國泰信用互利分級債券型證券投資基金是國泰基金髮行的一個結構型的基金理財產品。
基本介紹
- 基金簡稱：國泰信用互利分級債券A
- 基金類型：結構型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國泰基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：5.40億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：150066
- 成立日期：20111229
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在有效控制投資風險的前提下，通過積極主動的投資管理，力爭獲取超越業績比較基準的投資收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的債券、股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、貨幣市場工具、權證、資產支持證券及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監會的相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金不從二級市場買入股票、權證等權益類金融工具，但可以參與一級市場股票首次公開發行或增發，還可持有因所持可轉換公司債券轉股形成的股票、因持有股票被派發的權證、因投資於可分離交易可轉債而產生的權證。因上述原因持有的股票和權證等資產，本基金應在其可交易之日起的6個月內賣出。
基金的投資組合比例為：本基金投資於債券等固定收益類資產的比例不低於基金資產的80%，其中，投資於信用債券的比例不低於固定收益類資產的80%；本基金投資於股票等權益類資產的比例不超過基金資產的20%。同時本基金還應保留不低於基金資產淨值5%的現金或到期日在一年以內的政府債券。
投資策略
1.大類資產配置
本基金將主要根據對巨觀經濟運行周期和國內外經濟形勢的分析和判斷，結合國家財政貨幣政策、證券市場走勢、資金面狀況、各類資產流動性等其他多方面因素，自上而下確定本基金的大類資產配置策略，並通過嚴格的風險評估，在充分分析市場環境和流動性的基礎上，對投資組合進行動態的最佳化調整，力求保持基金的總體風險水平相對穩定。
2. 債券投資策略
本基金債券投資將根據對經濟周期和市場環境的把握，基於對財政政策、貨幣政策的深入分析以及對巨觀經濟的持續跟蹤，靈活運用久期策略、收益率曲線策略、信用債策略、可轉債策略、回購交易套利策略等多種投資策略，構建債券資產組合，並根據對債券收益率曲線形變、息差變化的預測，動態的對債券投資組合進行調整。
（1）久期策略
本基金將基於對巨觀經濟政策和通貨膨脹狀況的分析，預測未來的利率變化趨勢，並確定相應的久期目標，合理控制利率風險。在預期利率整體上升時，降低組合的平均久期；在預期利率整體下降時，提高組合的平均久期。在通脹預期較為強烈的時期，提高短久期、高收益債券的配置比例，以有效應對加息預期，降低組合風險。
（2）收益率曲線策略
在組合的久期配置確定以後，本基金將通過對收益率曲線的研究，分析和預測收益率曲線可能發生的形狀變化，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
（3）信用債策略
信用債策略是本基金債券投資的核心策略。本基金將通過分析巨觀經濟周期、市場資金結構和流向、信用利差的歷史水平等因素，判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險以及信用利差曲線的未來走勢，確定信用債券的配置。具體的投資策略包括：
（1）自上而下與自下而上的分析相結合的策略：自上而下即從巨觀經濟、債券市場、機構行為等角度分析，制定久期、類屬配置策略，選擇投資時點；自下而上即尋找相對有優勢和評級上調機率較大的公司，制定個券選擇策略。本基金通過將兩種分析方式相結合來確定信用債的行業配置，經濟上升期選擇周期性行業，經濟回落期選擇防禦型行業；
（2）相對投資價值判斷策略：根據對同類債券的相對價值判斷，選擇合適的交易時機，增持相對低估、價格將上升的債券，減持相對高估、價格將下降的債券。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券；
（3）信用風險評估：信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險收益的信用利差。基準收益率主要受巨觀經濟政策環境的影響，而信用利差收益率主要受該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線以及該信用債本身的信用變化的影響。債券發行人自身素質的變化，包括公司產權狀況、法人治理結構、管理水平、經營狀況、財務質量、抗風險能力等的變化將對信用級別產生影響。
本基金管理人將利用內部評級系統來對信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差進行全面的分析。該系統包含定性評級、定量打分以及條款分析等多個不同層面。定性評級主要關注股權結構、股東實力、行業風險、歷史違約及或有負債等；定量打分系統主要考察發債主體的財務實力；條款分析系統主要針對有擔保的長期債券，通過分析擔保條款、擔保主體的長期信用水平，並結合擔保的情況下對債項做出綜合分析。
（4）可轉債策略
可轉換公司債券兼具股票與債券的特性。本基金也將充分利用可轉債具有安全邊際和進攻性的雙重特徵，在對可轉換公司債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，配置溢價率低、具有一定安全邊際的可轉債進行投資。
（5）回購套利策略
回購套利策略也是本基金重要的投資策略之一，把信用債投資和回購交易結合起來，在信用風險和流動性風險可控的前提下，或者通過回購融資來博取超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差。
3.新股投資策略
本基金的股票投資包括新股申購、增發等一級市場投資。在參與股票一級市場投資的過程中，本基金管理人將全面深入地研究企業的基本面，發掘新股內在價值，結合市場估值水平，並充分考慮中籤率、鎖定期等因素，有效識別並防範風險，以獲取較好收益。
收益分配原則
本基金（包括信用互利基金份額、互利A、互利B份額）不進行收益分配。
經基金份額持有人大會決議通過，並經中國證監會核准後，如果終止互利A與互利B的運作，本基金將根據基金份額持有人大會決議調整基金的收益分配原則。具體見基金管理人屆時發布的相關公告。
