民生加銀增強收益債券型證券投資基金是民生加銀髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：民生增強收益債券C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：民生加銀
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：15.91億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：690202
- 成立日期：20090721
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在控制基金資產風險、保持資產流動性的基礎上，通過積極主動的投資管理，追求基金資產的長期穩定增值，爭取實現超過業績比較基準的投資業績。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金奉行"自上而下"和"自下而上"相結合的主動式投資管理理念，採用價值分析方法，在分析和判斷財政、貨幣、利率、通貨膨脹等巨觀經濟運行指標的基礎上，自上而下確定和動態調整大類資產比例和債券的組合目標久期、期限結構配置及類屬配置；同時，採用"自下而上"的投資理念，在研究分析信用風險、流動性風險、供求關係、收益率水平、稅收水平等因素基礎上，自下而上的精選個券，把握固定收益類金融工具投資機會；同時，根據股票一級市場資金供求關係、股票二級市場交易狀況、基金的流動性等情況，本基金將積極參與新股發行申購、增發新股申購等權益類資產投資，適當參與股票二級市場投資，以增強基金資產的獲利能力。
1、 大類資產配置策略
本基金在遵守基金契約規定的投資範圍和投資比例的前提下，以現代投資組合理論、經濟周期理論為指導，運用定性分析和定量分析方法，通過對財政、貨幣、利率、通貨膨脹等巨觀經濟運行指標進行前瞻性研究分析，判斷和預測中國經濟周期和趨勢，綜合比較大類資產的收益及風險情況，確定債券、股票、現金等大類資產的投資比例。
2、 固定收益類資產投資策略
（1） 目標久期配置策略
目標久期配置策略是債券投資最基本的策略之一，本基金通過對巨觀經濟運行狀況、財政政策、貨幣政策等巨觀經濟變數進行自上而下的深入分析，在預測市場合理利率水平的基礎上，判斷利率變化的時間、方向和幅度，測算投資組合和業績比較基準在收益率曲線變化時的風險收益特徵，在控制資產組合風險的前提下，通過調整組合的目標久期，即在預期利率將要上升的時候相對業績比較基準適當縮短組合的久期，在預期利率將要下降的時候相對業績比較基準適當拉長組合的久期，以提高債券投資收益。
（2） 期限結構配置策略
收益率曲線是分析利率走勢和進行市場定價的基本工具，也是進行債券投資的重要依據。通常情況下，在市場利率水平、不同期限市場上債券供求關係等因素髮生變化的時候，收益率曲線上不同期限債券的收益率都將隨之產生調整，從而使收益率曲線出現平行移動或非平行移動，其中非平行移動又可以分為正向蝶形形變、反向蝶形形變以及扭曲形變等。
如果收益率曲線發生了非平行移動，則在相同的久期策略下採用不同的組合，其組合收益率也將產生較大的差異。本基金將加大對收益率曲線形變的研究，在所確定的目標久期配置策略下，通過分析預測收益率曲線可能發生的形變，在期限結構配置上適時採取子彈型、啞鈴型或者階梯型等策略，進一步最佳化組合的期限結構，使本基金獲得較好的收益。
（3） 類屬配置策略
在確定組合目標久期和期限結構配置的基礎上，本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、市場風險、流動性、賦稅水平等因素進行分析，研究同期限的不同品種之間的利差情況及其變化趨勢，以及交易所和銀行間兩個市場間同一品種的利差情況及變化趨勢，制定債券類屬配置策略，在各種固定收益品種之間進行最佳化配置，主動地增加預期利差將收窄的固定收益品種的投資比例，降低預期利差將擴大的品種的投資比例，以獲取不同類型固定收益品種之間利差變化所帶來的投資收益。
（4） 固定收益品種的選擇
1) 政府信用債券
本基金對國債、央行票據、政策性金融債等政府信用債券的投資，主要根據巨觀經濟指標、貨幣財政政策、市場供求等分析，預測收益率曲線的未來變動趨勢，綜合考慮國債、央行票據、政策性金融債等不同品種的流動性及風險收益狀況，選擇具有較高投資價值的品種進行投資。
2) 企業信用債券
本基金對於其他金融債、企業債、公司債、短期融資券等企業信用債券的投資，將參考外部評級結果、巨觀經濟所處階段、債券發行主體以及債券的信用狀況及其變動趨勢，在有效控制整個組合信用風險的基礎上，結合流動性分析，採取積極的投資策略，挖掘價值被低估的品種，以獲取超額收益。
3) 可轉換債券
與一般企業債券不同，可轉換債券給予投資人在一定條件下轉股、回售債券的權利，與此同時，可轉換債券發行人也享有在一定條件下贖回債券、下調轉股價的權利。因此，可轉換債券在市場上兼具債性和股性，當正股價格高於轉股價格，且可轉換債券的價格與轉股平價相差不大時，可轉換債券的價格變動與對應股票的價格變動表現出較強的相關性，而當正股價格遠低於轉股價格時，可轉換債券的價格將趨於純債券的價格，此時，可轉換債券表現出較強的債性。
本基金將通過研究市場狀況以及可轉換債券在當前市場狀況下所表現出的特性，確定可轉換債券的投資策略，同時本基金還將積極跟蹤可轉換債券基本面的變化情況，如對應公司的業績情況以及可能出現的下調轉股價機會，尋找最佳的投資時機。
此外，對於發行條款、票息、內嵌期權價值較高且公司基本面優良的可轉換債券，因其內在價值較高，反映到二級市場上，會產生較大的一、二級市場價差。因此，本基金還將積極關注可轉換債券在一、二級市場上可能存在的價差所帶來的投資機會，在嚴格控制風險的前提下，參與可轉債的一級市場申購，獲得穩定收益。
4) 可分離交易債券
可分離交易債券與可轉換債券類似，都是由上市公司發行的含有轉股期權的債券，不同之處是可分離交易債券在上市後將自動拆分為認股權證和純債券。本基金對於可分離交易債券的投資主要採取以下兩種策略：一是一級市場申購策略，對於票息、發行條款比較優厚的公司，上市後純債券加對應期權的價格高於一級市場的申購價，本基金在深入研究的基礎上，積極參與一級市場的申購，在嚴格控制風險的前提下獲得穩定收益；二是關注可分離交易債券上市後純債券的內在價值，發掘內在價值被低估的品種，進行二級市場操作。
5) 資產支持證券
本基金通過深入分析巨觀經濟走勢、資產提前償還率、資產池的結構及質量等因素，判斷提前償付風險和資產違約風險，並根據資產證券化的收益結構安排，預測分析資產支持證券的未來現金流，通過研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率曲線的影響，密切關注流動性變化，在嚴格控制風險的前提下，篩選出經風險調整後具有較高投資價值的資產支持證券，以獲取較高的投資收益。
（5） 收益率曲線騎乘策略
收益率曲線騎乘策略是指選取處於收益率曲線最陡峭處的券種進行配置，隨著債券剩餘期限縮短、到期日臨近，其到期收益率將有所下降，從而產生較好的市場價差回報。本基金將積極關注收益率曲線的變化情況，在收益率曲線較陡的部位適當採用收益率曲線騎乘策略，利用收益率曲線的快速下滑獲得相應的收益。
（6） 回購策略
在市場較為平穩時，本基金通過質押組合中的債券，融入資金併購買債券，以獲得高於本基金的資產規模所能支撐的收益水平。本基金將遵守銀行間市場關於回購的有關規定，在相關規定的範圍內，利用市場的平穩時期，進行回購融入資金，同時投資於2年以下的流動性較好的債券，以獲取利差收益，增加投資人的回報。本基金還將密切關注和積極尋求由於短期資金需求激增產生的逆回購投資策略等投資機會。
（7） 套利策略
1）跨市套利。同一品種在銀行間市場與交易所市場、同期限債券品種在一、二級市場上由於市場結構、投資者結構等原因在某個時期可能存在收益率的差異。本基金在充分論證套利可行性的基礎上，尋找合適時機，進行跨市場套利操作。
2）跨期套利。本基金將利用一定時期內不同債券品種基於利息、違約風險、流動性、稅收特性、可回購條款等方面的差別造成的收益率差異，同時買入和賣出這些券種，以獲取二者之間的差價收益。
（8） 個券選擇策略
本基金將嚴格依據上述投資策略，通過自下而上精選個券，審慎分析債券的信用風險、流動性風險、供求關係、收益率水平、稅收水平等因素，選擇定價合理或價值被低估的債券進行投資。
具有以下一項或多項特徵的債券，是本基金的重點關注對象：
1）符合上述投資策略的品種；
2）信用質量正在改善或者預期將改善的企業信用性債券；
3）具有較高當期收入的品種；
4）有增值潛力、價值被低估的品種等。
3、 股票投資策略
（1）一級市場投資策略
本基金在控制基金資產風險、保持資產流動性的基礎上，運用價值分析，積極尋求股票一級市場和二級市場定價差異所產生的新股上市溢價機會，增強基金資產的獲益能力。
本基金將藉助公司行業研究員的力量，對新股的內在價值進行評估；同時，綜合考慮股票發行政策、一級市場供求關係和風險收益特徵、二級市場交易狀況等因素，預測擬認購新股的中籤率、收益率，從而確定以合理規模的資金精選個股認購，實現新股申購收益率的最大化。
本基金根據基金整體資產的流動性需要、股票是否符合二級市場的投資策略以及市場價格與其內在價值的偏離程度等因素決定繼續持有或者賣出申購所獲得的新股。
（2） 二級市場投資策略
本基金採取"自上而下"和"自下而上"相結合的策略，適當參與二級市場股票投資，以增強組合的獲利能力，提高預期收益率。
本基金將根據對巨觀經濟、行業特性、行業競爭結構、行業商業模式等方面的分析，綜合判斷行業景氣度和行業估值水平，自上而下確定本基金二級市場股票的行業投資比例，避免行業集中度過高的風險。
本基金將採取"自下而上"的精選個股策略，在全面細緻分析上市公司的公司治理、發展戰略、經營管理、財務狀況等方面的基礎上，重點關注以下兩類上市公司：
1）分紅能力強的企業。從歷史分紅記錄、當前分紅能力、未來分紅潛力等方面進行分析，考核的指標主要有每股未分配利潤、每股盈利、每股經營性現金流淨額、股息率等。
2）具有持續競爭優勢的企業。在資源壟斷、品牌、技術創新、銷售渠道等方面具有一項或多項核心競爭力優勢的企業，有利於企業在激烈的市場競爭中贏得和保持長期的比較優勢，以較低的成本獲取較高的收益。
4、 權證投資策略
本基金可被動持有股票以及可分離交易債券派發的權證，同時也可以直接從二級市場買入權證。
本基金將運用市場上通行的權證定價模型，如BS模型、二叉樹模型、蒙特卡洛模擬等方法對權證進行定價，同時參考市場的走勢，對權證進行投資；本基金可能採取的投資策略包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。
1、 大類資產配置策略
本基金在遵守基金契約規定的投資範圍和投資比例的前提下，以現代投資組合理論、經濟周期理論為指導，運用定性分析和定量分析方法，通過對財政、貨幣、利率、通貨膨脹等巨觀經濟運行指標進行前瞻性研究分析，判斷和預測中國經濟周期和趨勢，綜合比較大類資產的收益及風險情況，確定債券、股票、現金等大類資產的投資比例。
2、 固定收益類資產投資策略
（1） 目標久期配置策略
目標久期配置策略是債券投資最基本的策略之一，本基金通過對巨觀經濟運行狀況、財政政策、貨幣政策等巨觀經濟變數進行自上而下的深入分析，在預測市場合理利率水平的基礎上，判斷利率變化的時間、方向和幅度，測算投資組合和業績比較基準在收益率曲線變化時的風險收益特徵，在控制資產組合風險的前提下，通過調整組合的目標久期，即在預期利率將要上升的時候相對業績比較基準適當縮短組合的久期，在預期利率將要下降的時候相對業績比較基準適當拉長組合的久期，以提高債券投資收益。
（2） 期限結構配置策略
收益率曲線是分析利率走勢和進行市場定價的基本工具，也是進行債券投資的重要依據。通常情況下，在市場利率水平、不同期限市場上債券供求關係等因素髮生變化的時候，收益率曲線上不同期限債券的收益率都將隨之產生調整，從而使收益率曲線出現平行移動或非平行移動，其中非平行移動又可以分為正向蝶形形變、反向蝶形形變以及扭曲形變等。
如果收益率曲線發生了非平行移動，則在相同的久期策略下採用不同的組合，其組合收益率也將產生較大的差異。本基金將加大對收益率曲線形變的研究，在所確定的目標久期配置策略下，通過分析預測收益率曲線可能發生的形變，在期限結構配置上適時採取子彈型、啞鈴型或者階梯型等策略，進一步最佳化組合的期限結構，使本基金獲得較好的收益。
（3） 類屬配置策略
在確定組合目標久期和期限結構配置的基礎上，本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、市場風險、流動性、賦稅水平等因素進行分析，研究同期限的不同品種之間的利差情況及其變化趨勢，以及交易所和銀行間兩個市場間同一品種的利差情況及變化趨勢，制定債券類屬配置策略，在各種固定收益品種之間進行最佳化配置，主動地增加預期利差將收窄的固定收益品種的投資比例，降低預期利差將擴大的品種的投資比例，以獲取不同類型固定收益品種之間利差變化所帶來的投資收益。
（4） 固定收益品種的選擇
1) 政府信用債券
本基金對國債、央行票據、政策性金融債等政府信用債券的投資，主要根據巨觀經濟指標、貨幣財政政策、市場供求等分析，預測收益率曲線的未來變動趨勢，綜合考慮國債、央行票據、政策性金融債等不同品種的流動性及風險收益狀況，選擇具有較高投資價值的品種進行投資。
2) 企業信用債券
本基金對於其他金融債、企業債、公司債、短期融資券等企業信用債券的投資，將參考外部評級結果、巨觀經濟所處階段、債券發行主體以及債券的信用狀況及其變動趨勢，在有效控制整個組合信用風險的基礎上，結合流動性分析，採取積極的投資策略，挖掘價值被低估的品種，以獲取超額收益。
3) 可轉換債券
與一般企業債券不同，可轉換債券給予投資人在一定條件下轉股、回售債券的權利，與此同時，可轉換債券發行人也享有在一定條件下贖回債券、下調轉股價的權利。因此，可轉換債券在市場上兼具債性和股性，當正股價格高於轉股價格，且可轉換債券的價格與轉股平價相差不大時，可轉換債券的價格變動與對應股票的價格變動表現出較強的相關性，而當正股價格遠低於轉股價格時，可轉換債券的價格將趨於純債券的價格，此時，可轉換債券表現出較強的債性。
本基金將通過研究市場狀況以及可轉換債券在當前市場狀況下所表現出的特性，確定可轉換債券的投資策略，同時本基金還將積極跟蹤可轉換債券基本面的變化情況，如對應公司的業績情況以及可能出現的下調轉股價機會，尋找最佳的投資時機。
此外，對於發行條款、票息、內嵌期權價值較高且公司基本面優良的可轉換債券，因其內在價值較高，反映到二級市場上，會產生較大的一、二級市場價差。因此，本基金還將積極關注可轉換債券在一、二級市場上可能存在的價差所帶來的投資機會，在嚴格控制風險的前提下，參與可轉債的一級市場申購，獲得穩定收益。
4) 可分離交易債券
可分離交易債券與可轉換債券類似，都是由上市公司發行的含有轉股期權的債券，不同之處是可分離交易債券在上市後將自動拆分為認股權證和純債券。本基金對於可分離交易債券的投資主要採取以下兩種策略：一是一級市場申購策略，對於票息、發行條款比較優厚的公司，上市後純債券加對應期權的價格高於一級市場的申購價，本基金在深入研究的基礎上，積極參與一級市場的申購，在嚴格控制風險的前提下獲得穩定收益；二是關注可分離交易債券上市後純債券的內在價值，發掘內在價值被低估的品種，進行二級市場操作。
5) 資產支持證券
本基金通過深入分析巨觀經濟走勢、資產提前償還率、資產池的結構及質量等因素，判斷提前償付風險和資產違約風險，並根據資產證券化的收益結構安排，預測分析資產支持證券的未來現金流，通過研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率曲線的影響，密切關注流動性變化，在嚴格控制風險的前提下，篩選出經風險調整後具有較高投資價值的資產支持證券，以獲取較高的投資收益。
（5） 收益率曲線騎乘策略
收益率曲線騎乘策略是指選取處於收益率曲線最陡峭處的券種進行配置，隨著債券剩餘期限縮短、到期日臨近，其到期收益率將有所下降，從而產生較好的市場價差回報。本基金將積極關注收益率曲線的變化情況，在收益率曲線較陡的部位適當採用收益率曲線騎乘策略，利用收益率曲線的快速下滑獲得相應的收益。
（6） 回購策略
在市場較為平穩時，本基金通過質押組合中的債券，融入資金併購買債券，以獲得高於本基金的資產規模所能支撐的收益水平。本基金將遵守銀行間市場關於回購的有關規定，在相關規定的範圍內，利用市場的平穩時期，進行回購融入資金，同時投資於2年以下的流動性較好的債券，以獲取利差收益，增加投資人的回報。本基金還將密切關注和積極尋求由於短期資金需求激增產生的逆回購投資策略等投資機會。
（7） 套利策略
1）跨市套利。同一品種在銀行間市場與交易所市場、同期限債券品種在一、二級市場上由於市場結構、投資者結構等原因在某個時期可能存在收益率的差異。本基金在充分論證套利可行性的基礎上，尋找合適時機，進行跨市場套利操作。
2）跨期套利。本基金將利用一定時期內不同債券品種基於利息、違約風險、流動性、稅收特性、可回購條款等方面的差別造成的收益率差異，同時買入和賣出這些券種，以獲取二者之間的差價收益。
（8） 個券選擇策略
本基金將嚴格依據上述投資策略，通過自下而上精選個券，審慎分析債券的信用風險、流動性風險、供求關係、收益率水平、稅收水平等因素，選擇定價合理或價值被低估的債券進行投資。
具有以下一項或多項特徵的債券，是本基金的重點關注對象：
1）符合上述投資策略的品種；
2）信用質量正在改善或者預期將改善的企業信用性債券；
3）具有較高當期收入的品種；
4）有增值潛力、價值被低估的品種等。
3、 股票投資策略
（1）一級市場投資策略
本基金在控制基金資產風險、保持資產流動性的基礎上，運用價值分析，積極尋求股票一級市場和二級市場定價差異所產生的新股上市溢價機會，增強基金資產的獲益能力。
本基金將藉助公司行業研究員的力量，對新股的內在價值進行評估；同時，綜合考慮股票發行政策、一級市場供求關係和風險收益特徵、二級市場交易狀況等因素，預測擬認購新股的中籤率、收益率，從而確定以合理規模的資金精選個股認購，實現新股申購收益率的最大化。
本基金根據基金整體資產的流動性需要、股票是否符合二級市場的投資策略以及市場價格與其內在價值的偏離程度等因素決定繼續持有或者賣出申購所獲得的新股。
（2） 二級市場投資策略
本基金採取"自上而下"和"自下而上"相結合的策略，適當參與二級市場股票投資，以增強組合的獲利能力，提高預期收益率。
本基金將根據對巨觀經濟、行業特性、行業競爭結構、行業商業模式等方面的分析，綜合判斷行業景氣度和行業估值水平，自上而下確定本基金二級市場股票的行業投資比例，避免行業集中度過高的風險。
本基金將採取"自下而上"的精選個股策略，在全面細緻分析上市公司的公司治理、發展戰略、經營管理、財務狀況等方面的基礎上，重點關注以下兩類上市公司：
1）分紅能力強的企業。從歷史分紅記錄、當前分紅能力、未來分紅潛力等方面進行分析，考核的指標主要有每股未分配利潤、每股盈利、每股經營性現金流淨額、股息率等。
2）具有持續競爭優勢的企業。在資源壟斷、品牌、技術創新、銷售渠道等方面具有一項或多項核心競爭力優勢的企業，有利於企業在激烈的市場競爭中贏得和保持長期的比較優勢，以較低的成本獲取較高的收益。
4、 權證投資策略
本基金可被動持有股票以及可分離交易債券派發的權證，同時也可以直接從二級市場買入權證。
本基金將運用市場上通行的權證定價模型，如BS模型、二叉樹模型、蒙特卡洛模擬等方法對權證進行定價，同時參考市場的走勢，對權證進行投資；本基金可能採取的投資策略包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。
收益分配原則
1.本基金同一基金份額類別內的每份基金份額享有同等收益分配權，但由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的基金可供分配利潤將有所不同；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額，具體業務規則，請見招募說明書等相關公告；
3.本基金在符合有關分紅條件的前提下收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於截止收益分配基準日可供分配利潤的50%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
7.法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額，具體業務規則，請見招募說明書等相關公告；
3.本基金在符合有關分紅條件的前提下收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於截止收益分配基準日可供分配利潤的50%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
7.法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
