招商優質成長混合型證券投資基金(LOF)是招商基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：招商優質成長混合LOF
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：招商基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：6.53億
- 託管銀行：中信銀行股份有限公司
- 基金代碼：161706
- 成立日期：20051117
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,風險收益特徵,
投資目標
精選受益於中國經濟成長的優秀企業，進行積極主動的投資管理，在控制風險的前提下為基金份額持有人謀求長期、穩定的資本增值。
投資範圍
限於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行上市的股票、債券及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。其中，股票的主要投資對象是本基金管理人認為具有良好盈利成長性，同時價值被市場低估的具有較高相對投資價值的股票。債券的主要投資對象是本基金管理人認為具有相對投資價值的固定收益品種，包括國債、金融債、企業（公司）債與可轉換債等。
投資策略
(一)資產配置
本基金股票投資比例為75%－95%，債券及現金投資比例為5%－25%(其中，現金或到期日在一年以內的政府債券不低於5%)。
本基金為股票型基金，以股票投資為主，因而在一般情況下，本基金不太進行大類資產配置，股票投資保持相對較高的比例。在有必要進行資產配置時，本基金管理人將借鑑ING的成熟技術，採取市場量表的資產配置工具。
(二)股票選擇和組合構建
本基金的股票資產將投資於招商基金認為具有優質成長性並且較高相對投資價值的股票。
本基金對優質成長股票的篩選主要關注的因素包括：公司是否具備良好的治理結構及長期的核心競爭力，公司是否有持續的經濟利潤的增長，公司股票的估值是否合理等等。
本基金對公司治理結構的考核主要包括一系列定性的指標，如監督和制衡機制是否有效，激勵機制是否合理，公司管理層是否具有良好的誠信度等等。在對公司核心競爭力的考核上，本基金主要關注的指標包括公司的管理能力、產品／市場的競爭力、市場網路、品牌和商譽、創新能力、核心技術、政策環境等。在對公司盈利能力的考核上，本基金在一般的盈利及盈利增長指標之外，還加入了控制企業盈利增長質量的指標，如ROIC-WACC、EVA等，來挑選具有優質成長特徵的上市公司股票。並且，本基金利用FGV、FGV／MV等指標來對公司股票進行估值，選出價值被低估的優質成長公司的股票作為投資對象。
本基金股票投資強調將定量的股票篩選和定性的公司研究有機結合，並實時套用風險控制手段進行組合調整。深入的公司研究和分析是發掘這些價值被低估的成長性股票的核心，通過定性的分析和定量的篩選，得出對公司未來盈利成長的潛力、質量以及持續性的評價，從而發掘出價值被市場低估並具有良好成長性的股票。
構建股票模擬組合時，本基金將採用數量模型分析方法：股票篩選模型、股票評級系統SRS、行業評級系統IRS、定量分析模型PFG及風險管理系統等模型，並對股票池中所有股票進行相對投資價值的評估和排序。
本基金股票篩選和組合構建過程：
(1)利用股票篩選模型進行股票排序和篩選。
股票篩選模型是一個數量化的股票篩選模型，主要原理是以定量指標對備選股票按盈利增長性和投資價值進行評分排序。該模型選取了每股收益及增長率、市盈率、流動性等核心指標，這些核心指標均建立在研究人員對公司未來收益預測值的基礎之上，並且每周對更新的數據進行處理，從而得到不斷更新的備選庫股票的排序。
(2)運用SRS系統對股票池股票進行深入研究和分析。
SRS股票評級系統是對股票基本面進行定性分析的核心繫統。它是對公司的短期增長、長期增長、競爭環境、管理能力、資本結構、資本密集水平和股票的相對價值等因素進行全面系統評價的投資分析系統。
(3)利用IRS系統進行"自上而下"的行業調整。
IRS系統通過對細分行業的行業成長性、行業進入壁壘、行業政策因素等方面的相對評估，體現巨觀經濟周期對行業的影響及各行業自身發展特色，從自上而下的角度進一步發掘投資機會，調整股票相對評估。
(4)結合本基金的特點，利用PFG模型構建模擬股票組合。
PFG模型在股票篩選模型、SRS系統、IRS系統的評價結果的基礎上，綜合考慮市場短期其他因素，運用ING長期投資經驗形成的核心算法進行分析和運算，對研究範圍內的股票進行排序，並根據投資組合風險－收益特徵和要求給出模擬組合。
在本基金中，為了考慮企業業績成長的質量，本基金在PFG模型中加入了以下幾個控制盈利成長質量的指標，如NOPLAT Growth、ROIC-WACC、EVA、FGV，FGV／MV等，來挑選合理價格下的優質成長的上市公司股票。
上述指標中，
NOPLAT Growth( Growth of Net Operating Profit Less Adjusted Tax)，經調整稅後經營利潤增長率。與一般的會計利潤相比，NOPLAT排除了非經常性的利潤，能更好地反映公司核心的盈利能力。
ROIC-WACC，價值創造率。其中，ROIC (Return on Invested Capital) 為資本投資回報率，WACC(Weighted Average Cost of Capital)為資本加權成本率，它是股本資本成本率和債務資本成本率的加權平均。
EVA，經濟利潤或經濟增加值。與會計利潤最大的區別是，會計利潤只考慮了債務資本成本，而經濟利潤還要減去股本資本成本。經濟利潤為正的成長才是創造股東價值的成長。
FGV(Future Growth Value)，未來成長性所隱含的價值。通過公司市值(MV)將其"標準化"，從而取得橫向比較的功能。所以，本基金採用FGV／MV作為估值指標。
(5)運用ING的成熟模型進行風險控制和組合調整。
風險度量除了常用的夏普比例(Sharpe Ratio)、信息比例(Information Ratio)等指標外，本基金主要運用跟蹤誤差(Tracking Error)指標進行風險評估和控制。
(6)模擬組合的執行。
經過風險控制模型調整後所確定的股票組合，將成為最終可供執行的股票組合，用以進行實際的股票投資。
4、債券組合的構建
在本基金認為股票市場投資風險非常大時，將會有一定的債券投資比例。本基金的債券投資採用主動的投資管理，獲得與風險相匹配的收益率，同時保證組合的流動性滿足正常的現金流的需要。
與股票組合構建類似，本基金債券組合構建也採取團隊投資的決策方式，並在借鑑ING海外債券投資管理的先進經驗與方法的基礎上，結合我國債券市場的具體特點，形成穩健安全、積極主動的債券投資流程。本基金將採用自下而上的方法，利用收益率曲線的形狀變動、單個債券的收益率和基準收益率曲線的偏離選擇投資券種；同時本基金還將通過發現市場的不均衡進行無風險套利，增加組合收益。
本基金股票投資比例為75%－95%，債券及現金投資比例為5%－25%(其中，現金或到期日在一年以內的政府債券不低於5%)。
本基金為股票型基金，以股票投資為主，因而在一般情況下，本基金不太進行大類資產配置，股票投資保持相對較高的比例。在有必要進行資產配置時，本基金管理人將借鑑ING的成熟技術，採取市場量表的資產配置工具。
(二)股票選擇和組合構建
本基金的股票資產將投資於招商基金認為具有優質成長性並且較高相對投資價值的股票。
本基金對優質成長股票的篩選主要關注的因素包括：公司是否具備良好的治理結構及長期的核心競爭力，公司是否有持續的經濟利潤的增長，公司股票的估值是否合理等等。
本基金對公司治理結構的考核主要包括一系列定性的指標，如監督和制衡機制是否有效，激勵機制是否合理，公司管理層是否具有良好的誠信度等等。在對公司核心競爭力的考核上，本基金主要關注的指標包括公司的管理能力、產品／市場的競爭力、市場網路、品牌和商譽、創新能力、核心技術、政策環境等。在對公司盈利能力的考核上，本基金在一般的盈利及盈利增長指標之外，還加入了控制企業盈利增長質量的指標，如ROIC-WACC、EVA等，來挑選具有優質成長特徵的上市公司股票。並且，本基金利用FGV、FGV／MV等指標來對公司股票進行估值，選出價值被低估的優質成長公司的股票作為投資對象。
本基金股票投資強調將定量的股票篩選和定性的公司研究有機結合，並實時套用風險控制手段進行組合調整。深入的公司研究和分析是發掘這些價值被低估的成長性股票的核心，通過定性的分析和定量的篩選，得出對公司未來盈利成長的潛力、質量以及持續性的評價，從而發掘出價值被市場低估並具有良好成長性的股票。
構建股票模擬組合時，本基金將採用數量模型分析方法：股票篩選模型、股票評級系統SRS、行業評級系統IRS、定量分析模型PFG及風險管理系統等模型，並對股票池中所有股票進行相對投資價值的評估和排序。
本基金股票篩選和組合構建過程：
(1)利用股票篩選模型進行股票排序和篩選。
股票篩選模型是一個數量化的股票篩選模型，主要原理是以定量指標對備選股票按盈利增長性和投資價值進行評分排序。該模型選取了每股收益及增長率、市盈率、流動性等核心指標，這些核心指標均建立在研究人員對公司未來收益預測值的基礎之上，並且每周對更新的數據進行處理，從而得到不斷更新的備選庫股票的排序。
(2)運用SRS系統對股票池股票進行深入研究和分析。
SRS股票評級系統是對股票基本面進行定性分析的核心繫統。它是對公司的短期增長、長期增長、競爭環境、管理能力、資本結構、資本密集水平和股票的相對價值等因素進行全面系統評價的投資分析系統。
(3)利用IRS系統進行"自上而下"的行業調整。
IRS系統通過對細分行業的行業成長性、行業進入壁壘、行業政策因素等方面的相對評估，體現巨觀經濟周期對行業的影響及各行業自身發展特色，從自上而下的角度進一步發掘投資機會，調整股票相對評估。
(4)結合本基金的特點，利用PFG模型構建模擬股票組合。
PFG模型在股票篩選模型、SRS系統、IRS系統的評價結果的基礎上，綜合考慮市場短期其他因素，運用ING長期投資經驗形成的核心算法進行分析和運算，對研究範圍內的股票進行排序，並根據投資組合風險－收益特徵和要求給出模擬組合。
在本基金中，為了考慮企業業績成長的質量，本基金在PFG模型中加入了以下幾個控制盈利成長質量的指標，如NOPLAT Growth、ROIC-WACC、EVA、FGV，FGV／MV等，來挑選合理價格下的優質成長的上市公司股票。
上述指標中，
NOPLAT Growth( Growth of Net Operating Profit Less Adjusted Tax)，經調整稅後經營利潤增長率。與一般的會計利潤相比，NOPLAT排除了非經常性的利潤，能更好地反映公司核心的盈利能力。
ROIC-WACC，價值創造率。其中，ROIC (Return on Invested Capital) 為資本投資回報率，WACC(Weighted Average Cost of Capital)為資本加權成本率，它是股本資本成本率和債務資本成本率的加權平均。
EVA，經濟利潤或經濟增加值。與會計利潤最大的區別是，會計利潤只考慮了債務資本成本，而經濟利潤還要減去股本資本成本。經濟利潤為正的成長才是創造股東價值的成長。
FGV(Future Growth Value)，未來成長性所隱含的價值。通過公司市值(MV)將其"標準化"，從而取得橫向比較的功能。所以，本基金採用FGV／MV作為估值指標。
(5)運用ING的成熟模型進行風險控制和組合調整。
風險度量除了常用的夏普比例(Sharpe Ratio)、信息比例(Information Ratio)等指標外，本基金主要運用跟蹤誤差(Tracking Error)指標進行風險評估和控制。
(6)模擬組合的執行。
經過風險控制模型調整後所確定的股票組合，將成為最終可供執行的股票組合，用以進行實際的股票投資。
4、債券組合的構建
在本基金認為股票市場投資風險非常大時，將會有一定的債券投資比例。本基金的債券投資採用主動的投資管理，獲得與風險相匹配的收益率，同時保證組合的流動性滿足正常的現金流的需要。
與股票組合構建類似，本基金債券組合構建也採取團隊投資的決策方式，並在借鑑ING海外債券投資管理的先進經驗與方法的基礎上，結合我國債券市場的具體特點，形成穩健安全、積極主動的債券投資流程。本基金將採用自下而上的方法，利用收益率曲線的形狀變動、單個債券的收益率和基準收益率曲線的偏離選擇投資券種；同時本基金還將通過發現市場的不均衡進行無風險套利，增加組合收益。
收益分配原則
1、每一基金份額享有同等分配權。
2、基金收益分配方式有現金方式和紅利再投資方式。其中，紅利再投資方式是指基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現金收益，按照《基金契約》有關基金份額申購的約定轉為基金份額。
3、場外投資者可以選擇現金分紅或紅利再投資；場內投資者只能選擇現金分紅；本基金分紅的默認方式為現金分紅。
4、基金當期收益先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配。
5、基金收益分配後每基金份額淨值不能低於面值。
6、如果基金當期出現虧損，則不進行收益分配。
7、在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年不超過6次，每次收益分配比例不低於當期已實現淨收益的50%。基金契約生效不滿3個月，收益可不分配。
8、法律、法規或監管機構另有規定的從其規定。
2、基金收益分配方式有現金方式和紅利再投資方式。其中，紅利再投資方式是指基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現金收益，按照《基金契約》有關基金份額申購的約定轉為基金份額。
3、場外投資者可以選擇現金分紅或紅利再投資；場內投資者只能選擇現金分紅；本基金分紅的默認方式為現金分紅。
4、基金當期收益先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配。
5、基金收益分配後每基金份額淨值不能低於面值。
6、如果基金當期出現虧損，則不進行收益分配。
7、在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年不超過6次，每次收益分配比例不低於當期已實現淨收益的50%。基金契約生效不滿3個月，收益可不分配。
8、法律、法規或監管機構另有規定的從其規定。
風險收益特徵
風險度量除了常用的夏普比例（Sharpe Ratio）、信息比例（Information Ratio）等指標外，本基金主要運用跟蹤誤差（Tracking Error）指標進行風險評估和控制。
