民生加銀精選混合型證券投資基金是民生加銀髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：民生加銀精選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：民生加銀
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：24.75億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：690003
- 成立日期：20100203
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在充分控制基金資產風險、保持基金資產流動性的前提下，追求超越業績比較基準的投資回報，爭取實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金採取自上而下的資產配置與行業配置以及自下而上的個股精選相結合的策略，進行積極主動資產管理。
1．資產配置
本基金在遵守基金契約規定的投資範圍和投資比例的前提下，以現代投資組合理論、經濟周期理論為指導，從經濟層面和市場層面運用定性分析和定量分析，預測巨觀經濟的發展趨勢，判斷中國經濟周期，評價未來一段時間內股票、債券、現金等大類資產的預期收益率和風險，確定基金資產在各大類資產之間的資產配置方案。
（1）經濟層面
經濟層面因素是影響各類資產市場的預期收益率和風險的重要因素，因此，經濟層面因素是本基金進行大類資產配置的重要依據。經濟層面因素包括巨觀經濟層面和中觀經濟層面。在巨觀經濟層面，本基金的主要考察指標包括但不限於：中國及世界主要國家GDP增速、居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（PPI）、社會零售品消費總額增速、固定資產投資增速、進出口增速、貨幣供應量M1增速、M2增速等指標的變化、巨觀經濟成長模式以及財政政策、貨幣政策、產業政策的變化及含義等；在中觀經濟層面，本基金的主要考察指標包括但不限於：大宗商品價格的波動、重要行業指數的變動、重要行業的盈利情況等。
（2）市場層面
本基金對市場層面的主要考察因素包括但不限於市場PE、PB估值水平、A-H股溢價、成交量變化及政府市場政策等。
此外，本基金定期或不定期根據經濟變化、市場變動對於資產配置方案進行評估，在基金契約規定的投資範圍和投資比例限制內對資產配置方案進行適時調整。
2．股票投資
（1）行業配置
本基金通過分析全球巨觀經濟發展趨勢、中國經濟發展周期與經濟結構調整等巨觀經濟因素，研究各個行業的景氣度；同時在研究行業特性、行業發展規律的基礎上，開展現有行業內的競爭對手、顧客議價能力、供貨廠商議價能力、潛在競爭對手的威脅、替代產品的壓力的行業競爭結構研究，分析行業的內在投資價值，結合行業的估值水平，確定和動態調整本基金股票資產的各行業投資比例。
（2）個股選擇
本基金在個股選擇上採取自下而上的股票精選策略，通過構建初選股票池、精選股票池，從基本面角度篩選出具有核心競爭力優勢企業，並通過估值水平和流動性篩選個股，構建股票投資組合，最後通過風險評估最佳化股票投資組合。
1）構建初選股票池
為控制股票投資風險、提高工作效率，本基金對於股票市場上明顯不具備投資價值的企業進行篩選和剔除，例如ST和*ST股票、涉及重大案件和訴訟的股票、禁止投資的關聯方股票等，構建初選股票池。
2）構建精選股票池
本基金在初選股票池的基礎上，通過民生加銀核心競爭力識別系統篩選出具有核心競爭力優勢企業，然後通過嚴謹的財務分析進行驗證分析，構建精選股票池。
① 核心競爭力識別系統
本基金認為在激烈的市場競爭中，具有核心競爭力優勢的企業能夠在市場中持續的比其他競爭對手更有效率、更有效益的提供產品或者服務，贏得企業持續有利的生存和發展空間。企業核心競爭力優勢的形成是一個複雜的系統性工程，既包括展現在表面的直接體現競爭力強弱的資源獲取能力、生產製造能力、市場行銷能力等外部因素，也包括支持企業競爭力生存和保持持續優勢的公司治理能力、戰略管理能力、企業文化能力等內在根基性因素。因此，
本基金將分別通過民生加銀核心競爭力外部特徵識別系統、民生加銀核心競爭力內在根基識別系統，由外及內、由淺到深的逐步細緻深入分析和評價企業的競爭力，精選出具有核心競爭力優勢的企業作為股票投資備選對象。
A 核心競爭力外部特徵識別
不同行業、不同產業價值鏈環節的企業的核心競爭力的關鍵要素是不同的。例如，上游企業的核心競爭力優勢主要體現在資源獲取能力上，表現為占有大量的優質資源；中游企業的核心競爭力優勢主要體現在生產製造能力上，表現為以較高的效率、較低的成本製造出較好的產品或者提供更好的服務；下游企業的核心競爭力優勢主要體現在市場行銷能力上，表現為有較強的產品開發創新能力、強大的渠道行銷能力、具有良好形象和影響力的品牌等。此外，企業無論處於何種行業、位於哪個價值鏈的環節都離不開技術創新能力；同時，具有核心競爭力優勢最終必然導致企業展現出較強的核心業務盈利能力。因此，本基金採用全面分析和關鍵因素分析相結合的方法，運用核心競爭力外部特徵識別系統，在全面綜合分析企業核心競爭力的外部素質表現的基礎上，根據企業所處的行業領域的不同、產業價值鏈環節的不同，抓住其關鍵因素進行深入細緻的研究論證，尋找符合本基金投資要求的企業。
表1：民生加銀核心競爭力外部特徵識別系統
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a資源獲取能力
企業進行生產經營活動必須掌握一定的自然資源，在自然資源特別是不可再生資源日益稀缺的形勢下，資源的價值越來越寶貴，特別是對於上游企業而言，資源獲取能力往往能夠決定其在行業和市場中的競爭地位。本基金通過分析企業所涉及的資源的稀缺性、替代性、利用前途等因素，預測資源的未來價格趨勢；同時，研究企業對於資源的占有、壟斷情況以及資源的獲取途徑，綜合判斷資源對於企業的價值大小以及其資源獲取能力的強弱。
b生產製造能力
生產製造能力是企業競爭能力不能忽視的一個因素，對於中游企業而言，更加重要。本基金除了研究產能、規模經濟與範圍經濟、生產管理、勞動力生產效率等對於生產效率、生產效果的影響之外；還特別關注產品設計和外部協助主體的生產製造能力。因為產品設計階段不僅確定整個產品的結構、規格，而且確定整個生產系統的布局，對於企業的生產製造能力有著全局性和基礎性作用；在生產分工合作不斷深化、產品質量變得日益重要的形勢下，外部協助主體的生產製造質量的好壞、效率的高低，直接影響著合作企業的競爭地位優劣，因此，本基金將研究的視野前移至產品設計環節、拓寬到企業的重要業務協助主體，更全面深入的考察分析企業的生產製造水平和能力。
c市場行銷能力
市場行銷能力在企業生存發展中非常重要，其幫助企業與客戶進行聯繫溝通，促使客戶接受和購買企業的產品或者服務。本基金對於市場行銷能力的分析包括產品開發能力、產品創新能力、渠道行銷能力、品牌、市場占有率、產品出口率、新市場開拓、老市場維護等方面。對於產品開發能力，本基金主要關注產品開發定位策略、產品組合策略、產品線的完善程度、產品開發效率；對於企業的產品創新能力，本基金主要從新產品成功率、新產品銷售額占企業全部產品銷售額的百分比、新產品銷售額占全行業新產品銷售額的百分比等方面進行分析；對於渠道行銷能力，本基金主要從行銷模式、渠道的激勵機制、行銷網路的布局、企業對於行銷網路的影響控制力、渠道的實力和忠誠度等角度展開研究。此外，市場行銷能力強弱還體現在企業的品牌競爭力和市場占有情況上。本基金將從品牌的價值、知名度、美譽度、忠誠度等角度，深入分析企業的品牌競爭力，從市場占有率、產品出口率、新市場開拓情況、老市場維護情況等方面研究判斷企業產品或者服務的市場占有情況。
d技術創新能力
企業科技水平的高低、技術創新能力的強弱直接影響著企業在市場中所處的競爭地位。本基金評估企業的技術創新能力，首先研究業務和技術的關係以及技術的獨特性、難度和領先性，然後研究企業現有的專利技術、專有技術的數量和水平、技術轉化生產的能力，此外，還分析支持企業長期技術實力發展的研發經費投資入比、研發團隊實力、技術創新機制等。
e核心業務盈利能力
企業具有核心競爭力優勢終將體現在核心業務具有較高的盈利能力，可以通過核心業務收入占總收入比例、核心業務利潤率、核心業務收入增長率等指標分析。
B 核心競爭力內在根基識別
企業具有核心競爭力優勢不僅體現在外部表面特徵上，更體現在公司治理能力、戰略管理能力、企業文化能力等支持公司長期生存發展、永葆活力的內在根基性因素上。本基金將通過民生加銀核心競爭力內在根基識別系統對於企業進行深入分析，判斷企業是否具有保持持續核心競爭力的內在根基。
表2：民生加銀核心競爭力內在根基識別系統
■
a公司治理能力
公司治理結構是企業生存發展的基礎性因素。本基金主要從以下幾個方面分析：第一，分析公司的股權結構，特別關注控制人的情況，分析控制人與上市公司之間的關聯交易以及是否實現了人員、資產、財務、機構和業務的分離；第二，關註上市公司對於股東權益的保護狀況，尤其是對中小股東、社會公眾股東的權益保護；第三，現代企業的“三會”（股東大會、董事會、監事會）健全和運行情況，關注獨立董事在公司中的作用；第四，激勵與約束機制，分析重點為高管和公司利益的相關性；第五，上市公司的信息披露與透明度狀況；第六，分析上市公司對於員工、債權人、社區等相關者的利益處理狀況。
b戰略管理能力
戰略管理涉及到企業的全局性、長遠的發展問題，企業欲取得競爭優勢，必須在戰略上布局成功而且實施得當。本基金從戰略規劃、戰略實施、戰略評價與調整三個方面考察企業的戰略管理能力。
c企業文化能力
企業文化是企業的靈魂，是企業發展的重要動力，其通過企業遠景、企業使命的導向、激勵作用，引導和促使員工為一個共同的目標而不斷努力；通過經營哲學、價值觀、企業道德、企業制度的規範協調作用，影響和約束企業及員工的思想和行為；通過企業精神的凝聚作用，創造一個積極向上的和諧工作氛圍。因此，本基金從企業遠景、企業使命、經營哲學、價值觀、企業道德、企業制度、企業精神等方面分析企業文化對於企業核心競爭力的影響。
② 財務分析
企業競爭優勢的好壞必然體現在企業的一系列財務數據中，因此，本基金運用財務分析
的方法，分析有關指標和數據，以細化、深化對於企業核心競爭力優勢的理解，同時，揭示企業核心競爭力優勢的真實面目。本基金通過計算和分析企業的毛利率、淨利率、總資產回報率、淨資產回報率、營業收入增長率等指標，評價企業的盈利能力；通過計算和分析企業的營業利潤比重、盈利現金比率等指標，評價企業的盈利質量；通過分析和計算企業的存貨周轉率、應收賬款周轉率等指標，評價企業的營運能力；通過分析和計算企業的資產負債率、流動比率、速動比率等指標，評價企業的償債能力；通過分析和計算企業的現金流量結構、每股經營性現金流淨額、銷售現金比率、全部資產現金回收率等指標，評價企業的經營性現金流獲取能力。在對企業財務數據的分析過程中，本基金將重點關注指標處於全市場前二分之一或處於所在行業前二分之一的公司，以驗證核心競爭力識別系統的分析結果。
3）估值水平和流動性篩選個股，構建股票投資組合
本基金認為上市公司即使本身具有核心競爭力優勢，如果忽視公司股票價格遠遠高於企業價值，或者忽視公司股票流動性存在問題而盲目投資，都有可能將給基金資產造成損失。因此，本基金在精選股票池的基礎上，從估值水平、流動性的角度選擇具有足夠安全邊際和流動性的公司篩選個股，構建股票投資組合。
① 估值篩選
本基金運用絕對估值法和相對估值法相結合的方法對於企業進行謹慎合理的估值，即根據上市公司所屬的行業特徵、企業所處的發展階段等因素分析，在DCF、DDM等絕對估值方法的基礎上，選擇具體適用的PE、PB、PEG、EV/EBITDA等相對估值方法進行估值。
② 流動性篩選
本基金將根據股票的市值規模、市場交易活躍情況等考察其流動性，篩選出具有足夠流動性的上市公司。
4）風險評估，最佳化股票投資組合
根據本基金的投資策略，在構建完成股票投資組合之後，本基金運用國際通行的風險管理方法，對股票投資組合的整體風險進行適時評估，動態調整以最佳化投資組合。
① 個股相關性分析和行業集中度風險評估
本基金對於進入精選股票池的股票進行審慎研究，特別是持續進行個股相關性矩陣分析，通過選擇使投資組合內個股之間相關性最小的股票，達到降低投資組合非系統性風險的目標；同時，本基金參照自上而下制訂的行業配置比例，對於個股的行業集中度風險進行評估並適當調整，建立適度均衡穩健的行業配置比例，從而最佳化投資組合的風險收益特徵。
② 風險價值VaR測算
風險價值VaR是一種在正常市場環境下，在一定的時間區間和置信度水平之下，測度預期最大損失的方法。該指標的含義可用公式表示如下：在某一時間段內，在給定的置信水平（1-α%）下，發生的損失超過風險價值VaR的機率只有α%，即
■
本基金通過計算股票投資組合的VaR，以此度量並控制股票組合的整體風險水平。
3．債券投資
本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略
本基金的投資組合策略採用自上而下進行分析，從巨觀經濟和貨幣政策等方面分析，判斷未來的利率走勢，從而確定債券資產的配置策略；同時，在日常的操作中綜合運用久期管理、收益率曲線形變預測等組合管理手段進行債券日常管理。
1）久期管理
本基金通過巨觀經濟及政策形勢分析，對未來利率走勢進行判斷，在充分保證流動性的前提下，確定債券組合久期以及可以調整的範圍。
2）收益率曲線形變預測
收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金債券組合的收益情況。本基金將根據巨觀面、貨幣政策面等綜合因素，對收益率曲線變化進行預測，在保證債券流動性的前提下，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合。
（2）個券選擇策略
在個券選擇上，本基金重點考慮個券的流動性，包括是否可以進行質押融資回購等要素，
還將根據對未來利率走勢的判斷，綜合運用收益率曲線估值、信用風險分析等方法來評估個券的投資價值。此外，對於可轉換債券等內嵌期權的債券，還將通過運用金融工程的方法對期權價值進行判斷，最終確定其投資策略。
本基金將重點關注具有以下一項或者多項特徵的債券：
1）信用等級較高、流動性好；
2）資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有較大改善的企業發行的債券；
3）在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
4）公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
4．其他金融工具的投資策略
本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以充分利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價；利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。
對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益性、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
1．資產配置
本基金在遵守基金契約規定的投資範圍和投資比例的前提下，以現代投資組合理論、經濟周期理論為指導，從經濟層面和市場層面運用定性分析和定量分析，預測巨觀經濟的發展趨勢，判斷中國經濟周期，評價未來一段時間內股票、債券、現金等大類資產的預期收益率和風險，確定基金資產在各大類資產之間的資產配置方案。
（1）經濟層面
經濟層面因素是影響各類資產市場的預期收益率和風險的重要因素，因此，經濟層面因素是本基金進行大類資產配置的重要依據。經濟層面因素包括巨觀經濟層面和中觀經濟層面。在巨觀經濟層面，本基金的主要考察指標包括但不限於：中國及世界主要國家GDP增速、居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（PPI）、社會零售品消費總額增速、固定資產投資增速、進出口增速、貨幣供應量M1增速、M2增速等指標的變化、巨觀經濟成長模式以及財政政策、貨幣政策、產業政策的變化及含義等；在中觀經濟層面，本基金的主要考察指標包括但不限於：大宗商品價格的波動、重要行業指數的變動、重要行業的盈利情況等。
（2）市場層面
本基金對市場層面的主要考察因素包括但不限於市場PE、PB估值水平、A-H股溢價、成交量變化及政府市場政策等。
此外，本基金定期或不定期根據經濟變化、市場變動對於資產配置方案進行評估，在基金契約規定的投資範圍和投資比例限制內對資產配置方案進行適時調整。
2．股票投資
（1）行業配置
本基金通過分析全球巨觀經濟發展趨勢、中國經濟發展周期與經濟結構調整等巨觀經濟因素，研究各個行業的景氣度；同時在研究行業特性、行業發展規律的基礎上，開展現有行業內的競爭對手、顧客議價能力、供貨廠商議價能力、潛在競爭對手的威脅、替代產品的壓力的行業競爭結構研究，分析行業的內在投資價值，結合行業的估值水平，確定和動態調整本基金股票資產的各行業投資比例。
（2）個股選擇
本基金在個股選擇上採取自下而上的股票精選策略，通過構建初選股票池、精選股票池，從基本面角度篩選出具有核心競爭力優勢企業，並通過估值水平和流動性篩選個股，構建股票投資組合，最後通過風險評估最佳化股票投資組合。
1）構建初選股票池
為控制股票投資風險、提高工作效率，本基金對於股票市場上明顯不具備投資價值的企業進行篩選和剔除，例如ST和*ST股票、涉及重大案件和訴訟的股票、禁止投資的關聯方股票等，構建初選股票池。
2）構建精選股票池
本基金在初選股票池的基礎上，通過民生加銀核心競爭力識別系統篩選出具有核心競爭力優勢企業，然後通過嚴謹的財務分析進行驗證分析，構建精選股票池。
① 核心競爭力識別系統
本基金認為在激烈的市場競爭中，具有核心競爭力優勢的企業能夠在市場中持續的比其他競爭對手更有效率、更有效益的提供產品或者服務，贏得企業持續有利的生存和發展空間。企業核心競爭力優勢的形成是一個複雜的系統性工程，既包括展現在表面的直接體現競爭力強弱的資源獲取能力、生產製造能力、市場行銷能力等外部因素，也包括支持企業競爭力生存和保持持續優勢的公司治理能力、戰略管理能力、企業文化能力等內在根基性因素。因此，
本基金將分別通過民生加銀核心競爭力外部特徵識別系統、民生加銀核心競爭力內在根基識別系統，由外及內、由淺到深的逐步細緻深入分析和評價企業的競爭力，精選出具有核心競爭力優勢的企業作為股票投資備選對象。
A 核心競爭力外部特徵識別
不同行業、不同產業價值鏈環節的企業的核心競爭力的關鍵要素是不同的。例如，上游企業的核心競爭力優勢主要體現在資源獲取能力上，表現為占有大量的優質資源；中游企業的核心競爭力優勢主要體現在生產製造能力上，表現為以較高的效率、較低的成本製造出較好的產品或者提供更好的服務；下游企業的核心競爭力優勢主要體現在市場行銷能力上，表現為有較強的產品開發創新能力、強大的渠道行銷能力、具有良好形象和影響力的品牌等。此外，企業無論處於何種行業、位於哪個價值鏈的環節都離不開技術創新能力；同時，具有核心競爭力優勢最終必然導致企業展現出較強的核心業務盈利能力。因此，本基金採用全面分析和關鍵因素分析相結合的方法，運用核心競爭力外部特徵識別系統，在全面綜合分析企業核心競爭力的外部素質表現的基礎上，根據企業所處的行業領域的不同、產業價值鏈環節的不同，抓住其關鍵因素進行深入細緻的研究論證，尋找符合本基金投資要求的企業。
表1：民生加銀核心競爭力外部特徵識別系統
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a資源獲取能力
企業進行生產經營活動必須掌握一定的自然資源，在自然資源特別是不可再生資源日益稀缺的形勢下，資源的價值越來越寶貴，特別是對於上游企業而言，資源獲取能力往往能夠決定其在行業和市場中的競爭地位。本基金通過分析企業所涉及的資源的稀缺性、替代性、利用前途等因素，預測資源的未來價格趨勢；同時，研究企業對於資源的占有、壟斷情況以及資源的獲取途徑，綜合判斷資源對於企業的價值大小以及其資源獲取能力的強弱。
b生產製造能力
生產製造能力是企業競爭能力不能忽視的一個因素，對於中游企業而言，更加重要。本基金除了研究產能、規模經濟與範圍經濟、生產管理、勞動力生產效率等對於生產效率、生產效果的影響之外；還特別關注產品設計和外部協助主體的生產製造能力。因為產品設計階段不僅確定整個產品的結構、規格，而且確定整個生產系統的布局，對於企業的生產製造能力有著全局性和基礎性作用；在生產分工合作不斷深化、產品質量變得日益重要的形勢下，外部協助主體的生產製造質量的好壞、效率的高低，直接影響著合作企業的競爭地位優劣，因此，本基金將研究的視野前移至產品設計環節、拓寬到企業的重要業務協助主體，更全面深入的考察分析企業的生產製造水平和能力。
c市場行銷能力
市場行銷能力在企業生存發展中非常重要，其幫助企業與客戶進行聯繫溝通，促使客戶接受和購買企業的產品或者服務。本基金對於市場行銷能力的分析包括產品開發能力、產品創新能力、渠道行銷能力、品牌、市場占有率、產品出口率、新市場開拓、老市場維護等方面。對於產品開發能力，本基金主要關注產品開發定位策略、產品組合策略、產品線的完善程度、產品開發效率；對於企業的產品創新能力，本基金主要從新產品成功率、新產品銷售額占企業全部產品銷售額的百分比、新產品銷售額占全行業新產品銷售額的百分比等方面進行分析；對於渠道行銷能力，本基金主要從行銷模式、渠道的激勵機制、行銷網路的布局、企業對於行銷網路的影響控制力、渠道的實力和忠誠度等角度展開研究。此外，市場行銷能力強弱還體現在企業的品牌競爭力和市場占有情況上。本基金將從品牌的價值、知名度、美譽度、忠誠度等角度，深入分析企業的品牌競爭力，從市場占有率、產品出口率、新市場開拓情況、老市場維護情況等方面研究判斷企業產品或者服務的市場占有情況。
d技術創新能力
企業科技水平的高低、技術創新能力的強弱直接影響著企業在市場中所處的競爭地位。本基金評估企業的技術創新能力，首先研究業務和技術的關係以及技術的獨特性、難度和領先性，然後研究企業現有的專利技術、專有技術的數量和水平、技術轉化生產的能力，此外，還分析支持企業長期技術實力發展的研發經費投資入比、研發團隊實力、技術創新機制等。
e核心業務盈利能力
企業具有核心競爭力優勢終將體現在核心業務具有較高的盈利能力，可以通過核心業務收入占總收入比例、核心業務利潤率、核心業務收入增長率等指標分析。
B 核心競爭力內在根基識別
企業具有核心競爭力優勢不僅體現在外部表面特徵上，更體現在公司治理能力、戰略管理能力、企業文化能力等支持公司長期生存發展、永葆活力的內在根基性因素上。本基金將通過民生加銀核心競爭力內在根基識別系統對於企業進行深入分析，判斷企業是否具有保持持續核心競爭力的內在根基。
表2：民生加銀核心競爭力內在根基識別系統
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a公司治理能力
公司治理結構是企業生存發展的基礎性因素。本基金主要從以下幾個方面分析：第一，分析公司的股權結構，特別關注控制人的情況，分析控制人與上市公司之間的關聯交易以及是否實現了人員、資產、財務、機構和業務的分離；第二，關註上市公司對於股東權益的保護狀況，尤其是對中小股東、社會公眾股東的權益保護；第三，現代企業的“三會”（股東大會、董事會、監事會）健全和運行情況，關注獨立董事在公司中的作用；第四，激勵與約束機制，分析重點為高管和公司利益的相關性；第五，上市公司的信息披露與透明度狀況；第六，分析上市公司對於員工、債權人、社區等相關者的利益處理狀況。
b戰略管理能力
戰略管理涉及到企業的全局性、長遠的發展問題，企業欲取得競爭優勢，必須在戰略上布局成功而且實施得當。本基金從戰略規劃、戰略實施、戰略評價與調整三個方面考察企業的戰略管理能力。
c企業文化能力
企業文化是企業的靈魂，是企業發展的重要動力，其通過企業遠景、企業使命的導向、激勵作用，引導和促使員工為一個共同的目標而不斷努力；通過經營哲學、價值觀、企業道德、企業制度的規範協調作用，影響和約束企業及員工的思想和行為；通過企業精神的凝聚作用，創造一個積極向上的和諧工作氛圍。因此，本基金從企業遠景、企業使命、經營哲學、價值觀、企業道德、企業制度、企業精神等方面分析企業文化對於企業核心競爭力的影響。
② 財務分析
企業競爭優勢的好壞必然體現在企業的一系列財務數據中，因此，本基金運用財務分析
的方法，分析有關指標和數據，以細化、深化對於企業核心競爭力優勢的理解，同時，揭示企業核心競爭力優勢的真實面目。本基金通過計算和分析企業的毛利率、淨利率、總資產回報率、淨資產回報率、營業收入增長率等指標，評價企業的盈利能力；通過計算和分析企業的營業利潤比重、盈利現金比率等指標，評價企業的盈利質量；通過分析和計算企業的存貨周轉率、應收賬款周轉率等指標，評價企業的營運能力；通過分析和計算企業的資產負債率、流動比率、速動比率等指標，評價企業的償債能力；通過分析和計算企業的現金流量結構、每股經營性現金流淨額、銷售現金比率、全部資產現金回收率等指標，評價企業的經營性現金流獲取能力。在對企業財務數據的分析過程中，本基金將重點關注指標處於全市場前二分之一或處於所在行業前二分之一的公司，以驗證核心競爭力識別系統的分析結果。
3）估值水平和流動性篩選個股，構建股票投資組合
本基金認為上市公司即使本身具有核心競爭力優勢，如果忽視公司股票價格遠遠高於企業價值，或者忽視公司股票流動性存在問題而盲目投資，都有可能將給基金資產造成損失。因此，本基金在精選股票池的基礎上，從估值水平、流動性的角度選擇具有足夠安全邊際和流動性的公司篩選個股，構建股票投資組合。
① 估值篩選
本基金運用絕對估值法和相對估值法相結合的方法對於企業進行謹慎合理的估值，即根據上市公司所屬的行業特徵、企業所處的發展階段等因素分析，在DCF、DDM等絕對估值方法的基礎上，選擇具體適用的PE、PB、PEG、EV/EBITDA等相對估值方法進行估值。
② 流動性篩選
本基金將根據股票的市值規模、市場交易活躍情況等考察其流動性，篩選出具有足夠流動性的上市公司。
4）風險評估，最佳化股票投資組合
根據本基金的投資策略，在構建完成股票投資組合之後，本基金運用國際通行的風險管理方法，對股票投資組合的整體風險進行適時評估，動態調整以最佳化投資組合。
① 個股相關性分析和行業集中度風險評估
本基金對於進入精選股票池的股票進行審慎研究，特別是持續進行個股相關性矩陣分析，通過選擇使投資組合內個股之間相關性最小的股票，達到降低投資組合非系統性風險的目標；同時，本基金參照自上而下制訂的行業配置比例，對於個股的行業集中度風險進行評估並適當調整，建立適度均衡穩健的行業配置比例，從而最佳化投資組合的風險收益特徵。
② 風險價值VaR測算
風險價值VaR是一種在正常市場環境下，在一定的時間區間和置信度水平之下，測度預期最大損失的方法。該指標的含義可用公式表示如下：在某一時間段內，在給定的置信水平（1-α%）下，發生的損失超過風險價值VaR的機率只有α%，即
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本基金通過計算股票投資組合的VaR，以此度量並控制股票組合的整體風險水平。
3．債券投資
本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略
本基金的投資組合策略採用自上而下進行分析，從巨觀經濟和貨幣政策等方面分析，判斷未來的利率走勢，從而確定債券資產的配置策略；同時，在日常的操作中綜合運用久期管理、收益率曲線形變預測等組合管理手段進行債券日常管理。
1）久期管理
本基金通過巨觀經濟及政策形勢分析，對未來利率走勢進行判斷，在充分保證流動性的前提下，確定債券組合久期以及可以調整的範圍。
2）收益率曲線形變預測
收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金債券組合的收益情況。本基金將根據巨觀面、貨幣政策面等綜合因素，對收益率曲線變化進行預測，在保證債券流動性的前提下，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合。
（2）個券選擇策略
在個券選擇上，本基金重點考慮個券的流動性，包括是否可以進行質押融資回購等要素，
還將根據對未來利率走勢的判斷，綜合運用收益率曲線估值、信用風險分析等方法來評估個券的投資價值。此外，對於可轉換債券等內嵌期權的債券，還將通過運用金融工程的方法對期權價值進行判斷，最終確定其投資策略。
本基金將重點關注具有以下一項或者多項特徵的債券：
1）信用等級較高、流動性好；
2）資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有較大改善的企業發行的債券；
3）在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
4）公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
4．其他金融工具的投資策略
本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以充分利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價；利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。
對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益性、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
收益分配原則
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.本基金在符合有關分紅條件的前提下，收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的50%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
7.法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.本基金在符合有關分紅條件的前提下，收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的50%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
7.法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
