南航權證簡介
主要條款
(一)基本情況
2、發行人:中國南方航空集團公司;
3、發行方式:無償派發;
4、
權證交易代碼:“580989”,
權證交易簡稱:“南航JTP1”;
5、標的證券代碼:“600029”、標的證券簡稱:“南方航空”;
8、權證
存續期:權證上市之日起的12個月,即2007年6月21日起至2008年6月20日;
10、
權證結算方式:現金結算方式。標的證券結算價格為到期日(不含到期日)前十個
交易日標的證券每日收盤價的平均數。如果在該十個交易日內
標的證券發生權益變動,則證券結算價格的計算做相應調整。每份
權證自動行權所得
現金差價額,為
行權價格與標的證券結算價格之差價同
行權比例的乘積扣減相應行權費用;
11、
權證行權方式:歐式到期日自動行權,投資者無需主動申報行權。關於
權證行權具體事項將根據上海證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司相關規則另行公告;
12、
權證上市數量:1,400,000,000份;
15、
履約擔保:中國農業銀行廣東省分行白雲支行、交通銀行股份有限公司廣州分行東湖支行為本公司提供總額為26億元的不可撤銷連帶責任擔保;在上海證券交易所認為必要時,本公司將按上海證券交易所要求向中國證券登記結算有限責任公司上海分公司追加
銀行保函,但銀行保函總額不超過52.01億元;
1、根據《
權證管理暫行辦法》以及上交所和登記結算公司的有關規定,經上交所和登記結算公司認定,同時取得
權證交易資格和結算資格的證券公司,可以自營或代理投資者買賣權證。單筆
權證買賣申報數量不得超過100萬份,申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。
權證買入申報數量為100份的整數倍。當日買人的
權證,當日可以賣出。
4、
權證行權方式:歐式到期日自動行權,投資者無需主動申報行權。關於
權證行權相關事項將根據上海證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司相關規則另行公告。
5、
認沽權證的上市交易日期:2007年6月21日。
認沽權證的理論價值分析
南方航空認沽權證行權價格為7.43元,南方航空
股價年
波動率取47.76%,
無風險收益率取3.06%,權證
存續期為12個月,則對應南方航空股票的不同價格,根據Black-Scholes公式計算的認沽權證理論價值如下:
權證
理論價格(元)0.965 0.719 0.531 0.391 0.288 0.212
南航權證風險提示
分析人士指出,隨著存續終止日的臨近,南航JTP1的
投機特徵開始顯現,昨日南方航空(600029)還小漲了1.46%,投機資金的進出毫無規律,建議投資者參與時謹慎,不要戀戰。
關於權證
是一種南航股票的發行形式。
是南航發行的
認沽權證。可以T+0操作,當天買當天賣。
需要本人攜帶身份證股東證到營業部簽署
權證風險揭示書,才可以買賣
這是南航的
認沽權證。風險奇大。
權證本身是不附帶價值的,只是一種權利,而這種全權利在目前的牛市當中,是負收益。只有在大跌之後其價值才會被顯現出來。
權證,是指標的
證券發行人或其以外的第三人發行的,約定持有人在規定期間內或特定到期日,有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券,或以現金結算方式收取結算差價的
有價證券。
權證價值構成
認沽權證價值=(行權價-正股股價)X行權比例
權證的創設
是指權證上市交易後,由有資格的機構提出申請的、與原有權證條款完全一致的增加權證供應量的行為。
權證的註銷是指創設人(即創設權證的證券公司)向證券
交易所申請註銷其所指定的
權證創設帳戶中的全部權證或部分權證。
權證實質反映的是發行人與持有人之間的一種契約關係,持有人向權證發行人支付一定數量的價金之後,就從發行人那獲取了一個權利。這種權利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內,以約定的價格向
權證發行人購買/出售一定數量的資產。
持有人獲取的是一個權利而不是責任,其有權決定是否履行契約,而發行者僅有被執行的義務,因此為獲得這項權利,投資者需付出一定的代價(
權利金)。
權證(實際上所有
期權)與遠期或
期貨的分別在於前者持有人所獲得的不是一種責任,而是一種權利,後者持有人需有責任執行雙方簽訂的買賣契約,即必須以一個指定的價格,在指定的未來時間,交易指定的相關資產。
備兌權證
是由持有該相關資產的第三者發行,並非由相關企業本身發行,一般都是國際性投資銀行機構發行。發行商擁有相關資產或有權擁有該資產。
備兌認股權證可以是認購或
認沽,投資者並同時面對發行商的信貸風險。
備兌的含義
指其發行人將
權證的指定證券或資產存放在獨立的受託人、
託管人或存管處,作為其履行責任的抵押,而受託人、託管人或存管處則代表權證持有人的利益。有些市場用權證二字代表所有類別的權證,而有些市場則以衍生權證代表備兌權證.
蝶式權證
是指同時買入和賣出兩份價格不同的認沽
權證或同時買入和賣出兩份價格不同的
認股權證,這樣的組合可以使得投資者在
股價波動在一定區間內時獲得一定收益,如果價格波動超出範圍,則投資者的也不會遭受損失,其
收益曲線形狀如“__∧__”,因其形狀與展翅飛翔的蝴蝶,故將其命名為蝶式權證。
而由一份
認沽權證和
認股權證組成的組合,其
收益曲線形狀為“\__/”,與馬鞍相似,稱馬鞍式權證,也叫寬跨式或束勒式權證。這種
權證使投資者在
股價大跌或大漲時獲得收益,在股價變動不大時沒有收益。
投資者買賣權證須知
上海證券交易所日前發布了《上海證券交易所
權證管理暫行辦法》,為便於市場參與者更好理解和使用《暫行辦法》,上海證券交易所權證工作小組針對其中的一些重要規定和關鍵條款進行了解讀。
權證的定義和種類
《暫行辦法》有關
權證的定義揭示了
權證二個主要特點:1、
權證表征了發行人與持有人之間存在的契約關係,權證持有人據此享有的權利與股東所享有的股東權在權利內容上有著明顯的區別:即除非契約有明確約定,權證持有人對
標的證券發行人和權證發行人的內部管理和經營決策沒有參與權;2、權證賦予權證持有人的是一種選擇的權利而不是義務。與
權證發行人有義務在持有人
行權時依據約定交付
標的證券或
現金不同,權證持有人完全可以根據市場情況自主選擇行權還是不行權,而無需承擔任何違約責任。
A、以發行人為標準,可以分為公司權證和
備兌權證。公司
權證是由
標的證券發行人發行的權證,如標的股票發行人(上市公司)發行的權證。
備兌權證是由標的證券如股票發行人以外的第三人(上市公司股東或者證券公司等金融機構)發行的權證。考慮到市場發展的實際,除為解決
股權分置而發行的
權證外,《暫行辦法》對證券公司等金融機構作為
備兌權證發行人的資格條件沒有規定。
C、以
行權方式為標準,約定持有人有權在規定期間行權的為
美式權證,約定持有人僅能在特定到期日行權的屬於
歐式權證。
D、以
結算方式為標準,可以分為實券給付結算型權證和
現金結算型權證。實券給付
結算以標的證券所有權發生轉移為特徵,發行人必須向持有人實際交付或購入標的證券,而現金結算方式則是在不轉移標的證券所有權的情況下僅就結算
差價進行現金支付。
發行上市審核
根據《暫行辦法》第6至8條的規定,
權證的發行審核將由
交易所完成,並報中國證監會備案。而
權證的上市審核完全由
交易所負責。
需要說明的是,公司
權證發行與股票或
債券發行密切關聯,涉及融資行為,因此,公司權證的發行在向
交易所提出申請前,首先應取得中國證監會的有關核准。
標的證券的條件
《暫行辦法》以列舉的方式規定股票和其他證券品種可以作為標的證券。鑒於權證市場剛剛起步,《暫行辦法》只針對選擇單只股票作為標的證券的條件作出了明確規定,對於以基金、一籃子股票等為標的證券的具體條件,
交易所將根據市場發展的需要及時予以明確和完善。
權證產品高收益、高風險的特點決定了標的股票如果不具備相當的流通規模,標的股票與權證價格聯動所帶來的價格波動和操縱風險將十分巨大。選擇規模大、流動性強的股票作為標的股票是權證交易活躍而又穩定的重要基礎。鑒此,《暫行辦法》對標的股票的資格提出了嚴格要求。需要明確的是:第一,
流通股指流通A股。第二,
換手率的計算是以
市價總值為計算依據,單日換手率=(當日標的股票的二級市場
成交金額/市價總值)*100%。
權證的上市條件
《暫行辦法》第十條對
權證的上市條件做出了明確規定,主要包括:
2、
權證存續時間的計算起點是上市日,具體計算可以日、月、年為單位。
《暫行辦法》第十一條規定在本所發行上市的
權證,發行人應提供
履約擔保。擔保方式有兩種,發行人可自行選擇。
第一,發行人通過在
結算公司開設的專用賬戶提供足夠數量的
標的證券或
現金,作為
履約擔保。
交易所將根據具體情況決定發行人需要提供的
履約擔保數量,並要求發行人在
權證發行前完成履約擔保。同時,交易所有權根據市場情況通過調整擔保係數要求發行人追加
履約擔保品,擔保係數是一個介於0和1之間的數字。目前寶鋼
權證的擔保係數為100%。
以
標的證券或者
現金提供擔保的,發行人應有義務保證標的證券或者現金不存在
質押、司法凍結或其他權利瑕疵。
第二,提供經本所認可的機構如商業銀行等作為履約的不可撤銷的連帶責任保證人。
信息披露
信息披露主要包含兩個方面:1、
權證發行人根據有關規定履行信息披露義務所發布的各種公告。除《暫行辦法》明確規定的
權證發行說明書、
上市公告書、終止上市提示性公告和終止上市公告外,交易所還將以信息披露內容與格式指引等形式根據市場需要,結合
股權分置改革的要求,督促發行人及時發布諸如
行權價格調整、對市場傳聞澄清等信息,以提高市場透明度,充分維護投資者利益。2、交易所在每日開盤前公布的每隻
權證可流通數量、持有權證數量達到或超過可流通數量5%的持有人名單。
權證的交易
權證交易與股票非常相似,在交易時間、交易機制(競價方式)等方面都與股票相同。不同之處在於:
1、申報價格最小單位:與股票價格變動最小單位0.01元不同,
權證的價格最小變動單位是0.001元人民幣。這是因為
權證的價格可能很低,比如在價外證時,
權證的價格可能只有幾分錢,這時如果其價格最小變動單位為0.01元就顯得過大,因為即使以最小的價格單位變動,從變動幅度上看,都可能形成價格的大幅波動。
2、權證價格的
漲跌幅限制:目前股票漲跌幅採取的10%的比例限制,而權證漲跌幅是以漲跌幅的價格而不是百分比來限制的。這是因為
權證的價格主要是由其標的股票的價格決定的,而權證的價格往往只占標的股票價格的一個較小的比例,標的股票價格的變化可能會造成權證價格的大比例的變化,從而使事先規定的任何
漲跌幅的比例限制不太適合。例如,T日
權證的
收盤價是1元,標的股票的收盤價是10元。 T+1日,標的
股票漲停至11元。其它因素不便,
權證價格應該上漲1元,漲幅100%。按《辦法》中的公式計算,
權證的
漲停價格為 1+(11-10)×125%=2.25元,即標的股票漲停時,權證尚未漲停。
禁止權證發行人和標的
《暫行辦法》中規定
權證發行人不得買賣自己發行的權證,標的證券發行人不得買賣標的證券對應的權證。由於
權證是高槓桿性的產品,標的股票的微小變動都會導致權證價格的大幅度波動。如果允許
權證發行人和標的股票發行人買賣權證,那么,權證發行人和標的股票發行人通過某種方式影響標的股票價格,就有可能導致權證價格的大幅波動,從而獲得非法收益,給一般投資者造成損失。
權證的終止交易
《暫行辦法》第十四條規定“
權證存續期滿前5個
交易日,權證終止交易,但可以
行權”。這裡的前5個
交易日包括到期日,即以到期日為T日,
權證從T-4日開始終止交易。
權證的行權
《暫行辦法》在
行權方面做的一個主要規定是“當日買進的
權證,當日可以
行權。當日行權取得的
標的證券,當日不得賣出”。這樣規定的目的是維持
權證價格和標的股票之間的互動關係,使得權證價格主要由標的股票決定的特點得到更有效的體現。當然,更理想的情況是允許當日
行權取得的
標的證券,當日可以賣出。但在綜合考慮了
風險控制等因素後,本所作出了現在的規定。
權證行權的結算
在行權
結算方式方面,《暫行辦法》對現金結算方式和證券給付方式都作出了規定。在現金結算方式中,標的證券結算價格對於
權證發行人和持有人都非常重要,為此《暫行辦法》規定“標的證券結算價格,為行權日前十個
交易日標的證券每日收盤價的平均數”。這樣較大程度地避免了
結算價格被操縱的可能性。此外,從保護投資者角度出發,《暫行辦法》允許
現金結算的自動支付方式和證券給付的代理
行權方式,並作出了相應規定。
權證交易、行權的費用
權證是我國證券市場的又一創新產品。為鼓勵這一產品的發展,本所在費用方面考慮給予一定的優惠措施,其交易、
行權費用的制定基本參考了在本所上市交易的基金標準,例如
權證交易佣金不超過交易金額的0.3%,行權時向登記公司按過戶股票的
面值繳納0.05%的股票
過戶費。
權證的創設機制
權證價格主要取決於標的
股票市場價格及其波動性,其價格不應該完全受到
供求關係的影響。在
市場需求上升時,應該存在某種機制,允許
權證供應量適時得以增加,以平抑價格暴漲。境外成熟的
權證市場無一例外地使用了這種“持續發售”機制。為此,《暫行辦法》第二十九條規定:合格機構可以創設
權證,以增加二級市場
權證供給量,防止權證價格暴漲以致脫離
合理價格區域。
所有的
權證到了該權證的
行權日(可查看其F10)都可以按照它的規定行權,問題是值不值得行權(對自己有沒有利)。
深交所答:如投資者需要參與
權證交易,首先應該向具備代理權證交易資格的證券公司了解有關權證交易的必備常識及該產品的風險,然後與證券公司簽訂風險揭示書後方可參與權證交易,可使用A股賬戶。
滬市認購--B 是(buy warrant);深市認購--C(Call warrant:
認購權證);
滬市
認沽、深市認沽--P (put warrant
認沽權證)
最後一位,也就是第8個字位用一個數字或字母表示以標的證券發行的第幾隻
權證,當超過9隻時用A到Z表示第10隻至第35隻。
(某某CWB1) 的CW是取“Call warrant”縮寫,是滬市發行的
認股權證 (區別
股改備兌權證)
雅戈爾
認購權證(雅戈QCB1) 的發行人是“寧波青春投資控股有限公司”取“青,春”的拼音縮寫QC
華菱管線
認沽權證(華菱JTP1) 的發行人是“湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司”取“集團”的拼音縮寫JP
萬華
認沽權證(萬華HXP1) 的發行人是“煙臺萬華華信合成革有限公司”取“華,信”的拼音縮寫HX
招商銀行
認沽權證(招行CMP1) 的發行人是“招商局輪船股份有限公司(香港) China Merchants Steam Navigation Company, Ltd”取招商局公司的英文縮寫CM。
認購權證溢價率:在權證到期前,正股價格需要上升多少百分比才可讓權證投資者 在到期日實現平本。
認沽權證溢價率:在權證到期前,正股價格需要下跌多少百分比才可讓權證投資者 在到期日實現平本。
該
認購權證溢價:8.59元-(19元-9.9元)×1 = - 0.51元
該
認購權證溢價率:[(9.9元+8.59元)/19元-1]×100%= - 2.684%
該
認購權證溢價:4.59元-(35元-29.9元)× 0.5 = 2.04元
該
認購權證溢價率:[(29.9元+4.59元/0.5)/35元-1]×100%=11.657%
投資者必須注意以上提及的技術性參數會不時改變,只適用於短時間內。
使用過期數據會導致投資者作出不正確的投資決定。
行權方式 :有以下三種行權方式,通過證券信息庫的“行業類別”欄位發布。
E (European-style:
歐式行權); A (American-style:美式行權); B (百幕大混合式)。
美式
行權:指持有人有權在
期權存續期內的任何時候執行期權,包括期前和到期日(即一般情況下,
行權起始日=
權證掛牌首日,行權截止日=權證到期日)。
歐式行權:只能在
權證到期日行權(即行權起始日=行權截止日=權證到期日)。
百慕達混合式:介於美式與歐式之間,持有人有權在到期日之前的一個或者多個日期
行權(即行權起始日=<行權截止日=<權證到期日)。
權證價格的決定因素
(5)與
權證到期日對應的無風險利率:利息越高,認購價值越高,
認沽越低