興全商業模式優選混合型證券投資基金(LOF)是興業全球發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：興全商業模式優選混合LOF
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：興業全球
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：5.46億
- 託管銀行：中國光大銀行股份有限公司
- 基金代碼：163415
- 成立日期：20121218
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金以挖掘、篩選具有優秀商業模式的公司為主要投資策略，通過投資這類公司，力求獲取當前收益及實現長期資本增值。
投資範圍
本基金投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括依法公開發行上市的股票（包括中小板、創業板以及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、中期票據、銀行存款（包括活期存款和定期存款）等貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及經中國證監會批准允許基金投資的其它金融工具（但需符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如果法律法規對該比例要求有變更的，以變更後的比例為準，本基金的投資範圍會做相應調整。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如果法律法規對該比例要求有變更的，以變更後的比例為準，本基金的投資範圍會做相應調整。
投資策略
本基金為股票型基金，投資策略細分為資產配置策略，股票篩選策略、以及行業配置策略等，其中以"商業模式"優選為股票篩選策略。
1、資產配置策略
在大類資產配置上，本基金採取定性與定量研究相結合，在股票與債券等資產類別之間進行資產配置。
本基金以定性與定量研究相結合，在股票與債券等資產類別之間進行資產配置。本基金通過動態跟蹤海內外主要經濟體的GDP、CPI、利率等巨觀經濟指標，以及估值水平、盈利預期、流動性、投資者心態等市場指標，確定未來市場變動趨勢。本基金通過全面評估上述各種關鍵指標的變動趨勢，對股票、債券等大類資產的風險和收益特徵進行預測。
投資決策委員會將定期或根據需要召開會議，審議基金經理對於資產配置策略的分析結論，確定今後一段時間內資產配置策略，即基金投資組合中股票和其他金融品種的構成比例。基金經理執行審定後的資產配置計畫。
2、行業配置策略
本基金認為任何行業都存在具有優秀商業模式的公司，因此在行業配置策略上將在長期採取相對均衡的策略，但基於優秀的商業模式通常伴隨新的產業價值鏈的再造、業務流程創新或新業務、新業態的出現而出現，因此，不可避免地、新興產業、轉型產業乃至那些迎合消費者新價值訴求的行業，將湧現大量優秀具有成功商業模式的公司。本基金將對新興產業、消費升級、轉型產業、服務業、科技信息行業、物流業等相關行業進行積極配置，同時，也積極挖掘那些傳統產業中商業模式持續保持優勢，或不斷創新的投資機會。
3、"商業模式"優選股票投資策略
（1）"商業模式"的內涵與範疇
商業模式體系由多個基本要素構成，並因研究視角、研究深度的不同，關注的構成要素也就不同。基金管理人認為，關於商業模式，廣為接受的概念是：商業模式是指一家公司的業務營運的內在邏輯，是一家公司如何執行戰略以獲得核心競爭力的一系列框架安排，以使公司戰略與執行有機結合起來發揮作用，因此，商業模式可以看作是公司戰略在概念與架構上的具體實施，以及實施業務運營的基礎性安排，但絕非僅僅是對該業務營運的具體環節的詳盡描述。
商業模式的一系列構成要素包括了公司的消費者目標群體、分銷渠道、核心能力等等。僅僅強調某一要素是不能反映商業模式的內在邏輯的，比如商業模式並不是盈利模式。
商業模式對一家公司而言至關重要，公司之間的競爭，已經不是產品之間的競爭，而是商業模式之間的競爭；公司經營過程當中，商業模式也比技術創新更重要，因為相較之後者，商業模式才是公司能夠持續發展的先決條件。
（2）商業模式的分析框架與類型
構建一個好的商業模式框架其核心目的是為公司創造價值，以價值的視角，可以將一個典型的商業模式運營劃分為以下三個層面：價值主張、價值創造、價值獲取。
a) 價值主張
價值主張表現為公司為其目標客戶提供了什麼，消費者為什麼願意購買，以及企業維持其競爭優勢的基本方法：
--公司提供什麼樣的產品和服務；
--目標或潛在的客戶群；
--贏得客戶與獲取競爭優勢的基本戰略。
評價企業價值主張的優劣主要看其戰略定位，一家提供與同行同質化產品與服務的公司，其價值主張是不具優勢的，相反，只有那些為其客戶提供更有價值的產品與服務的公司，其價值主張才具有優勢。
b) 價值創造與傳遞體系
表現為公司將如何創造價值並傳遞給客戶，以及公司競爭優勢的的來源。
--公司擁有的資源和能力；
--組織構建：價值鏈、運營體系以及業務流程；
--公司在供應商、合作商以及客戶的價值鏈中的地位。
公司的價值創造與傳遞體系應與其價值主張相匹配，如果企業沒有相應的資源與能力，沒有持續競爭優勢，就很難實現其價值主張。
c) 價值獲取
表現為公司如何獲取收入以及利潤
--收入模式與來源
--經濟模式（收入、成本結構、利潤獲取等）
一家公司要想獲取超額收益或者哪怕是實現盈利，除了很強烈的價值主張以及成功的價值創造與傳遞體系外，必須應具有很好的收入模式和盈利模式。
價值主張、價值創造與價值獲取這三個層面共同構成了商業模式一個完整的體系，其中，價值主張屬於三個層次中更高更抽象的層面，注重公司戰略定位；價值創造側重於從企業特質和能力的角度，進行價值鏈挖掘，是商業模式成功的基石；而價值獲取則是描述企業獲取收入或利潤的具體經營方法，是商業模式最終是否成功的標誌。
以下列出涉及商業模式三個層面的一些基本構成要素，包括但不限於此：
提供的產品與服務以及如何提供（精品還是大眾品等等，網購還是實體等等）
消費者以及潛在的目標群體（高端客戶還是中低端客戶等等）
核心戰略（成本領先戰略、差異化戰略、集中戰略等等）
分銷渠道
客戶關係
合作夥伴網路
公司擁有的資源（人力資源、創新、研發等等）
治理結構
收入模式
經濟模式
經濟社會發展到一定階段後，順應信息技術進步、交易成本下降，客戶需求多元化等要求，公司的商業模式也越來越多樣化，日益激勵的競爭與成功商業模式的快速複製迫使所有公司必須不斷進行商業模式創新以獲得持續的競爭優勢。
按照各種不同維度可以把商業模式劃分成各種不同類型：
按商業模式強調的層面不同可以劃分為戰略類商業模式、運營類商業模式、經濟類商業模式等，戰略類商業模式涉及企業的市場定位、組織邊界、競爭優勢及其可持續性，相關變數包括價值創造、差異化、願景和網路等；運營類商業模式關注公司內部流程及構造問題，相關變數包括產品或服務交付方式、管理流程、資源流、知識管理等；經濟類商業模式是指"如何賺錢"的利潤產生邏輯,相關變數包括收益來源、定價方法、成本結構和利潤等。
按照產業價值鏈角度分類，還可以分為單產業鏈集中商業模式、單產業一體化商業模式、多產業鏈整合模式、多產業鏈集中模式等等。具體而言，單產業鏈集中模式是指公司將自身的經營業務定位於原有產業價值鏈的某一個或幾個價值創造環節上，或者是企業通過價值鏈創新在原有的產業價值鏈上增加了一個或幾個新的價值創造環節，將公司的資源集中在某個業務環節做專做強，最大程度地發揮出獨特自身優勢。單產業一體化模式是指公司從事的經營業務覆蓋了整條產業價值鏈的各個環節，依靠產業鏈的整合協調獲取競爭優勢。多產業鏈整合模式是指在多個產業價值鏈上整合自身優勢，業務範圍涵蓋多條產業價值鏈環節，依靠整合能力、協調能力創造競爭優勢。多產業鏈集中模式是指將業務集中在多產業鏈的某一核心環節，或再造出新業務環節而能在多產業價值鏈條發揮集中戰略，獲取更大競爭優勢和戰略地位。
由於在公司具體運營中，優秀的商業模式層出不窮，而且往往是在某一個子環節上的關鍵創新或保持競爭優勢就會為讓公司勝出，業界也往往會用一些比較形象概念來描述概括優秀的商業模式，比較典型的有：
"刀架/刀片模式"是指利用某一"平台"意在提供廉價得近乎免費的產品，然後通過耗材、或者補給、或者服務，來獲得真正豐厚的利潤和收入，這種模式廣泛套用於傳統行業。並在吉列公司成功而得名，類似的例子有綠山咖啡公司以在成本價出售以吸引消費者，而K杯咖啡的利潤率定的十分高； 亞馬遜低價的Kindle旨在促進了亞馬遜公司網路數字商品的銷售等等。免費增值模式Freemium ( Free + Premium)指的是用免費服務吸引用戶，然後通過增值服務，將部分免費用戶轉化為收費用戶，實現網站的收入。網購加實體店模式指既有商店又有網上購物方式的銷售手段，先進的網際網路技術與傳統優勢資源相結合，利用先進的信息技術提高傳統業務的效率和競爭力，實現真正的商業利潤的一種電子商務運作模式。其他商業模式還有如排除中間商的商業模式（Cutting out the middleman model）、直銷模式（Direct sales model）等等。
本基金認為一個成功的商業模式一定由各個構成要素的整體協調使然，因此在評估一家公司商業模式是否優秀的過程中，除了關注其在價值層面或價值鏈上的某些環節的關鍵因素外，還應挖掘支撐這些關鍵要素的企業內部資源與能力等等。
（3）"商業模式"優選的原則與方法
為確定符合商業模式優選投資理念的股票範圍並計算其投資比例，基金管理人依據如下原則和方法確定符合該理念的上市公司。
a) 原則
本基金認為從所投資的標的公司中選擇優秀的商業模式應遵循以下原則
定性與定量相結合
成功的商業模式通常具有相對的稀缺性、較難以模仿，並以實現企業價值，實現各方共贏為最終結果。因此，基金管理人將以定性的方式考察上市公司是否具備稀缺性、較難以模仿的商業模式，並在某些業務流程、經濟績效方面能量化的則進行量化。
整體考察，但注重細節
商業模式是一個整體的、系統的概念，不僅僅是一個單一的組成因素，而是強調各構成要素之間的內在聯繫、邏輯。如收入模式，向客戶提供的產品與服務，組織構建等，這些都是商業模式的重要組成部分，但並非全部。因此，一方面，要用整體法（比如對價值涉及三個層面進行綜合評判）來考察商業模式的優劣，考察各要素之間的有機聯繫，並綜合考慮企業的資源與特質，以判斷其基於商業模式可最終發揮出的經濟效益。另一方面，尋找成功的商業模式，就是發現那些某些運營過程中的出色"子環節"，因此又要落實到細節，注重考慮具體商業模式的各個構成要素的獨特性、創新性與適用性等等。
b）商業模式優選的方法
按照上述優選原則，本基金採用以價值視角劃分的商業模式三層次分析框架，優選商業模式。具體篩選方法如下：
在篩選次序上，本基金以價值獲取層面為先，后綜合考察價值主張與價值創造兩個層面，其中的原因是任何成功的商業模式最終都應體現在有一個成功的收入模式以及盈利模式，另外，價值獲取層面的很多分析指標也多能客觀量化。
公司商業模式之價值獲取體系
本基金主要採用主營收入增長率、主營收入的市場占有率（可比以及可獲得數據）等指標度量公司的收入獲取的能力與增長質量；採用ROE、主營業務利潤率、經營現金流/主營業務收入比例，以及經營現金流增長率等指標度量公司盈利增長與質量；用銷售、管理費用占主營收入比、研發、廣告投入占比等指標度量公司的成本結構等等。除此之外，本基金還將對公司收入來源的方式、盈利模式進行定性分析，以挖掘、甄別哪些是具有相對獨特性、創新性等的模式。本基金還將考慮某些特定商業模式的獨特性，而給予收入、盈利模式不同的考察周期，或者根據不同的商業模式，而給予各考察指標不同的權重，比如對於某些需要前期投入，而盈利周期甚至是收入周期較長的某些網際網路公司的商業模式，會綜合考察較為長期的財務周期，或採用長期平均指標度量公司業績，或前期給予收入指標較高權重，後期則給予盈利指標較高權重的方式等等。
公司商業模式之價值主張與價值創造
本基金考察公司所提供的產品與服務、消費者以及潛在的目標群體、核心戰略、分銷渠道、客戶關係、合作夥伴網路以及公司所擁有的資源與能力、公司價值鏈、運營體系以及業務流程等組織構建等等是否具有競爭優勢，以及在供應商、合作商以及客戶的價值鏈中的地位是否強勢等等。
商業模式的價值主張與價值創造層面以定性評價為主，但對於具體各構成要素的評價，本基金也將結合多種量化指標度量，比如用存貨、應收、應付款、預付、預收款占比及其周轉率等指標度量公司運營效率以及在供應鏈、價值鏈中的地位，等等。
本基金認為絕不能將各構成要素割裂開來分析，仍應重點考察商業模式各層次、各構成要素之間的聯繫與整合效果，比如公司資源與戰略定位是否匹配等等。
（4）股票估值策略
本基金認為商業模式成功的公司可以享有較之同行的合理估值溢價，但以過高價格購買這些公司將會帶來過高的機會成本。因此，本基金採用多種估值模型對股票進行估值，以選擇價格合適的公司投資。
具體而言，本基金採用現金流貼現模型等多種絕對估值模型，以及市盈率、市淨率、市銷率（PE、PB、PS）等相對估值方法進行估值比較。
4、權證投資策略
本基金將綜合考慮權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行投資，主要運用的投資策略為：正股價值發現驅動的槓桿投資策略、組合套利策略以及複製性組合投資策略等。
5、債券投資策略
本基金將採取久期偏離、收益率曲線配置和類屬配置、無風險套利、槓桿策略和個券選擇策略等投資策略，發現、確認並利用市場失衡實現組合增值。這些投資策略是在遵守投資紀律並有效管理風險的基礎上作出的。
1、資產配置策略
在大類資產配置上，本基金採取定性與定量研究相結合，在股票與債券等資產類別之間進行資產配置。
本基金以定性與定量研究相結合，在股票與債券等資產類別之間進行資產配置。本基金通過動態跟蹤海內外主要經濟體的GDP、CPI、利率等巨觀經濟指標，以及估值水平、盈利預期、流動性、投資者心態等市場指標，確定未來市場變動趨勢。本基金通過全面評估上述各種關鍵指標的變動趨勢，對股票、債券等大類資產的風險和收益特徵進行預測。
投資決策委員會將定期或根據需要召開會議，審議基金經理對於資產配置策略的分析結論，確定今後一段時間內資產配置策略，即基金投資組合中股票和其他金融品種的構成比例。基金經理執行審定後的資產配置計畫。
2、行業配置策略
本基金認為任何行業都存在具有優秀商業模式的公司，因此在行業配置策略上將在長期採取相對均衡的策略，但基於優秀的商業模式通常伴隨新的產業價值鏈的再造、業務流程創新或新業務、新業態的出現而出現，因此，不可避免地、新興產業、轉型產業乃至那些迎合消費者新價值訴求的行業，將湧現大量優秀具有成功商業模式的公司。本基金將對新興產業、消費升級、轉型產業、服務業、科技信息行業、物流業等相關行業進行積極配置，同時，也積極挖掘那些傳統產業中商業模式持續保持優勢，或不斷創新的投資機會。
3、"商業模式"優選股票投資策略
（1）"商業模式"的內涵與範疇
商業模式體系由多個基本要素構成，並因研究視角、研究深度的不同，關注的構成要素也就不同。基金管理人認為，關於商業模式，廣為接受的概念是：商業模式是指一家公司的業務營運的內在邏輯，是一家公司如何執行戰略以獲得核心競爭力的一系列框架安排，以使公司戰略與執行有機結合起來發揮作用，因此，商業模式可以看作是公司戰略在概念與架構上的具體實施，以及實施業務運營的基礎性安排，但絕非僅僅是對該業務營運的具體環節的詳盡描述。
商業模式的一系列構成要素包括了公司的消費者目標群體、分銷渠道、核心能力等等。僅僅強調某一要素是不能反映商業模式的內在邏輯的，比如商業模式並不是盈利模式。
商業模式對一家公司而言至關重要，公司之間的競爭，已經不是產品之間的競爭，而是商業模式之間的競爭；公司經營過程當中，商業模式也比技術創新更重要，因為相較之後者，商業模式才是公司能夠持續發展的先決條件。
（2）商業模式的分析框架與類型
構建一個好的商業模式框架其核心目的是為公司創造價值，以價值的視角，可以將一個典型的商業模式運營劃分為以下三個層面：價值主張、價值創造、價值獲取。
a) 價值主張
價值主張表現為公司為其目標客戶提供了什麼，消費者為什麼願意購買，以及企業維持其競爭優勢的基本方法：
--公司提供什麼樣的產品和服務；
--目標或潛在的客戶群；
--贏得客戶與獲取競爭優勢的基本戰略。
評價企業價值主張的優劣主要看其戰略定位，一家提供與同行同質化產品與服務的公司，其價值主張是不具優勢的，相反，只有那些為其客戶提供更有價值的產品與服務的公司，其價值主張才具有優勢。
b) 價值創造與傳遞體系
表現為公司將如何創造價值並傳遞給客戶，以及公司競爭優勢的的來源。
--公司擁有的資源和能力；
--組織構建：價值鏈、運營體系以及業務流程；
--公司在供應商、合作商以及客戶的價值鏈中的地位。
公司的價值創造與傳遞體系應與其價值主張相匹配，如果企業沒有相應的資源與能力，沒有持續競爭優勢，就很難實現其價值主張。
c) 價值獲取
表現為公司如何獲取收入以及利潤
--收入模式與來源
--經濟模式（收入、成本結構、利潤獲取等）
一家公司要想獲取超額收益或者哪怕是實現盈利，除了很強烈的價值主張以及成功的價值創造與傳遞體系外，必須應具有很好的收入模式和盈利模式。
價值主張、價值創造與價值獲取這三個層面共同構成了商業模式一個完整的體系，其中，價值主張屬於三個層次中更高更抽象的層面，注重公司戰略定位；價值創造側重於從企業特質和能力的角度，進行價值鏈挖掘，是商業模式成功的基石；而價值獲取則是描述企業獲取收入或利潤的具體經營方法，是商業模式最終是否成功的標誌。
以下列出涉及商業模式三個層面的一些基本構成要素，包括但不限於此：
提供的產品與服務以及如何提供（精品還是大眾品等等，網購還是實體等等）
消費者以及潛在的目標群體（高端客戶還是中低端客戶等等）
核心戰略（成本領先戰略、差異化戰略、集中戰略等等）
分銷渠道
客戶關係
合作夥伴網路
公司擁有的資源（人力資源、創新、研發等等）
治理結構
收入模式
經濟模式
經濟社會發展到一定階段後，順應信息技術進步、交易成本下降，客戶需求多元化等要求，公司的商業模式也越來越多樣化，日益激勵的競爭與成功商業模式的快速複製迫使所有公司必須不斷進行商業模式創新以獲得持續的競爭優勢。
按照各種不同維度可以把商業模式劃分成各種不同類型：
按商業模式強調的層面不同可以劃分為戰略類商業模式、運營類商業模式、經濟類商業模式等，戰略類商業模式涉及企業的市場定位、組織邊界、競爭優勢及其可持續性，相關變數包括價值創造、差異化、願景和網路等；運營類商業模式關注公司內部流程及構造問題，相關變數包括產品或服務交付方式、管理流程、資源流、知識管理等；經濟類商業模式是指"如何賺錢"的利潤產生邏輯,相關變數包括收益來源、定價方法、成本結構和利潤等。
按照產業價值鏈角度分類，還可以分為單產業鏈集中商業模式、單產業一體化商業模式、多產業鏈整合模式、多產業鏈集中模式等等。具體而言，單產業鏈集中模式是指公司將自身的經營業務定位於原有產業價值鏈的某一個或幾個價值創造環節上，或者是企業通過價值鏈創新在原有的產業價值鏈上增加了一個或幾個新的價值創造環節，將公司的資源集中在某個業務環節做專做強，最大程度地發揮出獨特自身優勢。單產業一體化模式是指公司從事的經營業務覆蓋了整條產業價值鏈的各個環節，依靠產業鏈的整合協調獲取競爭優勢。多產業鏈整合模式是指在多個產業價值鏈上整合自身優勢，業務範圍涵蓋多條產業價值鏈環節，依靠整合能力、協調能力創造競爭優勢。多產業鏈集中模式是指將業務集中在多產業鏈的某一核心環節，或再造出新業務環節而能在多產業價值鏈條發揮集中戰略，獲取更大競爭優勢和戰略地位。
由於在公司具體運營中，優秀的商業模式層出不窮，而且往往是在某一個子環節上的關鍵創新或保持競爭優勢就會為讓公司勝出，業界也往往會用一些比較形象概念來描述概括優秀的商業模式，比較典型的有：
"刀架/刀片模式"是指利用某一"平台"意在提供廉價得近乎免費的產品，然後通過耗材、或者補給、或者服務，來獲得真正豐厚的利潤和收入，這種模式廣泛套用於傳統行業。並在吉列公司成功而得名，類似的例子有綠山咖啡公司以在成本價出售以吸引消費者，而K杯咖啡的利潤率定的十分高； 亞馬遜低價的Kindle旨在促進了亞馬遜公司網路數字商品的銷售等等。免費增值模式Freemium ( Free + Premium)指的是用免費服務吸引用戶，然後通過增值服務，將部分免費用戶轉化為收費用戶，實現網站的收入。網購加實體店模式指既有商店又有網上購物方式的銷售手段，先進的網際網路技術與傳統優勢資源相結合，利用先進的信息技術提高傳統業務的效率和競爭力，實現真正的商業利潤的一種電子商務運作模式。其他商業模式還有如排除中間商的商業模式（Cutting out the middleman model）、直銷模式（Direct sales model）等等。
本基金認為一個成功的商業模式一定由各個構成要素的整體協調使然，因此在評估一家公司商業模式是否優秀的過程中，除了關注其在價值層面或價值鏈上的某些環節的關鍵因素外，還應挖掘支撐這些關鍵要素的企業內部資源與能力等等。
（3）"商業模式"優選的原則與方法
為確定符合商業模式優選投資理念的股票範圍並計算其投資比例，基金管理人依據如下原則和方法確定符合該理念的上市公司。
a) 原則
本基金認為從所投資的標的公司中選擇優秀的商業模式應遵循以下原則
定性與定量相結合
成功的商業模式通常具有相對的稀缺性、較難以模仿，並以實現企業價值，實現各方共贏為最終結果。因此，基金管理人將以定性的方式考察上市公司是否具備稀缺性、較難以模仿的商業模式，並在某些業務流程、經濟績效方面能量化的則進行量化。
整體考察，但注重細節
商業模式是一個整體的、系統的概念，不僅僅是一個單一的組成因素，而是強調各構成要素之間的內在聯繫、邏輯。如收入模式，向客戶提供的產品與服務，組織構建等，這些都是商業模式的重要組成部分，但並非全部。因此，一方面，要用整體法（比如對價值涉及三個層面進行綜合評判）來考察商業模式的優劣，考察各要素之間的有機聯繫，並綜合考慮企業的資源與特質，以判斷其基於商業模式可最終發揮出的經濟效益。另一方面，尋找成功的商業模式，就是發現那些某些運營過程中的出色"子環節"，因此又要落實到細節，注重考慮具體商業模式的各個構成要素的獨特性、創新性與適用性等等。
b）商業模式優選的方法
按照上述優選原則，本基金採用以價值視角劃分的商業模式三層次分析框架，優選商業模式。具體篩選方法如下：
在篩選次序上，本基金以價值獲取層面為先，后綜合考察價值主張與價值創造兩個層面，其中的原因是任何成功的商業模式最終都應體現在有一個成功的收入模式以及盈利模式，另外，價值獲取層面的很多分析指標也多能客觀量化。
公司商業模式之價值獲取體系
本基金主要採用主營收入增長率、主營收入的市場占有率（可比以及可獲得數據）等指標度量公司的收入獲取的能力與增長質量；採用ROE、主營業務利潤率、經營現金流/主營業務收入比例，以及經營現金流增長率等指標度量公司盈利增長與質量；用銷售、管理費用占主營收入比、研發、廣告投入占比等指標度量公司的成本結構等等。除此之外，本基金還將對公司收入來源的方式、盈利模式進行定性分析，以挖掘、甄別哪些是具有相對獨特性、創新性等的模式。本基金還將考慮某些特定商業模式的獨特性，而給予收入、盈利模式不同的考察周期，或者根據不同的商業模式，而給予各考察指標不同的權重，比如對於某些需要前期投入，而盈利周期甚至是收入周期較長的某些網際網路公司的商業模式，會綜合考察較為長期的財務周期，或採用長期平均指標度量公司業績，或前期給予收入指標較高權重，後期則給予盈利指標較高權重的方式等等。
公司商業模式之價值主張與價值創造
本基金考察公司所提供的產品與服務、消費者以及潛在的目標群體、核心戰略、分銷渠道、客戶關係、合作夥伴網路以及公司所擁有的資源與能力、公司價值鏈、運營體系以及業務流程等組織構建等等是否具有競爭優勢，以及在供應商、合作商以及客戶的價值鏈中的地位是否強勢等等。
商業模式的價值主張與價值創造層面以定性評價為主，但對於具體各構成要素的評價，本基金也將結合多種量化指標度量，比如用存貨、應收、應付款、預付、預收款占比及其周轉率等指標度量公司運營效率以及在供應鏈、價值鏈中的地位，等等。
本基金認為絕不能將各構成要素割裂開來分析，仍應重點考察商業模式各層次、各構成要素之間的聯繫與整合效果，比如公司資源與戰略定位是否匹配等等。
（4）股票估值策略
本基金認為商業模式成功的公司可以享有較之同行的合理估值溢價，但以過高價格購買這些公司將會帶來過高的機會成本。因此，本基金採用多種估值模型對股票進行估值，以選擇價格合適的公司投資。
具體而言，本基金採用現金流貼現模型等多種絕對估值模型，以及市盈率、市淨率、市銷率（PE、PB、PS）等相對估值方法進行估值比較。
4、權證投資策略
本基金將綜合考慮權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行投資，主要運用的投資策略為：正股價值發現驅動的槓桿投資策略、組合套利策略以及複製性組合投資策略等。
5、債券投資策略
本基金將採取久期偏離、收益率曲線配置和類屬配置、無風險套利、槓桿策略和個券選擇策略等投資策略，發現、確認並利用市場失衡實現組合增值。這些投資策略是在遵守投資紀律並有效管理風險的基礎上作出的。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的60%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不影響基金份額持有人利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒體上公告。法律、法規或監管機構另有規定的，基金管理人在履行適當程式後，將對上述基金收益分配原則進行調整。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不影響基金份額持有人利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒體上公告。法律、法規或監管機構另有規定的，基金管理人在履行適當程式後，將對上述基金收益分配原則進行調整。
