《不完全市場中的可轉換債券定價研究》是依託長沙理工大學，由劉堅擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：不完全市場中的可轉換債券定價研究
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：劉堅
- 依託單位：長沙理工大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
可轉換債券是公司在資本市場進行融資的一種重要途徑，可轉換債券定價理論是研究可轉換債券的關鍵問題。現有的大部分可轉換債券定價文獻都是基於傳統的B-S期權模型框架下的鞅方法或數值方法進行研究，僅適用於完全的金融市場。但完全市場的假設並不符合實際的投資環境。.本項目以不完全市場中的可轉換債券作為研究對象，考慮隨機利率、隨機波動率及交易費用對可轉換債券定價的影響，對各主要狀態變數建立合適的隨機模型；運用效用無差別定價理論，得到可轉換債券的無差別價格的一般表達式以及最優套期保值策略；並在此基礎上，通過數值模擬探尋各狀態變數對可轉換債券價格的影響；進一步利用各主要可轉換債券市場的數據，估計各模型中的參數，運用格線法和最小二乘蒙特卡羅方法得到其理論價格；進而通過對比分析驗證該可轉換債券定價模型的有效性。研究成果不僅完善了可轉換債券的定價理論，而且為投資者和金融機構提供了投資參考，具有理論與現實意義。
結題摘要
可轉換債券是一種兼具有債券和股票特性的複雜混合金融衍生工具。由於可轉換債券的定價直接影響到發行人的融資成本和投資人的獲利空間，從而對可轉換債券市場的發展產生深遠影響，因此其定價理論已成為可轉換債券研究的關鍵問題。現有的大部分可轉換債券定價文獻都是基於傳統的B-S期權模型框架下的鞅方法或數值方法進行研究，僅適用於完全的金融市場。但完全市場的假設並不符合實際的投資環境。 本項目考慮隨機利率、隨機波動率等因素對可轉換債券定價的影響，對各主要狀態變數建立合適的隨機模型；運用效用無差別定價理論、保險精算方法、二項式定價方法及最小二乘隨機擬蒙特卡羅方法等定價方法，得到可轉換債券價格的一般表達式以及最優套期保值策略；並在此基礎上，通過數值模擬探尋各狀態變數對可轉換債券價格的影響；進一步利用各主要可轉換債券市場的數據，估計各模型中的參數，運用蒙特卡羅方法得到其理論價格；進而通過對比分析驗證該可轉換債券定價模型的有效性。此外，本項目還對可轉債定價基礎—期權定價進行了相關研究。 本項目結合解析法和數值法進行理論研究和實證分析，豐富了可轉換債券的定價理論，具有重要的學術價值。同時，合理的可轉換債券定價，必然會促進金融市場的發展和繁榮，故對於金融市場也具有十分重要的現實指導意義。
