信誠深度價值混合型證券投資基金(LOF)是信誠基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：信誠深度價值混合LOF
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：信誠基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：5.24億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：165508
- 成立日期：20100730
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
通過對公司基本面的研究，深入剖析股票價值被低估的原因，從而挖掘具有深度價值的股票，以力爭獲取資本的長期增值
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票(包括創業板股票)、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種(如股指期貨等)，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種(如股指期貨等)，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、資產配置策略
本基金定位為股票型基金，其戰略性資產配置以股票為主，並不因市場的中短期變化而改變。在不同的市場條件下，本基金允許在一定的範圍內作戰術性資產配置調整，以規避市場風險。
本基金的資產配置策略基於MVSR分析框架來制定。MVSR分析框架包括四個部分：M－巨觀經濟情況，V－估值水平，S－市場情況，R－風險狀況。
關於巨觀經濟情況，本基金將重點分析國內外的巨觀經濟政策和巨觀經濟數據。巨觀經濟政策主要包括財政政策和貨幣政策，財政政策會重點關注國家的產業政策，貨幣政策會重點關注信貸政策、利率政策和匯率政策；巨觀經濟數據主要包括GDP以及投資、出口和消費的情況、CPI和PPI，以及其他一些領先和同步指標。
關於估值水平，本基金將重點分析目前市場整體的估值水平、盈利狀況、未來一年的盈利預測情況以及外推12個月的風險溢價水平情況。
關於市場情況，本基金將重點研究三個方面，一是主要指數情況，包括國內的主要指數(滬深300指數、中小板指數等)和國外主要市場的指數情況；二是資金的供給情況；三是行業分類指數的表現情況。
關於風險狀況，本基金將重點分析巨觀經濟政策和產業發展政策的變化、經濟數據(包括巨觀數據、行業數據和單個公司經營業績)的變化、資金供給的變化、以及外圍市場的變化等。
對上述四個部分，本基金會進行最近三個月和未來12個月的分析和預測，從而得出樂觀、中性、謹慎和悲觀的看法，在這些分析的基礎上，得出對市場、行業的整體判斷和指數運行空間的判斷，並根據這些判斷來決定本基金的大類資產配置比例和行業配置策略。
2、股票投資策略
(1)選股策略
本基金的核心理念是價值投資，即投資於市場價格低於其內在價值的股票。
公司內在價值的評估和判斷包括公司的歷史紀錄和未來前景兩方面。具體考量因素包括公司未來的預期收益和股息以及未來預期收益和股息的乘數(既包括歷史可測的紀錄影響，也要考慮一些重要的其他因素，例如行業的性質、公司的競爭地位、管理層的才能等等)是否在股價中被完全反映；公司的分紅情況即股息收益率是否穩定並在將來可以持續；公司的資產本身是否會因重組、併購等行為發生重大變化等等。
結合中國經濟和A股市場的特點，根據上述因素考量的不同角度，我們進而把價值型股票歸為三類：低估值類、穩定收益類和反轉類。
1)低估值類股票，即市盈率、市淨率、市現率等相對估值水平較低的股票，可能由於該公司屬於成熟行業或其他原因使市場在一定時期內對該公司形成較為一致的低估值判斷。
由於不同行業所適用的相對估值判斷方法不同，本基金將針對各行業特點合理運用以下一種或幾種基本判斷標準：
●最近一年的P/E值低於行業平均水平
●最近一年的P/B值低於行業平均水平
●最近一年的P/CF值低於行業平均水平
2)穩定收益類股票，即有較穩定分紅能力的股票，股利收益水平相對高於市場平均水平，並期望能保持穩定增長(並非快速增長)，或至少保持不變。
基本判斷標準為：
●過去兩年內連續分紅，其中分紅包括現金股利和股票股利；
●最近一年股息率(每股現金分紅/最近1年內經復權調整的股價)市場排名進入前25%。
除此之外，本基金還將關注採取回購股票等替代現金分紅方式來提高股東回報的上市公司股票。
3)反轉類股票，即公司當前處於較為困難的階段且業績表現不佳，因而被市場忽略並導致估值水平較低，但公司在可預見的將來存在業績改善的潛力，並促使市場對其重新定位估值，從而給投資者帶來資本增值機會。
基本判斷標準為：
●公司由於商業模式的改變在未來有較好的發展前景，但目前其優勢尚未顯現或將逐步顯現；
●公司在技術革新等原因在提高毛利率方面有較大優勢，從而對公司基本面產生較大影響；
●公司存在兼併、收購或重組的可能，且該兼併、收購或重組對公司的未來發展將產生較大的積極影響；
●由於行業周期反轉使得公司未來發展前景看好；
●依託於中國經濟發展，受惠於國家產業政策扶持或區域性發展機會的公司；
●其他由於公司本身的特殊性而使公司基本面發生重大變化且有潛在較大發展空間的公司。如某個行業由於發展使得行業更為細分，公司在該子行業中有領先地位，或其某項創新或專利使得該公司有較好的盈利前景等。
(2)公司治理風險評估
上市公司治理分析是基本面研究的重要環節。在符合上述選股標準的基礎上，本基金還將重點考察公司治理結構，從而對上市公司作進一步挖掘，以確保在投資上規避公司治理風險。
本基金考察的公司治理結構既包括股東對經營者的監督與制衡機制，又包括公司與其他所有利益相關者的關係，例如債權人、雇員、政府和社會等，是否通過一套正式或非正式的、內部或外部的制度或機制來協調公司與這些利益相關者之間的關係，以保證公司決策的科學化。
本基金在進行公司治理風險分析時，將重點考察股東大會對於行使股東權利的保障、投資者有效溝通、董事會和監事會的規範運作和獨立運作情況、上市公司與控股股東之間的關係、上市公司信息披露是否符合規範、董事及管理層的勤勉盡責情況、績效評估與激勵約束機制、公司履行社會責任的情況等內容。
(3)行業配置調整
本基金的個股選擇以"自下而上"為主，但同時也將結合行業研究分析輔以"自上而下"的行業配置。
在經濟周期的復甦、繁榮、衰退、蕭條等四個階段中，不同行業表現出來的經營狀況和盈利能力有很大差別。這種行業對於巨觀經濟波動的敏感度差異演繹了經濟周期下的產業輪動。
本基金按照自上而下的理論方法，研究不同的經濟周期階段對不同行業的影響，從而選取能夠從經濟周期的各個階段中分別受益的行業進行重點投資。例如：在經濟衰退期和蕭條期，注重成長性行業投資；在經濟蕭條期和復甦期，注重周期性行業的價值投資；在經濟繁榮期，注重周期性行業的成長投資等等。
本基金管理人建立的行業研究體系包括巨觀經濟周期、行業生命周期、行業結構升級、巨觀和產業政策等內容。在上述行業分析的基礎上，力求對於行業的周期性、需求的成長性因素以及競爭狀況做出判斷。再結合市場估值因素等，尋找出在不同階段最適合進行投資的行業。
3、債券投資策略
本產品採用自上而下的投資方法，通過整體債券配置、類屬配置和個券選擇三個層次進行積極投資、控制風險、增加投資收益，提高整體組合的收益率水平，追求債券資產的長期穩定增值。
(1)整體債券配置
本基金通過對收益率預期，進行有效的久期管理，從而實現債券的整體配置。
(2)類屬配置
本基金的戰術性類屬配置策略包括：
●跨市場配置策略
●收益率曲線策略
●收益差額策略
個券選擇策略注重收益率差分析和個券流動性分析。
(3)本基金還將特別關注發展中的可轉換債市場，主動進行可轉債的投資。轉債投資同樣採用公司分析法和價值分析。
4、其他金融工具的投資策略
本基金對權證等衍生金融工具的投資以對沖投資風險或無風險套利為主要目的。基金將在有效進行風險管理的前提下，通過對標的證券的基本面研究，結合衍生工具定價模型預估衍生工具價值或風險對沖比例，謹慎投資或運用衍生工具。
在符合法律、法規相關限制的前提下，基金管理人按謹慎原則確定本基金衍生工具的總風險暴露比例。
本基金定位為股票型基金，其戰略性資產配置以股票為主，並不因市場的中短期變化而改變。在不同的市場條件下，本基金允許在一定的範圍內作戰術性資產配置調整，以規避市場風險。
本基金的資產配置策略基於MVSR分析框架來制定。MVSR分析框架包括四個部分：M－巨觀經濟情況，V－估值水平，S－市場情況，R－風險狀況。
關於巨觀經濟情況，本基金將重點分析國內外的巨觀經濟政策和巨觀經濟數據。巨觀經濟政策主要包括財政政策和貨幣政策，財政政策會重點關注國家的產業政策，貨幣政策會重點關注信貸政策、利率政策和匯率政策；巨觀經濟數據主要包括GDP以及投資、出口和消費的情況、CPI和PPI，以及其他一些領先和同步指標。
關於估值水平，本基金將重點分析目前市場整體的估值水平、盈利狀況、未來一年的盈利預測情況以及外推12個月的風險溢價水平情況。
關於市場情況，本基金將重點研究三個方面，一是主要指數情況，包括國內的主要指數(滬深300指數、中小板指數等)和國外主要市場的指數情況；二是資金的供給情況；三是行業分類指數的表現情況。
關於風險狀況，本基金將重點分析巨觀經濟政策和產業發展政策的變化、經濟數據(包括巨觀數據、行業數據和單個公司經營業績)的變化、資金供給的變化、以及外圍市場的變化等。
對上述四個部分，本基金會進行最近三個月和未來12個月的分析和預測，從而得出樂觀、中性、謹慎和悲觀的看法，在這些分析的基礎上，得出對市場、行業的整體判斷和指數運行空間的判斷，並根據這些判斷來決定本基金的大類資產配置比例和行業配置策略。
2、股票投資策略
(1)選股策略
本基金的核心理念是價值投資，即投資於市場價格低於其內在價值的股票。
公司內在價值的評估和判斷包括公司的歷史紀錄和未來前景兩方面。具體考量因素包括公司未來的預期收益和股息以及未來預期收益和股息的乘數(既包括歷史可測的紀錄影響，也要考慮一些重要的其他因素，例如行業的性質、公司的競爭地位、管理層的才能等等)是否在股價中被完全反映；公司的分紅情況即股息收益率是否穩定並在將來可以持續；公司的資產本身是否會因重組、併購等行為發生重大變化等等。
結合中國經濟和A股市場的特點，根據上述因素考量的不同角度，我們進而把價值型股票歸為三類：低估值類、穩定收益類和反轉類。
1)低估值類股票，即市盈率、市淨率、市現率等相對估值水平較低的股票，可能由於該公司屬於成熟行業或其他原因使市場在一定時期內對該公司形成較為一致的低估值判斷。
由於不同行業所適用的相對估值判斷方法不同，本基金將針對各行業特點合理運用以下一種或幾種基本判斷標準：
●最近一年的P/E值低於行業平均水平
●最近一年的P/B值低於行業平均水平
●最近一年的P/CF值低於行業平均水平
2)穩定收益類股票，即有較穩定分紅能力的股票，股利收益水平相對高於市場平均水平，並期望能保持穩定增長(並非快速增長)，或至少保持不變。
基本判斷標準為：
●過去兩年內連續分紅，其中分紅包括現金股利和股票股利；
●最近一年股息率(每股現金分紅/最近1年內經復權調整的股價)市場排名進入前25%。
除此之外，本基金還將關注採取回購股票等替代現金分紅方式來提高股東回報的上市公司股票。
3)反轉類股票，即公司當前處於較為困難的階段且業績表現不佳，因而被市場忽略並導致估值水平較低，但公司在可預見的將來存在業績改善的潛力，並促使市場對其重新定位估值，從而給投資者帶來資本增值機會。
基本判斷標準為：
●公司由於商業模式的改變在未來有較好的發展前景，但目前其優勢尚未顯現或將逐步顯現；
●公司在技術革新等原因在提高毛利率方面有較大優勢，從而對公司基本面產生較大影響；
●公司存在兼併、收購或重組的可能，且該兼併、收購或重組對公司的未來發展將產生較大的積極影響；
●由於行業周期反轉使得公司未來發展前景看好；
●依託於中國經濟發展，受惠於國家產業政策扶持或區域性發展機會的公司；
●其他由於公司本身的特殊性而使公司基本面發生重大變化且有潛在較大發展空間的公司。如某個行業由於發展使得行業更為細分，公司在該子行業中有領先地位，或其某項創新或專利使得該公司有較好的盈利前景等。
(2)公司治理風險評估
上市公司治理分析是基本面研究的重要環節。在符合上述選股標準的基礎上，本基金還將重點考察公司治理結構，從而對上市公司作進一步挖掘，以確保在投資上規避公司治理風險。
本基金考察的公司治理結構既包括股東對經營者的監督與制衡機制，又包括公司與其他所有利益相關者的關係，例如債權人、雇員、政府和社會等，是否通過一套正式或非正式的、內部或外部的制度或機制來協調公司與這些利益相關者之間的關係，以保證公司決策的科學化。
本基金在進行公司治理風險分析時，將重點考察股東大會對於行使股東權利的保障、投資者有效溝通、董事會和監事會的規範運作和獨立運作情況、上市公司與控股股東之間的關係、上市公司信息披露是否符合規範、董事及管理層的勤勉盡責情況、績效評估與激勵約束機制、公司履行社會責任的情況等內容。
(3)行業配置調整
本基金的個股選擇以"自下而上"為主，但同時也將結合行業研究分析輔以"自上而下"的行業配置。
在經濟周期的復甦、繁榮、衰退、蕭條等四個階段中，不同行業表現出來的經營狀況和盈利能力有很大差別。這種行業對於巨觀經濟波動的敏感度差異演繹了經濟周期下的產業輪動。
本基金按照自上而下的理論方法，研究不同的經濟周期階段對不同行業的影響，從而選取能夠從經濟周期的各個階段中分別受益的行業進行重點投資。例如：在經濟衰退期和蕭條期，注重成長性行業投資；在經濟蕭條期和復甦期，注重周期性行業的價值投資；在經濟繁榮期，注重周期性行業的成長投資等等。
本基金管理人建立的行業研究體系包括巨觀經濟周期、行業生命周期、行業結構升級、巨觀和產業政策等內容。在上述行業分析的基礎上，力求對於行業的周期性、需求的成長性因素以及競爭狀況做出判斷。再結合市場估值因素等，尋找出在不同階段最適合進行投資的行業。
3、債券投資策略
本產品採用自上而下的投資方法，通過整體債券配置、類屬配置和個券選擇三個層次進行積極投資、控制風險、增加投資收益，提高整體組合的收益率水平，追求債券資產的長期穩定增值。
(1)整體債券配置
本基金通過對收益率預期，進行有效的久期管理，從而實現債券的整體配置。
(2)類屬配置
本基金的戰術性類屬配置策略包括：
●跨市場配置策略
●收益率曲線策略
●收益差額策略
個券選擇策略注重收益率差分析和個券流動性分析。
(3)本基金還將特別關注發展中的可轉換債市場，主動進行可轉債的投資。轉債投資同樣採用公司分析法和價值分析。
4、其他金融工具的投資策略
本基金對權證等衍生金融工具的投資以對沖投資風險或無風險套利為主要目的。基金將在有效進行風險管理的前提下，通過對標的證券的基本面研究，結合衍生工具定價模型預估衍生工具價值或風險對沖比例，謹慎投資或運用衍生工具。
在符合法律、法規相關限制的前提下，基金管理人按謹慎原則確定本基金衍生工具的總風險暴露比例。
收益分配原則
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不
足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額(具體日期以本基金分紅公告為準)；
3．在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的25%；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．登記在註冊登記系統的基金份額，其收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資(具體日期以本基金分紅公告為準)；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
登記在證券登記結算系統的基金份額的分紅方式為現金分紅，投資人不能選擇其他的分紅方式，具體收益分配程式等有關事項遵循深圳證券交易所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日(即可供分配利潤計算截止日)的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不
足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額(具體日期以本基金分紅公告為準)；
3．在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的25%；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．登記在註冊登記系統的基金份額，其收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資(具體日期以本基金分紅公告為準)；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
登記在證券登記結算系統的基金份額的分紅方式為現金分紅，投資人不能選擇其他的分紅方式，具體收益分配程式等有關事項遵循深圳證券交易所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日(即可供分配利潤計算截止日)的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
