國泰區位優勢混合型證券投資基金是國泰基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國泰區位優勢混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國泰基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：19.09億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：020015
- 成立日期：20090527
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資於具有區位優勢且受益於區位經濟發展優勢環境（如優惠政策、特殊的產業鏈等）的優質上市公司的股票。在有效控制風險的前提下，謀求基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（A股及監管機構允許投資的其他種類和其他市場的股票）、債券、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、大類資產配置
本基金的大類資產配置主要通過對巨觀經濟運行狀況、國家財政和貨幣政策、國家產業政策以及資本市場資金環境、證券市場走勢的分析，預測巨觀經濟的發展趨勢，並據此評價未來一段時間股票、債券市場相對收益率，主動調整股票、債券及現金類資產的配置比例。
本基金資產配置主要包括戰略性資產配置和戰術性資產配置：戰略性資產配置首先分析較長時間段內所關注的各類資產的預期回報率和風險，然後確定最能滿足各類基金風險－回報率目標的資產組合；戰術性資產配置根據各類資產長短期平均回報率不同，預測短期性回報率，調整資產配置，獲取市場時機選擇的超額收益。本基金的資產配置主要採用定量分析與定性分析相結合的方法。
在定量分析方面，主要採用均衡市盈率預測模型，並參考其他相關指標。均衡市盈率模型的思路是通過測算A股市場理論上均衡的市盈率水平，然後將其與A股市場整體、基金股票池的實際市盈率水平進行比較，來判定股票市場系統性風險的高低，最後則根據理論值與實際值的差異程度來決定資產配置中股票資產的配置比例。另外，本基金還參照股息率、收益率差距表（1/PE－銀行利率）等指標，來判斷股市是否處於合理水平。
在定性分析方面，主要對可能影響市場走勢的相關因素進行定性分析，並對根據定量模型作出的資產配置方案進行修正。定性因素涉及很多方面，主要包括國家巨觀經濟和證券市場政策、利率和匯率政策、國家政治環境、資本項目外匯管理政策、市場參與主體的誠信程度等。
2、股票資產投資策略
本基金的股票資產投資主要以區位經濟發展優勢為龍頭，採取自下而上、三重過濾的精選個股策略。首先，通過對具有區位優勢的產業和行業進行篩選，構成區位優勢上市公司股票池；其次，利用“上市公司競爭力評價體系”對區位優勢上市公司股票池中的上市公司的資源基礎競爭力、經營過程競爭力、業績表現競爭力進行總體評價，篩選具有競爭力的優質上市公司，構成具有區位和競爭力雙重優勢的股票池；最後，通過相對價值評估，選擇價值被低估上市公司，形成最佳化的股票投資組合。這部分投資至少占基金股票資產淨值的80%以上。
（1）區位優勢股票篩選
①區位的劃分
本基金把我國內地劃分為東部、中部、西部、東北四大板塊，並將四個板塊劃分為八大綜合經濟區。分別是東北綜合經濟區、北部沿海綜合經濟區、東部沿海綜合經濟區、南部沿海經濟區、黃河中游綜合經濟區、長江中游綜合經濟區、大西南綜合經濟區、大西北綜合經濟區。
②區位優勢評價方法
本基金從市場競爭格局中識別和判斷各區位的比較優勢產業，由於區位規模的差異較大，直接進行市場占有率的比較會低估幅員較小區位的優勢， 因此本基金根據相對份額來判斷區位比較優勢。引入“區位商”的概念，其定義如下：
其中，i—表示第i個地區；j —表示第j個行業， Lij —表示表示第i個地區、第j個行業的產出指標； LQij —表示第i個地區、第j個行業的區位商。
區位商是i地區j行業在本地總產出中的份額與整個j行業占全國經濟產出的份額之比。其含義是：
當LQij >1時，意味著i 地區的j 行業供給能力除滿足本地區需求之外，還可以對外提供產品，有對外擴張的能力，意味著i 地區在j 行業上具有優勢地位；
當LQij <1時， 意味著i 地區的j 行業供給能力不能滿足本地區的需求， 需要由區外調入；
當LQij =1時，意味著i 地區的j行業供給能力恰好能夠滿足本地區需求。
“區位商”可以反映某一區位的相關行業的比較優勢。區位商大於1表示這個區位的該行業具有較高的“比較優勢”，該行業所包含的上市公司具有較強的“區位優勢”。本基金根據“區位商”指標的大小，形成具有區位優勢的上市公司股票池。
（2）上市公司競爭力股票篩選
本基金在區位優勢上市公司股票池中，通過“上市公司競爭力評價體系”對上市公司的競爭力進行綜合排序，得出具有競爭力的上市公司股票池。
上市公司綜合競爭力主要由其資源基礎競爭力、經營過程競爭力、業績表現競爭力等環節構成。
①資源基礎指標： 包括企業總資產、淨資產、人力資源數量和質量等指標；
②經營過程指標： 包括總資產周轉率、存貨周轉率、成本控制水平等體現經營管理水平的技術指標；
③業績表現指標： 包括利潤總額、淨利潤率、市場份額、淨資產收益率等財務指標。
本基金採用主觀賦權法，對上述指標進行加權，得出上市公司競爭力綜合排名，本基金選擇排名前300位的上市公司組成上市公司競爭力股票池。
（3）相對價值評估分析
在上市公司競爭力股票池範圍內，本基金利用相對價值評估，形成可投資的股票組合。相對價值評估主要運用國際化視野，採用專業的估值模型，合理使用估值指標，將國內上市公司的有關估值與國際公司相應指標進行比較，選擇其中價值被低估的公司。具體採用的方法包括股息貼現模型、自由現金流貼現模型、市盈率法、市淨率法、市盈增長比率等方法。
3、債券資產投資策略
本基金的債券資產投資主要以長期利率趨勢分析為基礎，結合中短期的經濟周期、巨觀政策方向及收益率曲線分析，通過債券置換和收益率曲線配置等方法，實施積極的債券投資管理。
（1）以對長期利率預期為基礎確定期限結構。在預期利率下降時，增加組合久期，提高債券價格上升產生的收益；在預期利率上升時，減小組合久期，降低債券價格下降產生的損失。如果預期市場收益率曲線作強烈的整體向上平移，降低債券組合的整體持倉比例，同時降低組合久期，來使組合損失降到最低。
（2）以收益率曲線分析為基礎確定收益率曲線配置。根據收益率曲線可能發生變動的種類，如平坦化、陡峭化、正向蝴蝶型、反向蝴蝶型等，通過子彈形、啞鈴形和梯形等配置方法，在短、中、長期債券間確定比例，以期從短、中、長期債券的相對價格差中取得收益。
（3）以相對利差分析為基礎確定類屬配置。通過對各類屬債券歷史利差的數量化分析，尋找市場投資機會。比如在預期國債與金融債利差縮小時，賣出國債，買入金融債。
（4）以流動性分析和收益率分析為基礎確定市場配置。交易所國債市場發行總量較小，大額交易流動性較差、小額交易流動性較好，而銀行間國債市場發行總量較大，大額交易成本低，某些時段流動性較好。故根據不同時段對流動性的不同需求，在兩個市場間配置債券資產。
在通過上述配置方法構建債券組合之後，本基金在出現以下情況時對債券投資組合進行動態調整：
（1）短期經濟運行指標， 如短期通貨膨脹率、短期名義利率、匯率等發生變動，引起的市場實際利率的變動；
（2）中長期國內通貨膨脹預期的變動引起中長期利率走勢變動，導致整個投資組合重新估價；
（3）央行通過公開市場操作引導市場收益率水平的走向，從而引起債券市場結構性調整；
（4）債券一級市場上的發行方式創新及新債定價與認購情況發生變化，導致二級市場收益率產生波動；
（5）由於市場交易規則改變等因素引起的流動風險溢價的重新估價；
（6）市場平均風險偏好的變化引起信用風險溢價的變動；
單個券種或某一類別債券的定價偏差，也就是市場失衡導致的投資機會等。
4、權證投資策略
本基金將在嚴格控制風險的前提下，主動進行權證投資。基金權證投資將以價值分析為基礎，在採用數量化模型分析其合理定價的基礎上，把握市場的短期波動，進行積極操作，追求在風險可控的前提下實現穩健的超額收益。
5、資產支持證券投資策略
本基金將分析資產支持證券的資產特徵，估計違約率和提前償付比率，並利用收益率曲線和期權定價模型，對資產支持證券進行估值。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
收益分配原則
1、基金收益分配採用現金方式或紅利再投資方式，基金份額持有人可自行選擇收益分配方式；基金份額持有人事先未做出選擇的，默認的分紅方式為現金紅利；
2、每一基金份額享有同等分配權；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的10%。若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
5、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截至日）的時間不得超過15個工作日；
6、法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
