國泰金泰平衡混合型證券投資基金是國泰基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國泰金泰平衡混合A
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國泰基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：20.00億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：519020
- 成立日期：20121224
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在有效控制風險的前提下，追求相對穩定的回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、債券（含中小企業私募債）、中期票據、債券回購、銀行存款（包括銀行活期存款、銀行定期存款、協定存款、大額存單等）、貨幣市場工具、股指期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
（一）大類資產配置
本基金的資產配置分為二個層次，首先套用投資時鐘，分析當前所處的經濟周期，以確定大類資產的配置比例；其次是在確定大類資產的配置比例後，套用Melva 資產評估系統進行日常的動態股票資產配置。
1、投資時鐘的運用
本基金運用投資時鐘，根據對經濟成長和通貨膨脹的分析，判斷當前時段在經濟周期中所處的具體位置，並以此確定所投資的大類資產種類及不同類別資產的投資優先權別。
2、Melva 資產評估系統的運用
本基金運用基金管理人的資產配置評估模型（Melva），通過巨觀經濟、企業盈利、流動性、估值和行政干預等相關因素的分析判斷，採用評分方法確定配置比例，以進行日常的動態股票資產配置。
（二）股票投資策略
本基金個股選擇主要是從兩個角度考慮，一個角度是選擇盈利能力強、確定性高、估值安全的上市公司；另一個角度是根據事件驅動策略選擇受益於事件因素或市場估值未能充分體現事件影響的上市公司。
1、盈利能力股票選擇
（1）通過定量、定性分析，構建備選股票池
股票投資採取自下而上精選個股的策略，利用ROIC 、ROE 、股息率等財務指標篩選出盈利能力較強的上市公司，構成具有盈利能力的股票備選池。
針對股票備選池中的股票，進一步進行深入研究，重點關注以下幾個方面：
1）公司的商業模式是否具有持續性、商業模式中的企業競爭力是否足夠強、以及是否能夠提供持續的淨現金流；
2）公司管理層的專業素質和道德品質、管理層利益與股東利益的相關性、以及管理層過去的言行與誠信記錄。
（2）價值評估分析
本基金通過價值評估分析，選擇價值被低估的上市公司，形成最佳化的股票池。價值評估分析主要運用國際化視野，採用專業的估值模型，合理使用估值指標， 選擇其中價值被低估的公司。關注公司的價格是否足夠便宜和安全，便宜是基於多個估值指標的橫向和縱向比較，安全是基於股價處於過去各個階段的相對位置。
具體採用的方法包括市盈率法、市淨率法、市銷率法、PEG 、EV/EBITDA 、股息貼現模型等，基金管理人根據不同行業特徵和市場特徵靈活進行運用，努力從估值層面為持有人發掘價值。
（3）實地調研
對於本基金計畫重點投資的上市公司，本基金管理人投資研究團隊將實地調研上市公司，深入了解其管理團隊能力、企業經營狀況、重大投資項目進展以及財務數據真實性等。為了保證實地調研的準確性，投資研究團隊還將通過對上市公司的外部合作機構和相關行政管理部門進一步調研，對上述結論進行核實。
2、事件驅動策略
在個股選擇上，本基金還將套用事件驅動策略，通過對影響上市公司當前及未來價值的事件性因素進行全面的分析，深入挖掘受益於事件因素或市場估值未能充分體現事件影響的上市公司股票，在綜合考慮投資組合的風險和收益的前提下，精選個股，並依據事件影響的深入對其進行動態調整。
（三）債券投資策略
本基金在債券投資中將根據對經濟周期和市場環境的把握，基於對財政政策、貨幣政策的深入分析以及對巨觀經濟的持續跟蹤，靈活運用久期策略、收益率曲線策略、信用債策略、可轉債策略、回購交易套利策略等多種投資策略，構建債券資產組合，並根據對債券收益率曲線形態、息差變化的預測，動態的對債券投資組合進行調整。
1、久期策略
本基金將基於對巨觀經濟政策的分析，積極的預測未來利率變化趨勢，並根據預測確定相應的久期目標，調整債券組合的久期配置，以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風險的目的。當預期市場利率水平將上升時，本基金將適當降低組合久期；而預期市場利率將下降時，則適當提高組合久期。
在確定債券組合久期的過程中，本基金將在判斷市場利率波動趨勢的基礎上，根據債券市場收益率曲線的當前形態，通過合理假設下的情景分析和壓力測試，最後確定最優的債券組合久期。
2、收益率曲線策略
在組合的久期配置確定以後，本基金將通過對收益率曲線的研究，分析和預測收益率曲線可能發生的形狀變化，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略， 在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
3、信用債策略
本基金將通過分析巨觀經濟周期、市場資金結構和流向、信用利差的歷史水平等因素，判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險以及信用利差曲線的未來走勢，確定信用債券的配置。具體的投資策略包括：
自上而下與自下而上的分析相結合的策略。自上而下即從巨觀經濟、債券市場、機構行為等角度分析，制定久期、類屬配置策略，選擇投資時點；自下而上即尋找相對有優勢和評級上調機率較大的公司，制定個券選擇策略；
相對投資價值判斷策略。根據對同類債券的相對價值判斷，選擇合適的交易時機，增持相對低估、價格將上升的債券，減持相對高估、價格將下降的債券。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券；
信用風險評估。信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險收益的信用利差。基準收益率主要受巨觀經濟政策環境的影響，而信用利差收益率主要受該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線以及該信用債本身的信
用變化的影響。債券發行人自身素質的變化，包括公司產權狀況、法人治理結構、管理水平、經營狀況、財務質量、抗風險能力等的變化將對信用級別產生影響。
本基金管理人將利用內部評級系統來對信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差進行全面的分析。該系統包含定性評級、定量打分以及條款分析等多個不同層面。定性評級主要關注股權結構、股東實力、行業風險、歷史違約及或有負債等；定量打分系統主要考察發債主體的財務實力。目前基金管理人共制定了包括煤炭、鋼鐵、電力、化工等24 個行業定量財務打分方法，對不同發債主體的財務質量進行量化的分析評估；條款分析系統主要針對有擔保的長期債券，通過分析擔保條款、擔保主體的長期信用水平，並結合擔保情況對債項做出綜合分析。
4、可轉換債券策略
可轉換公司債券兼具股票與債券的特性。本基金也將充分利用可轉債具有安全邊際和進攻性的雙重特徵，在對可轉換公司債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，配置溢價率低、具有一定安全邊際的可轉債進行投資。
5、回購套利策略
回購套利策略也是本基金重要的投資策略之一，把信用債投資和回購交易結合起來，在信用風險和流動性風險可控的前提下，或者通過回購融資來博取超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差。
（四）股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善組合的風險收益特性。套期保值將主要採用流動性好、交易活躍的期貨契約。本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，並結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。
1、時機選擇策略
根據本基金對經濟周期運行不同階段的預測和對市場情緒、估值指標的跟蹤分析，決定是否對投資組合進行套期保值以及套期保值的現貨標的及其比例。
2、期貨契約選擇和頭寸選擇策略
在套期保值的現貨標的確認之後，根據期貨契約的基差水平、流動性等因素選擇合適的期貨契約；運用多種量化模型計算套期保值所需的期貨契約頭寸；對
套期保值的現貨標的Beta 值進行動態的跟蹤，動態的調整套期保值的期貨頭寸。3、展期策略當套期保值的時間較長時，需要對期貨契約進行展期。理論上，不同交割時
間的期貨契約價差是一個確定值；現實中，價差是不斷波動的。本基金將動態的
跟蹤不同交割時間的期貨契約的價差，選擇合適的交易時機進行展倉。4、保證金管理本基金將根據套期保值的時間、現貨標的的波動性動態地計算所需的結算準
備金，避免因保證金不足被迫平倉導致的套保失敗。
5、投資組合管理策略本基金建倉時，將根據市場環境，運用股指期貨管理建倉成本。本基金出現較大申購贖回時，將運用股指期貨管理組合的風險。基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責
股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度並報董事會批准。未來，隨著中國證券市場投資工具的發展和豐富，在符合有關法律法規規定
的前提下，基金可相應調整和更新相關投資策略。
本基金的資產配置分為二個層次，首先套用投資時鐘，分析當前所處的經濟周期，以確定大類資產的配置比例；其次是在確定大類資產的配置比例後，套用Melva 資產評估系統進行日常的動態股票資產配置。
1、投資時鐘的運用
本基金運用投資時鐘，根據對經濟成長和通貨膨脹的分析，判斷當前時段在經濟周期中所處的具體位置，並以此確定所投資的大類資產種類及不同類別資產的投資優先權別。
2、Melva 資產評估系統的運用
本基金運用基金管理人的資產配置評估模型（Melva），通過巨觀經濟、企業盈利、流動性、估值和行政干預等相關因素的分析判斷，採用評分方法確定配置比例，以進行日常的動態股票資產配置。
（二）股票投資策略
本基金個股選擇主要是從兩個角度考慮，一個角度是選擇盈利能力強、確定性高、估值安全的上市公司；另一個角度是根據事件驅動策略選擇受益於事件因素或市場估值未能充分體現事件影響的上市公司。
1、盈利能力股票選擇
（1）通過定量、定性分析，構建備選股票池
股票投資採取自下而上精選個股的策略，利用ROIC 、ROE 、股息率等財務指標篩選出盈利能力較強的上市公司，構成具有盈利能力的股票備選池。
針對股票備選池中的股票，進一步進行深入研究，重點關注以下幾個方面：
1）公司的商業模式是否具有持續性、商業模式中的企業競爭力是否足夠強、以及是否能夠提供持續的淨現金流；
2）公司管理層的專業素質和道德品質、管理層利益與股東利益的相關性、以及管理層過去的言行與誠信記錄。
（2）價值評估分析
本基金通過價值評估分析，選擇價值被低估的上市公司，形成最佳化的股票池。價值評估分析主要運用國際化視野，採用專業的估值模型，合理使用估值指標， 選擇其中價值被低估的公司。關注公司的價格是否足夠便宜和安全，便宜是基於多個估值指標的橫向和縱向比較，安全是基於股價處於過去各個階段的相對位置。
具體採用的方法包括市盈率法、市淨率法、市銷率法、PEG 、EV/EBITDA 、股息貼現模型等，基金管理人根據不同行業特徵和市場特徵靈活進行運用，努力從估值層面為持有人發掘價值。
（3）實地調研
對於本基金計畫重點投資的上市公司，本基金管理人投資研究團隊將實地調研上市公司，深入了解其管理團隊能力、企業經營狀況、重大投資項目進展以及財務數據真實性等。為了保證實地調研的準確性，投資研究團隊還將通過對上市公司的外部合作機構和相關行政管理部門進一步調研，對上述結論進行核實。
2、事件驅動策略
在個股選擇上，本基金還將套用事件驅動策略，通過對影響上市公司當前及未來價值的事件性因素進行全面的分析，深入挖掘受益於事件因素或市場估值未能充分體現事件影響的上市公司股票，在綜合考慮投資組合的風險和收益的前提下，精選個股，並依據事件影響的深入對其進行動態調整。
（三）債券投資策略
本基金在債券投資中將根據對經濟周期和市場環境的把握，基於對財政政策、貨幣政策的深入分析以及對巨觀經濟的持續跟蹤，靈活運用久期策略、收益率曲線策略、信用債策略、可轉債策略、回購交易套利策略等多種投資策略，構建債券資產組合，並根據對債券收益率曲線形態、息差變化的預測，動態的對債券投資組合進行調整。
1、久期策略
本基金將基於對巨觀經濟政策的分析，積極的預測未來利率變化趨勢，並根據預測確定相應的久期目標，調整債券組合的久期配置，以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風險的目的。當預期市場利率水平將上升時，本基金將適當降低組合久期；而預期市場利率將下降時，則適當提高組合久期。
在確定債券組合久期的過程中，本基金將在判斷市場利率波動趨勢的基礎上，根據債券市場收益率曲線的當前形態，通過合理假設下的情景分析和壓力測試，最後確定最優的債券組合久期。
2、收益率曲線策略
在組合的久期配置確定以後，本基金將通過對收益率曲線的研究，分析和預測收益率曲線可能發生的形狀變化，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略， 在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
3、信用債策略
本基金將通過分析巨觀經濟周期、市場資金結構和流向、信用利差的歷史水平等因素，判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險以及信用利差曲線的未來走勢，確定信用債券的配置。具體的投資策略包括：
自上而下與自下而上的分析相結合的策略。自上而下即從巨觀經濟、債券市場、機構行為等角度分析，制定久期、類屬配置策略，選擇投資時點；自下而上即尋找相對有優勢和評級上調機率較大的公司，制定個券選擇策略；
相對投資價值判斷策略。根據對同類債券的相對價值判斷，選擇合適的交易時機，增持相對低估、價格將上升的債券，減持相對高估、價格將下降的債券。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券；
信用風險評估。信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險收益的信用利差。基準收益率主要受巨觀經濟政策環境的影響，而信用利差收益率主要受該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線以及該信用債本身的信
用變化的影響。債券發行人自身素質的變化，包括公司產權狀況、法人治理結構、管理水平、經營狀況、財務質量、抗風險能力等的變化將對信用級別產生影響。
本基金管理人將利用內部評級系統來對信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差進行全面的分析。該系統包含定性評級、定量打分以及條款分析等多個不同層面。定性評級主要關注股權結構、股東實力、行業風險、歷史違約及或有負債等；定量打分系統主要考察發債主體的財務實力。目前基金管理人共制定了包括煤炭、鋼鐵、電力、化工等24 個行業定量財務打分方法，對不同發債主體的財務質量進行量化的分析評估；條款分析系統主要針對有擔保的長期債券，通過分析擔保條款、擔保主體的長期信用水平，並結合擔保情況對債項做出綜合分析。
4、可轉換債券策略
可轉換公司債券兼具股票與債券的特性。本基金也將充分利用可轉債具有安全邊際和進攻性的雙重特徵，在對可轉換公司債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，配置溢價率低、具有一定安全邊際的可轉債進行投資。
5、回購套利策略
回購套利策略也是本基金重要的投資策略之一，把信用債投資和回購交易結合起來，在信用風險和流動性風險可控的前提下，或者通過回購融資來博取超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差。
（四）股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善組合的風險收益特性。套期保值將主要採用流動性好、交易活躍的期貨契約。本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，並結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。
1、時機選擇策略
根據本基金對經濟周期運行不同階段的預測和對市場情緒、估值指標的跟蹤分析，決定是否對投資組合進行套期保值以及套期保值的現貨標的及其比例。
2、期貨契約選擇和頭寸選擇策略
在套期保值的現貨標的確認之後，根據期貨契約的基差水平、流動性等因素選擇合適的期貨契約；運用多種量化模型計算套期保值所需的期貨契約頭寸；對
套期保值的現貨標的Beta 值進行動態的跟蹤，動態的調整套期保值的期貨頭寸。3、展期策略當套期保值的時間較長時，需要對期貨契約進行展期。理論上，不同交割時
間的期貨契約價差是一個確定值；現實中，價差是不斷波動的。本基金將動態的
跟蹤不同交割時間的期貨契約的價差，選擇合適的交易時機進行展倉。4、保證金管理本基金將根據套期保值的時間、現貨標的的波動性動態地計算所需的結算準
備金，避免因保證金不足被迫平倉導致的套保失敗。
5、投資組合管理策略本基金建倉時，將根據市場環境，運用股指期貨管理建倉成本。本基金出現較大申購贖回時，將運用股指期貨管理組合的風險。基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責
股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度並報董事會批准。未來，隨著中國證券市場投資工具的發展和豐富，在符合有關法律法規規定
的前提下，基金可相應調整和更新相關投資策略。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數至少一次， 基本原則是追求基金可供分配利潤與本基金業績比較基準的收益水平相當，每次每單位基金份額收益分配比例不得低於該次收益分配基準日每單位基金份額可供分配利潤的90 %，若《基金契約》生效不滿3 個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後任一類基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的任一類基金份額淨值減去該類每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，在收益分配數額方面可能有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後任一類基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的任一類基金份額淨值減去該類每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，在收益分配數額方面可能有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
