富蘭克林國海滬深300指數增強型證券投資基金是國海富蘭克林發行的一個指數型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國富滬深300指數
- 基金類型：指數型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國海富蘭克林
- 基金管理費：0.85%
- 首募規模：24.24億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：450008
- 成立日期：20090903
- 基金託管費：0.15%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金採用指數增強投資策略。通過量化風險管理方法，控制基金投資組合與標的指數構成的偏差，同時結合主動投資方法，在嚴格控制跟蹤偏離風險的基礎上，力爭獲得超越業績比較基準標的投資收益，追求基金資產的長期增值。在正常市場情況下，本基金對業績比較基準的年跟蹤誤差不超過8%。
投資範圍
本基金投資範圍限於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他證券品種，基金管理人在履行適當的程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金為增強型指數基金，以滬深300指數作為標的指數。通過運用深入的基本面研究及先進的數量化投資技術，控制與目標指數的偏離風險，在指數化投資的基礎上進行適度最佳化調整和一級市場股票投資，追求超越業績比較基準的收益水平。
1、資產配置策略
本基金以追求基金資產長期增長的穩定收益為宗旨，在股票市場上進行指數化被動投資的基礎上，基金管理人在債券(國債為主)、股票、現金等各類資產之間僅進行適度的主動配置。通過運用深入的基本面分析及先進的數量技術，控制與目標指數的跟蹤誤差，追求適度超越目標指數的收益。
本基金投資於股票資產占基金資產的比例為85%-95%，投資於標的指數成份股、備選成份股的資產占基金資產的比例不低於80%，現金、債券資產以及中國證監會允許基金投資的其他證券品種占基金資產的比例為5%-15%，其中現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%，權證占基金資產淨值的比例不高於3%。
在實際運作過程中，由於受市場價格波動、股票交易的零股限制、基金申購贖回情況等因素的影響，基金的資產配置比例可能會在規定比例上下小幅波動，基金經理小組及風險管理小組將對此進行實時的監控和調整。
2、股票投資策略
本基金以指數化投資為主，以最小化跟蹤誤差為組合的投資控制目標，本基金所跟蹤的目標指數為滬深300指數。
本產品在指數化投資的基礎上輔以有限度的增強操作(最佳化調整)及一級市場股票投資。具體而言，基金將基本依據目標指數的成份股構成權重，並藉助數量化投資分析技術構造和調整指數化投資組合。在投資組合建立後，基金定期對比檢驗組合與比較基準的偏離程度，適時對投資組合進行調整，使指數最佳化組合與目標指數的跟蹤誤差控制在限定的範圍內。在正常市場情況下，本基金對業績比較基準的年跟蹤誤差不超過8%。此外，本基金將利用所持有股票市值參與一級市場股票投資，以在不增加額外風險的前提下提高收益水平，爭取獲得超過指數的回報。
◇ 控制跟蹤誤差
跟蹤誤差(TE)是指一段時間內，投資組合收益率與比較基準收益率的總體偏離程度的標準差。
本基金將"年化跟蹤誤差"作為投資風險控制的主要指標，年化跟蹤誤差允許的最大值為8%。跟蹤誤差的主要控制方法是：
1、組合構成偏差控制
組合跟蹤誤差的主要來源是資產配置和行業配置差異，因此本基金在投資管理過程中嚴格控制基金組合與業績比較基準的資產配置和行業配置的偏差。當資產配置差異或行業配置差異超出允許的上限時，及時對組合進行再平衡，將上述偏差控制在允許的範圍內。
2、跟蹤誤差量化控制
在本基金的投資管理過程中，每日通過回測分析計算基金組合以及股票組合的跟蹤誤差及其構成。當跟蹤誤差超過允許的最大值時，將根據誤差貢獻分析調整貢獻度較大的偏離因素，如非股票類資產權重、非指數成分股權重和偏離較大的行業等，務必將目標組合的跟蹤誤差控制在允許的範圍內。
◇ 分層抽樣
本基金的股票投資部份的投資採用分層抽樣法，分層抽樣即按照滬深300指數的行業配置比例構建投資組合，本基金將滬深300指數成份股票按行業劃分，以不同行業類別在指數中所占的權重來決定該行業在本基金實際投資組合中的投資權重，然後分別從每個行業中按照股票風險特徵值(包括與行業相關性、beta值、股票市值、PE、PB等)選出最能代表該行業的樣本股，投資組合中具體股票的投資比重將以流通市值權重為基礎進行調整。通過對最最佳化算法模型的套用(市值作為主要考慮的因素)，計算出追蹤組合內各樣本股的最優權重，力求組合表現與指數相一致，即跟蹤誤差最小，同時保證較小的調整頻率和跟蹤成本。本基金通過分層抽樣法力爭實現對滬深300指數的跟蹤，
◇ 增強操作
本基金的增強操作即對投資組合進行最佳化，進行最佳化的根本依據是國內股票市場的非完全有效性和指數編制本身的局限性及時效性，指數化基礎上的增強投資將通過倉位調整、調整權重和股票替代來實現。
①倉位調整
在能夠明確判斷市場將經歷一段長期下跌過程時,基金的股票投資倉位可進行下調，股票投資倉位最低可下調到占基金資產淨值的85%以適度規避市場系統性風險。
②組合最佳化
本基金在對滬深300指數各行業和個股進行深入研究的基礎上, 對投資組合最佳化調整，根據市值和行業板塊的相對價值決定行業和個股相對於基準指標的配置比例。可能對一些預計收益超過平均水平的行業或個股增加投資的比例,而對一些預計收益低於平均水平的行業或個股調低投資比例。
流動性最佳化
本基金對投資組合品種的流動性評價指標包括：股票的流通市值和股票近半年的累積換手率、本基金要求投資組合品種的流動性達到投資決策委員會不定期設定的要求。本基金將提高具備要求流動性特徵股票的投資權重基本面最佳化
本基金主要基於對上市公司的基本面分析對指數化投資組合進行最佳化，提高具備要求基本面特徵股票的投資權重，主要考慮以下因素：
公司基本面及競爭優勢。
股票相對價值。
個股的市場機會和趨勢。
股票的流動性。
③股票替代
一級市場股票投資
本基金通過適當投資一級市場申購的股票(包括新股與增發)以在不增加額外風險的前提下提高收益水平。
非成份股的投資。
在控制跟蹤誤差風險的前提下，對於經過深入研究具備投資價值的非指數成分股，本基金也可適度進行二級市場投資，作為增強收益的方式之一。在保持行業配置不變的前提下，用投資價值突出的非成分股替代同行業的成分股，獲取超額收益。
非成份股投資選擇指標：
a)預期未來兩年盈利增長超過行業平均;
b)近三年平均ROE大於行業平均;
c)綜合考慮盈利情況，結合估值PE,PB等指標，估值有一定安全邊際。
對於停牌或由於規避關聯交易等原因無法進行投資的指數成分股，本基金通過行業分析、市值規模分析、相關性分析，可以選擇特徵相似的非成分股進行替代。
3、債券投資策略
本基金將在對巨觀經濟和資本市場進行研究的基礎上，對利率結構、市場利率走勢進行分析和預測，綜合考慮中債國債指數各成份券種及金融債的收益率水平、流動性的好壞等因素，進行最佳化選樣構建本基金的債券投資組合。
本基金以富蘭克林鄧普頓集團固定收益類資產投資研究平台及本基金管理人的投資研究平台為依託，採取積極主動的投資策略，以中長期利率趨勢分析為主，結合經濟周期、巨觀經濟運行中的價格指數、資金供求分析、貨幣政策、財政政策研判及收益率曲線分析，在保證流動性和風險可控的前提下，實施積極的債券投資組合管理。
1)利率預期策略
利率變化是影響債券價格的最重要的因素，利率預期策略是本基金的基本投資策略。通過對巨觀經濟、金融政策、市場供需、市場結構變化等因素的分析，採用定性分析與定量分析相結合的方法，形成對未來利率走勢的判斷，並依此調整組合久期和資產配置比例。
2)久期控制策略
在對利率變化方向和趨勢判斷基礎上確定恰當的久期目標，合理控制利率風險。當預期利率整體上升時降低組合久期；當預期利率整體下降時提高債券組合久期。
3)期限結構配置
當確定本基金債券組合的久期後，本基金主要採用收益率曲線分析策略決定組合期限結構配置。收益率曲線分析策略是根據收益率曲線的非平行移動調整資產組合，即通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，尋求在一段時間內獲得因收益率曲線形狀變化而導致債券價格變化所產生的超額收益的策略。主要有三種配置方式可以選擇：子彈策略是將組合各債券到期期限高度集中於收益率曲線上的某一點；啞鈴策略是將到期期限集中於曲線的兩端；而梯形策略則是各期限到期的債券所占的比重基本一致。
4)類屬資產配置策略
不同類型的債券在收益性、流動性和信用風險上存在差異，有必要將債券資產配置於不同類型的債券品種以及在不同市場上進行配置，以尋求收益性、流動性和信用風險補償三者的最佳平衡點。
在綜合信用分析、流動性分析、稅收及市場結構等因素分析的基礎上，本基金根據對金融債、企業債等債券品種與同期限國債之間收益率利差的擴大和收窄的預期，主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例，降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
5)債券品種選擇策略
在以上債券資產久期、期限和類屬配置的基礎上，本基金根據債券市場收益率數據，運用利率模型對單個債券進行估值分析，並結合債券的信用評級、流動性、息票率、稅賦、提前償還和贖回等因素，選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。為控制基金債券投資的信用風險，本基金投資的企業債券需經國內評估機構進行信用評估，要求其信用評級為投資級以上。如果債券獲得主管機構的豁免評級，本基金根據對債券發行人的內部信用風險分析，決定是否將該債券納入基金的投資範圍。
債券投資的基本面分析重點是國家巨觀經濟狀況、貨幣政策、利率變動前景及信用狀況。技術分析主要是債券供求狀況、收益變動、交易量等。本基金可投資的債券品種包括國債、金融債、企業債、公司債、短期融資券、資產支持證券、可轉債及其他貨幣市場工具等。
國債品種信用風險小，重點分析國債品種的利率風險、流動性風險，並且關注投資者結構，根據利率預測模型構造最佳期限結構的國債組合。
在選擇金融債、企業債、公司債品種時，重點分析債券的市場風險和信用風險，信用風險主要考察發行人及擔保人的資信品質、財務狀況、歷史違約情況、擔保情況等。
本基金將可在嚴格控制組合投資風險的前提下投資於資產支持證券。主要從資產池信用狀況、違約相關性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強方式、利差補償程度等方面對資產支持證券各個分支的風險與收益狀況進行評估，根據基金投資組合管理的目標選擇合適的分支進行投資。
1、資產配置策略
本基金以追求基金資產長期增長的穩定收益為宗旨，在股票市場上進行指數化被動投資的基礎上，基金管理人在債券(國債為主)、股票、現金等各類資產之間僅進行適度的主動配置。通過運用深入的基本面分析及先進的數量技術，控制與目標指數的跟蹤誤差，追求適度超越目標指數的收益。
本基金投資於股票資產占基金資產的比例為85%-95%，投資於標的指數成份股、備選成份股的資產占基金資產的比例不低於80%，現金、債券資產以及中國證監會允許基金投資的其他證券品種占基金資產的比例為5%-15%，其中現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%，權證占基金資產淨值的比例不高於3%。
在實際運作過程中，由於受市場價格波動、股票交易的零股限制、基金申購贖回情況等因素的影響，基金的資產配置比例可能會在規定比例上下小幅波動，基金經理小組及風險管理小組將對此進行實時的監控和調整。
2、股票投資策略
本基金以指數化投資為主，以最小化跟蹤誤差為組合的投資控制目標，本基金所跟蹤的目標指數為滬深300指數。
本產品在指數化投資的基礎上輔以有限度的增強操作(最佳化調整)及一級市場股票投資。具體而言，基金將基本依據目標指數的成份股構成權重，並藉助數量化投資分析技術構造和調整指數化投資組合。在投資組合建立後，基金定期對比檢驗組合與比較基準的偏離程度，適時對投資組合進行調整，使指數最佳化組合與目標指數的跟蹤誤差控制在限定的範圍內。在正常市場情況下，本基金對業績比較基準的年跟蹤誤差不超過8%。此外，本基金將利用所持有股票市值參與一級市場股票投資，以在不增加額外風險的前提下提高收益水平，爭取獲得超過指數的回報。
◇ 控制跟蹤誤差
跟蹤誤差(TE)是指一段時間內，投資組合收益率與比較基準收益率的總體偏離程度的標準差。
本基金將"年化跟蹤誤差"作為投資風險控制的主要指標，年化跟蹤誤差允許的最大值為8%。跟蹤誤差的主要控制方法是：
1、組合構成偏差控制
組合跟蹤誤差的主要來源是資產配置和行業配置差異，因此本基金在投資管理過程中嚴格控制基金組合與業績比較基準的資產配置和行業配置的偏差。當資產配置差異或行業配置差異超出允許的上限時，及時對組合進行再平衡，將上述偏差控制在允許的範圍內。
2、跟蹤誤差量化控制
在本基金的投資管理過程中，每日通過回測分析計算基金組合以及股票組合的跟蹤誤差及其構成。當跟蹤誤差超過允許的最大值時，將根據誤差貢獻分析調整貢獻度較大的偏離因素，如非股票類資產權重、非指數成分股權重和偏離較大的行業等，務必將目標組合的跟蹤誤差控制在允許的範圍內。
◇ 分層抽樣
本基金的股票投資部份的投資採用分層抽樣法，分層抽樣即按照滬深300指數的行業配置比例構建投資組合，本基金將滬深300指數成份股票按行業劃分，以不同行業類別在指數中所占的權重來決定該行業在本基金實際投資組合中的投資權重，然後分別從每個行業中按照股票風險特徵值(包括與行業相關性、beta值、股票市值、PE、PB等)選出最能代表該行業的樣本股，投資組合中具體股票的投資比重將以流通市值權重為基礎進行調整。通過對最最佳化算法模型的套用(市值作為主要考慮的因素)，計算出追蹤組合內各樣本股的最優權重，力求組合表現與指數相一致，即跟蹤誤差最小，同時保證較小的調整頻率和跟蹤成本。本基金通過分層抽樣法力爭實現對滬深300指數的跟蹤，
◇ 增強操作
本基金的增強操作即對投資組合進行最佳化，進行最佳化的根本依據是國內股票市場的非完全有效性和指數編制本身的局限性及時效性，指數化基礎上的增強投資將通過倉位調整、調整權重和股票替代來實現。
①倉位調整
在能夠明確判斷市場將經歷一段長期下跌過程時,基金的股票投資倉位可進行下調，股票投資倉位最低可下調到占基金資產淨值的85%以適度規避市場系統性風險。
②組合最佳化
本基金在對滬深300指數各行業和個股進行深入研究的基礎上, 對投資組合最佳化調整，根據市值和行業板塊的相對價值決定行業和個股相對於基準指標的配置比例。可能對一些預計收益超過平均水平的行業或個股增加投資的比例,而對一些預計收益低於平均水平的行業或個股調低投資比例。
流動性最佳化
本基金對投資組合品種的流動性評價指標包括：股票的流通市值和股票近半年的累積換手率、本基金要求投資組合品種的流動性達到投資決策委員會不定期設定的要求。本基金將提高具備要求流動性特徵股票的投資權重基本面最佳化
本基金主要基於對上市公司的基本面分析對指數化投資組合進行最佳化，提高具備要求基本面特徵股票的投資權重，主要考慮以下因素：
公司基本面及競爭優勢。
股票相對價值。
個股的市場機會和趨勢。
股票的流動性。
③股票替代
一級市場股票投資
本基金通過適當投資一級市場申購的股票(包括新股與增發)以在不增加額外風險的前提下提高收益水平。
非成份股的投資。
在控制跟蹤誤差風險的前提下，對於經過深入研究具備投資價值的非指數成分股，本基金也可適度進行二級市場投資，作為增強收益的方式之一。在保持行業配置不變的前提下，用投資價值突出的非成分股替代同行業的成分股，獲取超額收益。
非成份股投資選擇指標：
a)預期未來兩年盈利增長超過行業平均;
b)近三年平均ROE大於行業平均;
c)綜合考慮盈利情況，結合估值PE,PB等指標，估值有一定安全邊際。
對於停牌或由於規避關聯交易等原因無法進行投資的指數成分股，本基金通過行業分析、市值規模分析、相關性分析，可以選擇特徵相似的非成分股進行替代。
3、債券投資策略
本基金將在對巨觀經濟和資本市場進行研究的基礎上，對利率結構、市場利率走勢進行分析和預測，綜合考慮中債國債指數各成份券種及金融債的收益率水平、流動性的好壞等因素，進行最佳化選樣構建本基金的債券投資組合。
本基金以富蘭克林鄧普頓集團固定收益類資產投資研究平台及本基金管理人的投資研究平台為依託，採取積極主動的投資策略，以中長期利率趨勢分析為主，結合經濟周期、巨觀經濟運行中的價格指數、資金供求分析、貨幣政策、財政政策研判及收益率曲線分析，在保證流動性和風險可控的前提下，實施積極的債券投資組合管理。
1)利率預期策略
利率變化是影響債券價格的最重要的因素，利率預期策略是本基金的基本投資策略。通過對巨觀經濟、金融政策、市場供需、市場結構變化等因素的分析，採用定性分析與定量分析相結合的方法，形成對未來利率走勢的判斷，並依此調整組合久期和資產配置比例。
2)久期控制策略
在對利率變化方向和趨勢判斷基礎上確定恰當的久期目標，合理控制利率風險。當預期利率整體上升時降低組合久期；當預期利率整體下降時提高債券組合久期。
3)期限結構配置
當確定本基金債券組合的久期後，本基金主要採用收益率曲線分析策略決定組合期限結構配置。收益率曲線分析策略是根據收益率曲線的非平行移動調整資產組合，即通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，尋求在一段時間內獲得因收益率曲線形狀變化而導致債券價格變化所產生的超額收益的策略。主要有三種配置方式可以選擇：子彈策略是將組合各債券到期期限高度集中於收益率曲線上的某一點；啞鈴策略是將到期期限集中於曲線的兩端；而梯形策略則是各期限到期的債券所占的比重基本一致。
4)類屬資產配置策略
不同類型的債券在收益性、流動性和信用風險上存在差異，有必要將債券資產配置於不同類型的債券品種以及在不同市場上進行配置，以尋求收益性、流動性和信用風險補償三者的最佳平衡點。
在綜合信用分析、流動性分析、稅收及市場結構等因素分析的基礎上，本基金根據對金融債、企業債等債券品種與同期限國債之間收益率利差的擴大和收窄的預期，主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例，降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
5)債券品種選擇策略
在以上債券資產久期、期限和類屬配置的基礎上，本基金根據債券市場收益率數據，運用利率模型對單個債券進行估值分析，並結合債券的信用評級、流動性、息票率、稅賦、提前償還和贖回等因素，選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。為控制基金債券投資的信用風險，本基金投資的企業債券需經國內評估機構進行信用評估，要求其信用評級為投資級以上。如果債券獲得主管機構的豁免評級，本基金根據對債券發行人的內部信用風險分析，決定是否將該債券納入基金的投資範圍。
債券投資的基本面分析重點是國家巨觀經濟狀況、貨幣政策、利率變動前景及信用狀況。技術分析主要是債券供求狀況、收益變動、交易量等。本基金可投資的債券品種包括國債、金融債、企業債、公司債、短期融資券、資產支持證券、可轉債及其他貨幣市場工具等。
國債品種信用風險小，重點分析國債品種的利率風險、流動性風險，並且關注投資者結構，根據利率預測模型構造最佳期限結構的國債組合。
在選擇金融債、企業債、公司債品種時，重點分析債券的市場風險和信用風險，信用風險主要考察發行人及擔保人的資信品質、財務狀況、歷史違約情況、擔保情況等。
本基金將可在嚴格控制組合投資風險的前提下投資於資產支持證券。主要從資產池信用狀況、違約相關性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強方式、利差補償程度等方面對資產支持證券各個分支的風險與收益狀況進行評估，根據基金投資組合管理的目標選擇合適的分支進行投資。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即：基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
3、本基金收益每年最多分配6次，每次收益分配比例不低於當次截至收益分配基準日可供分配利潤的10%；
4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即：基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
3、本基金收益每年最多分配6次，每次收益分配比例不低於當次截至收益分配基準日可供分配利潤的10%；
4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
