國泰信用債券型證券投資基金是國泰基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國泰信用債券C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國泰基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：27.89億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：020028
- 成立日期：20120731
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在有效控制投資風險的前提下，通過積極主動的投資管理，力爭獲取超越業績比較基準的投資收益，追求基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金主要投資於國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、中期票據、地方政府債、次級債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、短期融資券、資產支持證券、債券回購等固定收益品種。本基金可參與一級市場新股申購，以及在二級市場上投資股票、權證等權益類證券。
本基金投資的信用債券指金融債（不含政策性金融債）、公司債、企業債、短期融資券、中期票據、地方政府債、次級債、可轉換公司債券（含可分離交易的可轉換債券）、資產支持證券等除國債和央行票據外的非國家信用的債券資產。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金主要投資於國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、中期票據、地方政府債、次級債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、短期融資券、資產支持證券、債券回購等固定收益品種。本基金可參與一級市場新股申購，以及在二級市場上投資股票、權證等權益類證券。
本基金投資的信用債券指金融債（不含政策性金融債）、公司債、企業債、短期融資券、中期票據、地方政府債、次級債、可轉換公司債券（含可分離交易的可轉換債券）、資產支持證券等除國債和央行票據外的非國家信用的債券資產。
投資策略
1、大類資產配置策略
本基金根據對巨觀經濟運行周期和國內外經濟形勢的分析和判斷，綜合考察貨幣財政政策、證券市場走勢、資金面狀況、各類資產流動性等多方面因素，自上而下確定本基金的大類資產配置比例。
2、債券投資策略
本基金在債券投資中將根據對經濟周期和市場環境的把握，基於對財政政策、貨幣政策的深入分析以及對巨觀經濟的持續跟蹤，靈活運用久期策略、收益率曲線策略、信用債策略、可轉債策略、回購交易套利策略等多種投資策略，構建債券資產組合，並根據對債券收益率曲線形態、息差變化的預測，動態的對債券投資組合進行調整。
（1）久期策略
本基金將基於對巨觀經濟政策的分析，積極的預測未來利率變化趨勢，並根據預測確定相應的久期目標，調整債券組合的久期配置，以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風險的目的。當預期市場利率水平將上升時，本基金將適當降低組合久期；而預期市場利率將下降時，則適當提高組合久期。
在確定債券組合久期的過程中，本基金將在判斷市場利率波動趨勢的基礎上，根據債券市場收益率曲線的當前形態，通過合理假設下的情景分析和壓力測試，最後確定最優的債券組合久期。
（2）收益率曲線策略
在組合的久期配置確定以後，本基金將通過對收益率曲線的研究，分析和預測收益率曲線可能發生的形狀變化，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
（3）信用債策略
信用債策略是本基金債券投資的核心策略。本基金將通過分析巨觀經濟周期、市場資金結構和流向、信用利差的歷史水平等因素，判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險以及信用利差曲線的未來走勢，確定信用債券的配置。具體的投資策略包括：
1）自上而下與自下而上的分析相結合的策略。自上而下即從巨觀經濟、債券市場、機構行為等角度分析，制定久期、類屬配置策略，選擇投資時點；自下而上即尋找相對有優勢和評級上調機率較大的公司，制定個券選擇策略；
2）相對投資價值判斷策略：根據對同類債券的相對價值判斷，選擇合適的交易時機，增持相對低估、價格將上升的債券，減持相對高估、價格將下降的債券。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券；
3）信用風險評估：信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險收益的信用利差。基準收益率主要受巨觀經濟政策環境的影響，而信用利差收益率主要受該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線以及該信用債本身的信用變化的影響。債券發行人自身素質的變化，包括公司產權狀況、法人治理結構、管理水平、經營狀況、財務質量、抗風險能力等的變化將對信用級別產生影響。
本基金管理人將利用內部評級系統來對信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差進行全面的分析。該系統包含定性評級、定量打分以及條款分析等多個不同層面。定性評級主要關注股權結構、股東實力、行業風險、歷史違約及或有負債等；定量打分系統主要考察發債主體的財務實力。目前基金管理人共制定了包括煤炭、鋼鐵、電力、化工等24個行業定量財務打分方法，對不同發債主體的財務質量進行量化的分析評估；條款分析系統主要針對有擔保的長期債券，通過分析擔保條款、擔保主體的長期信用水平，並結合擔保的情況下對債項做出綜合分析。
（4）可轉換債券策略
可轉換公司債券兼具股票與債券的特性。本基金也將充分利用可轉債具有安全邊際和進攻性的雙重特徵，在對可轉換公司債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，配置溢價率低、具有一定安全邊際的可轉債進行投資。
（5）回購套利策略
回購套利策略也是本基金重要的投資策略之一，把信用債投資和回購交易結合起來，在信用風險和流動性風險可控的前提下，或者通過回購融資來博取超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差。
3、股票投資策略
本基金的股票投資包括新股申購、增發等一級市場投資以及二級市場的股票投資。
（1）一級市場申購策略
在參與股票一級市場投資的過程中，本基金管理人將全面深入地把握上市公司基本面，運用基金管理人的研究平台和股票估值體系，深入發掘新股內在價值，結合市場估值水平和股市投資環境，充分考慮中籤率、鎖定期等因素，有效識別並防範風險，以獲取較好收益。
（2）二級市場股票投資策略
本基金適當投資於股票二級市場，以強化組合獲利能力，提高預期收益水平。本基金股票投資以價值選股、組合投資為原則，通過選擇高流動性股票，保證組合的高流動性；通過選擇具有高安全邊際的股票，保證組合的收益性；通過分散投資、組合投資，降低個股風險與集中性風險。
本基金採用定量分析與定性分析相結合的方法，選取主業清晰，具有持續的核心競爭力，管理透明度較高，流動性好且估值具有高安全邊際的個股構建股票組合。
4、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，其投資原則為有利於基金資產增值。本基金在權證投資方面將以價值分析為基礎，在採用數量化模型分析其合理定價的基礎上，立足於無風險套利，盡力減少組合淨值波動率，力求穩健的超額收益。
本基金根據對巨觀經濟運行周期和國內外經濟形勢的分析和判斷，綜合考察貨幣財政政策、證券市場走勢、資金面狀況、各類資產流動性等多方面因素，自上而下確定本基金的大類資產配置比例。
2、債券投資策略
本基金在債券投資中將根據對經濟周期和市場環境的把握，基於對財政政策、貨幣政策的深入分析以及對巨觀經濟的持續跟蹤，靈活運用久期策略、收益率曲線策略、信用債策略、可轉債策略、回購交易套利策略等多種投資策略，構建債券資產組合，並根據對債券收益率曲線形態、息差變化的預測，動態的對債券投資組合進行調整。
（1）久期策略
本基金將基於對巨觀經濟政策的分析，積極的預測未來利率變化趨勢，並根據預測確定相應的久期目標，調整債券組合的久期配置，以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風險的目的。當預期市場利率水平將上升時，本基金將適當降低組合久期；而預期市場利率將下降時，則適當提高組合久期。
在確定債券組合久期的過程中，本基金將在判斷市場利率波動趨勢的基礎上，根據債券市場收益率曲線的當前形態，通過合理假設下的情景分析和壓力測試，最後確定最優的債券組合久期。
（2）收益率曲線策略
在組合的久期配置確定以後，本基金將通過對收益率曲線的研究，分析和預測收益率曲線可能發生的形狀變化，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
（3）信用債策略
信用債策略是本基金債券投資的核心策略。本基金將通過分析巨觀經濟周期、市場資金結構和流向、信用利差的歷史水平等因素，判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險以及信用利差曲線的未來走勢，確定信用債券的配置。具體的投資策略包括：
1）自上而下與自下而上的分析相結合的策略。自上而下即從巨觀經濟、債券市場、機構行為等角度分析，制定久期、類屬配置策略，選擇投資時點；自下而上即尋找相對有優勢和評級上調機率較大的公司，制定個券選擇策略；
2）相對投資價值判斷策略：根據對同類債券的相對價值判斷，選擇合適的交易時機，增持相對低估、價格將上升的債券，減持相對高估、價格將下降的債券。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券；
3）信用風險評估：信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險收益的信用利差。基準收益率主要受巨觀經濟政策環境的影響，而信用利差收益率主要受該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線以及該信用債本身的信用變化的影響。債券發行人自身素質的變化，包括公司產權狀況、法人治理結構、管理水平、經營狀況、財務質量、抗風險能力等的變化將對信用級別產生影響。
本基金管理人將利用內部評級系統來對信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差進行全面的分析。該系統包含定性評級、定量打分以及條款分析等多個不同層面。定性評級主要關注股權結構、股東實力、行業風險、歷史違約及或有負債等；定量打分系統主要考察發債主體的財務實力。目前基金管理人共制定了包括煤炭、鋼鐵、電力、化工等24個行業定量財務打分方法，對不同發債主體的財務質量進行量化的分析評估；條款分析系統主要針對有擔保的長期債券，通過分析擔保條款、擔保主體的長期信用水平，並結合擔保的情況下對債項做出綜合分析。
（4）可轉換債券策略
可轉換公司債券兼具股票與債券的特性。本基金也將充分利用可轉債具有安全邊際和進攻性的雙重特徵，在對可轉換公司債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，配置溢價率低、具有一定安全邊際的可轉債進行投資。
（5）回購套利策略
回購套利策略也是本基金重要的投資策略之一，把信用債投資和回購交易結合起來，在信用風險和流動性風險可控的前提下，或者通過回購融資來博取超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差。
3、股票投資策略
本基金的股票投資包括新股申購、增發等一級市場投資以及二級市場的股票投資。
（1）一級市場申購策略
在參與股票一級市場投資的過程中，本基金管理人將全面深入地把握上市公司基本面，運用基金管理人的研究平台和股票估值體系，深入發掘新股內在價值，結合市場估值水平和股市投資環境，充分考慮中籤率、鎖定期等因素，有效識別並防範風險，以獲取較好收益。
（2）二級市場股票投資策略
本基金適當投資於股票二級市場，以強化組合獲利能力，提高預期收益水平。本基金股票投資以價值選股、組合投資為原則，通過選擇高流動性股票，保證組合的高流動性；通過選擇具有高安全邊際的股票，保證組合的收益性；通過分散投資、組合投資，降低個股風險與集中性風險。
本基金採用定量分析與定性分析相結合的方法，選取主業清晰，具有持續的核心競爭力，管理透明度較高，流動性好且估值具有高安全邊際的個股構建股票組合。
4、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，其投資原則為有利於基金資產增值。本基金在權證投資方面將以價值分析為基礎，在採用數量化模型分析其合理定價的基礎上，立足於無風險套利，盡力減少組合淨值波動率，力求穩健的超額收益。
收益分配原則
1、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次每單位基金份額收益分配比例不得低於該次收益分配基準日每單位基金份額可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次每單位基金份額收益分配比例不得低於該次收益分配基準日每單位基金份額可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
