基本介紹
注意事項,防範風險,風險類型,方法,止損技巧,止損方法,相關影響,
注意事項
投資者在選擇權證投資時應注意以下幾個問題：
(1)一定要仔細分析各對價方案中權證所包涵的深層次含義。隨著股權分置改革的全面鋪開，會有越來越多的公司在股改方案中包含權證這個衍生產品，由於各上市公司的千差萬別，所以股改方案也不盡相同，這其中引申的權證含義也有差別，這就意味著行使權證所導致結果的性質各不一致。投資者應準確把握各對價方案中的含義，對投資者控制風險和增加收益會有幫助。
(2)應避免把全部資金都投資於權證，權證屬於較高風險品種，不能把權證倉位等同於股票倉位來看待，尤其應避免把全部資金都投資於權證。否則，運氣好時獲利固然可觀，但若方向判斷錯誤，損失也會相對較大。
(3)注意權證的時效性風險。權證的投資價值包括內在價值和時間價值，時間價值會隨著權證到期日逐漸接近而遞減，長期持有的結果很可能是最終損失全部權利金。所以權證具有時效性，具有存續期間，一般為三個月到兩年不等，權證在到期時如不具有行使價值，投資人將損失其全部權利金。
(4)投資權證應嚴格遵循止損原則，一旦跌破止損位應及時退出，不應等待解套，或試圖通過低位補倉攤低成本。嚴守止損原則的原因在於：首先，當權證處於深度價外時，其價格敏感度會大大降低，除非標的證券大幅反彈，否則幾無解套可能；其次，權證價值會隨著時間流逝而減少，因此被動持倉等待往往是得不償失的。
(5)投資權證時不能貪圖一時的便宜。不要僅因為一個權證的價格極低而去買入。對於一些價格僅為幾分錢的權證，通常蘊含著極大的風險。因為權證過了期限之後，權證的價值將為零，投資者會損失全部本金。
(6)不能時常關注大盤變化則不要投資權證。權證較適合作為短線投資品種，持倉時間一般不應過長。由於它和股票投資有本質的不同，它不適合於買到手之後的捂，由於權證價格容易出現急劇波動，因此買入權證後需要密切關注標的證券以及權證本身的價格動向，如果投資者不能經常盯盤，則應儘量避免投資權證。
防範風險
權證投資高收益的同時也伴隨著高風險。本文談權證投資風險防範的問題。
清楚認識權證的風險源
首先，投資者需要對權證的風險源要有清楚的認識。權證的風險跟股票的風險不盡相同。股票的風險僅來自股價下跌，而權證的風險還包括技術風險因素。即正股相同，不同的權證也可能有不同的風險，使得投資者面臨不同的潛在損失。通常，權證的技術風險主要源自三個方面：對正股變化的敏感度、對引伸波幅的敏感度和時間值損耗。投資者在投資權證之前應該對權證的這三個指標要有一定了解。
適當控制倉位
其次，投資權證應適當控制倉位。這裡的倉位是指投資者投資權證資金占總資金的比例。由於權證的槓桿性，投資者很容易投資過度。因此，適當控制倉位就顯得尤為重要。由於不同的投資者風險承受能力不同，投資者應該根據自身的風險承受能力，選擇一個合適的權證投資比例。如果倉位過重，一旦投資者看錯正股方向，造成的損失會非常大。
及時止損
第三，看錯正股方向應及時止損。投資者一般是根據對正股走勢的判斷來選擇權證，以獲取槓桿收益。然而，權證的槓桿效應是把“雙刃劍”，放大潛在收益的同時也放大潛在的虧損，當投資者看錯正股方向的時候造成的損失也較投資正股大得多。此外，跟正股相比，權證的走勢受市場情緒的影響更大，比如在下跌行情中認購證的跌幅往往遠較正股大。因此，及時止損就成為保護投資者免受更大損失的重要措施。通常，投資者在買入權證之後可以設定一個止損點，一旦權證價格下跌超過止損點就及時賣出，以免損失擴大。
保持謹慎
最後，投資臨近到期權證應該保持謹慎，特別是對於權證臨近到期並且溢價率較高的權證，投資者應儘量遠離。臨近到期權證溢價率較高有兩種情況，一是權證處於深度價外，這樣的權證行權的可能性很小，到期很可能一文不值。另一種是權證雖然處於價內，但權證的市價遠高於其內在價值。這類權證的走勢可能與正股走勢不一致，不確定性很大。此外，對於價內權證，投資者還應注意不要錯過了行權期，因為權證過了存續期就會予以註銷。如果投資者買了臨近到期的價內權證，因錯過行權造成巨大損失，就會後悔莫及。
風險類型
由於權證在我國證券市場中屬於相對新生的交易產品，不少投資者對權證的潛在風險了解並不透徹，甚至部分投資者簡單地認為，權證投資只需看資金動向，只要有大資金買入，就可放心參與。實際上，正因為這些投資者的誤解和部分資金的不良動機，導致權證投資的風險進一步加大。
一般來說，權證投資主要存在五大風險：
風險一：價格劇烈波動的風險
權證是一種帶有槓桿效應的證券產品，何以言此？《權證管理暫行辦法》中規定，權證跌幅價格=權證前一日收盤價格－(標的證券前一日收盤價－標的證券當日跌幅價格)×125%×行權比例，依此式可推出，權證跌幅=10%×125%×行權比例×（標的證券前一日收盤價/權證前一日收盤價）。一般來說，行權比例為1，標的證券的價格遠高於權證價格，所以，權證跌幅一般都會大於10%。例如，T-1日權證的收盤價是2元，標的股票的收盤價是10元。T日，標的股票跌停至9元，如果權證也跌停，則權證的跌幅將達到10%×125%×1×（10/2）=62.5%，該權證投資者的最大損失將達到股票投資損失的6.25倍。
風險二：價外風險
按權證的內在價值，權證分為價內權證和價外權證，內在價值大於零的為價內權證，內在價值為零即無行權可能的為價外權證。對於認購權證而言，價內權證指行權價格與行權費用之和低於標的證券結算價格；對於認沽權證而言，則指行權費用與標的證券結算價格之和低於權證行權價格。例如，鉀肥認沽權證將於2007年 6月25日進入行權期，行權價為15.1元，截至2007年5月31日收盤，鹽湖鉀肥收報41.18元，權證當日最高達6.5元, 鹽湖鉀肥至少跌至8.6元（=15.1-6.5），權證才可能行權，顯然這種可能性極小，因而鉀肥認沽權證行權的可能性極小。
在權證內在價值為0的情況下，尤其是臨近行權期時，投資價外權證的風險非常大。例如，萬科認沽權證的最後一個交易日，權證全日單邊下跌，最終跌幅達95%，倒數第二個交易日的跌幅達44.44%，部分投資者的損失超過100萬元。
風險三：T+0風險
權證交易實行T+0交易，因為可以當天買賣，蘊含的投機氣氛更濃，權證單個交易日可以被來回買賣N次，導致投資者對於資金動向及買賣市場實況更加難以判斷，市場風險因而進一步加大。例如，某些炒作權證的短線資金大量交易、頻繁迴轉，而導致散戶盲目跟風以至於虧損。
風險四：行權風險
目前，一部分投資者由於對權證的行權原理不太熟悉，未及時對價內權證行權或者對價外權證誤行權，導致了巨大的損失。如，有1661萬份包鋼價內認購權證未及時行權，投資者為此損失了5735萬元；38060份大冶特鋼價外認沽權利誤行權，投資者為此損失了20.63萬元。
風險五：市價委託風險
除以上風險外，權證交易中還存在因市價委託方式導致的風險，雖然出現這種風險的機率很低，但投資者也應加以注意。例如，2007年2月28日，投資者A 以市價委託賣出收盤價0.699元的海爾認沽權證82萬份（實際成交價為每份0.001元），56萬變成820元，損失慘重。由於權證的漲跌幅區間巨大，因此，投資者在買賣權證時，務請注意謹慎使用市價委託方式，以避免造成不必要的損失。
方法
一種有效的權證投資方法，大概可以歸類為微利大交易量投資策略。其要點是捕捉權證的短期漲勢，全倉快進快出，利用T+0的便利，一天做多次來回，相對於T+1的股票投資而言，有限的資金被放大幾十倍運用，或相當於把個人的投資生命周期放大數十倍，這樣，即使每次來回的收益率低至千份之幾，但是複利效應經過超高次數的滾動放大，即產生令人意想不到的驚人效果！事實上，大部分由一二十萬起步，一年盈利數百萬的權證炒家，都是倚賴這套策略取得成功的。而 2006年我國權證市場僅以33隻權證，就取得了全球權證交易額第一，日均換手率超過50%的佳績，這一策略也發揮了關鍵的作用。
在投資權證的策略之中，除了利用權證的槓桿放大作用，使用中(長)線持有策略，以及微利大交易策略之外，還有一些並非目前市場主流的策略，比如套利。套利主要也有兩種，一種是“認沽權證+正股”套利，另外一種是利用“認購權證的負溢價”套利。
“認沽權證+正股”，即以1:1的比例買入正股和認沽權證，其實際效果就是以買入認沽權證的代價，給正股買了一份保險，總體上，當正股價格下跌時，認沽權證的價值上升，使整個投資組合具備了抵禦下跌風險的能力，而當正股漲幅大於認沽權證價格之後，組合將隨之增值。在特殊情況下，當認沽權證出現負溢價的情形，意味著在不考慮資金成本的情況下，可以獲得無風險收益。例如早期的滬場JTP1和華菱JTP1( 5.680,0.35,6.57%)都曾一度出現-5%以上的溢價，如果其時投資者構建這一組合，隨著正股上漲，目前溢價分別回升至49.54%和 26.67%，無風險收益可觀。其實，即使正股沒有上升，只要溢價水平回升，負溢價的程度縮小，或轉為正溢價時，將組合分別平倉也可獲利。
投資者因此不難理解，為何有資格的券商不會創設負溢價的權證，相反，當溢價跌至接近零時，創設券商應收回該權證進行註銷。而將來，在備兌權證市場中，權證的負溢價現象也不可能長時間維持，通常發行人在溢價下跌一定程度時，就會主動收回權證。
隨著滬綜指逼近3000點大關，兩市日成交金額合計屢屢超千億，市場分歧日益加大，習慣於做股票的投資者可能會感到彷徨，因為即使以加快操作頻率來迴避大幅波動的風險，也仍須面對隔夜的風險。而如果投資者了解權證的一些股票所不具備的特性，就可更為從容地應對波動的市況，甚至按照自己的構想量身定做不同風險收益特徵的投資組合。其中的關鍵在於兩點：一是權證交易便利，可T+0交易且交易成本低；二是由於權證是一種期權類的投資品，投資者可以通過不同的期權組合策略來構建複雜的結構性投資組合，甚至達到無論漲跌都能盈利的效果。
假設有投資者認為市場處於震盪市況中，則可利用認購證來追漲，以及利用認沽證來追跌。這一策略實際上是上周提到的微利大交易量策略的變通，相對提高交易節奏可以有效迴避級別較高的逆向波動，保護賬面利潤。具體操作上應該注意以下一些方法：
一是選取正股與指數走勢較為同步的權證，或者正股中短期趨勢較明朗的權證，順勢而為；二是每次只集中精力盯住當天的市場領先指數以及2-3隻認購及認沽權證，關注過多目標只會分散精力，降低成功率；三是權證的成交量要足夠大，最好近期其正股的波動較大和權證的有效槓桿較大，這樣可以方便進出，降低交易成本。投資者只需集中注意力觀察市場的上升/下跌力度的強弱變化，選擇認購或認沽權證擇機進出，就可達到積小勝為大勝的效果。
不過，這種策略也有其局限性，投資者需有較強的短線判斷能力，以及能夠嚴格地執行止損紀律，缺乏自制力的投資者並不適合。在目前認沽權證普遍深度價外的情況下，當天平倉的策略還可以使投資者捕捉下跌獲利機會的同時，迴避時間價值的快速損耗。
假設投資者認為市況快將出現大幅波動，或者經短暫創新高后恐有大幅回落，還可以採取較為進取的策略。理論上，同時買入認購證(最好選擇強勢的電力股權證)和認沽證(宜選擇弱勢正股的權證)，既可以捕捉潛在的最後一段升幅(假設尚難估計還有多少)，又可以在出現大幅調整時獲利，只要波幅足夠大，一方的損失完全可以通過另一方的權證獲利進行補償。期權組合不同於純股票投資的精彩之處正在於此。
在震盪的市況下，投資權證比直接買正股更具靈活性和可操作性。事實上，可以進一步綜合長線和短線兩種策略來應對目前的波動市況，一是在看好正股的前提下，選擇相應的權證，一旦正股拉升，權證的收益在有效槓桿的放大下大大超過正股；二是一旦發現市場與自己的判斷背離，權證T+0的交易機制使得投資者可以及時實現盈利或止損離場。
國電JTB1( 13.710,0.47,3.52%)和長電CWB1就是一個最好的例子。周三、周四大市開盤隨即下調，長江電力( 13.77,0.03,0.22%)曾一度逆市上漲，其權證在正股的推動下亦大幅拉升，但受市場大幅下挫的拖累，長江電力最後也以下跌5.36%收盤。如果習慣追漲的投資者在開盤時便建倉，則建倉後當日即被套牢，蒙受的浮動損失超過5%，投資者面臨斬倉還是忍耐的兩難局面。但如果投資者選擇長電CWB1，情況則大不相同，當日在正股拉升過程中長電CWB1一路攀升，上午最大漲幅超過6.5%，下午則開始大幅跳水，此時，投資者見勢不對仍可以馬上出貨離場，如果之前設定的止盈點低於6.5%，則投資者還有盈利收入。從當日長電CWB1的表現來看，不少投資者已經在運用這一策略進行操作。因此，相對於正股，選擇權證可以給投資者更大的操作空間。
上述策略的關鍵在於，雖然大市波動較大，但中長線看好正股，選擇對應的低溢價高槓桿權證，並結合日內的短線交易技巧進行反覆操作，可以獲得意想不到的收穫。從另一角度分析，看好正股，即使不做短線操作，此類低溢價高槓桿同時兼具一定時間價值的品種，從長線來說也較安全。因此，可以說是一種進可攻退可守的策略。
止損技巧
投資權證和投資股票是有區別的，兩者不能採用相同的策略。投資股票的時候，只要確認該股票質地優良，即可中長線持有，即使短期被套也無所謂。而投資權證卻不同，權證價值會隨著時間流逝而減少，被動持倉等待往往得不償失，到期後如果無法行權，權證將一文不值。
因此，投資權證需要遵循止損原則，一旦跌破止損位應及時退出，不應等待解套，或試圖通過低位補倉攤低成本。
權證投資的止損操作要注意三大要點：
投資前的準備工作
止損作為風險投機市場中控制損失擴大化的有力手段，在具體實施過程中，要做到未雨綢繆，絕不能等到權證已經見頂回落或虧損已經發生時才考慮用什麼標準止損，因為這樣常常為時已晚。一定要在投資權證之前就制定出保護性措施，並且制定周詳的止損計畫和止損標準，只有這樣才能有備無患，一旦發覺研判失誤時才能果斷止損，不會在突如其來的打擊目前束手無策，也不會因為一時應變不及而被深套，更不會在權證的跌勢中遭受嚴重損失。
投資後的止損操作
根據預先設立的止損計畫和止損標準，一旦權證形成破位走勢，必須堅決止損。因為即使判斷失誤，止損所造成的損失也往往較小，但不止損的結果卻往往是深度套牢，最終導致巨大虧損。有些投資者在買入權證時總是滿腔熱情的憧憬著權證的暴利，卻沒有做好應付風險的準備，一旦出現虧損就顯得手足無措，在操作時又猶豫不決，等意識到該止損時，可能已經出現嚴重虧損。
克服操作中的誤區
許多投資者在對權證的止損操作中存在一些誤區，例如有的投資者認為已經錯過最佳止損時機後就乾脆不止損了，這在股票投資中是正確的，當股價下跌到一定深度後，投資者不僅不需要止損，反而還要捂股甚至攤平。但運用到權證上就錯了，因為在權證的止損操作中沒有“最佳止損時機”一說，一旦跌勢形成就要堅決止損。還有的投資者在股票投資中常常喜歡抄底和搶反彈，但在權證投資中，切不可輕易採取類似的操作方法。
止損方法
那么，權證投資中有哪些止損技巧呢？
最高價回落法
由於權證投資是一種超短線投資，因此，對於最高價回落的幅度不能按照通常股票中的5%或10%等來設定，而是要減小比例，一般以3%左右的回落幅度作為盤中止損的標準。
趨勢切線法
這種方法主要是根據盤中分時走勢，來判斷權證價格有效跌破趨勢線的位置並進行止損。當股價有效擊破江恩角度線1×1或2×1線、股價有效跌破上升通道的下軌或跌破上升趨勢線時，都應進行止損操作。
形態止損法
權證價格擊破頭肩頂、M頭、圓弧頂等頭部形態的頸線位，或股價出現向下跳空突破性缺口時，應果斷止損。需要注意的是，由於權證是超短線操作，上述形態指的是分時線的形態。
K線止損法
這種方法也參考權證的分時K線來運用的，當分時K線出現兩陰夾一陽、陰後兩陽陰的“空頭炮”，或出現一陰斷三線的“斷頭鍘刀”，以及出現“黃昏之星”、“穿頭破腳”、“射擊之星”、“雙飛烏鴉”、“烏雲蓋頂”等典型的見頂K線組合時，應進行止損。
均線止損法
在權證的分時K線中運用，當權證15分鐘線中多條均線都被跌破時，投資者需要實施止損操作。
相關影響
權證投資屬於短線操作 交易佣金的多少在一定程度上，影響到您的交易成本. 很多投資者都對交易佣金是比較關心的，在此就不同的交易佣金作一個簡單的例子給大家看看： A 客戶通過折扣網開戶交易佣金為0.1% B 客戶交易佣金為0.2% C 客戶交易佣金為0.3% 1、假如ABC的資金量都為10萬元，每月交易4次，佣金為0.1%、0.2%、0.3%等三種費率情況下的交易成本節約一覽表：
交易客戶 | 資金量 | 每年交易次數 | 年交易量 | 佣金 | 每年交易成本 | 每年節約成本 | 節約成本產生的收益率 |
A | 10萬 | 48 | 960萬 | 1‰ | 9600 | 19200 | 19.2% |
B | 10萬 | 48 | 960萬 | 2‰ | 19200 | 9600 | 9.6% |
C | 10萬 | 48 | 960萬 | 3‰ | 28800 | 0 | 0% |
2、假如您資金量為10萬元，每月交易20次，佣金為0.1%、0.2%、0.3%等三種費率情況下的交易成本節約一覽表:
交易客戶 | 資金量 | 每年交易次數 | 年交易量 | 佣金 | 每年交易成本 | 每年節約成本 | 節約成本產生的收益率 |
A | 10萬 | 240 | 4800萬 | 1‰ | 96000 | 96% | |
B | 10萬 | 240 | 4800萬 | 2‰ | 96000 | 48000 | 48% |
C | 10萬 | 240 | 4800萬 | 3‰ | 144000 | 0 | 0% |
通過上述表對比 不同的佣金可省出不少錢呀！股民朋友應該注意了
