基本介紹
- 基金簡稱：國投瑞銀中高等級債券C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國投瑞銀
- 基金管理費：0.60%
- 首募規模：17.55億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：000070
- 成立日期：20130514
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金將主要投資於中高等級非國家信用債券，通過積極主動的投資管理，力爭實現戰勝業績基準的收益。
投資範圍
本基金的投資範圍是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的國債、央行票據等國家信用債券，金融債、企業債、公司債、可轉債、可分離債存債、次級債、短期融資券、中期票據、資產支持證券、地方政府債、中小企業私募債券等非國家信用債券，債券回購、銀行存款等固定收益金融工具以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他證券品種。本基金不參與股票一級市場投資，也不主動從二級市場買入股票、權證。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金採取"自上而下"的債券分析方法，確定債券模擬組合，並管理組合風險。
1、基本價值評估
債券基本價值評估的主要依據是均衡收益率曲線（Equilibrium Yield Curves）。
均衡收益率曲線是指，當所有相關的風險都得到補償時，收益率曲線的合理位置。風險補償包括五個方面：資金的時間價值（補償）、通貨膨脹補償、期限補償、流動性補償及信用風險補償。通過對這五個部分風險補償的計量分析，得到均衡收益率曲線及其預期變化。市場收益率曲線與均衡收益率曲線的差異是估算各種剩餘期限的個券及組合預期回報的基礎。
本基金基於均衡收益率曲線，計算不同資產類別、不同剩餘期限債券品種的預期超額回報，並對預期超額回報進行排序，得到投資評級。在此基礎上，賣出內部收益率低於均衡收益率的債券，買入內部收益率高於均衡收益率的債券。
2、債券投資策略
債券投資策略主要包括：久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。在不同的時期，採用以上策略對組合收益和風險的貢獻不盡相同，具體採用何種策略取決於債券組合允許的風險程度。
（1）久期策略
久期策略是指，根據基本價值評估、經濟環境和市場風險評估，以及基金投資對風險收益的特定要求，確定債券組合的久期配置。本基金將在預期市場利率下行時，適當拉長債券組合的久期水平，在預期市場利率上行時，適當縮短債券組合的久期水平，以此提高債券組合的收益水平。
（2）收益率曲線策略
收益率曲線策略是指，首先評估均衡收益率水平，以及均衡收益率曲線合理形態，然後通過市場收益率曲線與均衡收益率曲線的對比，評估不同剩餘期限下的價值偏離程度，在滿足既定的組合久期要求下，根據風險調整後的預期收益率大小進行配置，由此形成子彈型、啞鈴型或者階梯型的期限配置策略。
（3）類別選擇策略
本基金主要投資於中高等級非國家信用債券，因此，類別選擇策略主要指在金融債、企業債、公司債、可轉債、可分離債存債、次級債、短期融資券、中期票據、資產支持證券、地方政府債、中小企業私募債券等非國家信用債券類別間的配置。
具體而言，本基金將基於不同類型非國家信用債券信用利差水平的變化特徵、巨觀經濟預測分析以及稅收因素的影響，綜合考慮流動性、收益性等因素，建立不同類型的收益率曲線預測模型和利差變動預測模型，並進行估值分析和比較，由此在各類型非國家信用債券之間進行最佳化配置。同時，在市場配置層面，本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據交易所市場和銀行間市場等市場信用債券的到期收益率變化、流動性變化和市場規模等情況，相機調整不同市場中非國家信用債券所占的投資比例。
（4）個券選擇策略
個券選擇策略是指，在價格/內在價值分析基礎上，通過自下而上的債券分析流程，鑑別出價值被市場誤估的債券，擇機投資低估債券，拋出高估債券。
1）信用等級評定
在進行各類型非國家信用債券的個券選擇時，本基金將首先結合外部評級報告和內部評級分析，謹慎判斷個券信用等級水平，並重點篩選出符合本基金信用等級要求的個券。
2）個券價值分析
在信用等級評定的基礎上，本基金將根據各類型非國家信用債券市場的收益率水平，在綜合考慮個券信用等級變化機率、剩餘期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上，進行個券內在價值分析，從中重點選擇具備以下特徵的個券：價值被低估、預期信用等級將提升、較高到期收益率、較高當期收入、屬於創新品種而價值尚未被市場充分發現。
對於中小企業私募債券，本基金將重點關注發行人財務狀況、個券增信措施等因素，以及對基金資產流動性的影響，在充分考慮信用風險、流動性風險的基礎上，進行投資決策。
（5）可轉債的投資管理
本基金在綜合分析可轉債的股性特徵、債性特徵、流動性等因素的基礎上，採用定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，以及基礎股票基本面優良的品種，並以合理的價格買入，爭取穩健的投資回報。
本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票，但應自轉換後可交易之日起的10個交易日內賣出，若因市場原因導致基金管理人無法賣出的，應自該等情形消除之日起的5個交易日內賣出。
（6）資產支持證券的投資管理
資產支持證券的定價受市場利率、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場巨觀分析的基礎上，以數量化模型確定其內在價值。
3、組合構建及調整
本公司設有固定收益組，結合各成員債券研究和投資管理經驗，評估債券價格與內在價值偏離幅度是否可靠，據此構建債券模擬組合。
固定收益組定期開會討論債券策略組合，買入低估債券，賣出高估債券。同時從風險管理的角度，評估組合調整對組合久期、類別權重等的影響。
隨著債券市場的發展與金融創新的深入，以及日後相關法律法規允許本基金可投資的固定收益類金融工具出現時，本基金將基於審慎的原則，對這些新品種予以評估，在滿足本基金投資目標的前提下適時調整基金投資品種的範圍和投資比例。
1、基本價值評估
債券基本價值評估的主要依據是均衡收益率曲線（Equilibrium Yield Curves）。
均衡收益率曲線是指，當所有相關的風險都得到補償時，收益率曲線的合理位置。風險補償包括五個方面：資金的時間價值（補償）、通貨膨脹補償、期限補償、流動性補償及信用風險補償。通過對這五個部分風險補償的計量分析，得到均衡收益率曲線及其預期變化。市場收益率曲線與均衡收益率曲線的差異是估算各種剩餘期限的個券及組合預期回報的基礎。
本基金基於均衡收益率曲線，計算不同資產類別、不同剩餘期限債券品種的預期超額回報，並對預期超額回報進行排序，得到投資評級。在此基礎上，賣出內部收益率低於均衡收益率的債券，買入內部收益率高於均衡收益率的債券。
2、債券投資策略
債券投資策略主要包括：久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。在不同的時期，採用以上策略對組合收益和風險的貢獻不盡相同，具體採用何種策略取決於債券組合允許的風險程度。
（1）久期策略
久期策略是指，根據基本價值評估、經濟環境和市場風險評估，以及基金投資對風險收益的特定要求，確定債券組合的久期配置。本基金將在預期市場利率下行時，適當拉長債券組合的久期水平，在預期市場利率上行時，適當縮短債券組合的久期水平，以此提高債券組合的收益水平。
（2）收益率曲線策略
收益率曲線策略是指，首先評估均衡收益率水平，以及均衡收益率曲線合理形態，然後通過市場收益率曲線與均衡收益率曲線的對比，評估不同剩餘期限下的價值偏離程度，在滿足既定的組合久期要求下，根據風險調整後的預期收益率大小進行配置，由此形成子彈型、啞鈴型或者階梯型的期限配置策略。
（3）類別選擇策略
本基金主要投資於中高等級非國家信用債券，因此，類別選擇策略主要指在金融債、企業債、公司債、可轉債、可分離債存債、次級債、短期融資券、中期票據、資產支持證券、地方政府債、中小企業私募債券等非國家信用債券類別間的配置。
具體而言，本基金將基於不同類型非國家信用債券信用利差水平的變化特徵、巨觀經濟預測分析以及稅收因素的影響，綜合考慮流動性、收益性等因素，建立不同類型的收益率曲線預測模型和利差變動預測模型，並進行估值分析和比較，由此在各類型非國家信用債券之間進行最佳化配置。同時，在市場配置層面，本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據交易所市場和銀行間市場等市場信用債券的到期收益率變化、流動性變化和市場規模等情況，相機調整不同市場中非國家信用債券所占的投資比例。
（4）個券選擇策略
個券選擇策略是指，在價格/內在價值分析基礎上，通過自下而上的債券分析流程，鑑別出價值被市場誤估的債券，擇機投資低估債券，拋出高估債券。
1）信用等級評定
在進行各類型非國家信用債券的個券選擇時，本基金將首先結合外部評級報告和內部評級分析，謹慎判斷個券信用等級水平，並重點篩選出符合本基金信用等級要求的個券。
2）個券價值分析
在信用等級評定的基礎上，本基金將根據各類型非國家信用債券市場的收益率水平，在綜合考慮個券信用等級變化機率、剩餘期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上，進行個券內在價值分析，從中重點選擇具備以下特徵的個券：價值被低估、預期信用等級將提升、較高到期收益率、較高當期收入、屬於創新品種而價值尚未被市場充分發現。
對於中小企業私募債券，本基金將重點關注發行人財務狀況、個券增信措施等因素，以及對基金資產流動性的影響，在充分考慮信用風險、流動性風險的基礎上，進行投資決策。
（5）可轉債的投資管理
本基金在綜合分析可轉債的股性特徵、債性特徵、流動性等因素的基礎上，採用定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，以及基礎股票基本面優良的品種，並以合理的價格買入，爭取穩健的投資回報。
本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票，但應自轉換後可交易之日起的10個交易日內賣出，若因市場原因導致基金管理人無法賣出的，應自該等情形消除之日起的5個交易日內賣出。
（6）資產支持證券的投資管理
資產支持證券的定價受市場利率、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場巨觀分析的基礎上，以數量化模型確定其內在價值。
3、組合構建及調整
本公司設有固定收益組，結合各成員債券研究和投資管理經驗，評估債券價格與內在價值偏離幅度是否可靠，據此構建債券模擬組合。
固定收益組定期開會討論債券策略組合，買入低估債券，賣出高估債券。同時從風險管理的角度，評估組合調整對組合久期、類別權重等的影響。
隨著債券市場的發展與金融創新的深入，以及日後相關法律法規允許本基金可投資的固定收益類金融工具出現時，本基金將基於審慎的原則，對這些新品種予以評估，在滿足本基金投資目標的前提下適時調整基金投資品種的範圍和投資比例。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每類基金份額每年收益分配次數最多為12次，最少1次，每年收益分配比例不低於該年度該類基金份額已實現收益的90%；同時，在每月最後一個交易日，若本基金同一類別的每10份基金份額可供分配利潤高於0.05 元（含），則在次月10個工作日之內對該類基金份額實施收益分配，每次分配比例不低於該類基金份額可供分配利潤的50%。若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後兩類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的兩類基金份額淨值減去該類基金份額每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金各基金份額類別在費用收取上不同，其對應的可分配收益可能有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後兩類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的兩類基金份額淨值減去該類基金份額每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金各基金份額類別在費用收取上不同，其對應的可分配收益可能有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
