諾安主題精選混合型證券投資基金是諾安基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：諾安主題精選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：諾安基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：33.09億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：320012
- 成立日期：20100915
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過精選主題，穩健投資，力圖在不同的市場環境下均可突破局限，在長期內獲得超過比較基準的超額收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（含創業板股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金將實施積極主動的投資策略，具體由資產配置策略，股票投資策略，債券投資策略、權證投資策略四部分組成。
1.資產配置策略方面，本基金將採取戰略性資產配置和戰術性資產配置相結合的資產配置策略，根據市場環境的變化，在長期資產配置保持穩定的前提下，積極進行短期資產靈活配置，力圖通過時機選擇構建在承受一定風險前提下獲取較高收益的資產組合。
在具體的大類資產配置過程中，本基金將採用在市場中驗證有效的LEPV模型，根據市場流動性、經濟發展狀況、國家政策傾向以及市場整體估值水平的狀況，判斷類別資產的配置比例和時機，從而動態最佳化資產組合，以達到建立一個在承受一定風險前提下可獲取較高收益的組合的目標。
2.股票投資策略方面，本基金的股票投資策略由構建備選主題庫、篩選主題、精選個股和構建組合四個步驟組成。
(1)備選主題庫的構建
本基金將從巨觀經濟、政策制度、行業特徵、特殊事件等角度進行深入分析，精選主題，建立備選主題庫，並且積極調整主題庫，至少每季度更新一次主題庫。
1）主題發掘
我們將從定性和定量的角度，對巨觀經濟、政策制度、行業特徵、特殊事件等角度進行深入分析，從而力求完備地、前瞻性地發掘可套用於市場中的投資主題，構建備選主題庫。
①巨觀經濟
巨觀經濟角度主要是從巨觀經濟發展狀況、巨觀經濟的結構性特徵、經濟周期以及投資者對巨觀經濟的預期等角度進行觀察和研究。
②政策制度
中國經濟在發展過程中呈現出較明顯的政策驅動性特徵，受益於財政刺激等利好政策的部門將獲得超過社會平均水平的增長速度，我們以政策制度傾向為標準發掘該類主題。
③行業特徵
行業特徵包括行業生命周期、行業競爭強度和行業發展趨勢等方面的特徵。例如，在產業資本利益的驅動下，併購重組成為某些行業的必然發展趨勢，比較突出的是，在爭奪資源產品定價權的動機下，資源型產業的併購重組提速的趨勢較為明顯，而併購重組能給上市公司帶來價值重估型投資機會，從而具備了主題性的投資意義。
④特殊事件
市場上還有一些主題存在時間相對較短，其驅動因素可能僅僅是某個事件。發掘和研究事件性的主題，有助於把握較為短期的投資機會。
除以上觀察角度外，隨著時間的推移，可能會出現新的觀察投資主題的角度，我們也將經過詳細的研究之後，納入到我們主題挖掘的體系當中。
2）主題庫更新
主題研究不是一勞永逸的過程，我們將從上述邏輯出發，持續地跟蹤相關要素的趨勢性和結構性變化，至少每季度更新一次主題庫，以實現備選主題庫的動態更新。
(2)主題篩選
在建立了備選主題庫的基礎上，我們將按照前瞻性、標的可投資性以及市場關注度等標準，篩選當前具有投資價值的主題，並按照我們對主題的重要程度的判斷賦予備選主題以不同的權重。
1）前瞻性是指從巨觀經濟和市場微觀環境，以及政策預期的結構性或趨勢性變化的角度出發，判斷所選主題是否已被市場充分理解。若在市場之前介入前瞻性的主題，便可享受時間上的溢價，而若此主題已被市場充分理解，則介入風險可能會較大。我們將從巨觀經濟和市場微觀環境結構性或趨勢性變化的角度出發，關注敏感時間視窗，前瞻性地把握主題。
2）標的可投資性是指所選主題是否有足夠的投資標的與之相對應（具體應看股票數量、市值覆蓋是否足夠），以及投資標的本身是否具有投資價值。若可關聯股票群足夠廣泛，則可在一定程度上分散風險，而若可關聯股票較少，則存在較大的集中度風險。
3）市場關注度主要指市場對所選主題的理解和預期程度，我們將從市場情緒、資金流向、賣方研究集中度等角度進行甄別。市場對該主題的投資情緒高漲、資金流向明確、賣方研究集中度較高，則我們認為該主題的市場關注度較高。
在挑選出合適的主題的基礎上，我們將從上述三個標準出發，按照我們對主題的重要程度的判斷賦予備選主題以不同權重：最具有前瞻性，同時市場關注度良好，標的可投資性強的主題將被賦予最高權重；前瞻性和市場關注度中等，具有合適的標的可投資性的主題將被賦予中等權重；將前瞻性和市場關注度較低，同時具有稍差的標的可投資性的主題將被賦予較低權重。
（3）個股精選
本基金將按照最大範圍覆蓋原則將篩選出來的主題關聯到相應股票群中，從而這些不同主題所關聯的股票群便組成了對應主題庫的備選股票庫。最大範圍覆蓋原則是指在將主題關聯到相應股票群的過程中，本基金的研究團隊會根據主題篩選的結果，結合第三方研究和市場認知程度，從該主題是否對個股基本面狀況產生影響、是否歷史上存在聯動關係、未來產生關聯的可能性等角度出發，在本基金允許投資的基本股票庫中，最大可能的篩選出與備選主題相關聯的股票群。
本基金將綜合考慮個股與既定主題間的關聯度以及股票本身的投資價值，精選股票，並根據定量以及定性分析的結果，賦予備選股票以不同的投資價值權重。
1）構建主題庫對應的備選股票庫
本基金將按最大範圍覆蓋原則將所選主題關聯到相應股票群中，從而這些不同主題所關聯的股票群便組成了對應主題庫的備選股票庫。
2）關聯度分析
在經由最大範圍覆蓋原則產生的股票群中，我們需要對其中的個股與相關主題的關聯度做出分析。我們主要從盈利影響度、市場認知度和歷史聯動關係等方面進行考察。
3）投資價值分析
在個股的投資價值分析的層面，我們將從定性和定量的角度，對股票的基本面情況、估值水平進行分析，並結合基金經理和研究團隊的實際調研，對個股賦予投資價值權重。
在定量方面，本基金主要從兩個層次進行分析：一是通過對企業財務指標（包括盈利能力指標、營運能力指標、償債能力指標和成長能力指標）進行分析，判斷企業的基本面情況和成長空間；二是通過對估值指標的分析，判斷企業的投資價值。
從財務角度來看，我們主要關注四方面的指標：
①盈利能力指標，如淨資產收益率（ROE）、銷售毛利率、淨利潤/營業總收入、每股收益（EPS）等--這是判斷企業賺取利潤能力的基本指標，我們會結合歷史數據、賣方研究以及實地調研對未來數據變化做出研判，從而力圖對企業的成長性作出基本的判斷；
②營運能力指標，如總資產周轉率（ATO）--這是銷售額和總資產的比率，其綜合考察了長期資產和短期資產，顯示了公司總體的投資效率，周轉率越快反映公司銷售能力越強。
③償債能力指標，如資產負債率（TDO）--這是負債總額（長期債務加短期債務）與資產總額（債務類資產加權益類資產）的比率。
④成長能力指標，如三年淨利潤平均增長率-這是企業三年內淨利潤增長的平均比率，反映企業的利潤增長趨勢和效益穩定程度，較好地體現了企業的發展狀況和成長能力。
從估值角度來看，我們主要關注股票的P/B，P/E，P/S，PEG等相對估值指標和自由現金流價值（FCF）等絕對估值指標。
在定性方面，我們主要從上市公司股權結構、信息透明度、公司治理情況、產品創新能力等方面進行考量。
我們將結合個股基本面情況、估值水平分析，以及定性分析的結果賦予個股投資價值權重。基本面情況良好、估值水平合理，同時公司股權結構和治理結構合理，信息透明度高，產品創新能力強的股票賦予較高權重；反之則賦予較低的權重。
（4）組合構建
最後，本基金將綜合考慮備選個股的主題權重和投資價值權重，並結合其他投資機會的挖掘，遴選在備選主題庫之外的具有投資價值的個股，共同構建股票投資組合。之後結合行業集中度、組合流動性等因素的考量，進行組合的再平衡，得到最終的投資組合。
3.債券投資策略方面，本基金的債券投資部分採用積極管理的投資策略，具體包括利率預測策略、收益率曲線預測策略、溢價分析策略以及個券估值策略。
4.權證投資策略方面，本基金將主要運用價值發現策略和套利交易策略等。作為輔助性投資工具，我們將結合自身資產狀況審慎投資，力圖獲得最佳風險調整收益。
1.資產配置策略方面，本基金將採取戰略性資產配置和戰術性資產配置相結合的資產配置策略，根據市場環境的變化，在長期資產配置保持穩定的前提下，積極進行短期資產靈活配置，力圖通過時機選擇構建在承受一定風險前提下獲取較高收益的資產組合。
在具體的大類資產配置過程中，本基金將採用在市場中驗證有效的LEPV模型，根據市場流動性、經濟發展狀況、國家政策傾向以及市場整體估值水平的狀況，判斷類別資產的配置比例和時機，從而動態最佳化資產組合，以達到建立一個在承受一定風險前提下可獲取較高收益的組合的目標。
2.股票投資策略方面，本基金的股票投資策略由構建備選主題庫、篩選主題、精選個股和構建組合四個步驟組成。
(1)備選主題庫的構建
本基金將從巨觀經濟、政策制度、行業特徵、特殊事件等角度進行深入分析，精選主題，建立備選主題庫，並且積極調整主題庫，至少每季度更新一次主題庫。
1）主題發掘
我們將從定性和定量的角度，對巨觀經濟、政策制度、行業特徵、特殊事件等角度進行深入分析，從而力求完備地、前瞻性地發掘可套用於市場中的投資主題，構建備選主題庫。
①巨觀經濟
巨觀經濟角度主要是從巨觀經濟發展狀況、巨觀經濟的結構性特徵、經濟周期以及投資者對巨觀經濟的預期等角度進行觀察和研究。
②政策制度
中國經濟在發展過程中呈現出較明顯的政策驅動性特徵，受益於財政刺激等利好政策的部門將獲得超過社會平均水平的增長速度，我們以政策制度傾向為標準發掘該類主題。
③行業特徵
行業特徵包括行業生命周期、行業競爭強度和行業發展趨勢等方面的特徵。例如，在產業資本利益的驅動下，併購重組成為某些行業的必然發展趨勢，比較突出的是，在爭奪資源產品定價權的動機下，資源型產業的併購重組提速的趨勢較為明顯，而併購重組能給上市公司帶來價值重估型投資機會，從而具備了主題性的投資意義。
④特殊事件
市場上還有一些主題存在時間相對較短，其驅動因素可能僅僅是某個事件。發掘和研究事件性的主題，有助於把握較為短期的投資機會。
除以上觀察角度外，隨著時間的推移，可能會出現新的觀察投資主題的角度，我們也將經過詳細的研究之後，納入到我們主題挖掘的體系當中。
2）主題庫更新
主題研究不是一勞永逸的過程，我們將從上述邏輯出發，持續地跟蹤相關要素的趨勢性和結構性變化，至少每季度更新一次主題庫，以實現備選主題庫的動態更新。
(2)主題篩選
在建立了備選主題庫的基礎上，我們將按照前瞻性、標的可投資性以及市場關注度等標準，篩選當前具有投資價值的主題，並按照我們對主題的重要程度的判斷賦予備選主題以不同的權重。
1）前瞻性是指從巨觀經濟和市場微觀環境，以及政策預期的結構性或趨勢性變化的角度出發，判斷所選主題是否已被市場充分理解。若在市場之前介入前瞻性的主題，便可享受時間上的溢價，而若此主題已被市場充分理解，則介入風險可能會較大。我們將從巨觀經濟和市場微觀環境結構性或趨勢性變化的角度出發，關注敏感時間視窗，前瞻性地把握主題。
2）標的可投資性是指所選主題是否有足夠的投資標的與之相對應（具體應看股票數量、市值覆蓋是否足夠），以及投資標的本身是否具有投資價值。若可關聯股票群足夠廣泛，則可在一定程度上分散風險，而若可關聯股票較少，則存在較大的集中度風險。
3）市場關注度主要指市場對所選主題的理解和預期程度，我們將從市場情緒、資金流向、賣方研究集中度等角度進行甄別。市場對該主題的投資情緒高漲、資金流向明確、賣方研究集中度較高，則我們認為該主題的市場關注度較高。
在挑選出合適的主題的基礎上，我們將從上述三個標準出發，按照我們對主題的重要程度的判斷賦予備選主題以不同權重：最具有前瞻性，同時市場關注度良好，標的可投資性強的主題將被賦予最高權重；前瞻性和市場關注度中等，具有合適的標的可投資性的主題將被賦予中等權重；將前瞻性和市場關注度較低，同時具有稍差的標的可投資性的主題將被賦予較低權重。
（3）個股精選
本基金將按照最大範圍覆蓋原則將篩選出來的主題關聯到相應股票群中，從而這些不同主題所關聯的股票群便組成了對應主題庫的備選股票庫。最大範圍覆蓋原則是指在將主題關聯到相應股票群的過程中，本基金的研究團隊會根據主題篩選的結果，結合第三方研究和市場認知程度，從該主題是否對個股基本面狀況產生影響、是否歷史上存在聯動關係、未來產生關聯的可能性等角度出發，在本基金允許投資的基本股票庫中，最大可能的篩選出與備選主題相關聯的股票群。
本基金將綜合考慮個股與既定主題間的關聯度以及股票本身的投資價值，精選股票，並根據定量以及定性分析的結果，賦予備選股票以不同的投資價值權重。
1）構建主題庫對應的備選股票庫
本基金將按最大範圍覆蓋原則將所選主題關聯到相應股票群中，從而這些不同主題所關聯的股票群便組成了對應主題庫的備選股票庫。
2）關聯度分析
在經由最大範圍覆蓋原則產生的股票群中，我們需要對其中的個股與相關主題的關聯度做出分析。我們主要從盈利影響度、市場認知度和歷史聯動關係等方面進行考察。
3）投資價值分析
在個股的投資價值分析的層面，我們將從定性和定量的角度，對股票的基本面情況、估值水平進行分析，並結合基金經理和研究團隊的實際調研，對個股賦予投資價值權重。
在定量方面，本基金主要從兩個層次進行分析：一是通過對企業財務指標（包括盈利能力指標、營運能力指標、償債能力指標和成長能力指標）進行分析，判斷企業的基本面情況和成長空間；二是通過對估值指標的分析，判斷企業的投資價值。
從財務角度來看，我們主要關注四方面的指標：
①盈利能力指標，如淨資產收益率（ROE）、銷售毛利率、淨利潤/營業總收入、每股收益（EPS）等--這是判斷企業賺取利潤能力的基本指標，我們會結合歷史數據、賣方研究以及實地調研對未來數據變化做出研判，從而力圖對企業的成長性作出基本的判斷；
②營運能力指標，如總資產周轉率（ATO）--這是銷售額和總資產的比率，其綜合考察了長期資產和短期資產，顯示了公司總體的投資效率，周轉率越快反映公司銷售能力越強。
③償債能力指標，如資產負債率（TDO）--這是負債總額（長期債務加短期債務）與資產總額（債務類資產加權益類資產）的比率。
④成長能力指標，如三年淨利潤平均增長率-這是企業三年內淨利潤增長的平均比率，反映企業的利潤增長趨勢和效益穩定程度，較好地體現了企業的發展狀況和成長能力。
從估值角度來看，我們主要關注股票的P/B，P/E，P/S，PEG等相對估值指標和自由現金流價值（FCF）等絕對估值指標。
在定性方面，我們主要從上市公司股權結構、信息透明度、公司治理情況、產品創新能力等方面進行考量。
我們將結合個股基本面情況、估值水平分析，以及定性分析的結果賦予個股投資價值權重。基本面情況良好、估值水平合理，同時公司股權結構和治理結構合理，信息透明度高，產品創新能力強的股票賦予較高權重；反之則賦予較低的權重。
（4）組合構建
最後，本基金將綜合考慮備選個股的主題權重和投資價值權重，並結合其他投資機會的挖掘，遴選在備選主題庫之外的具有投資價值的個股，共同構建股票投資組合。之後結合行業集中度、組合流動性等因素的考量，進行組合的再平衡，得到最終的投資組合。
3.債券投資策略方面，本基金的債券投資部分採用積極管理的投資策略，具體包括利率預測策略、收益率曲線預測策略、溢價分析策略以及個券估值策略。
4.權證投資策略方面，本基金將主要運用價值發現策略和套利交易策略等。作為輔助性投資工具，我們將結合自身資產狀況審慎投資，力圖獲得最佳風險調整收益。
收益分配原則
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配六次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配六次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
