融資風險分析是指對可能影響融資方案的風險因素進行識別和預測。
基本介紹
- 中文名：融資風險分析
- 外文名：Financing risk analysis
- 別稱：指對可能影響融資方案的風險因素進行識別和預測
- 提出者：周穎
內容,資金風險,項目風險,供應風險,資金追加風險,利率及匯率,
內容
融資風險分析是項目風險分析中非常重要的組成部分，並與項目其他方面的風險分析緊密相關。融資風險分析的基本步驟包括識別融資風險因素、估計融資風險程度、提出融資風險對策。項目的融資風險分析主要包括資金運用風險、項目控制風險、資金供應風險、資金追加風險、利率及匯率風險。
資金風險
資金運用風險主要是項目運用所籌資金投資失敗所帶來的風險。項目投資的失敗和融資活動有關，但不一定就是融資活動所導致的。項目投資活動的很多方面都可能導致投資失敗。投資失敗產生的損失往往可以利用融資活動，全部或部分地轉移給資金提供者即出資人。
在制定融資方案時，需要詳細分析項目的整體風險情況，評估項目投資失敗的可能性，進而考慮融資過程中的風險對策和措施。如果風險較大，就可以通過股權融資等方式讓更多的出資人來共同承擔風險，或利用項目融資模式限定籌資人或項目發起人的風險承受程度。
融資風險與出資風險既是相互聯繫又是相互區別的，二者最主要的區別是看待風險的角度不同。從籌資人角度看融資風險，從出資人角度看出資風險。如果出資人承受的風險大，就會要求籌資人承擔比較高的融資成本；出資人承受的風險較小，籌資人承擔的融資成本也相應較低。
項目風險
融資帶來的項目控制風險主要表現在經過融資活動後，籌資人有可能會失去對項目的某些控制權(項目的收益權、管理權、經營權等)。採用涉及項目控制權的資本金融資方式，在獲得資金的同時，籌資人會相應地失去一定的項目控制權；也可能會喪失項目的部分預期收益。若這種收益高於以其他融資方式獲得資金的機會成本，就視為籌資人的一種損失。但是，籌資人在喪失這種機會收益的同時，也向股權投資人轉嫁了未來這部分投資失敗的風險。因此，不同方面的融資風險和風險對策之間存在相互關聯性，籌資人需要綜合權衡以定取捨。如果未來投資的風險很大，籌資人就可以較多地運用股權融資等方式籌措資金，轉移風險；如果未來投資的風險較小，籌資人就應儘量使用不涉及項目控制權的融資方式如(銀行借款等)債務融資方式。
供應風險
資金供應風險是指融資方案在實施過程中，可能會出現資金不到位，導致建設工期拖長，工程造價升高，原定投資效益目標難以實現的風險。可能出現資金供應風險的情況有：已承諾出資的投資者中途變故，不能兌現承諾；原定發行股票、債券計畫不能落實；既有法人融資項目由於企業經營狀況惡化，無力按原定計畫出資；其他資金不能按建設進度足額及時到位的情況。
預定的投資人或貸款人沒有實現預定計畫或承諾使融資計畫失敗，是產生資金供應風險的重要原因。為了避免上述情況出現，在項目融資方案的設計中應當對預定的出資人出資能力進行調查分析。影響出資人出資能力變化的因素有：
(1)出資人自身的經營風險和財務能力。
(2)出資人公司的經營和投資策略的變化。
(3)出資人所在國家的法律、政治、經濟環境的變化。
(4)世界經濟狀況、金融市場行情的變化。
考慮到出資人的出資風險，在選擇項目的股本投資人及貸款人時，應當選擇資金實力強、既往信用好、風險承受能力大、所在國政治及經濟穩定的出資人。
資金追加風險
項目的資金追加風險是指項目實施過程中會出現許多變化，包括設計變更、技術變更甚至失敗、市場變化、某些預定的出資人變更、投資超支等，導致項目的融資方案變更，因此項目需要具備足夠的追加資金能力。為規避這方面的風險，一方面，要加強項目前期的分析論證及科學合理的規劃，加強對項目實施過程的管理和監控；另一方面，項目需要具備足夠的再融資能力。再融資能力體現為出現融資缺口時應有及時取得補充融資的計畫及能力。通常可以通過下列三種方式提高項目的再融資能力：
(1)融資方案設計中應考慮備用融資方案。
(2)融資方案設計中考慮在項目實施過程中追加取得新的融資渠道和融資方式。
(3)項目的融資計畫與投資支出計畫應當平衡，必要時留有一定富餘量。
利率及匯率
(一)利率風險
利率風險是指因市場利率變動而給項目融資帶來一定損失的風險，主要表現在市場利率的非預期性波動而給項目資金成本所帶來的影響。銀行根據貸款利率是否隨市場利率變動，可分為浮動利率和固定利率。浮動利率貸款項目資金成本隨未來利率變動，當利率上升時，項目資本成本增大，從而給借款較多的項目造成較大困難，表現在項目融資風險中主要是利率變動後引起項目債務利息負擔增加而造成的損失。固定利率下，若未來市場利率下降，項目資金成本不能相應下降，相對資金成本將變高。因此，無論選用浮動利率還是固定利率都存在利率風險。利率的選取應從更有利於降低項目總體風險的角度來考慮。
在項目融資中，降低利率風險最主要的是採取利率互換的方式，互換就是用項目的全部或部分現金流量交換與項目無關的另一組現金流量。利率互換在項目融資中很有價值，因為多數銀團在安排長期項目貸款時，只是願意考慮浮動利率的貸款公式，使得項目承擔較大的利率波動風險。作為項目投資者，如果根據項目現金流量的性質，將部分或全部的浮動利率貸款轉換成固定利率貸款，在一定程度上可能減少利率風險對項目的影響。
(二)匯率風險
匯率風險，是指項目因匯率變動而遭受損失或預期收益難以實現的可能性。項目使用某種外匯借款，未來匯率的變動將使項目的資金成本發生變動，從而產生匯率風險。為了防範匯率風險，對於未來有外匯收入的項目，可以根據項目未來的收入幣種選擇借款外匯和還款外匯幣種，也可以採用匯率封頂和貨幣利率轉換的方法降低匯率風險。
匯率封頂，即在正式簽署貸款契約或提取貸款前，項目公司與債權人協商約定一個固定的匯率最高值，還款時，債務人以不超過已協商約定的匯率最高值進行換匯還款。
