄
第五章 高管薪酬管制政策有效性的實證研究	後記

創作背景

現代企業所有權與經營權的分離產生股東與管理者之間的委託代理問題。薪酬契約作為重要的公司治理機制之一，卻因高管與股東間的利益不一致、信息不對稱等問題，致使原本用來解決委託代理問題的高管薪酬自身卻已演變成一種委託代理問題。“天價薪酬”、高管薪酬與公司業績相脫節等問題日益凸顯，這些現象引起了公司股東、社會公眾的廣泛關注，在市場治理不完善的情況下，誘發政府相繼出台相關的高管薪酬政策進行干預和治理。高管薪酬政策作為薪酬治理的手段之一，經歷了從無到有、從不完善到逐步完善，並且在與上市公司高管薪酬實踐效果博弈的過程中不斷更新、演變。現有文獻對高管薪酬政策效果的研究大多採用定性分析，少數的定量研究文獻則運用簡單的對比分析法，著重探討薪酬業績敏感性問題且研究結論尚不統一。其實中國高管薪酬政策的試拒您目標不僅關注於高管薪酬激勵效率，而且兼顧高管薪酬分配公平。因此，在分析薪酬業績敏感性的同時兼顧薪酬公平性才是衡量中國高管薪酬政策效果的正確方式。基於這一背景，《我國上市公司高管薪酬政策的有效性研究》結合中國高管薪酬政策特徵從薪酬激勵效率和薪酬公平性兩個方面探尋高管薪酬政策的治理作用。

作品思想

首先，該書以薪酬業績敏感性為標的，通過中介分析法檢驗中國上市公司高管薪酬披露政策的有效性。結果表明：①高管薪酬披露強度與薪酬業績敏艱煮臘漏感性間關係存在非對稱性。當公司高管通過薪酬比較獲知被支付不足後，可能會產生消極怠工等情緒，從而降低上市公司的薪酬業績敏感性，但當高管發覺自身價值、地位得到公司充分支付後，由此產生的積極努力會提升上市公司的薪酬業績敏感性。②通過探究高管雄照套簽薪酬披露對薪酬業績敏感性的影響路徑後發現，高管薪酬信息披露會通過薪酬攀比降低薪酬業績敏感性，也會通過投資效率提升相應公司的薪酬業績敏感性。上市公司不同的薪酬激勵程度會對高管薪酬信息熱海永披露效果的傳導路徑產生差異，無論是薪酬激勵不足公司還是薪酬激勵過度公司，均發現了薪酬攀比在高管薪酬信息披露與薪酬業績敏感性關係中的中介效應，而投資效率在高管薪酬披露與薪酬業績敏感性關係中的部分中介效應僅體現於薪酬激勵過度的公司中。③考慮到產權性質對高管薪酬披露效果傳導路徑的調節作用後，作者發現了不同類型公司中的路徑傳導效果差異。薪酬攀比同時在薪酬激勵不足的國有企業和薪酬激勵過度的非國有企業中發揮完全中介效應，但投資效率對高管薪酬披露效果的傳導效果僅體現於薪酬激勵過度的非國有企業中。

其次，該書以高管薪酬公平性為標的，通過傾向評分匹配的雙重差分法研究中國上市公司高管薪酬管制政策的有效性。研究發現：①2009年實施的薪酬管制政策基本實現了薪酬干預效果。在國有企業中，薪酬管制顯著提升了高管薪酬內部公平性，但並未發現薪酬管制政策對外部公平性的提升作用，經過觀察不同類型公司對管制政策效果的影響，發現薪酬管制政策對公平性提升的有效性僅存在於地方國有企業中。這可能是由於薪酬管制政策的管制對象僅為國有企業，而央企在薪酬管制之前已注鍵去重薪酬公平性，隨著薪酬管制的實施，僅地方國有企業的薪酬公平性發生變化。內部公平性源於同一上市公司間高管與普通員工間薪酬比較，外部公平性是對不同公司間高管薪酬衡量，因不同公司對薪酬管制政策的落實力度不同，或由高管薪酬披露政策帶來的公司間薪酬攀比，並未發現外部公平性的變化。②薪酬管制政策實施以後，地方國企高管的在職消費行為顯著上升，產生溢出效應。具體表現為，薪酬管制政策的實施促進了地方國企高管的在職消費情況，但央企在職消費上升不明顯。說明隱性激勵是對薪酬貨幣的一種彌補，當高管薪酬趨於公平化，公司高管會通過其他的激勵方式尋求補償。③在探究薪酬管制政策對公司價值影響的效應上，發現薪酬管制強化了地方國有企業中高管薪酬內部公平性的價值激勵效應，同時薪酬管制政策強化了在職消費行為的價值規制效應。薪酬公平性和在職消費的價值激勵效應中和帶來了薪酬管制政策效率的有限性。

最後，該書對中國上市公司中高管薪酬激勵效率與公平間關係進行了探討，分析不同薪酬政策的綜合效果，並考察不同公司類型、政策環境對政策效果間關係的影響。結果顯示：①在中國社會主義體制下，中國上市公司中薪酬公平性與薪酬業績敏感性間存在相互補充關係，且這種關係主要來源於內部公平性。②通過將上市公司細分為央企、地方國企、非國有企業，作者觀測到了薪酬公平性與薪酬業績敏感性關係的變化，內部公平性與薪酬業績敏感性間的顯著正相關關係僅存在於地方國有企業，非國有企業中，外部公平性反而降低了薪酬業績敏感性。③不同的政策實施期間，高管薪酬政策效果間關係也會發生變化。隨著薪酬管制政策的實施，新增了央企的內部公平性對薪酬業績敏感性的存進作用，但制約了地方國有企業薪酬公平性與薪酬業績敏感性間的關係，維持了非國有企業中外部公平性對薪酬業績敏感性的降低作用。

出版信息

書名	出版時間	出版社	ISBN
《我國上市公司高管薪酬政策的有效性研究》	2021年3月	中國社會科學出版社	978-7-5203-8157-4

作者簡介

杜閃，管理學博士，貴州財經大學會計學院副教授，碩士生導師。主要研究方向為公司治理與公司財務、社會收入分配等。

其次，該書以高管薪酬公平性為標的，通過傾向評分匹配的雙重差分法研究中國上市公司高管薪酬管制政策的有效性。研究發現：①2009年實施的薪酬管制政策基本實現了薪酬干預效果。在國有企業中，薪酬管制顯著提升了高管薪酬內部公平性，但並未發現薪酬管制政策對外部公平性的提升作用，經過觀察不同類型公司對管制政策效果的影響，發現薪酬管制政策對公平性提升的有效性僅存在於地方國有企業中。這可能是由於薪酬管制政策的管制對象僅為國有企業，而央企在薪酬管制之前已注重薪酬公平性，隨著薪酬管制的實施，僅地方國有企業的薪酬公平性發生變化。內部公平性源於同一上市公司間高管與普通員工間薪酬比較，外部公平性是對不同公司間高管薪酬衡量，因不同公司對薪酬管制政策的落實力度不同，或由高管薪酬披露政策帶來的公司間薪酬攀比，並未發現外部公平性的變化。②薪酬管制政策實施以後，地方國企高管的在職消費行為顯著上升，產生溢出效應。具體表現為，薪酬管制政策的實施促進了地方國企高管的在職消費情況，但央企在職消費上升不明顯。說明隱性激勵是對薪酬貨幣的一種彌補，當高管薪酬趨於公平化，公司高管會通過其他的激勵方式尋求補償。③在探究薪酬管制政策對公司價值影響的效應上，發現薪酬管制強化了地方國有企業中高管薪酬內部公平性的價值激勵效應，同時薪酬管制政策強化了在職消費行為的價值規制效應。薪酬公平性和在職消費的價值激勵效應中和帶來了薪酬管制政策效率的有限性。

最後，該書對中國上市公司中高管薪酬激勵效率與公平間關係進行了探討，分析不同薪酬政策的綜合效果，並考察不同公司類型、政策環境對政策效果間關係的影響。結果顯示：①在中國社會主義體制下，中國上市公司中薪酬公平性與薪酬業績敏感性間存在相互補充關係，且這種關係主要來源於內部公平性。②通過將上市公司細分為央企、地方國企、非國有企業，作者觀測到了薪酬公平性與薪酬業績敏感性關係的變化，內部公平性與薪酬業績敏感性間的顯著正相關關係僅存在於地方國有企業，非國有企業中，外部公平性反而降低了薪酬業績敏感性。③不同的政策實施期間，高管薪酬政策效果間關係也會發生變化。隨著薪酬管制政策的實施，新增了央企的內部公平性對薪酬業績敏感性的存進作用，但制約了地方國有企業薪酬公平性與薪酬業績敏感性間的關係，維持了非國有企業中外部公平性對薪酬業績敏感性的降低作用。

出版信息

書名	出版時間	出版社	ISBN
《我國上市公司高管薪酬政策的有效性研究》	2021年3月	中國社會科學出版社	978-7-5203-8157-4

作者簡介

杜閃，管理學博士，貴州財經大學會計學院副教授，碩士生導師。主要研究方向為公司治理與公司財務、社會收入分配等。