博時主題行業混合型證券投資基金(LOF)是博時基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：博時主題行業混合LOF
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：博時基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：12.10億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：160505
- 成立日期：20050106
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
分享中國城市化、工業化及消費升級進程中經濟與資本市場的高速成長，謀求基金資產的長期穩定增長。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發售上市的股票、債券及法律法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具。
本基金主要投資於股票，股票資產占基金淨值的比例範圍為60%-95%。基金保留的現金以及投資於到期在1 年期以內的政府債券等短期金融工具的資產比例合計不低於5%。在基金實際管理過程中，管理人將根據中國證券市場的階段性變化，適時動態調整基金資產在股票、債券及現金間的配置比例。
本基金用於股票投資的資金中，不低於80%的資金將投資於消費品、基礎設施和原材料類上市公司，同時，本基金將根據證券市場的階段性變化，以不超過股票投資20%的部分投資於消費品、基礎設施及原材料以外行業中價值被低估的上市公司股票。
本基金主要投資於股票，股票資產占基金淨值的比例範圍為60%-95%。基金保留的現金以及投資於到期在1 年期以內的政府債券等短期金融工具的資產比例合計不低於5%。在基金實際管理過程中，管理人將根據中國證券市場的階段性變化，適時動態調整基金資產在股票、債券及現金間的配置比例。
本基金用於股票投資的資金中，不低於80%的資金將投資於消費品、基礎設施和原材料類上市公司，同時，本基金將根據證券市場的階段性變化，以不超過股票投資20%的部分投資於消費品、基礎設施及原材料以外行業中價值被低估的上市公司股票。
投資策略
本基金採取價值策略指導下的行業增強型主動投資策略。
1.行業基準權重
由於本基金的業績基準為新華富時中國A600指數，因此，本基金的股票資產在消費品、基礎設施及原材料等三大行業的配置比例將以新華富時中國A600指數中消費品、基礎設施及原材料等三大行業的權重作為配置基準。在基金的實際投資管理中，本基金將根據行業投資價值評估，結果結合個股精選結果，動態調整基金資產在消費品、基礎設施及原材料等三大行業間的投資比例。
2.行業權重的動態調整策略
本基金將通過對消費品、基礎設施及原材料等三大行業及各大行業所覆蓋的細分行業的產業環境、產業政策和競爭格局的分析與預測，確定行業經濟變數的變動對三大行業及不同細分行業的潛在影響，得出各細分行業投資評級並據此調整基金股票資產在消費品、基礎設施及原材料等三大行業及其所覆蓋的細分行業的配置比例。
本基金將通過基金管理人開發的行業投資評級系統，以三大行業所覆蓋的各細分行業為研究對象，從行業成長性、行業盈利能力及行業景氣周期三個方面對行業進行投資評級。在各細分行業中，成長性和盈利能力合適的行業，同時具有持續增長前景或正處於景氣回升開始或持續階段的子行業，是本基金增強配置的目標。
具體地，本基金根據以下三方面對細分行業進行投資評級：
（1）評估行業成長性
行業成長性是影響行業盈利能力的重要因素之一。行業成長的動力來源於消費、投資及出口的拉動，本基金將通過對各細分行業橫斷面分析評估行業短期及長期增長前景。行業所在市場的演進階段也是影響行業增長的重要因素，行業在導入、成長、成熟等不同階段，行業增長速度會有較大差異。進口占行業銷售比例高的行業，進口替代的空間大，行業增長的前景要好於出口比例高的行業。
（2）評估行業盈利能力
評估行業盈利能力的目的在於從定性角度把握行業將增長轉化為利潤的潛力。行業的盈利能力是由行業對其產品或服務的定價能力、行業集中度、資本密集度等因素決定的。由於自然或政策管制以及品牌、行業集中度高所形成壟斷或準壟斷會增強行業的定價能力，從而提高行業盈利能力。資本密集度過高、供應商的侃價能力過強以及所提供產品的同質性均會降低行業的盈利能力。
（3）評估行業當前所處的景氣周期
本基金將通過分析研究各細分行業淨資產收益率、固定資產周轉率、存貨及應收款周轉率、產品或服務價格指數等因素的時間序列的波動特徵來評估行業當前所處景氣周期。
綜合以上三方面評估，基金管理人的行業研究團隊將會給出各細分行業的投資評級報告，本基金的行業投資評級分五類，即強烈增強、增強、中性、減配、強烈減配。基金經理將根據行業評級報告及自身判斷，對投資組合的行業權重進行調整。
股票組合方面，在主題行業策略指導下，本基金通過行業定位、價值過濾和個股精選構建投資組合階段。
3.股票選擇策略
本基金將根據上市公司所處行業的風格特徵設計股票選擇流程和選股變數，具體分三步進行：
第一步：上市公司風格劃分，即根據上市公司及其所處行業過去業績波動特徵，採用經營槓桿、投資資金回報率（ROIC，Return on Investment Capital）等指標將全部上市公司分成平穩增長與周期波動兩大類別。
第二步：股票初選，即使用基金管理人開發的平穩增長及周期性股票選擇模型對全部消費品、基礎設施及原材料類上市公司進行初步甄選，以過濾掉大部分不具備競爭力的非主流企業。
對於消費品、基礎設施及原材料等三個行業中平穩增長型公司，本基金採用ROIC模型進行篩選，該模型在篩選中主要採用投資資金（IC）、息稅後經營性利潤（NOPAT）、投資資金回報率（ROIC）、每股息稅後經營性利潤（0EPS）等表征主營業務健康狀況的系列指標。對於上述三個行業中周期性公司，本基金採用周期性股票選擇模型進行篩選，該模型在篩選中主要採用經營槓桿、固定資產周轉率、應收款及存貨周轉率、投資資金回報率等反映周期性公司主營業務階段特徵的系列指標。
在完成第二步篩選後，本基金還須對上市公司進行財務診斷，即對上市公司進行財務信息真實性判斷及可比性調整，以儘量避免財務欺詐及建立上市公司間業績的橫向可比性。
第三步：個股精選，基金管理人將組織內外部各種研究資源，進行細分行業和重點公司兩個層次的研究。
細分行業研究的工作重點是在消費品、基礎設施及原材料行業，尋找最具發展潛力的子行業並對其驅動力進行分析研究，以便對各子行業進行配置。而重點公司的研究則是對財務基礎穩固、行業地位突出、競爭優勢逐漸凸現、治理結構完善且未來增長明確的公司進行深入研究和跟蹤。
在完成上述三個步驟的選股流程後，本基金以中國證監會的行業劃分標準為基礎，以GICS行業分類標準為原則，建立消費品、基礎設施及原材料等三個行業精選股票池，並以此作為基金構建投資組合的依據。
4.債券投資策略
本基金可投資於國債、金融債和企業債（包括可轉債），以分散風險，調節投資於股票可能帶來的收益波動，使基金收益表現更加穩定；同時滿足基金資產對流動性的要求。本基金在進行債券投資時，一方面重點分析利率走勢和發行人的基本面情況，綜合考慮利率變動對不同債券品種的影響、各品種的收益率水平、期限結構、信用風險大小、市場流動性等因素；另一方面，綜合考慮巨觀經濟數據，包括通貨膨脹率、商品價格和GDP增長等因素。
1.行業基準權重
由於本基金的業績基準為新華富時中國A600指數，因此，本基金的股票資產在消費品、基礎設施及原材料等三大行業的配置比例將以新華富時中國A600指數中消費品、基礎設施及原材料等三大行業的權重作為配置基準。在基金的實際投資管理中，本基金將根據行業投資價值評估，結果結合個股精選結果，動態調整基金資產在消費品、基礎設施及原材料等三大行業間的投資比例。
2.行業權重的動態調整策略
本基金將通過對消費品、基礎設施及原材料等三大行業及各大行業所覆蓋的細分行業的產業環境、產業政策和競爭格局的分析與預測，確定行業經濟變數的變動對三大行業及不同細分行業的潛在影響，得出各細分行業投資評級並據此調整基金股票資產在消費品、基礎設施及原材料等三大行業及其所覆蓋的細分行業的配置比例。
本基金將通過基金管理人開發的行業投資評級系統，以三大行業所覆蓋的各細分行業為研究對象，從行業成長性、行業盈利能力及行業景氣周期三個方面對行業進行投資評級。在各細分行業中，成長性和盈利能力合適的行業，同時具有持續增長前景或正處於景氣回升開始或持續階段的子行業，是本基金增強配置的目標。
具體地，本基金根據以下三方面對細分行業進行投資評級：
（1）評估行業成長性
行業成長性是影響行業盈利能力的重要因素之一。行業成長的動力來源於消費、投資及出口的拉動，本基金將通過對各細分行業橫斷面分析評估行業短期及長期增長前景。行業所在市場的演進階段也是影響行業增長的重要因素，行業在導入、成長、成熟等不同階段，行業增長速度會有較大差異。進口占行業銷售比例高的行業，進口替代的空間大，行業增長的前景要好於出口比例高的行業。
（2）評估行業盈利能力
評估行業盈利能力的目的在於從定性角度把握行業將增長轉化為利潤的潛力。行業的盈利能力是由行業對其產品或服務的定價能力、行業集中度、資本密集度等因素決定的。由於自然或政策管制以及品牌、行業集中度高所形成壟斷或準壟斷會增強行業的定價能力，從而提高行業盈利能力。資本密集度過高、供應商的侃價能力過強以及所提供產品的同質性均會降低行業的盈利能力。
（3）評估行業當前所處的景氣周期
本基金將通過分析研究各細分行業淨資產收益率、固定資產周轉率、存貨及應收款周轉率、產品或服務價格指數等因素的時間序列的波動特徵來評估行業當前所處景氣周期。
綜合以上三方面評估，基金管理人的行業研究團隊將會給出各細分行業的投資評級報告，本基金的行業投資評級分五類，即強烈增強、增強、中性、減配、強烈減配。基金經理將根據行業評級報告及自身判斷，對投資組合的行業權重進行調整。
股票組合方面，在主題行業策略指導下，本基金通過行業定位、價值過濾和個股精選構建投資組合階段。
3.股票選擇策略
本基金將根據上市公司所處行業的風格特徵設計股票選擇流程和選股變數，具體分三步進行：
第一步：上市公司風格劃分，即根據上市公司及其所處行業過去業績波動特徵，採用經營槓桿、投資資金回報率（ROIC，Return on Investment Capital）等指標將全部上市公司分成平穩增長與周期波動兩大類別。
第二步：股票初選，即使用基金管理人開發的平穩增長及周期性股票選擇模型對全部消費品、基礎設施及原材料類上市公司進行初步甄選，以過濾掉大部分不具備競爭力的非主流企業。
對於消費品、基礎設施及原材料等三個行業中平穩增長型公司，本基金採用ROIC模型進行篩選，該模型在篩選中主要採用投資資金（IC）、息稅後經營性利潤（NOPAT）、投資資金回報率（ROIC）、每股息稅後經營性利潤（0EPS）等表征主營業務健康狀況的系列指標。對於上述三個行業中周期性公司，本基金採用周期性股票選擇模型進行篩選，該模型在篩選中主要採用經營槓桿、固定資產周轉率、應收款及存貨周轉率、投資資金回報率等反映周期性公司主營業務階段特徵的系列指標。
在完成第二步篩選後，本基金還須對上市公司進行財務診斷，即對上市公司進行財務信息真實性判斷及可比性調整，以儘量避免財務欺詐及建立上市公司間業績的橫向可比性。
第三步：個股精選，基金管理人將組織內外部各種研究資源，進行細分行業和重點公司兩個層次的研究。
細分行業研究的工作重點是在消費品、基礎設施及原材料行業，尋找最具發展潛力的子行業並對其驅動力進行分析研究，以便對各子行業進行配置。而重點公司的研究則是對財務基礎穩固、行業地位突出、競爭優勢逐漸凸現、治理結構完善且未來增長明確的公司進行深入研究和跟蹤。
在完成上述三個步驟的選股流程後，本基金以中國證監會的行業劃分標準為基礎，以GICS行業分類標準為原則，建立消費品、基礎設施及原材料等三個行業精選股票池，並以此作為基金構建投資組合的依據。
4.債券投資策略
本基金可投資於國債、金融債和企業債（包括可轉債），以分散風險，調節投資於股票可能帶來的收益波動，使基金收益表現更加穩定；同時滿足基金資產對流動性的要求。本基金在進行債券投資時，一方面重點分析利率走勢和發行人的基本面情況，綜合考慮利率變動對不同債券品種的影響、各品種的收益率水平、期限結構、信用風險大小、市場流動性等因素；另一方面，綜合考慮巨觀經濟數據，包括通貨膨脹率、商品價格和GDP增長等因素。
收益分配原則
1. 每一基金份額享有同等分配權；
2. 場外投資者可以選擇現金分紅或紅利再投資；場內投資者只能選擇現金分紅；本基金分紅的默認方式為現金分紅；
3. 基金當期收益應先彌補前期虧損後，才可進行當期收益分配；
4. 在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益每年至少分配一次，最多6 次，基金每次收益分配比例最低不低於已實現收益的60%，但若基金契約生效不滿3 個月則可不進行收益分配；
5. 法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2. 場外投資者可以選擇現金分紅或紅利再投資；場內投資者只能選擇現金分紅；本基金分紅的默認方式為現金分紅；
3. 基金當期收益應先彌補前期虧損後，才可進行當期收益分配；
4. 在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益每年至少分配一次，最多6 次，基金每次收益分配比例最低不低於已實現收益的60%，但若基金契約生效不滿3 個月則可不進行收益分配；
5. 法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
