集團化運營、銀行貸款與資金配置效率

《集團化運營、銀行貸款與資金配置效率》是依託武漢大學，由潘紅波擔任項目負責人的青年科學基金項目。

基本介紹

• 中文名：集團化運營、銀行貸款與資金配置效率
• 項目類別：青年科學基金項目
• 項目負責人：潘紅波
• 依託單位：武漢大學

項目摘要

本課題研究集團化運營是否影響公司銀行貸款，進而影響公司融資約束和銀行信貸資金的配置效率。以集團公司內部市場理論和信息不對稱理論為基礎，結合我國各個區域銀行業市場化程度不平衡的特徵，研究集團公司內部市場支持效應對成員公司銀行貸款的影響，以及在不同的銀行市場化水平條件下這種影響的差異。在此基礎上，研究集團化運營引起的銀行貸款變化對公司融資約束的影響。接著，基於交易成本理論，分析集團公司內部市場獲取優惠銀行貸款的主要支持方式。最後，以內部市場理論和控股股東代理理論為基礎，研究集團化運營對銀行信貸資金配置效率的影響，以及在不同的銀行市場化水平條件下這種影響的差異。本課題不僅從集團公司對銀行信貸市場影響的視角拓展了集團公司經濟後果的相關研究，而且從集團公司優惠銀行貸款的角度對集團公司融資約束的相關研究進行了發展和創新；實踐方面將提出改善我國銀行信貸資金配置效率的治理思路，以促進我國經濟持續快速增長。

結題摘要

按照項目計畫書的安排，項目組成員以我國欠發達金融市場為背景，從理論和實證兩方面分析了集團公司內部市場對銀行信貸市場的影響。在理論分析方面：以集團公司內部市場理論和信息不對稱理論為基礎，從理論論證了集團公司內部市場支持效應如何幫助成員公司獲取銀行融資便利，進而降低公司面臨的融資約束；接著，基於交易成本理論，理論分析了為何企業集團成員公司獲得的銀行貸款擔保多於可比獨立公司；最後，以內部市場理論和控股股東代理理論為基礎，分析論證了控股股東如何利用成員公司的銀行融資便利以獲取控制權私有收益，進而降低銀行信貸資金的配置效率。在實證分析方面，項目組成員首先手工收集了由獨立公司變為集團成員公司的上市公司樣本，根據可比公司法，為每個樣本公司找到一個可比的獨立公司，以建立相關的集團成員公司——可比獨立公司資料庫。緊接著，使用該資料庫，運用雙重差分方法（Difference in Difference），對項目計畫書中的相關研究問題進行了實證檢驗，結果發現，集團化（由獨立公司變為企業集團成員公司）能顯著提高公司獲得銀行貸款擔保的機率，可以幫助公司獲得更多的銀行貸款和更長的貸款期限，進而緩解公司面臨的融資約束。進一步的檢驗發現，集團成員公司的過度投資顯著多於可比獨立公司。這些研究結果表明，企業集團的內部市場交易能降低銀行貸款的風險，進而增加公司的銀行融資便利，緩解公司面臨的融資約束；企業集團控股股東會利用成員公司的銀行融資便利，要求成員公司進行過度投資以最大化自己的控制權私有收益，從而降低銀行信貸資金的配置效率。因此，項目組成員基本上按照預定的研究計畫完成該項目。到目前為止，項目組成員分別在《經濟研究》、《管理世界》、《Emerging Markets Finance and Trade》、《金融研究》、《南開管理評論》等國內外權威期刊上發表研究論文10多篇，同時獲得省部級優秀論文獎（其中中華人民共和國財政部優秀論文獎和湖北省社會科學優秀成果獎各一項）、中國會計學會優秀論文獎、湖北省會計學會優秀論文獎等多項獎勵。