基本介紹
- 基金簡稱：國投瑞銀和安債券A
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：封閉期
- 基金公司：國投瑞銀
- 基金管理費：0.75%
- 首募規模：5.00億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：002677
- 成立日期：20160422
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在有效控制風險的基礎上，通過積極主動的投資管理，力爭為投資人實現超越業績比較基準的投資業績。
投資範圍
本基金的投資範圍是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的國債、央行票據、金融債、企業債、公司債、可轉債、可分離交易可轉債的公司債券部分、次級債、短期融資券、中期票據、資產支持證券、地方政府債、中小企業私募債券等固定收益金融工具，債券回購、銀行存款、國債期貨、股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准發行上市的股票）以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他證券品種。本基金不主動參與權證投資。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、資產配置
本基金採取穩健靈活的投資策略，通過固定收益類金融工具的主動管理，力求降低基金淨值波動風險，並根據對股票市場的趨勢研判，適度參與股票投資，力求提高基金總體收益率。
2、債券投資管理
本基金採取“自上而下”的債券分析方法，確定債券投資組合，並管理組合風險。
（1）基本價值評估
債券基本價值評估的主要依據是均衡收益率曲線（EquilibriumYieldCurves）。
均衡收益率曲線是指，當所有相關的風險都得到補償時，收益率曲線的合理位置。風險補償包括五個方面：資金的時間價值（補償）、通貨膨脹補償、期限補償、流動性補償及信用風險補償。通過對這五個部分風險補償的計量分析，得到均衡收益率曲線及其預期變化。市場收益率曲線與均衡收益率曲線的差異是估算各種剩餘期限的個券及組合預期回報的基礎。
本基金基於均衡收益率曲線，計算不同資產類別、不同剩餘期限債券品種的預期超額回報，並對預期超額回報進行排序，得到投資評級。在此基礎上，賣出內部收益率低於均衡收益率的債券，買入內部收益率高於均衡收益率的債券。
（2）債券投資策略
債券投資策略主要包括：久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。在不同的時期，採用以上策略對組合收益和風險的貢獻不盡相同，具體採用何種策略取決於債券組合允許的風險程度。
1）久期策略
久期策略是指，根據基本價值評估、經濟環境和市場風險評估，確定債券組合的久期配置。本基金將在預期市場利率下行時，適當拉長債券組合的久期水平，在預期市場利率上行時，適當縮短債券組合的久期水平，以此提高債券組合的收益水平。
2）收益率曲線策略
收益率曲線策略是指，首先評估均衡收益率水平，以及均衡收益率曲線合理形態，然後通過市場收益率曲線與均衡收益率曲線的對比，評估不同剩餘期限下的價值偏離程度，在滿足既定的組合久期要求下，根據風險調整後的預期收益率大小進行配置，由此形成子彈型、啞鈴型或者階梯型的期限配置策略。
3）類別選擇策略
類別選擇策略是指在國債、央行票據、金融債、各類型信用債等債券類別間的配置。債券類別間估值比較基於各類別債券市場基本因素的數量化分析（包括利差波動、信用轉移機率、流動性溢價等數量分析），在遵循價格/內在價值原則下，根據類別資產間的利差合理性進行債券類別選擇。
在各類型信用債券之間，本基金將基於不同類型信用債券信用利差水平的變化特徵、巨觀經濟預測分析以及稅收因素的影響，綜合考慮流動性、收益性等因素，建立不同類型的收益率曲線預測模型和利差變動預測模型，並進行估值分析，由此在各類型信用債券之間進行最佳化配置。同時，在市場配置層面，本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據交易所市場和銀行間市場等市場信用債券的到期收益率變化、流動性變化和市場規模等情況，相機調整不同市場中信用債券所占的投資比例。
4）個券選擇策略
個券選擇策略是指，在價格/內在價值分析基礎上，通過自下而上的債券分析流程，鑑別出價值被市場誤估的債券，擇機投資低估債券，拋出高估債券。
在進行各類型信用債券的個券選擇時，本基金將根據信用債券市場的收益率水平，在綜合考慮個券信用等級、剩餘期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上，進行個券內在價值分析，從中重點選擇具備以下特徵的個券：價值被低估、預期信用等級將提升、較高到期收益率、較高當期收入、預期信用質量將改善、期權和債權突出、屬於創新品種而價值尚未被市場充分發現。
對於中小企業私募債券，本基金將重點關注發行人財務狀況、個券增信措施等因素，以及對基金資產流動性的影響，在充分考慮信用風險、流動性風險的基礎上，進行投資決策。
5）可轉債投資策略
本基金在綜合分析可轉債的股性特徵、債性特徵、流動性等因素的基礎上，採用定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，審慎篩選其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，以及基礎股票基本面優良的品種，並以合理的價格買入，爭取穩健的投資回報。
本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
6）資產支持證券投資策略
資產支持證券的定價受市場利率、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場巨觀分析的基礎上，以數量化模型確定其內在價值。
7）組合構建及調整
本公司設有固定收益部，結合各成員債券研究和投資管理經驗，評估債券價格與內在價值偏離幅度是否可靠，據此構建債券投資組合。
固定收益部定期開會討論債券策略組合，買入低估債券，賣出高估債券。同時從風險管理的角度，評估組合調整對組合久期、類別權重等的影響。
隨著債券市場的發展與金融創新的深入，以及日後相關法律法規允許本基金可投資的固定收益類金融工具出現時，本基金將基於審慎的原則，對這些新品種予以評估，在滿足本基金投資目標的前提下適時調整基金投資品種的範圍和投資比例。
3、股票投資策略
基金管理人將把握股票市場出現的趨勢性或結構性投資機會，在基金契約約定範圍內直接投資股票市場，努力獲取超額收益。在股票投資方面，基金管理人將遵循穩健和靈活兼顧的投資思路。
基金管理人在剔除了流動性差或公司經營存在重大問題且近期無解決方案的上市公司股票後，形成股票初選庫。在穩健投資方面，基金管理人以現金流充沛、行業競爭優勢明顯、具有良好現金分紅記錄或分紅潛力的優質公司作為主要投資目標。其中主要研究指標包括股息收益率、歷史分紅頻率和數量等。在靈活投資方面，則以主題投資為主線，著重投資在中國經濟成長進程和股票市場發展中具有代表性的投資主題所覆蓋的優質上市公司股票。投資主題的挖掘主要是通過深入研究中國經濟、社會發展過程中的結構性變化和趨勢性規律，有效分析影響經濟發展和企業盈利的關鍵性、群體性和趨勢性因素，結合股票市場板塊運行特徵和動態估值水平而得來的。
對於所有股票的選擇，基金管理人會從定量和定性兩方面全面考量公司基本面，包括價值評估、成長性評估、現金流預測和行業環境評估等。
在形成可執行組合之前，組合需經風險考量和風險調整。基金管理人對模擬組合（事前）和實際投資組合（事後）進行風險評估、績效與歸因分析，從而確定可執行組合以及組合調整策略。
4、國債期貨投資策略
為有效控制債券投資的系統性風險，本基金根據風險管理的原則，以套期保值為目的，適度運用國債期貨，提高投資組合的運作效率。
在國債期貨投資時，本基金將首先分析國債期貨各契約價格與最便宜可交割券的關係，選擇定價合理的國債期貨契約，其次，考慮國債期貨各契約的流動性情況，最終確定與現貨組合的合適匹配，以達到風險管理的目標。
本基金採取穩健靈活的投資策略，通過固定收益類金融工具的主動管理，力求降低基金淨值波動風險，並根據對股票市場的趨勢研判，適度參與股票投資，力求提高基金總體收益率。
2、債券投資管理
本基金採取“自上而下”的債券分析方法，確定債券投資組合，並管理組合風險。
（1）基本價值評估
債券基本價值評估的主要依據是均衡收益率曲線（EquilibriumYieldCurves）。
均衡收益率曲線是指，當所有相關的風險都得到補償時，收益率曲線的合理位置。風險補償包括五個方面：資金的時間價值（補償）、通貨膨脹補償、期限補償、流動性補償及信用風險補償。通過對這五個部分風險補償的計量分析，得到均衡收益率曲線及其預期變化。市場收益率曲線與均衡收益率曲線的差異是估算各種剩餘期限的個券及組合預期回報的基礎。
本基金基於均衡收益率曲線，計算不同資產類別、不同剩餘期限債券品種的預期超額回報，並對預期超額回報進行排序，得到投資評級。在此基礎上，賣出內部收益率低於均衡收益率的債券，買入內部收益率高於均衡收益率的債券。
（2）債券投資策略
債券投資策略主要包括：久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。在不同的時期，採用以上策略對組合收益和風險的貢獻不盡相同，具體採用何種策略取決於債券組合允許的風險程度。
1）久期策略
久期策略是指，根據基本價值評估、經濟環境和市場風險評估，確定債券組合的久期配置。本基金將在預期市場利率下行時，適當拉長債券組合的久期水平，在預期市場利率上行時，適當縮短債券組合的久期水平，以此提高債券組合的收益水平。
2）收益率曲線策略
收益率曲線策略是指，首先評估均衡收益率水平，以及均衡收益率曲線合理形態，然後通過市場收益率曲線與均衡收益率曲線的對比，評估不同剩餘期限下的價值偏離程度，在滿足既定的組合久期要求下，根據風險調整後的預期收益率大小進行配置，由此形成子彈型、啞鈴型或者階梯型的期限配置策略。
3）類別選擇策略
類別選擇策略是指在國債、央行票據、金融債、各類型信用債等債券類別間的配置。債券類別間估值比較基於各類別債券市場基本因素的數量化分析（包括利差波動、信用轉移機率、流動性溢價等數量分析），在遵循價格/內在價值原則下，根據類別資產間的利差合理性進行債券類別選擇。
在各類型信用債券之間，本基金將基於不同類型信用債券信用利差水平的變化特徵、巨觀經濟預測分析以及稅收因素的影響，綜合考慮流動性、收益性等因素，建立不同類型的收益率曲線預測模型和利差變動預測模型，並進行估值分析，由此在各類型信用債券之間進行最佳化配置。同時，在市場配置層面，本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據交易所市場和銀行間市場等市場信用債券的到期收益率變化、流動性變化和市場規模等情況，相機調整不同市場中信用債券所占的投資比例。
4）個券選擇策略
個券選擇策略是指，在價格/內在價值分析基礎上，通過自下而上的債券分析流程，鑑別出價值被市場誤估的債券，擇機投資低估債券，拋出高估債券。
在進行各類型信用債券的個券選擇時，本基金將根據信用債券市場的收益率水平，在綜合考慮個券信用等級、剩餘期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上，進行個券內在價值分析，從中重點選擇具備以下特徵的個券：價值被低估、預期信用等級將提升、較高到期收益率、較高當期收入、預期信用質量將改善、期權和債權突出、屬於創新品種而價值尚未被市場充分發現。
對於中小企業私募債券，本基金將重點關注發行人財務狀況、個券增信措施等因素，以及對基金資產流動性的影響，在充分考慮信用風險、流動性風險的基礎上，進行投資決策。
5）可轉債投資策略
本基金在綜合分析可轉債的股性特徵、債性特徵、流動性等因素的基礎上，採用定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，審慎篩選其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，以及基礎股票基本面優良的品種，並以合理的價格買入，爭取穩健的投資回報。
本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
6）資產支持證券投資策略
資產支持證券的定價受市場利率、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場巨觀分析的基礎上，以數量化模型確定其內在價值。
7）組合構建及調整
本公司設有固定收益部，結合各成員債券研究和投資管理經驗，評估債券價格與內在價值偏離幅度是否可靠，據此構建債券投資組合。
固定收益部定期開會討論債券策略組合，買入低估債券，賣出高估債券。同時從風險管理的角度，評估組合調整對組合久期、類別權重等的影響。
隨著債券市場的發展與金融創新的深入，以及日後相關法律法規允許本基金可投資的固定收益類金融工具出現時，本基金將基於審慎的原則，對這些新品種予以評估，在滿足本基金投資目標的前提下適時調整基金投資品種的範圍和投資比例。
3、股票投資策略
基金管理人將把握股票市場出現的趨勢性或結構性投資機會，在基金契約約定範圍內直接投資股票市場，努力獲取超額收益。在股票投資方面，基金管理人將遵循穩健和靈活兼顧的投資思路。
基金管理人在剔除了流動性差或公司經營存在重大問題且近期無解決方案的上市公司股票後，形成股票初選庫。在穩健投資方面，基金管理人以現金流充沛、行業競爭優勢明顯、具有良好現金分紅記錄或分紅潛力的優質公司作為主要投資目標。其中主要研究指標包括股息收益率、歷史分紅頻率和數量等。在靈活投資方面，則以主題投資為主線，著重投資在中國經濟成長進程和股票市場發展中具有代表性的投資主題所覆蓋的優質上市公司股票。投資主題的挖掘主要是通過深入研究中國經濟、社會發展過程中的結構性變化和趨勢性規律，有效分析影響經濟發展和企業盈利的關鍵性、群體性和趨勢性因素，結合股票市場板塊運行特徵和動態估值水平而得來的。
對於所有股票的選擇，基金管理人會從定量和定性兩方面全面考量公司基本面，包括價值評估、成長性評估、現金流預測和行業環境評估等。
在形成可執行組合之前，組合需經風險考量和風險調整。基金管理人對模擬組合（事前）和實際投資組合（事後）進行風險評估、績效與歸因分析，從而確定可執行組合以及組合調整策略。
4、國債期貨投資策略
為有效控制債券投資的系統性風險，本基金根據風險管理的原則，以套期保值為目的，適度運用國債期貨，提高投資組合的運作效率。
在國債期貨投資時，本基金將首先分析國債期貨各契約價格與最便宜可交割券的關係，選擇定價合理的國債期貨契約，其次，考慮國債期貨各契約的流動性情況，最終確定與現貨組合的合適匹配，以達到風險管理的目標。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數，最多為12次，每次收益分配比例不低於截至收益分配基準日可供分配利潤的50%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後任一類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的任一類基金份額淨值減去每單位該類基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金各基金份額類別在費用收取上不同，其對應的可供分配利潤可能有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後任一類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的任一類基金份額淨值減去每單位該類基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金各基金份額類別在費用收取上不同，其對應的可供分配利潤可能有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
