簡介,儲蓄和投資形成的內在因素,涉及問題,影響因素,三個因素,機制契合,貨幣政策與資本形成機制的契合,財政政策與資本形成機制的契合,
簡介
從巨觀風險控制角度考察，須以經濟與金融的協調發展為背景，依託於金融制度的整體變遷，即金融制度視實體經濟狀況而採取的調控深化和適度深化戰略。資本形成機制市場化就其內容而言，它包括國內儲蓄、國外儲蓄、投資、儲蓄向投資轉化機制等，涉及利率市場化、外資引進與調控、投資體制改革、金融市場發展諸領域，其中資本市場的制度創新是形成社會剩餘充分動員和高效配置機制的核心環節。
儲蓄和投資形成的內在因素
3、資本的邊際產出或回報率和資本價值的預期變動等決定了投資
涉及問題
影響因素
1、可供利用的儲蓄資源
2、投資需求
3、儲蓄轉化為投資的形式和渠道
三個因素
(3)、儲蓄供給與投資需求相互結合、由此達彼的途徑、形式。其效率顯然是資本形成的供需雙方得以實現的制約。筆者僅限於對轉化途徑中資本市場相關內容的討論。三者之間的相互依存，相互作用，相互制約共同決定著資本形成，構成資本形成機制。
從量的關係來看，儲蓄供給水平將最終決定著資本形成的數量，超過儲蓄供給的投資需求是沒有現實物質基礎的。而投資需求不足，現實的儲蓄供給也難以形成實際投資。從質的關係來看，儲蓄供給與投資需求的物質結構是否匹配不僅制約著當期資本形成的量，動態地看還制約著後期資本形成的質與量。當儲蓄—轉化的現實效率發揮其使資本形成供需雙方得以實現的橋樑作用時，資本形成機制的結果——實際投資便於質、量兩方面呈現出複雜的可能與現實。這便是資本形成機制。
機制契合
貨幣政策與資本形成機制的契合
1、利率對資本運行機制的作用
家庭、企業、政府部門作為資本形成供求兩方面形成的經濟活動主體，其決策是受多重因素影響的。這些因素中利率是其中最重要的因素之一，同時利率也是貨幣政策工具之一，從而貨幣政策通過利率與資本形成機制之間存在必然的聯繫。
利率對儲蓄的影響主要體現在社會經濟體系中貨幣資金的淨供給者——居民。企業作為貨幣資金的淨需求者，其對利率的敏感性體現在投資決策過程中。而政府作為巨觀經濟政策的制訂者，在實現其政策目標過程中利率並不必然是左右其決策的因素。正因為利率僅是影響居民儲蓄行為的重要因素之一，其他社會經濟因素有如：家庭結構。社會保障體系、人口增長、贍養比率和對教育的態度等等，經濟學家基本接受儲蓄具有利率彈性的觀點的同時，不得不具體情況具體分析。
居民儲蓄只有通過投資轉移到生產和流通領域才能形成實體資本，才能完成資本形成的過程。在這個過程中，利率通過影響投資的成本和收益率來影響資本形成。低利率政策有利於刺激投資，促進資本形成，擴大生產規模，加速經濟成長，因而多數國家都非常重視利率水平的管理。當然，在固定影響居民儲蓄行為非利率因素後，利率的變動使儲蓄供給和投資需求此消彼長，使利率水平的調整必須兼顧資本形成的供求兩個方面。
經濟貨幣化使貨幣成為實質資本配置的媒介，追逐收益率變動的實質資本使貨幣與實質資本之間存在著替代效應。同時，切實生產能力的形成、實質資本的聚集以一定貨幣資本為前提，則貨幣與實質資本之間存在著互補效應。這兩個效應使貨幣像實質資本和勞務一樣具備了生產性，因為沒有資金生產就無法維持，從而持有貨幣資本獲得了從實質資本收益中分離的收益。這樣以收益為基礎貨幣資本與實質資本的替代效應豐富了，金融資產的繁榮便是佐證。基於此，貨幣供應量不足難以支持資本形成，而供應超過經濟成長的需要會產生金融資產膨脹、消費上升、實際儲蓄下降，從而有資金保證的投資下降。
以通貨膨脹為例，貨幣供應量對資本形成的影響還要考慮經濟主體的差異。在通貨膨脹中，工資水平較之物價上漲變動的滯後，使企業部門可獲得更多的投資利潤，從而一方面投資需求增加，另一方面儲蓄傾向較高的利潤所得者收入增加，直接提高了社會儲蓄供給水平。政府依靠向中央銀行借款來彌補財政收支赤字，實際上向私人部門徵收了直接性的通貨膨脹稅，再者累進稅制使政府的常規性稅收因通貨膨脹提高名義收入而較大增長，從而將一部分資源轉移到政府手中，增加資本形成的儲蓄供給。
資本形成機制
財政政策與資本形成機制的契合
(3)、金融效應，即稅收造成不同金融資產的收益乃至風險的相對變化，從而影響人們選擇多樣的金融資產組合方式進行儲蓄。同樣的意義上，私人部門儲蓄取決於可支配收入和邊際儲蓄傾向，政府課稅對私人部門儲蓄的影響主要是通過對可支配收入和稅後收益率，從而邊際儲蓄傾向的影響來實現的。
私人部門投資規模對稅收的敏感通過兩種效應體現：一是替代效應，即投資收益率下降，使納稅人以其他行為如消費替代投資。另一是收入效應，即投資收益率的下降，減少了納稅人的可支配收入，而納稅人為維持以往的投資水平而增加投資。投資收益率改變帶來的兩種變化方向相反效應的最終結果，取決於人們的風險偏好。偏好風險，收入效應大於替代效應；厭惡風險，替代效應大於收入效應。
從投資總量看，稅收增長減少了私人部門可支配的財力，從而產生了對私人投資的擠占；同時政府的稅收又用於提供改善私人部門投資環境的公共產品，從而可以提高私人部門投資的效率，促進私人部門投資。稅收對投資總量的淨效應，取決於兩種作用力的相對大小。市場配置下的投資結構與產業結構演進，難免會產生重複建設的浪費和制約經濟發展的瓶頸。財政通過稅種的增設、稅收減免或優惠的配合作用於私人部門投資決策的成本、收益，引導投資結構及產業結構，使之符合國家產業政策。對於投資結構的影響還體現在政府投融資活動中，從而財政支出對資本形成的作用納入視野。
資本形成機制
2、財政支出對資本形成機制的作用 財政貼息是財政政策中對產業結構調整的一項重要措施，通過對一些需重點扶持的基礎產業和微利行業的貼息，可以有效地引導資金的投向。其與信貸投放結合運用，可以彌補貨幣政策在結構調整方面的一些缺陷。
財政投資直接促進資本形成，在市場經濟條件下政府職能的轉變使其投資領域集中於市場機制難以發揮作用的領域。對於資本形成財政投資的作用體現在：改善投資環境、實現產業結構合理化並促進產業結構高級化。其作用以一定時期的財政財力為限。財政投融資將財政分配和再分配獲得的財政預算內劃撥的建設資金。財政讓渡的資金，以政府信用為基礎融通的資金投資於貫徹有關經濟政策和社會發展政策的項目。其不以盈利性項目為主要目標，但其有償性區別於財政投資，並且是財政投融資的發展基礎。在市場經濟環境中，經濟建設單純依靠財政投資的格局已經被打破，財政投融資體制在財政財力有限的條件下充分調動多元化的投資力量，更加充分的實現財政投資對於資本形成的作用。
資本形成機制
收入分配政策通過調節國民收入的分配結果，作用於資本形成機制。作為國民經濟運行一次循環的結果，收入分配政策是本次資本運行結果的評價，其明顯的鼓勵和抑制是國民經濟儲蓄。投資能力調節；作為國民經濟運行一次循環的開始，收入分配政策是未來儲蓄、投資能力的形成，其國民收入良性循環的動態意義明顯。
對外經濟貿易政策對資本形成機制的作用的綜合性體現在，其在開拓資本形成的外部來源的同時，其作用與其他經濟政策息息相關。對出口導向。進口替代體現了不同產業結構的安排；外貿退稅、保護關稅。優惠稅率影響不同主體的儲蓄，投資能力。
資本形成機制順暢運行是巨觀經濟政策有效傳導的保證 資本形成的實現機制有財政實現機制和金融實現機制。在中我國傳統經濟體制下，財政實現機制占主導地位。隨著經濟體制改革的推進，國民收入分配結構發生了重大變化，從而改變了中國國民儲蓄和國民投資結構。居民和企業通過國民收入初次分配和再分配所獲得的收入不斷增長，其投資能力增強；政府可支配的收入則不斷減少，其投資比重下降。社會資本形成實現機制由過去的政府集中儲蓄。直接實物投資的方式，轉化成多元化儲蓄結構和多元化的間接價值投資的實現方式。
這種資本形成方式的轉變，其本質是國民收入向資本的轉化通過市場實現，即資本形成是以金融方式實現。資本形成的金融實現機制包括：一種是以股票、債券、投資基金等為載體實現儲蓄向投資轉化的資本市場直接實現方式；一種是以銀行信貸為載體，通過銀行存款和銀行風險貸款的形式實現儲蓄向投資轉化的銀行體系間接實現方式。而隨著中國社會主義市場經濟體制的進一步建立、完善和發展，資本形成的直接實現方式——資本市場實現方式將越來越重要，所占的比重將越來越大。基於巨觀經濟政策與資本形成機制的契合，則資本形成的資本市場形成機制的順暢運行，是巨觀經濟政策有效傳導的保證。
(一)資本市場對子貨幣政策的傳導 貨幣政策傳導機制是貨幣政策目標得以實現的中介，也是貨幣政策實施和發生效應的過程。資本市場對於貨幣政策的傳導機制渠道多樣，筆者以資本形成機制中的消費、儲蓄、投資及其巨觀層次為例進行描述。
1、財富效應理論
“財富效應”是指資產價格的上升使持有者財富增加，並導致消費支出增長的現象。在資本市場下，金融財富是消費者畢生資財的重要組成部分。當其金融財富上升時，消費者的畢生財富增加從而消費支出也會隨之增加。其貨幣政策傳導機制為：貨幣供應M增加——股票價格上升——財富增加——消費增加——產出了增加。
2、托賓q理論
托賓的q值為企業的市場價值與企業重置成本的比率。q值大於1，相對於公司的市場價值而言，實物投資會變得相對便宜，公司可通過發行較少的股票獲取實質資本，實現新增投資支出。那么，貨幣政策傳導機制為：貨幣供應M增加——貨幣利率下降——股票價格上升、q上升——投資支出I增加——總產出Y增加。
3、資源配置效應
(二)資本市場對子財政政策的傳導 財政政策作用於經濟成長，也存在著一個類似於貨幣政策的傳導機制。財政政策通過政府支出或稅收來影。向資本形成機制中的需求和投資因素，從而實現經濟成長。資本市場在這一過程中的影響不容忽視。
在稅收對於總供求的調節中，如實施擴張性的稅收政策，減少稅收。降低稅率、擴大減免稅範圍，則會增加居民的收入，增加居民的證券投資需求和消費需求，從而促使社會總需求增加。應對總需求增加的企業得擴張性的稅收政策之利，保證投資增長的收入增加，伴隨投資增長，從而社會供給擴大。企業擴大生產規模，增加利潤，從而促進證券價格的上漲。證券價格的上漲，又會產生對於消費和投資的進一步刺激。而與資本市場直接相關的稅種，也是稅收政策影響總供求的變數。
