鵬華優質治理混合型證券投資基金(LOF)是鵬華基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：鵬華優質治理混合LOF
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：鵬華基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：10.00億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：160611
- 成立日期：20070425
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
投資於具有相對完善的公司治理結構和良好成長性的優質上市公司，為基金份額持有人謀求長期、穩定的資本增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行的各類股票、債券、權證、資產證券化產品以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。如有投資需要可參與有價值的新股配售和增發。其中股票的主要投資方向為具有相對完善的公司治理結構和良好成長性的優質上市公司的股票，該部分股票的投資比例不低於基金股票資產的80%。
投資策略
本基金採取“自上而下”的資產配置和“自下而上”的選股策略相結合的主動投資管理策略。
1、整體資產配置策略
本基金主要根據巨觀經濟、政策環境、利率走勢、市場技術指標、市場資金構成及流動性情況，運用定性和定量相結合的分析手段，對證券市場現階段的系統性風險以及未來一段時期內各大類資產的風險和預期收益率進行分析評估，並據此制定本基金股票、債券、現金等大類資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍。
2、行業配置策略
本基金的行業配置將以經濟周期的不同階段，不同行業或產業的發展所呈現出的差異性以及不同行業分享經濟成長所呈現出的差異性作為配置的出發點，重點投資於具有競爭優勢和比較競爭優勢的行業。
行業配置的主要步驟為：
(1)通過以下分析，確定行業相對投資價值
1)巨觀經濟分析：分析巨觀經濟周期對行業發展的影響，確定巨觀經濟變數的變動對不同行業的影響程度；
2)行業景氣趨勢分析：立足全球視野，在深度分析和評估全球/區域行業效應後，對國內行業發展趨勢和發展環境進行分析，判斷行業或產品的增長前景；
3)優勢行業的發展模式分析；
4)行業的財務狀況分析。
(2)確定行業配置比例和行業調整比例：基金經理根據對各行業投資時機的判斷，結合行業研究小組的行業評估報告和行業配置建議，制定基金股票投資的行業配置策略以及行業配置的調整策略，確定基金在一定時期內的行業布局。
3、個股選擇策略
本基金遵循“自下而上”的個股選擇策略，主要投資於具有相對完善的公司治理結構和良好成長性的優質上市公司的股票。除此以外，本基金還將高度重視和跟蹤那些過去基本面情況差但現在已有明顯好轉的上市公司股票，深入分析其基本面發生轉變的根本性原因，同時採用多種價值評估辦法多角度地對其進行投資價值分析，甄選出那些基本面已得到改善，同時具有潛在高盈利增長趨勢的個股作為投資對象。
本基金個股選擇的步驟如下：
(1)股票所屬上市公司的治理結構評估
本基金將通過定性和定量相結合的方式對股票所屬上市公司的治理結構中影響公司價值較大的一系列治理機制進行綜合評估，所評估的內容既包括內部治理機制，也包括外部治理機制。
內部治理機制的評估主要考查以下四個方面：
1) 董事會的治理機制：如董事會中獨立董事的比例、公司董事長是否和公司的最高管理者(CEO)相分離、公司的最高管理者(CEO)是否控制或部分控制了董事會等；
2) 管理層和董事會的薪酬機制：如管理層和董事會的薪酬機制和激勵約束機制是否能確保管理層以股東利益最大化為目標；
3) 股權結構：如公司主要股東的分散程度如何、股權結構是否過於集中、控股股東是否過大、企業是否擁有母公司、母公司對子公司的干預控制程度與支持力度如何、是否國有控股等；
4) 股東權益保護條款：如公司章程等行為規範檔案中是否規定重大事項須由股東大會通過；是否允許累計投票；是否為小股東質疑控股股東提供渠道等；
5) 財務信息披露和透明度：公司管理者是否及時、充分和準確地提供及公開披露公司經營狀況、財務狀況和外部經營環境等相關信息。
外部治理機制的評估主要考查以下兩個方面：
1) 企業控制權市場機制：一個活躍的企業控制權的競爭市場對有效分配資源至關重要；
2) 法制基礎和中小投資者權益保護機制：是否有比較嚴格的監督條例和健全的法律體系使得中小投資者的權益得到較好的保護。
為了對上市公司的治理水平科學地、綜合地進行定量評估，我公司還將藉助“利華公司治理研究中心”的“上市公司治理結構綜合評估系統”對上市公司的綜合治理水平進行評估和排名。
通過對上市公司治理結構的定性和定量評估，篩選出具有治理水平相對較高的股票，並以此作為本基金股票投資的選擇對象。
(2)歷史成長性股票篩選
個股是否具有良好的歷史成長性是本基金個股選擇的重要考量因素之一。本基金將主要藉助於我公司的股票歷史成長性評估系統對按上述步驟篩選出來的股票的歷史成長性進行評估和排名，並由此篩選出具有良好的歷史成長性股票。其中歷史成長性評估系統中成長性排名的方法是借鑑新華富時600成長指數中的有關成長性排名的方法構建的，但構建中所選取的指標卻是不盡相同的7個指標，包括4個價值因子指標和3個成長因子指標。價值因子指標分別是淨資產與市值比率(B/P)、每股盈利/每股市價(E/P)、年現金流/市值(cashflow－to－price)以及銷售收入/市值(S/P)；成長因子分別是ROE(1－紅利支付率)、過去2年每股收益複合增長率以及過去2年主營業務收入複合增長率。
(3)成長性股票篩選
對按上述步驟篩選出來的股票，行業研究小組會從影響股票所屬上市公司未來的成長性和持續盈利增長潛力的各個方面進行綜合評估，其中“未來兩年的預期主營業務收入複合增長率 ”以及“未來兩年的預期每股收益複合增長率 ”將是研究員評估股票的“成長性潛力 ”的主要考量指標。具體而言，主要包括以下兩個方面：
1) 行業因素
這主要從企業的市場空間、行業景氣周期以及行業成長的推動力等方面加以考察，重點關注那些企業收入主要來源所在行業市場空間巨大，遠未飽和，消費需求持續增長；企業所屬行業處入發展期或成熟期前期，或行業正從衰退中復甦；企業所屬行業的成長性對企業的盈利有明顯地推動力(由於企業在市場、產品結構、技術、原料等方面的差異，行業成長對不同行業具有不同的推動力)的上市公司中的股票。
2) 企業因素
這主要從以下幾個方面加以考慮：
(a)規模：企業規模尚有發展潛力，未來成長空間巨大；
(b)產能：企業可加大投入，不斷擴大產能，並有配套的銷售能力和市場空間；
(c)創新：包括技術創新、產品創新、制度創新和管理創新企業。企業創新投入較大、創新能力較強，新產品、高技術含量產品的收入比例不斷提高；
(d)競爭優勢：相比競爭對手而言，企業有難以模仿的競爭優勢，如在資源、技術、人才、銷售網路等方面的優勢等，藉此優勢，企業可不斷提高市場占有率；
(e)管理：企業內部具有較大的可挖掘潛力，可通過提高管理水平，降低成本；
(f) 購併：企業內部有潛在發生重組、購併的可能性或機會，重組、購併後可極大地提升企業的盈利能力，且購併實現的可能性較大。
(4)股票的價值評估
本基金對按上述步驟篩選出來的股票將進一步地進行價值評估。針對不同的股票其所屬行業特點的不同，本基金將採取不同的股票估值模型，同時本基金將立足全球視野，在綜合考慮股票歷史的、國內的、國外的估值水平的基礎上，對企業進行相對價值評估，甄選價值相對低估的個股作為本基金的投資對象。
4、債券投資策略
本基金的債券投資採用久期控制下的主動投資策略，本著風險收益匹配最優、兼顧流動性的原則確定債券各類屬資產的配置比例。在個券選擇上，本基金綜合運用利率預期、收益率曲線估值、信用等級分析、流動性評估等方法來評估個券的投資價值。
5、權證投資策略
本基金將權證看作是輔助性投資工具，其投資原則為有利於基金資產增值，有利於加強基金風險控制。
本基金在權證投資中將對權證標的證券的基本面進行研究，同時綜合考慮權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價，主要運用的投資策略為：槓桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。
1、整體資產配置策略
本基金主要根據巨觀經濟、政策環境、利率走勢、市場技術指標、市場資金構成及流動性情況，運用定性和定量相結合的分析手段，對證券市場現階段的系統性風險以及未來一段時期內各大類資產的風險和預期收益率進行分析評估，並據此制定本基金股票、債券、現金等大類資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍。
2、行業配置策略
本基金的行業配置將以經濟周期的不同階段，不同行業或產業的發展所呈現出的差異性以及不同行業分享經濟成長所呈現出的差異性作為配置的出發點，重點投資於具有競爭優勢和比較競爭優勢的行業。
行業配置的主要步驟為：
(1)通過以下分析，確定行業相對投資價值
1)巨觀經濟分析：分析巨觀經濟周期對行業發展的影響，確定巨觀經濟變數的變動對不同行業的影響程度；
2)行業景氣趨勢分析：立足全球視野，在深度分析和評估全球/區域行業效應後，對國內行業發展趨勢和發展環境進行分析，判斷行業或產品的增長前景；
3)優勢行業的發展模式分析；
4)行業的財務狀況分析。
(2)確定行業配置比例和行業調整比例：基金經理根據對各行業投資時機的判斷，結合行業研究小組的行業評估報告和行業配置建議，制定基金股票投資的行業配置策略以及行業配置的調整策略，確定基金在一定時期內的行業布局。
3、個股選擇策略
本基金遵循“自下而上”的個股選擇策略，主要投資於具有相對完善的公司治理結構和良好成長性的優質上市公司的股票。除此以外，本基金還將高度重視和跟蹤那些過去基本面情況差但現在已有明顯好轉的上市公司股票，深入分析其基本面發生轉變的根本性原因，同時採用多種價值評估辦法多角度地對其進行投資價值分析，甄選出那些基本面已得到改善，同時具有潛在高盈利增長趨勢的個股作為投資對象。
本基金個股選擇的步驟如下：
(1)股票所屬上市公司的治理結構評估
本基金將通過定性和定量相結合的方式對股票所屬上市公司的治理結構中影響公司價值較大的一系列治理機制進行綜合評估，所評估的內容既包括內部治理機制，也包括外部治理機制。
內部治理機制的評估主要考查以下四個方面：
1) 董事會的治理機制：如董事會中獨立董事的比例、公司董事長是否和公司的最高管理者(CEO)相分離、公司的最高管理者(CEO)是否控制或部分控制了董事會等；
2) 管理層和董事會的薪酬機制：如管理層和董事會的薪酬機制和激勵約束機制是否能確保管理層以股東利益最大化為目標；
3) 股權結構：如公司主要股東的分散程度如何、股權結構是否過於集中、控股股東是否過大、企業是否擁有母公司、母公司對子公司的干預控制程度與支持力度如何、是否國有控股等；
4) 股東權益保護條款：如公司章程等行為規範檔案中是否規定重大事項須由股東大會通過；是否允許累計投票；是否為小股東質疑控股股東提供渠道等；
5) 財務信息披露和透明度：公司管理者是否及時、充分和準確地提供及公開披露公司經營狀況、財務狀況和外部經營環境等相關信息。
外部治理機制的評估主要考查以下兩個方面：
1) 企業控制權市場機制：一個活躍的企業控制權的競爭市場對有效分配資源至關重要；
2) 法制基礎和中小投資者權益保護機制：是否有比較嚴格的監督條例和健全的法律體系使得中小投資者的權益得到較好的保護。
為了對上市公司的治理水平科學地、綜合地進行定量評估，我公司還將藉助“利華公司治理研究中心”的“上市公司治理結構綜合評估系統”對上市公司的綜合治理水平進行評估和排名。
通過對上市公司治理結構的定性和定量評估，篩選出具有治理水平相對較高的股票，並以此作為本基金股票投資的選擇對象。
(2)歷史成長性股票篩選
個股是否具有良好的歷史成長性是本基金個股選擇的重要考量因素之一。本基金將主要藉助於我公司的股票歷史成長性評估系統對按上述步驟篩選出來的股票的歷史成長性進行評估和排名，並由此篩選出具有良好的歷史成長性股票。其中歷史成長性評估系統中成長性排名的方法是借鑑新華富時600成長指數中的有關成長性排名的方法構建的，但構建中所選取的指標卻是不盡相同的7個指標，包括4個價值因子指標和3個成長因子指標。價值因子指標分別是淨資產與市值比率(B/P)、每股盈利/每股市價(E/P)、年現金流/市值(cashflow－to－price)以及銷售收入/市值(S/P)；成長因子分別是ROE(1－紅利支付率)、過去2年每股收益複合增長率以及過去2年主營業務收入複合增長率。
(3)成長性股票篩選
對按上述步驟篩選出來的股票，行業研究小組會從影響股票所屬上市公司未來的成長性和持續盈利增長潛力的各個方面進行綜合評估，其中“未來兩年的預期主營業務收入複合增長率 ”以及“未來兩年的預期每股收益複合增長率 ”將是研究員評估股票的“成長性潛力 ”的主要考量指標。具體而言，主要包括以下兩個方面：
1) 行業因素
這主要從企業的市場空間、行業景氣周期以及行業成長的推動力等方面加以考察，重點關注那些企業收入主要來源所在行業市場空間巨大，遠未飽和，消費需求持續增長；企業所屬行業處入發展期或成熟期前期，或行業正從衰退中復甦；企業所屬行業的成長性對企業的盈利有明顯地推動力(由於企業在市場、產品結構、技術、原料等方面的差異，行業成長對不同行業具有不同的推動力)的上市公司中的股票。
2) 企業因素
這主要從以下幾個方面加以考慮：
(a)規模：企業規模尚有發展潛力，未來成長空間巨大；
(b)產能：企業可加大投入，不斷擴大產能，並有配套的銷售能力和市場空間；
(c)創新：包括技術創新、產品創新、制度創新和管理創新企業。企業創新投入較大、創新能力較強，新產品、高技術含量產品的收入比例不斷提高；
(d)競爭優勢：相比競爭對手而言，企業有難以模仿的競爭優勢，如在資源、技術、人才、銷售網路等方面的優勢等，藉此優勢，企業可不斷提高市場占有率；
(e)管理：企業內部具有較大的可挖掘潛力，可通過提高管理水平，降低成本；
(f) 購併：企業內部有潛在發生重組、購併的可能性或機會，重組、購併後可極大地提升企業的盈利能力，且購併實現的可能性較大。
(4)股票的價值評估
本基金對按上述步驟篩選出來的股票將進一步地進行價值評估。針對不同的股票其所屬行業特點的不同，本基金將採取不同的股票估值模型，同時本基金將立足全球視野，在綜合考慮股票歷史的、國內的、國外的估值水平的基礎上，對企業進行相對價值評估，甄選價值相對低估的個股作為本基金的投資對象。
4、債券投資策略
本基金的債券投資採用久期控制下的主動投資策略，本著風險收益匹配最優、兼顧流動性的原則確定債券各類屬資產的配置比例。在個券選擇上，本基金綜合運用利率預期、收益率曲線估值、信用等級分析、流動性評估等方法來評估個券的投資價值。
5、權證投資策略
本基金將權證看作是輔助性投資工具，其投資原則為有利於基金資產增值，有利於加強基金風險控制。
本基金在權證投資中將對權證標的證券的基本面進行研究，同時綜合考慮權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價，主要運用的投資策略為：槓桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，全年分配比例不得低於年度可供分配收益的50%；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
場內認購、申購和上市交易的基金份額的分紅方式為現金紅利，投資者不能選擇其他的分紅方式，具體權益分配程式等有關事項遵循深交所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
4、基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
5、基金當年收益應先彌補上一年度虧損後，才可進行當年收益分配；
6、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；
7、每一基金份額享有同等分配權；
8、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
場內認購、申購和上市交易的基金份額的分紅方式為現金紅利，投資者不能選擇其他的分紅方式，具體權益分配程式等有關事項遵循深交所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
4、基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
5、基金當年收益應先彌補上一年度虧損後，才可進行當年收益分配；
6、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；
7、每一基金份額享有同等分配權；
8、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
