諾安鴻鑫保本混合型證券投資基金是諾安基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：諾安鴻鑫保本混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：諾安基金
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：9.46億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：000066
- 成立日期：20130503
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在嚴格控制風險的前提下，為投資人提供投資金額安全的保證，並在此基礎上力爭基金資產的穩定增值。
投資範圍
本基金投資於國內依法公開發行的A股股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、股指期貨、債券、貨幣市場工具以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監會的相關規定。
本基金投資的穩健資產為國內依法發行交易的債券（包括國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、可轉換債券、短期融資券、中期票據、資產支持證券、債券回購等）、貨幣市場工具等；本基金投資的風險資產為股票、權證、股指期貨等。
本基金投資的穩健資產為國內依法發行交易的債券（包括國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、可轉換債券、短期融資券、中期票據、資產支持證券、債券回購等）、貨幣市場工具等；本基金投資的風險資產為股票、權證、股指期貨等。
投資策略
本基金採用恆定比例投資組合保險（CPPI，Constant Protection Portfolio Insurance）和基於期權的組合保險策略（OBPI，Option－Based Portfolio Insurance）。基金主要通過CPPI策略，在未來三年保本周期中，對資產配置嚴格按照公司開發的保本模型進行最佳化動態調整，以達到保本和鎖定部分收益的目的。同時，本基金通過積極穩健的股票投資策略，竭力為基金資產獲取最高的增值回報。
本基金的投資策略由三部分組成：資產配置策略、穩健資產投資策略、風險資產投資策略。
4．1、資產配置策略
本基金採用恆定比例投資組合保險（CPPI，Constant Protection Portfolio Insurance）和基於期權的組合保險策略（OBPI，Option－Based Portfolio Insurance）。基金主要根據CPPI策略，在穩健資產與風險資產兩種類別資產間進行配置。通過動態調整穩健資產和風險資產在基金組合中所占比例，將風險控制在100%本金保本的約束條件下。
（1）恆定比例投資組合保險策略（CPPI）與資產配置
1）策略介紹
恆定比例投資組合保險策略是將基金資產分為兩個部分，第一部分是依據保本要求將基金的大部分資產投資於穩健資產，力爭獲得穩定收益，以此來保證基金投資者投資本金的安全性；第二部分是將其餘部分的資產投資於風險較高的風險資產，提升基金投資者的超額收益。本基金將依據市場情況和本公司的研究結果進行建倉，並動態對穩健資產和風險資產的倉位進行調整。
2）風險乘數確定和調整
本基金風險乘數的確定是基金管理人在金融工程部定量、定性分析的基礎上通過定量定性綜合分析的結果。本基金採用定性和定量兩種分析方法確定風險乘數以達到最優效果。其中，定量分析手段包括：為本基金設計的波動監測工具，包括當前的、隱含的和歷史的波動率；為減小構造成本而確定的風險乘數波動範圍；定性的分析手段包括：巨觀經濟運行情況、利率水平、基金管理人對風險資產風險－收益水平的預測等。
根據CPPI策略要求，風險乘數在一定時間內保持恆定才能保證在安全墊減少至零時，風險資產的數量也能按需要同時減少至零，以保證基金的本金安全。在實際套用中，如果要保持安全墊風險乘數的恆定，則需根據投資組合市值的變化隨時調整風險資產與穩健資產的比例，而這將給基金帶來高昂的交易費用；同時，當市場發生較大變化時，為維持固定的風險乘數，基金有可能出現過激投資（風險資產過多或過少）。
為此，本基金對於風險乘數採取定期調整的方法進行處理。一般情況下，基金管理人金融工程部每月對未來一個月的股票市場、債券市場風險收益水平進行定量分析，結合巨觀經濟運行情況、利率水平等因素，制訂下月的風險乘數區間，並提交投資決策委員會審核確定；然後，基金經理根據風險乘數區間，綜合考慮股票市場環境、已有安全墊額度、基金淨值、距離保本周期到期時間等因素，對風險乘數進行調整。在特殊情況下，例如市場發生重大突發事件，或預期將產生劇烈波動時，本基金也將對風險乘數進行及時調整。
4．2、穩健資產投資策略
本基金將採用巨觀環境分析和微觀市場定價分析兩個方面進行穩健資產的投資，主要投資策略包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略
1）組合久期配置策略
本基金通過對巨觀經濟形勢、財政及貨幣政策、利率環境、債券市場資金供求等因素的分析，主動判斷利率和收益率曲線可能移動的方向和方式，並據此確定收益資產組合的平均久期。原則上，利率處於上行通道時，縮短目標久期；利率處於下降通道時，則延長目標久期。
2）期限結構配置策略
本基金在確定固定收益組合平均久期的基礎上，將對債券市場收益率期限結構進行分析，預測收益率期限結構的變化方式，根據收益率曲線形態變化確定合理的組合期限結構，包括採用子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行動態調整，以從收益率曲線的形變和不同期限債券價格的相對變化中獲利。
3）類屬資產配置策略
受信用風險、稅賦水平、市場流動性、市場風險等不同因素的影響，國債、央票、金融債、企業債、公司債、短期融資券等不同類屬的券種收益率變化特徵存在明顯的差異，並表現出不同的利差變化趨勢。基金管理人將分析各類屬券種的利差變化趨勢，合理配置並靈活調整不同類屬券種在組合中的構成比例，通過對類屬的合理配置力爭獲取超越基準的收益率水平。
（2）個券選擇策略
1）利率債投資策略
利率債的主要影響因素為基準利率。本基金對國債、央行票據等利率品種的投資，首先根據對巨觀經濟變數、巨觀經濟政策、利率環境、債券市場資金供求狀況的分析，預測收益率曲線變化的兩個方面：變化方向及變化形態，從而確定利率債組合的久期和期限配置結構。其次根據不同利率債的收益風險特徵、流動性因素等，決定投資品種及相應的權重，在控制風險並保證流動性的前提下獲得最大的收益。
2）信用債投資策略
信用債收益率的主要影響因素為利率債基準收益與信用利差。信用利差是信用債相對國債、央行票據等利率產品獲取較高收益的來源。信用利差主要受兩方面的影響，一方面為債券所對應信用等級的市場平均信用利差水平，另一方面為發行人本身的信用狀況。信用品種投資策略具體為：
在經濟周期上行或下行階段，信用利差通常會縮小或擴大，利差的變動會帶來趨勢性的信用產品投資機會；同時，研究不同行業在經濟周期和政策變動中所受的影響，以確定不同行業總體信用風險和利差水平的變動情況，投資具有積極因素的行業，規避具有潛在風險的行業；
信用產品發行人的資信水平和評級調整變化會使產品的信用利差擴大或縮小，本基金將充分發揮內部評級作用，選擇評級有上調可能的信用債，以獲取因信用利差下降帶來的價差收益；
對信用利差期限結構進行研究，分析各期限信用債利差水平相對歷史平均水平所處的位置，以及不同期限之間利差的相對水平，發現更具投資價值的期限進行投資；
研究分析相同期限但不同信用評級債券的相對利差水平，發現偏離均值較多，相對利差有收窄可能的債券。
3）可轉換公司債券投資策略
可轉換公司債券的資產特性即包含一個看漲期權和無風險債券資產，即OBPI 策略公式中的@ 。在本基金購入可轉換債券後，在分析的過程中可將其拆分成債券和與其相對應的看漲期權所構建的投資組合，以控制資產組合下行風險。當基礎股票價格遠低於轉股價時，本基金可選擇將可轉換公司債券持有到期，享受債券本息收益；當基礎股票價格遠高於轉股價時，本基金可選擇將可轉換公司債券轉換為股票，然後賣出股票，享受股票差價收益。因此，在此策略下，投資可轉換公司債券下行風險可控，上行可享受投資收益。
基於以上的理論基礎，本基金在具體的投資過程中，將綜合分析可轉換公司債券的股性特徵、債性特徵、流動性、攤薄率等因素的基礎上，採用Black－Scholes期權定價模型和二叉樹期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，並且其基礎股票的基本面優良、具有較好盈利能力或成長前景、股性活躍並具有較高上漲潛力的品種，以合理價格買入並持有，根據內含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構建可轉換公司債券投資組合，獲取穩健的投資回報。
此外，本基金將通過分析不同市場環境下可轉換公司債券股性和債性的相對價值，通過對標的轉債股性與債性的合理定價，力求選擇被市場低估的品種，來構建本基金可轉換公司債券的投資組合。
4）資產支持證券投資策略
本基金將深入分析資產支持證券的市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值，並結合資產支持證券類資產的市場特點，進行此類品種的投資。
4．3、風險資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金的股票投資策略首先是要保證穩健資產配置策略的順利進行，因此要求股票組合的市場流動性好，變現能力強。在此基礎上，本基金充分發揮管理人的研究優勢，在分析和判斷巨觀經濟運行和行業景氣變化、以及上市公司成長潛力的基礎上，通過優選具有良好成長性、成長質量優良、定價相對合理的股票進行投資，以謀求超額收益。
1）行業配置
本基金管理人通過對巨觀經濟運行趨勢、產業環境、產業政策和行業競爭格局等多因素的分析和預測，確定巨觀及行業經濟變數的變動對不同行業的潛在影響，得出各行業的相對投資價值與投資時機，據此挑選出具有良好景氣和發展潛力的行業。
具體操作中，本基金從經濟周期因素評估、行業政策因素評估和行業基本面指標評估（包括行業生命周期、行業發展趨勢和發展空間、行業內競爭態勢、行業收入及利潤增長情況等）三個方面挑選具有良好景氣和發展潛力行業。一般而言，對於國民經濟快速增長中的先鋒行業，受國家政策重點扶持的優勢行業，以及受國內外巨觀經濟運行有利因素影響具備良好成長特性的行業，為本基金股票投資重點投資的行業。
2）本基金綜合運用諾安基金的股票研究分析方法和其它投資分析工具挑選具有良好成長性、成長質量優良、定價相對合理的股票構建股票池。
①定量指標分析
篩選出在公司治理、財務及管理品質上符合基本品質要求的上市公司，構建備選股票池。主要篩選指標包括：盈利能力（如 P/E、P/Cash Flow、P/FCF、P/S、P/EBIT 等），經營效率（如 ROE、ROA、Return on operating assets 等）和財務狀況（如 D/A、流動比率等）等。
②定性指標評價
通過對上市公司直接接觸和實地調研，了解並評估公司治理結構、公司戰略、所處行業的競爭動力、公司的財務特點，以決定股票的合理估值中應該考慮的折價或溢價水平。在調研基礎上，依據公司成長性、盈利能力可預見性、盈利質量、管理層素質、流通股東受關注程度等指標給目標公司進行評分。
③多元化價值評估
根據上市公司所處的不同行業特點，綜合運用多元化的股票估值指標，對股票進行合理估值，並評定投資級別。在明確的價值評估基礎上選擇價值被低估的投資標的。
3）股票組合的選取
在基金備選股票庫的基礎上經過諾安核心競爭力分析選股模型的篩選，最終得到本基金的股票投資組合。
（2）股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨的投資應符合基金契約規定的保本策略和投資目標。本基金在股指期貨投資中將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎性原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善組合的風險收益特性。股指期貨的投資目標為：（1）對沖投資組合的系統性風險；（2）有效管理現金流量、降低建倉或調倉過程中的衝擊成本等。
具體的投資策略包括：
1）套期保值實際選擇策略
根據本基金對經濟周期運行不同階段的預測和對市場情緒、估值指標的跟蹤分析，決定是否對投資組合進行套期保值以及套期保值的現貨標的及其比例。
2）期貨契約選擇和頭寸選擇策略
在套期保值的現貨標的確認之後，根據期貨契約的基差水平、流動性等因素選擇合適的期貨契約；運用多種量化模型計算套期保值所需的期貨契約頭寸；對套期保值的現貨標的Beta值進行動態的跟蹤，動態的調整套期保值的期貨頭寸。
3）展期策略
當套期保值的時間較長時，需要對期貨契約進行展期。理論上，不同交割時間的期貨契約價差是一個確定值；現實中，價差是不斷波動的。本基金將動態的跟蹤不同交割時間的期貨契約的價差，選擇合適的交易時機進行展倉。
4）保證金管理
本基金將根據套期保值的時間、現貨標的的波動性動態的計算所需的結算準備金，避免因保證金不足被迫平倉導致的套保失敗。
5）流動性管理策略
利用股指期貨的現貨替代功能和其金融衍生品交易成本低廉的特點，可以作為管理現貨流動性風險的工具，降低現貨市場流動性不足導致的交易成本過高的風險。在基金建倉期或面臨大規模贖回時，大規模的股票現貨買進或賣出交易會造成市場的劇烈動蕩產生較大的衝擊成本，此時基金管理人將考慮運用股指期貨來化解衝擊成本的風險。
本基金的股指期貨投資將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
基金管理人應在季度報告、半年度報告、年度報告等定期報告和招募說明書（更新）等檔案中披露股指期貨交易情況，包括投資政策、持倉情況、損益情況、風險指標等，並充分揭示股指期貨交易對基金總體風險的影響以及是否符合既定的投資政策和投資目標。
（3）權證投資策略
通過分析看跌權證的特性和OBPI策略，本基金在進行看跌權證資產投資過程中，也可採用OBPI的投資策略。
本基金將在以上理論框架的基礎上，遵循法律法規的相關規定，運用期權估值模型，根據隱含波動率、剩餘期限、股票價格走勢，並結合本基金的資產組合狀況進行看跌權證投資。
對於法律法規或者監管部門允許投資的其他品種，本基金按照有關規定進行投資。
本基金的投資策略由三部分組成：資產配置策略、穩健資產投資策略、風險資產投資策略。
4．1、資產配置策略
本基金採用恆定比例投資組合保險（CPPI，Constant Protection Portfolio Insurance）和基於期權的組合保險策略（OBPI，Option－Based Portfolio Insurance）。基金主要根據CPPI策略，在穩健資產與風險資產兩種類別資產間進行配置。通過動態調整穩健資產和風險資產在基金組合中所占比例，將風險控制在100%本金保本的約束條件下。
（1）恆定比例投資組合保險策略（CPPI）與資產配置
1）策略介紹
恆定比例投資組合保險策略是將基金資產分為兩個部分，第一部分是依據保本要求將基金的大部分資產投資於穩健資產，力爭獲得穩定收益，以此來保證基金投資者投資本金的安全性；第二部分是將其餘部分的資產投資於風險較高的風險資產，提升基金投資者的超額收益。本基金將依據市場情況和本公司的研究結果進行建倉，並動態對穩健資產和風險資產的倉位進行調整。
2）風險乘數確定和調整
本基金風險乘數的確定是基金管理人在金融工程部定量、定性分析的基礎上通過定量定性綜合分析的結果。本基金採用定性和定量兩種分析方法確定風險乘數以達到最優效果。其中，定量分析手段包括：為本基金設計的波動監測工具，包括當前的、隱含的和歷史的波動率；為減小構造成本而確定的風險乘數波動範圍；定性的分析手段包括：巨觀經濟運行情況、利率水平、基金管理人對風險資產風險－收益水平的預測等。
根據CPPI策略要求，風險乘數在一定時間內保持恆定才能保證在安全墊減少至零時，風險資產的數量也能按需要同時減少至零，以保證基金的本金安全。在實際套用中，如果要保持安全墊風險乘數的恆定，則需根據投資組合市值的變化隨時調整風險資產與穩健資產的比例，而這將給基金帶來高昂的交易費用；同時，當市場發生較大變化時，為維持固定的風險乘數，基金有可能出現過激投資（風險資產過多或過少）。
為此，本基金對於風險乘數採取定期調整的方法進行處理。一般情況下，基金管理人金融工程部每月對未來一個月的股票市場、債券市場風險收益水平進行定量分析，結合巨觀經濟運行情況、利率水平等因素，制訂下月的風險乘數區間，並提交投資決策委員會審核確定；然後，基金經理根據風險乘數區間，綜合考慮股票市場環境、已有安全墊額度、基金淨值、距離保本周期到期時間等因素，對風險乘數進行調整。在特殊情況下，例如市場發生重大突發事件，或預期將產生劇烈波動時，本基金也將對風險乘數進行及時調整。
4．2、穩健資產投資策略
本基金將採用巨觀環境分析和微觀市場定價分析兩個方面進行穩健資產的投資，主要投資策略包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略
1）組合久期配置策略
本基金通過對巨觀經濟形勢、財政及貨幣政策、利率環境、債券市場資金供求等因素的分析，主動判斷利率和收益率曲線可能移動的方向和方式，並據此確定收益資產組合的平均久期。原則上，利率處於上行通道時，縮短目標久期；利率處於下降通道時，則延長目標久期。
2）期限結構配置策略
本基金在確定固定收益組合平均久期的基礎上，將對債券市場收益率期限結構進行分析，預測收益率期限結構的變化方式，根據收益率曲線形態變化確定合理的組合期限結構，包括採用子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行動態調整，以從收益率曲線的形變和不同期限債券價格的相對變化中獲利。
3）類屬資產配置策略
受信用風險、稅賦水平、市場流動性、市場風險等不同因素的影響，國債、央票、金融債、企業債、公司債、短期融資券等不同類屬的券種收益率變化特徵存在明顯的差異，並表現出不同的利差變化趨勢。基金管理人將分析各類屬券種的利差變化趨勢，合理配置並靈活調整不同類屬券種在組合中的構成比例，通過對類屬的合理配置力爭獲取超越基準的收益率水平。
（2）個券選擇策略
1）利率債投資策略
利率債的主要影響因素為基準利率。本基金對國債、央行票據等利率品種的投資，首先根據對巨觀經濟變數、巨觀經濟政策、利率環境、債券市場資金供求狀況的分析，預測收益率曲線變化的兩個方面：變化方向及變化形態，從而確定利率債組合的久期和期限配置結構。其次根據不同利率債的收益風險特徵、流動性因素等，決定投資品種及相應的權重，在控制風險並保證流動性的前提下獲得最大的收益。
2）信用債投資策略
信用債收益率的主要影響因素為利率債基準收益與信用利差。信用利差是信用債相對國債、央行票據等利率產品獲取較高收益的來源。信用利差主要受兩方面的影響，一方面為債券所對應信用等級的市場平均信用利差水平，另一方面為發行人本身的信用狀況。信用品種投資策略具體為：
在經濟周期上行或下行階段，信用利差通常會縮小或擴大，利差的變動會帶來趨勢性的信用產品投資機會；同時，研究不同行業在經濟周期和政策變動中所受的影響，以確定不同行業總體信用風險和利差水平的變動情況，投資具有積極因素的行業，規避具有潛在風險的行業；
信用產品發行人的資信水平和評級調整變化會使產品的信用利差擴大或縮小，本基金將充分發揮內部評級作用，選擇評級有上調可能的信用債，以獲取因信用利差下降帶來的價差收益；
對信用利差期限結構進行研究，分析各期限信用債利差水平相對歷史平均水平所處的位置，以及不同期限之間利差的相對水平，發現更具投資價值的期限進行投資；
研究分析相同期限但不同信用評級債券的相對利差水平，發現偏離均值較多，相對利差有收窄可能的債券。
3）可轉換公司債券投資策略
可轉換公司債券的資產特性即包含一個看漲期權和無風險債券資產，即OBPI 策略公式中的@ 。在本基金購入可轉換債券後，在分析的過程中可將其拆分成債券和與其相對應的看漲期權所構建的投資組合，以控制資產組合下行風險。當基礎股票價格遠低於轉股價時，本基金可選擇將可轉換公司債券持有到期，享受債券本息收益；當基礎股票價格遠高於轉股價時，本基金可選擇將可轉換公司債券轉換為股票，然後賣出股票，享受股票差價收益。因此，在此策略下，投資可轉換公司債券下行風險可控，上行可享受投資收益。
基於以上的理論基礎，本基金在具體的投資過程中，將綜合分析可轉換公司債券的股性特徵、債性特徵、流動性、攤薄率等因素的基礎上，採用Black－Scholes期權定價模型和二叉樹期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，並且其基礎股票的基本面優良、具有較好盈利能力或成長前景、股性活躍並具有較高上漲潛力的品種，以合理價格買入並持有，根據內含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構建可轉換公司債券投資組合，獲取穩健的投資回報。
此外，本基金將通過分析不同市場環境下可轉換公司債券股性和債性的相對價值，通過對標的轉債股性與債性的合理定價，力求選擇被市場低估的品種，來構建本基金可轉換公司債券的投資組合。
4）資產支持證券投資策略
本基金將深入分析資產支持證券的市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值，並結合資產支持證券類資產的市場特點，進行此類品種的投資。
4．3、風險資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金的股票投資策略首先是要保證穩健資產配置策略的順利進行，因此要求股票組合的市場流動性好，變現能力強。在此基礎上，本基金充分發揮管理人的研究優勢，在分析和判斷巨觀經濟運行和行業景氣變化、以及上市公司成長潛力的基礎上，通過優選具有良好成長性、成長質量優良、定價相對合理的股票進行投資，以謀求超額收益。
1）行業配置
本基金管理人通過對巨觀經濟運行趨勢、產業環境、產業政策和行業競爭格局等多因素的分析和預測，確定巨觀及行業經濟變數的變動對不同行業的潛在影響，得出各行業的相對投資價值與投資時機，據此挑選出具有良好景氣和發展潛力的行業。
具體操作中，本基金從經濟周期因素評估、行業政策因素評估和行業基本面指標評估（包括行業生命周期、行業發展趨勢和發展空間、行業內競爭態勢、行業收入及利潤增長情況等）三個方面挑選具有良好景氣和發展潛力行業。一般而言，對於國民經濟快速增長中的先鋒行業，受國家政策重點扶持的優勢行業，以及受國內外巨觀經濟運行有利因素影響具備良好成長特性的行業，為本基金股票投資重點投資的行業。
2）本基金綜合運用諾安基金的股票研究分析方法和其它投資分析工具挑選具有良好成長性、成長質量優良、定價相對合理的股票構建股票池。
①定量指標分析
篩選出在公司治理、財務及管理品質上符合基本品質要求的上市公司，構建備選股票池。主要篩選指標包括：盈利能力（如 P/E、P/Cash Flow、P/FCF、P/S、P/EBIT 等），經營效率（如 ROE、ROA、Return on operating assets 等）和財務狀況（如 D/A、流動比率等）等。
②定性指標評價
通過對上市公司直接接觸和實地調研，了解並評估公司治理結構、公司戰略、所處行業的競爭動力、公司的財務特點，以決定股票的合理估值中應該考慮的折價或溢價水平。在調研基礎上，依據公司成長性、盈利能力可預見性、盈利質量、管理層素質、流通股東受關注程度等指標給目標公司進行評分。
③多元化價值評估
根據上市公司所處的不同行業特點，綜合運用多元化的股票估值指標，對股票進行合理估值，並評定投資級別。在明確的價值評估基礎上選擇價值被低估的投資標的。
3）股票組合的選取
在基金備選股票庫的基礎上經過諾安核心競爭力分析選股模型的篩選，最終得到本基金的股票投資組合。
（2）股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨的投資應符合基金契約規定的保本策略和投資目標。本基金在股指期貨投資中將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎性原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善組合的風險收益特性。股指期貨的投資目標為：（1）對沖投資組合的系統性風險；（2）有效管理現金流量、降低建倉或調倉過程中的衝擊成本等。
具體的投資策略包括：
1）套期保值實際選擇策略
根據本基金對經濟周期運行不同階段的預測和對市場情緒、估值指標的跟蹤分析，決定是否對投資組合進行套期保值以及套期保值的現貨標的及其比例。
2）期貨契約選擇和頭寸選擇策略
在套期保值的現貨標的確認之後，根據期貨契約的基差水平、流動性等因素選擇合適的期貨契約；運用多種量化模型計算套期保值所需的期貨契約頭寸；對套期保值的現貨標的Beta值進行動態的跟蹤，動態的調整套期保值的期貨頭寸。
3）展期策略
當套期保值的時間較長時，需要對期貨契約進行展期。理論上，不同交割時間的期貨契約價差是一個確定值；現實中，價差是不斷波動的。本基金將動態的跟蹤不同交割時間的期貨契約的價差，選擇合適的交易時機進行展倉。
4）保證金管理
本基金將根據套期保值的時間、現貨標的的波動性動態的計算所需的結算準備金，避免因保證金不足被迫平倉導致的套保失敗。
5）流動性管理策略
利用股指期貨的現貨替代功能和其金融衍生品交易成本低廉的特點，可以作為管理現貨流動性風險的工具，降低現貨市場流動性不足導致的交易成本過高的風險。在基金建倉期或面臨大規模贖回時，大規模的股票現貨買進或賣出交易會造成市場的劇烈動蕩產生較大的衝擊成本，此時基金管理人將考慮運用股指期貨來化解衝擊成本的風險。
本基金的股指期貨投資將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
基金管理人應在季度報告、半年度報告、年度報告等定期報告和招募說明書（更新）等檔案中披露股指期貨交易情況，包括投資政策、持倉情況、損益情況、風險指標等，並充分揭示股指期貨交易對基金總體風險的影響以及是否符合既定的投資政策和投資目標。
（3）權證投資策略
通過分析看跌權證的特性和OBPI策略，本基金在進行看跌權證資產投資過程中，也可採用OBPI的投資策略。
本基金將在以上理論框架的基礎上，遵循法律法規的相關規定，運用期權估值模型，根據隱含波動率、剩餘期限、股票價格走勢，並結合本基金的資產組合狀況進行看跌權證投資。
對於法律法規或者監管部門允許投資的其他品種，本基金按照有關規定進行投資。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20 %，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、保本周期內，本基金僅採用現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；保本周期到期後，若本基金按基金契約約定變更為“諾安研究精選股票型證券投資基金”，則本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、保本周期內，本基金僅採用現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；保本周期到期後，若本基金按基金契約約定變更為“諾安研究精選股票型證券投資基金”，則本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
