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NOCF
現金流量簡介
現金流量管理是現代企業理財活動的一項重要職能，建立完善的現金流量管理體系，是確保企業的生存與發展、提高企業市場競爭力的重要保障。
什麼是現金
現金流量管理中的現金，不是我們通常所理解的手持現金；而是指企業的庫存現金和銀行存款，還包括現金等價物（即企業持有的期限短、流動性強、容易轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資）。包括現金、可以隨時用於支付的銀行存款和其他貨幣資金。
一項投資被確認為現金等價物必須同時具備四個條件：期限短、流動性強、易於轉換為已知金額現金、價值變動風險小。
現金流量的內容
l.初始現金流量
初始現金流量是指開始投資時發生的現金流量，一般包括如下的幾個部分：
（3）其他投資費用。指與長期投資有關的職工培訓費、談判費、註冊費用等。
營業現金流量
營業現金流量是指投資項目投入使用後，在其壽命周期內由於生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。這種現金流量一般以年為單位進行計算。這裡現金流入一般是指營業現金收入。現金流出是指營業現金支出和交納的稅金。如果一個投資項目的每年銷售收入等於營業現金收入。付現成本（指不包括折舊等非付現的成本）等於營業現金支出，那么，年營業現金淨流量(簡記為NCF)可用下列公式計算：
或每年淨現金流量（NCF）= 淨利十折舊
終結現金流量
終結現金流量是指投資項目完結時所發生的現金流量，主要包括：
（l）固定資產的殘值收入或變價收入。
（2）原有墊支在各種流動資產上的資金的收回。
（3）停止使用的土地的變價收人等。
現金流量的分類
在現金流量表中，將現金流量分為三大類：經營活動現金淨流量(Operating Activities)、投資活動現金淨流量(Investing Activities)和籌資活動現金淨流量(Financing Activities)。
經營活動是指直接進行產品生產、商品銷售或提供勞務的活動，它們是企業取得收益的主要交易和事項。
重要性分析
現金流量的重要性[1]
現金流量按其來源性質不同分為三類:經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量。現金流量即是指企業在一定會計期間以收付實現制為基礎，通過一定經濟活動(諸如經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目)而產生的現金流入、現金流出及其差量情況的總稱。
在現代企業的發展過程中，決定企業興衰存亡的是現金流，最能反映企業本質的是現金流，在眾多價值評價指標中基於現金流的評價是最具權威性的。
現金流量比傳統的利潤指標更能說明企業的盈利質量。首先，針對利用增加投資收益等非營業活動操縱利潤的缺陷，現金流量只計算營業利潤而將非經常性收益剔除在外。其次，會計利潤是按照權責發生制確定的，可以通過虛假銷售、提前確認銷售、擴大賒銷範圍或者關聯交易調節利潤，而現金流量是根據收付實現制確定的，上述調節利潤的方法無法取得現金因而不能增加現金流量。可見，現金流量指標可以彌補利潤指標在反映公司真實盈利能力上的缺陷。美國安然(Enron)公司破產以及新加坡上市的業洲金光紙業(APP)淪為垃圾公司的一個重要原因就是現金流量惡化，只有那些能迅速轉化為現金的收益才是貨真價實的利潤。對高收益低現金流的公司，特別要注意的是有些公司的收益可能是通過一次性的方式取得的，而且只是通過會計科目的調整實現的，並沒有收到現金，這樣的公司很可能存在未來業績急劇下滑的風險。
現金流量的分析
現金流量分析具有以下作用：
1、對獲取現金的能力作出評價；
2、對償債能力作出評價；
3、對收益的質量作出評價；
現金流量分析對企業理財的影響
（一）現金流量對企業籌資決策的影響。
（二）現金流量對企業投資決策的影響。
現金流量是企業評價項目可行性的主要指標，投資項目可行性評價方法有動態法和靜態法，動態法以資金成本為折現率，進行現金流量折現，若現金淨流量大於0或現值指數大於1，則說明該投資項目可以接受，反之該投資項目不可行。靜態法投資項目的回收期即原始投資額除以每年現金淨流量，若小於預計的回收期，則投資方案可行。否則，投資方案不可行。
（四）現金流量對企業盈利水平的影響。
現金是一項極為特殊的資產，具體表現為：
（五）現金流量對企業價值的影響。
在有效資本市場中，企業價值的大小在很大程度上取決於投資者對企業資產如股票等的估價，在估價方法中，現金流量是決定性因素。也就是說，估價高低取決於企業在未來年度的現金流量及其投資者的預期投資報酬率。現金流入越充足，企業投資風險越小，投資者要求的報酬率越低，企業的價值越大。企業價值最大化正是理財人員追求的目標，企業理財行為都是為實現這一目標而進行的。
（六）現金流量對企業破產界定的影響。
我國現行破產法明確規定企業因經營管理不善造成嚴重虧損，不能清償到期債務的，可依法宣告破產，即達到破產界限，這與以往的“資不抵債”是兩個不同概念，通過現金流量分析，若企業不能以財產、信用或能力等任何方式清償到期債務，或在可預見的相當長期間內持續不能償還，而不是因資金周轉困難等暫時延期支付，即使該公司尚有盈利，也預示企業已瀕臨破產的邊緣，難以擺脫破產的命運。因此理財人員對現金流量要有足夠的重視，未雨綢繆，透過現象看本質，將信息及時反饋到公司管理層重視，當好公司的理財參謀。
現金流量管理在企業運營中的重要地位
概述
雖然我國從1998年起就要求上市公司在年報中對現金流量信息進行披露，但目前國內大部分企業對現金流量的管理還僅局限於通過現金流量表的有關信息進行比率分析與趨勢預測上，遠遠不能達到市場環境對企業的客觀要求。本文就試圖站在企業整個運營流程的角度上，通過對現金流量管理的內涵、作用和內容進行較為全面的剖析和探討，並結合我國企業的經營現狀提出相應的提高現金流量管理的對策和建議。
現金流量管理在企業中的地位
1、加強現金流量管理是企業生存的基本要求。每個企業都有其各自的不同發展階段，其現金流量的特徵也都有所不同。因此根據其在不同階段經營情況的特徵，採取相對應有效現金流量管理的措施，才能夠保證企業的生存和正常的運營。否則就會對企業的生存帶來致命的影響。如1975年，美國最大的商業企業之一W. T. Grant 宣告破產，而在其破產前一年，其營業淨利潤近1000萬美元，經營活動提供營運資金2000多萬元，銀行貸款達6億美元，1973年公司股票價格仍按其收益20倍的價格出售。該企業破產的原因就在於公司早在破產前五年的現金流量淨額已經出現了負數，雖然有高額的利潤，公司的現金不能支付巨額的生產性支出與債務費用，最後導致“成長性破產”。
整體把握現金流量管理的運作過程
眾所周知，現代企業作為一個資源轉化增值的價值鏈，從企業產品的市場調研、研發設計、採購生產、庫存銷售至售後服務等整個工作流程中，所有環節都涉及資金的流入與流出。因此，現代財務管理的目標已不僅僅只是反映在事後的帳務處理、報表分析上，而是更多地反映在企業事前全面的資金預算、決策支持，事中的監督與控制，事後的總結與調整上。因此，伴隨企業整個工作流程的現金流量控制和管理就成為企業財務管理的核心任務。
（3）付款周期的管理：企業向外支付款項周期，並不是越長越好，如果支付過遲，會使企業喪失信用度，損害與供應商的關係，可能導致企業失去潛在的折扣優惠。
（1）預測現金流量，制定籌資計畫。企業可以通過以現金流量表為基礎的預測是現金預測中最常見的一種方法，能對企業短期的現金流量進行預測，有助於日常的現金的管理，根據預測結果制定短期的管理計畫。以資產負債表、損益表為基礎的預測，是對企業長期發展的現金流量進行預測，測算出企業若干年後的資金的盈餘或短缺，有助於企業長期戰略計畫的制定。這樣企業能制定出較全面的籌資計畫。
（2）掌握財務狀況，判別償付能力。企業在制定籌資計畫時，要充分考慮到自身的短期與長期償債能力，避免在籌資活動中，現金的流動性出現問題，影響企業正常的生產經營活動。企業通常可以採用比率分析的方法，通過計算現金到期債務比、現金流動負債比、現金債務總額比等指標對自身的短期與長期的資金償付能力進行測算。
3、企業投資活動中的現金流量管理。企業投資活動所形成的現金主要包括收回投資、分得股利、債券利息等所得現金，以及購建固定資產、權益性投資、債權性投資等所支付的現金。在做出投資決策時，企業必須明確在可預見的風險下預期的未來收益是否大於當前的支出。本階段的現金流量管理主要是：
對於我國企業現金流量管理的對策建議
綜上所述，在當前激烈的市場競爭環境中，企業要求生存和發展，必須強化和依賴於有效的現金流量管理。但目前我國企業的現金流量管理還處於極低的水平。絕大多數企業實行的還是根據國家規定的現金開支範圍和銀行結算制度辦理往來收付結算，以經驗和內部牽制制度為主體的管理辦法。筆者認為，可以採取以下措施來提高我國企業的現金流量管理水平。
1、培養管理層的現金流量管理意識。公司的領導層具備良好的現金流量管理意識是現金流量管理的基本前提，這個意識來自於現代企業制度的管理創新，代表著最新的企業財務管理理念，是現代跨國公司發展的必然趨勢。企業的決策者必須具備足夠的現金流量管理意識，從企業戰略的高度來審視企業的現金流量管理活動，為保證企業現金流量管理水平的提高提供組織基礎。
2、建立現金流入流出管理制度，建立現金流量管理的系統控制框架。企業在開展現金流量管理時，必須制定有效的現金流量的集中管理制度，建立現金管理的框架體系。這樣企業就可以通過制定定期的管理報告、預算與預算控制報告來對現金管理進行及時的反饋，做出相應的調整。使得企業的每一項工作流程所帶來的財務變化都能準確及時地反映到現金流量上來，從而為企業的管理決策做出評價。其次，企業在圍繞“現金流量管理”這一核心展開的時候，勢必牽涉到對整個企業工作流程的重新整合和統一，這樣無疑可以高屋建瓴地對企業的內外信息作出及時、準確地判斷和控制，這對提高我國企業的現代管理意識和水平有著極大的幫助。
3、建立相應組織機構，加強現金流量的監督與管理。由於某些人為因素，如：判斷失誤、粗心大意、合謀、串通舞弊等現象會使管理體系不能發揮有效的作用。針對這些情況，企業要在管理人員定期進行監督的情況下，將現金管理落實到每一個部門，每一名員工，保證現金管理的每一部分都應有人負責，不應存在無人願意負責的不確定領域。同時，建立相應的獎懲機制，來調動職工的積極性。只有建立在企業框架體系上的現金流量管理才是全面的現金流量管理。
4、建立以現金流量管理為核心的管理信息系統。企業管理信息化是當今世界跨國公司應對全球一體化、信息化世界所必須採取的手段。據統計，世界500強中80% 的企業都採用了企業資源規劃（ERP）的管理信息系統，以企業財務信息化系統平台的建立為入手點，以此來整合企業的生產管理流程，將企業的信息流、物流、資金流、工作流等集成在一起，使得管理者可以及時、準確地獲得企業內外運營的各種財務、管理信息。將企業的財務管理從傳統的記賬、算賬、製作報表為主轉向財務控制、項目預算、資金運作、業務開拓、決策支持等主動運營上來，真正預測和把握企業現金流量的流入流出，以“現金流量管理”作為財務管理的創新核心，將工作流程與財務管理有機地整合在一起，抓住信息網路化這一機遇，實現企業管理跨越式的發展，才能真正提高企業的核心競爭力。
財務利潤與現金流量的關係[2]
2.二者包含的內容不同。我國企業會計準則及會計制度規定:企業的淨利潤一般包括工農業利潤、投資淨收益、補貼收入和工農業外收支等部分。而現金流量的內容雖然主要是利潤,但它還包含了其他組成部分。除包括購買和銷售商品、投資或收回投資外,還包括提供或接受勞務、購建或出售固定資產、向銀行借款或償還債務等。
3.二者說明的經濟含義不同。財務利潤,其數額大小在很大程度上反映企業生產經營過程中所取得的經濟效益,表明企業在每一會計期間的最終經營成果。而現金流量的多少能清楚表明企業經營周轉是否順暢、資金是否緊缺、支付償債能力大小,以及是否過度擴大經營規模,對外投資是否恰當,資本經營是否有效等,從而為投資者、債權人、企業管理者提供非常有用的信息。
現金流量對企業價值的影響[1]
現金流量決定企業的價值創造能力，企業只有擁有足夠的現金才能從市場上獲取各種生產要素，為價值創造提供必要的前提，而衡量企業的價值創造能力正是進行價值投資的基礎。研究發現現金流量決定企業的價值創造，反映企業的盈利質量，決定企業的市場價值，決定企業的生存能力。
現金流量決定價值創造
首先，現金流是企業生產經營活動的第一要素。企業只有持有足夠的現金，才能從市場上取得生產資料和勞動力，為價值創造提供必要條件。市場經濟中，企業一旦創立並開始經營，就必須擁有足夠的現金購買原材料、輔助材料、機器設備，支付勞動力工資及其他費用，“全部預付資本價值，即資本的一切由商品構成的部分——勞動力、勞動資料和生產資料，都必須用貨幣購買。
現金流反映企業的盈利質量
決定企業的市場價值
現金流比利潤更能說明企業的收益質量。在現實生活中，我們經常會遇到“有利潤卻無錢”的企業，不少企業因此而出現了“借錢繳納所得稅”的情況。根據權責發生制確定的利潤指標在反映企業的收益方面確實容易導致一定的“水份”，而現金流指標，恰恰彌補了權責發生制在這方面的不足，關注現金流指標，甩乾利潤指標的“水分”，剔除了企業可能發生壞帳的因素，使投資者、債權人等更能充分地、全面地認識企業的財務狀況。所以考察企業經營活動現金流的情況可以較好的評判企業的盈利質量，確定企業真實的價值創造。
現金流狀況決定企業的生存能力
[編輯]
銀行信貸風險的現金流量分析
企業現金流量分析的必要性
從長期來看，利潤是企業償還債務的來源，但是企業現實的償債能力卻取決於其擁有的現金。由於利潤的計量基礎是權責發生制，以收入和費用是否應當歸屬本期作為確認標準，而不是以現金是否收付確認收入和費用，導致利潤與淨現金流量難以保持同步性，利潤多不一定現金多，利潤少不一定現金少。因此，我們時常會遇到這樣的情況：一家盈利的企業可能因不能償還到期債務而面臨清算；而一家虧損企業卻能償還債務並繼續維持經營。
因此，分析企業生命周期需結合企業現金流量結構進行。企業處在不同的生命周期其現金流量結構也有不同的特徵。通過分析企業現金流量結構，有利於我們判斷企業所處的生命周期，從而作出相應的信貸決策，防範信貸風險。
1.當經營活動現金淨流量為負數、投資活動現金淨流量為負數、籌資活動現金淨流量為正數時，表明該企業處於產品初創期。在這個階段企業需要投入大量資金，形成生產能力，開拓市場，其資金來源只有靠舉債、融資等籌資活動。
2.當經營活動現金淨流量為正數、投資活動現金淨流量為負數、籌資活動現金淨流量為正數時，可以判斷企業處於高速發展期。這時產品迅速占領市場，銷售呈現快速上升趨勢，表現為經營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動現金流量淨額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。
3.當經營活動現金淨流量為正數、投資活動現金淨流量為正數、籌資活動現金淨流量為負數時，表明企業進入產品成熟期。在這個階段產品銷售市場穩定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業良好的資信程度。
4.當經營活動現金淨流量為負數、投資活動現金淨流量為正數、籌資活動現金淨流量為負數時，可以認為企業處於衰退期。這個時期的特徵是：市場萎縮，產品銷售的市場占有率下降，經營活動現金流入小於流出，同時企業為了應付債務不得不大規模收回投資以彌補現金的不足。
綜上，現金流量分析有助於揭示企業財務狀況的變動及其原因，分析企業獲現能力，預測企業發展趨勢。現金流量分析將利潤表中項目和資產負債表中相關項目逐一對應調整為以現金為基礎的項目，說明企業現金的來源和去向，揭示資產、負債和權益變動原因，便於分析經營活動、投資活動、籌資活動的獲現能力，有助於預測企業發展趨勢。
銀行信貸業務中如何進行現金流量分析
(一)結構分析
其中，流入結構是現金流入各組成項目占現金流入總量的比重，反映企業的現金來源及增加現金的可能途徑；流出結構是現金流出各組成項目占現金流出總量的比重，反映企業現金的投向和用途；現金淨流量結構是經營活動、投資活動、籌資活動現金淨流量占現金淨流量總額的比重，反映企業現金餘額的分布情況。
通過結構分析，可以了解企業當期財務狀況的形成過程及變動原因，把握企業或產品所處生命周期，預測企業財務狀況的變化趨勢，有針對性地選擇信貸進入或退出等。
1.現金比率：現金/流動負債。這一指標反映流動負債所能得到的現金保障程度。這一指標能最直接、最現實地反映企業短期償債能力。與流動比率和速動比率相比，它更好地反映了企業短期償債能力，因為流動資產中存貨轉化為現金的能力有很大的不確定性，應收賬款有可能不能收回，待攤費用更是虛擬資產。
2.負債現金率：經營活動現金淨流量/負債總額。這一指標反映企業負債所得到的經營活動現金淨流入的保障程度。在企業創建以後，經營活動是企業運營活動的中心，其現金流量應是整個現金流量的主要部分。該指標值越大，表明企業主營業務運行越好，償債能力越強。
(三)利潤質量分析指標
1.淨利現金率：現金淨流量/淨利潤。這一指標反映現金淨流量與淨利潤的差異程度，即當期實現的淨利潤中有多少現金作為保證。這一指標有利於分析企業是否有操縱利潤的行為。企業操縱賬面利潤，一般是沒有相應的現金流量的。當淨利潤為正數時，該指標過低，就有虛盈實虧的可能性，應進一步分析關聯交易、會計政策、會計估計和會計差錯變更的影響等。
營業利潤現金率 | 可能性 | 具體分析 |
≥0 | 分子≥0,分母>0 | 經營活動盈利，有淨現金流入。指標越大，利潤質量越好。 |
分子≤0,分母<0 | 經營活動虧損，有淨現金流出。指標越大，利潤質量越差。若維持經營，需減少投資或向外融資。 | |
<0 | 分子≥0,分母<0 | 經營活動虧損，有淨現金流入。絕對值越大，利潤質量相對越好，短期償債能力越強。需提高獲利能力。 |
分子≤0，分母>0 | 經營活動盈利，有淨現金流出。絕對值越大，利潤質量相對越差，短期償債能力越弱。利潤尚未真正變現，需提高變現能力，否則影響正常經營。 | |
營業利利潤為0 | 經營活動盈利為0。需提高獲利能力。 |
(四)發展能力分析指標
