國泰保本混合型證券投資基金是國泰基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國泰保本混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國泰基金
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：26.25億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：020022
- 成立日期：20110419
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在嚴格控制風險的前提下，為投資人提供投資金額安全的保證，並在此基礎上力爭基金資產的穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內上市交易的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、股指期貨及中國證監會允許投資的其他金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
當法律法規的相關規定變更時，基金管理人在履行適當程式後可對上述資產配置比例進行適當調整。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
當法律法規的相關規定變更時，基金管理人在履行適當程式後可對上述資產配置比例進行適當調整。
投資策略
本基金採用恆定比例組合保險（CPPI，Constant Proportion Portfolio Insurance）策略動態調整基金資產在股票、債券及貨幣市場工具等投資品種間的配置比例，以實現保本和增值的目標。
(1)採用CPPI策略進行資產配置
本基金以恆定比例組合保險策略為依據，動態調整風險資產和無風險資產的配置比例,即風險資產部分所能承受的損失最大不能超過無風險資產部分所產生的收益。無風險資產一般是指固定收益類資產，風險資產一般是指股票等權益類資產。
CPPI是國際通行的一種投資組合保險策略，它主要是通過數量分析，根據市場的波動來調整、修正風險資產的可放大倍數（風險乘數），以確保投資組合在一段時間以後的價值不低於事先設定的某一目標價值，從而達到對投資組合保值增值的目的。在風險資產可放大倍數的管理上，基金管理人的金融工程小組在定量分析的基礎上，根據CPPI數理機制、歷史模擬和目前市場狀況定期出具保本基金資產配置建議報告，給出放大倍數的合理上限的建議，供基金管理人投資決策委員會和基金經理作為基金資產配置的參考。
CPPI策略的投資步驟：
第一步，根據本基金三年保本期到期時的最低目標價值（投資金額）和合理的折現率設定當前應持有的無風險資產的數量，即投資組合的價值底線；
第二步，計算投資組合現時基金淨值超過價值底線的數額，該數值等於安全墊；
第三步，將相當於安全墊特定倍數的資金規模投資於風險資產（如股票、可轉債等），以創造高於最低目標價值的收益，其餘資產投資於無風險資產以在期末實現最低目標價值。
（1）風險資產投資額度的計算：
■
風險資產投資 ≤ [放大倍數×（基金資產淨值-價值底線）]
（2）t時刻安全墊
■
其中：Ct=t時刻安全墊的數值
Vt=t時刻投資組合的淨值
Rt=t時刻風險資產的價值
Mt=t時刻無風險資產的價值
Ft=t時刻的價值底線
（3）t時刻各類資產放大倍數
■ 為在t時刻第i類資產可能產生的最大虧損。
安全墊的放大將同時帶來股票投資可能的收益增加和股票投資可能的風險加大兩個結果。因此，在CPPI中，隨著安全墊放大倍數的變化，基金管理人必須在股票投資風險加大和收益增加這兩者間尋找適當的平衡點，也就是確定適當的安全墊放大倍數，以力求既能保證基金本金的安全，又能儘量為投資者創造更多的收益。
(2)股票投資策略
本基金注重對股市趨勢的研究，根據CPPI策略，控制股票市場下跌風險，分享股票市場成長收益。
本基金的股票投資以價值選股、組合投資為原則，通過選擇高流動性股票，保證組合的高流動性；通過選擇具有高安全邊際的股票，保證組合的收益性；通過分散投資、組合投資，降低個股風險與集中性風險。
在投資組合的構建過程中，本基金依託公司的三級股票池，採用定量分析與定性分析相結合的方法，構建基金的股票投資組合，通過組合管理有效規避個股的非系統性風險，通過分散化投資增加風險組合的流動性，增加股市大幅波動時的變現能力。
1)三級股票池建立
以市盈率、市淨率、現金流量、淨利潤及淨利潤增長率等基本面指標為標準，在上市公司中遴選個股，構建一級股票池；
在一級股票池的基礎上，綜合考慮以下指標構建二級股票池：
A：主業清晰，在產品、技術、行銷、營運、成本控制等方面具有較強競爭優勢，銷售收入或利潤超過行業平均水平；
B：具有較強或可預期的盈利增長前景；
C：盈利質量較高，經營性現金流加上投資收益超過淨利潤；
D：較好的公司治理結構，財務報表和信息披露較為透明、規範；
在二級股票池的基礎上，採用實地調研等方式，選取主業清晰，具有持續的核心競爭力，管理透明度較高，流動性好且估值具有高安全邊際的個股構建核心股票池（三級股票池）。
估值分析主要運用國際化視野，採用專業的估值模型，合理使用估值指標，選擇其中價值被低估的公司。具體採用的方法包括市盈率法、市淨率法、市銷率、PEG、EV/EBITDA、股息貼現模型等。
2)投資組合建立和調整
本基金將在核心股票池中選擇個股，建立買入和賣出股票名單，並選擇合理時機，穩步建立和調整投資組合。在投資組合管理過程中，本基金還將注重投資對象的交易活躍程度，以保證整體組合具有良好的流動性。
(3)債券投資策略
1）基本持有久期與保本期相匹配的債券，主要按買入並持有方式操作以保證債券組合收益的穩定性，儘可能地控制利率、收益率曲線等各種風險。
2）綜合考慮收益性、流動性和風險性，進行積極投資。積極性策略主要包括根據利率預測調整組合久期、選擇低估值債券進行投資、把握市場上的無風險套利機會，利用槓桿原理以及各種衍生工具，增加盈利性、控制風險等等，以爭取獲得適當的超額收益，提高整體組合收益率。
3）利用銀行間市場和交易所市場現券存量進行國債回購所得的資金積極參與新股申購和配售，以獲得股票一級市場可能的投資回報。
(4)權證投資策略
本基金在進行權證投資時,將通過對權證標的證券基本面的研究,結合權證定價模型尋求其合理估值水平,並積極利用正股和權證之間的不同組合來套取無風險收益。
本基金管理人將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵,通過資產配置、品種與類屬選擇,謹慎進行投資,追求較穩定的當期收益。
(5)股指期貨交易策略
本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
A：套保時機選擇策略
根據本基金對經濟周期運行不同階段的預測和對市場情緒、估值指標的跟蹤分析，決定是否對投資組合進行套期保值以及套期保值的現貨標的及其比例。
B：期貨契約選擇和頭寸選擇策略
在套期保值的現貨標的確認之後，根據期貨契約的基差水平、流動性等因素選擇合適的期貨契約；運用多種量化模型計算套期保值所需的期貨契約頭寸；對套期保值的現貨標的Beta值進行動態的跟蹤，動態的調整套期保值的期貨頭寸。
C：展期策略
當套期保值的時間較長時，需要對期貨契約進行展期。理論上，不同交割時間的期貨契約價差是一個確定值；現實中，價差是不斷波動的。本基金將動態的跟蹤不同交割時間的期貨契約的價差，選擇合適的交易時機進行展倉。
D：保證金管理
本基金將根據套期保值的時間、現貨標的的波動性動態地計算所需的結算準備金，避免因保證金不足被迫平倉導致的套保失敗。
E: 流動性管理策略
利用股指期貨的現貨替代功能和其金融衍生品交易成本低廉的特點，可以作為管理現貨流動性風險的工具，降低現貨市場流動性不足導致的交易成本過高的風險。在基金建倉期或面臨大規模贖回時，大規模的股票現貨買進或賣出交易會造成市場的劇烈動蕩產生較大的衝擊成本，此時基金管理人將考慮運用股指期貨來化解衝擊成本的風險。
基金管理人應在季度報告、半年度報告、年度報告等定期報告和招募說明書（更新）等檔案中披露股指期貨交易情況，包括投資政策、持倉情況、損益情況、風險指標等，並充分揭示股指期貨交易對基金總體風險的影響以及是否符合既定的投資政策和投資目標。
(1)採用CPPI策略進行資產配置
本基金以恆定比例組合保險策略為依據，動態調整風險資產和無風險資產的配置比例,即風險資產部分所能承受的損失最大不能超過無風險資產部分所產生的收益。無風險資產一般是指固定收益類資產，風險資產一般是指股票等權益類資產。
CPPI是國際通行的一種投資組合保險策略，它主要是通過數量分析，根據市場的波動來調整、修正風險資產的可放大倍數（風險乘數），以確保投資組合在一段時間以後的價值不低於事先設定的某一目標價值，從而達到對投資組合保值增值的目的。在風險資產可放大倍數的管理上，基金管理人的金融工程小組在定量分析的基礎上，根據CPPI數理機制、歷史模擬和目前市場狀況定期出具保本基金資產配置建議報告，給出放大倍數的合理上限的建議，供基金管理人投資決策委員會和基金經理作為基金資產配置的參考。
CPPI策略的投資步驟：
第一步，根據本基金三年保本期到期時的最低目標價值（投資金額）和合理的折現率設定當前應持有的無風險資產的數量，即投資組合的價值底線；
第二步，計算投資組合現時基金淨值超過價值底線的數額，該數值等於安全墊；
第三步，將相當於安全墊特定倍數的資金規模投資於風險資產（如股票、可轉債等），以創造高於最低目標價值的收益，其餘資產投資於無風險資產以在期末實現最低目標價值。
（1）風險資產投資額度的計算：
■
風險資產投資 ≤ [放大倍數×（基金資產淨值-價值底線）]
（2）t時刻安全墊
■
其中：Ct=t時刻安全墊的數值
Vt=t時刻投資組合的淨值
Rt=t時刻風險資產的價值
Mt=t時刻無風險資產的價值
Ft=t時刻的價值底線
（3）t時刻各類資產放大倍數
■ 為在t時刻第i類資產可能產生的最大虧損。
安全墊的放大將同時帶來股票投資可能的收益增加和股票投資可能的風險加大兩個結果。因此，在CPPI中，隨著安全墊放大倍數的變化，基金管理人必須在股票投資風險加大和收益增加這兩者間尋找適當的平衡點，也就是確定適當的安全墊放大倍數，以力求既能保證基金本金的安全，又能儘量為投資者創造更多的收益。
(2)股票投資策略
本基金注重對股市趨勢的研究，根據CPPI策略，控制股票市場下跌風險，分享股票市場成長收益。
本基金的股票投資以價值選股、組合投資為原則，通過選擇高流動性股票，保證組合的高流動性；通過選擇具有高安全邊際的股票，保證組合的收益性；通過分散投資、組合投資，降低個股風險與集中性風險。
在投資組合的構建過程中，本基金依託公司的三級股票池，採用定量分析與定性分析相結合的方法，構建基金的股票投資組合，通過組合管理有效規避個股的非系統性風險，通過分散化投資增加風險組合的流動性，增加股市大幅波動時的變現能力。
1)三級股票池建立
以市盈率、市淨率、現金流量、淨利潤及淨利潤增長率等基本面指標為標準，在上市公司中遴選個股，構建一級股票池；
在一級股票池的基礎上，綜合考慮以下指標構建二級股票池：
A：主業清晰，在產品、技術、行銷、營運、成本控制等方面具有較強競爭優勢，銷售收入或利潤超過行業平均水平；
B：具有較強或可預期的盈利增長前景；
C：盈利質量較高，經營性現金流加上投資收益超過淨利潤；
D：較好的公司治理結構，財務報表和信息披露較為透明、規範；
在二級股票池的基礎上，採用實地調研等方式，選取主業清晰，具有持續的核心競爭力，管理透明度較高，流動性好且估值具有高安全邊際的個股構建核心股票池（三級股票池）。
估值分析主要運用國際化視野，採用專業的估值模型，合理使用估值指標，選擇其中價值被低估的公司。具體採用的方法包括市盈率法、市淨率法、市銷率、PEG、EV/EBITDA、股息貼現模型等。
2)投資組合建立和調整
本基金將在核心股票池中選擇個股，建立買入和賣出股票名單，並選擇合理時機，穩步建立和調整投資組合。在投資組合管理過程中，本基金還將注重投資對象的交易活躍程度，以保證整體組合具有良好的流動性。
(3)債券投資策略
1）基本持有久期與保本期相匹配的債券，主要按買入並持有方式操作以保證債券組合收益的穩定性，儘可能地控制利率、收益率曲線等各種風險。
2）綜合考慮收益性、流動性和風險性，進行積極投資。積極性策略主要包括根據利率預測調整組合久期、選擇低估值債券進行投資、把握市場上的無風險套利機會，利用槓桿原理以及各種衍生工具，增加盈利性、控制風險等等，以爭取獲得適當的超額收益，提高整體組合收益率。
3）利用銀行間市場和交易所市場現券存量進行國債回購所得的資金積極參與新股申購和配售，以獲得股票一級市場可能的投資回報。
(4)權證投資策略
本基金在進行權證投資時,將通過對權證標的證券基本面的研究,結合權證定價模型尋求其合理估值水平,並積極利用正股和權證之間的不同組合來套取無風險收益。
本基金管理人將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵,通過資產配置、品種與類屬選擇,謹慎進行投資,追求較穩定的當期收益。
(5)股指期貨交易策略
本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
A：套保時機選擇策略
根據本基金對經濟周期運行不同階段的預測和對市場情緒、估值指標的跟蹤分析，決定是否對投資組合進行套期保值以及套期保值的現貨標的及其比例。
B：期貨契約選擇和頭寸選擇策略
在套期保值的現貨標的確認之後，根據期貨契約的基差水平、流動性等因素選擇合適的期貨契約；運用多種量化模型計算套期保值所需的期貨契約頭寸；對套期保值的現貨標的Beta值進行動態的跟蹤，動態的調整套期保值的期貨頭寸。
C：展期策略
當套期保值的時間較長時，需要對期貨契約進行展期。理論上，不同交割時間的期貨契約價差是一個確定值；現實中，價差是不斷波動的。本基金將動態的跟蹤不同交割時間的期貨契約的價差，選擇合適的交易時機進行展倉。
D：保證金管理
本基金將根據套期保值的時間、現貨標的的波動性動態地計算所需的結算準備金，避免因保證金不足被迫平倉導致的套保失敗。
E: 流動性管理策略
利用股指期貨的現貨替代功能和其金融衍生品交易成本低廉的特點，可以作為管理現貨流動性風險的工具，降低現貨市場流動性不足導致的交易成本過高的風險。在基金建倉期或面臨大規模贖回時，大規模的股票現貨買進或賣出交易會造成市場的劇烈動蕩產生較大的衝擊成本，此時基金管理人將考慮運用股指期貨來化解衝擊成本的風險。
基金管理人應在季度報告、半年度報告、年度報告等定期報告和招募說明書（更新）等檔案中披露股指期貨交易情況，包括投資政策、持倉情況、損益情況、風險指標等，並充分揭示股指期貨交易對基金總體風險的影響以及是否符合既定的投資政策和投資目標。
收益分配原則
基金收益分配應遵循下列原則：
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔；
3.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的10%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金保本期內的收益分配方式僅採取現金分紅一種方式，不進行紅利再投資。本基金變更為“國泰策略價值靈活配置混合型證券投資基金”後收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔；
3.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的10%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金保本期內的收益分配方式僅採取現金分紅一種方式，不進行紅利再投資。本基金變更為“國泰策略價值靈活配置混合型證券投資基金”後收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
