東方紅睿逸定期開放混合型發起式證券投資基金是東證資管發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：東方紅睿逸定期開放混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：東證資管
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：10.55億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：001309
- 成立日期：20150603
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在力求本金長期安全的基礎上，力爭為基金份額持有人獲取穩定的投資收益，追求超越業績比較基準的投資回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准發行的股票）、債券（國債、金融債、企業債、公司債、次級債、可轉換債券、分離交易可轉債、可交換債、央行票據、中期票據、中小企業私募債、短期融資券等）、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益類資產、股指期貨、國債期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金以36個月為一個運作周期，以長期投資的理念進行大類資產的配置和個券選擇，運用封閉期無流動性需求的優勢，同時，充分考慮每個運作周期中期間開放期的安排，在股票的配置上，以時間換空間，採用低風險投資策略，為本基金獲得更高的低風險收益；在債券配置上，合理配置久期匹配債券的結構，做好流動性管理，以期獲得更高的投資收益。
1、資產配置
本基金以36個月為一個運作周期，以為投資者在每個運作周期追求超越業績比較基準的投資回報為目標，進行長期目標指引下的大類資產的配置，通過定性與定量研究相結合的方法，確定投資組合中股票、債券和現金類大類資產的配置比例。
本基金通過動態跟蹤海內外主要經濟體的GDP、CPI、利率等巨觀經濟指標，以及估值水平、盈利預期、流動性、投資者心態等市場指標，確定未來市場變動趨勢。並通過全面評估上述各種關鍵指標的變動趨勢，對股票、債券等大類資產的風險和收益特徵進行預測。根據上述定性和定量指標的分析結果，運用資產配置最佳化模型，在目標收益條件下，追求風險最小化目標，最終確定大類資產投資權重，實現資產合理配置。
2、股票組合的構建
本基金股票投資主要遵循“自下而上”的個股投資策略，秉持長期投資的理念，利用基金管理人投研團隊的資源，對企業內在價值進行深入細緻的分析，並進一步挖掘出價格低估、質地優秀、未來預期成長性良好，符合轉型期中國經濟發展趨勢的上市公司股票進行投資。
（1） 中國經濟發展的趨勢
1）新型城鎮化
城鎮化是擴大內需、拉動經濟成長的持久動力。城鎮化帶動大量農村人口進入城鎮，帶來消費需求的大幅增加，同時還產生龐大的基礎設施、公共服務設施以及住房建設等投資需求。
城鎮化既創造了供給，也能夠創造需求。推進城鎮化將從基礎設施建設和消費市場擴大兩方面消化工業化帶來的產能。此外，城鎮化和第三產業的發展緊密相連，城鎮化還可以推進消費和服務行業發展，實現經濟結構轉型。
我國的城鎮化率剛剛超過50%，仍然處於快速提升的階段。與已開發國家相比，我國的城鎮化率仍然有較大上升空間。但是受到人口、土地、資源、環境等諸多因素制約，傳統的以基建投資和圈地造城為主要手段的城鎮化方式已經面臨越來越高的成本約束，走到了盡頭。如何把潛在的空間變為現實，解決的辦法只有依靠改革。十八大以來政府推行的一系列市場化改革措施，就是旨在通過改革財政金融體系、土地制度、戶籍制度、人口政策、要素價格、人力資本等多方面，最佳化資源配置效率，提升全要素生產率，從而跨越中等收入陷阱。
未來的城鎮化圖景一定有別於過去，核心是人的城鎮化。它應該著眼農村和中小城鎮，實現城鄉基礎設施一體和公共服務均等化，進城人口的市民化，促進經濟社會發展，實現共同富裕。以新型工業化為動力，實現製造業和服務業升級，投入資本的回報率逐步提升，人力資本在收入分配中的占比提升，消費和服務業占GDP 的比重提高，資源和環境更加友好。新型城鎮化將帶動消費和服務產業大發展，儘管增長速度的絕對值未必比得上過去，但增長將更有質量和更加可持續。
2）人口結構變化
隨著出生率的下降、嬰兒潮部分人口步入老齡以及預期壽命的延長，我國人口結構將發生巨大的變化，在未來的十五到二十年內這個趨勢是無可逆轉的。隨著人口結構的調整，將給傳統的經濟模式帶來挑戰與考驗，同時對相關產業帶來投資機會。比如將形成大量對於自動化的需求以替代人工；比如由於老齡化人口的增多，使得醫療服務業、養老產業的市場需求迅速進入到爆發周期；又比如人口結構的劇變也會驅動著人口政策隨之變化，從而帶來相關投資機會。
3） 資源環境約束
中國經濟經過30多年的高速發展，以GDP單一考核的機制，已經讓環境付出了巨大代價。環境治理、能源結構調整、要素價格改革將為中國的環保服務、新能源產業和設備商等帶來新一輪的發展機遇。同樣，也將對傳統產業的行業集中度產生影響，從而改變企業的投資價值。
4）產業升級和商業模式創新
由於人口和資源環境約束，傳統型企業正在逐漸失去成本優勢，迫切需要轉型升級來提高附加值和競爭力。這種機會既有產業層面的，比如勞動力結構的智力化帶來的工程師紅利，將直接表現為我國科技型企業的人均效率和成本優勢。也有企業層面的，更多依靠企業家的勤奮和創新精神，運用智慧型化生產、信息和網路技術、新材料技術等先進手段來建立創新型企業，或者改造傳統企業。
產業升級帶來的投資價值提升是巨大的，重要的是迴避了低水平惡性競爭，提高了企業的附加值。企業的人均產出和人均效益將得到提升，資產由重變輕，更多依靠創新來獲得競爭優勢。另外，人力資本高端化正在成為重要的趨勢，有些企業在享受這種紅利，比如在網際網路、生物醫藥、先進制造業等領域，已經在局部領域具有了全球一流的競爭力，這樣的企業數量必然會越來越多。
隨著網際網路逐漸成為人們生活中無所不在的基礎設施，網際網路化已成為一個趨勢。網際網路化是指企業利用網際網路（包含移動網際網路）平台和技術從事的內外部商務活動。隨著企業網際網路化的發展，對傳統商業模式進行最佳化、創新、甚至替換，帶來了巨大的投資機會。
（2）行業配置策略
在行業配置層面，本基金會傾向於一些符合轉型期中國經濟發展趨勢的行業或子行業，比如由人口老齡化驅動的醫療行業、具有品牌優勢的消費品行業、可以替代人工的自動化行業等。具體分析時，我們會跟蹤各行業整體的收入增速、利潤增速、毛利率變動幅度、ROIC變動情況，依此來判斷各行業的景氣度，再根據行業整體的估值情況，市場的預期，目前機構配置的比例來綜合考慮各行業在組合中的配置比例。
（3）股票投資選擇
針對個股，每個報告期基金管理人都會根據公開信息和一些假設推理初篩一批重點研究標的，圍繞這些公司，基金管理人的股票研究團隊將展開深入的調研，除了上市公司外，基金管理人還會調研競爭對手，產業鏈的上下游，以此來驗證基金管理人的推理是否正確。對於個股是否納入到組合，基金管理人會重點關注3個方面：公司素質、公司的成長空間及未來公司盈利增速、目前的估值。其中公司素質是基金管理人最看重的因素，包括公司商業模式的獨特性、進入壁壘、行業地位、公司管理層的品格和能力等方面；對於具有優秀基因的公司，如果成長性和估值匹配的話，基金管理人將其納入投資組合；否則將會放在股票庫中，保持持續跟蹤。
3、債券等其他固定收益類投資策略
本基金將充分利用封閉期無流動性需求的優勢，採用“自上而下”的投資策略，對債券類資產進行配置。本基金將基於對國內外巨觀經濟形勢、國內財政政策與貨幣市場政策、以及結構調整等因素對債券市場的影響，對利率走勢進行預期，判斷債券市場的基本走勢，制定久期控制下的資產類屬配置策略，力爭有效控制整體資產風險。
在債券投資組合構建和管理過程中，基金管理人將採用久期控制、期限結構配置、市場比較、相對價值判斷、信用風險評估等管理手段。
（1）久期控制：根據對巨觀經濟發展狀況、金融市場運行特點等因素的分析確定組合的整體久期，有效的控制整體資產風險。
（2）期限結構配置：在確定組合久期後，基金管理人將針對收益率曲線形態特徵確定合理的組合期限結構，通過採用子彈策略、槓鈴策略、梯子策略等，在長期、中期與短期債券間進行動態調整，從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
（3）市場比較：不同債券子市場的運行規律不同，本基金在充分研究不同債券子市場風險－收益特徵、流動性特性的基礎上構建調整組合（包括跨市場套利操作），以提高投資收益。
（4）相對價值判斷：本基金將在相近的債券品種之間選取價值相對低估的債券品種進行投資。
（5）信用風險評估：本基金將根據發債主體的經營狀況與現金流等情況對其信用風險進行評定與估測，以此作為品種選擇的基本依據。
4、可轉債投資策略
本基金的可轉債投資策略包括傳統可轉換債券，即可轉換公司債券、可分離交易可轉換債券和可交換債的投資策略。本基金參與可轉換債券有兩種途徑，一種是一級市場申購，另一種是二級市場參與。一級市場申購，主要考慮發行條款較好、申購收益較高、公司基本面優秀的可轉債；二級市場參與可運用多種可轉債投資策略，本基金將運用企業基本面分析和理論價值分析策略，精選個券，力爭實現較高的投資收益。同時，本基金也可以採用相對價值分析策略，即通過分析不同市場環境下可轉換債券股性和債性的相對價值，把握可轉換債券的價值走向，選擇相應券種，從而獲取較高投資收益。另外，本基金將密切關注可轉債的套利機會和條款博弈機會。
5、中小企業私募債券投資策略
由於中小企業私募債票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差。本基金將運用基本面研究，結合公司財務分析方法對債券發行人信用風險進行分析和度量，選擇風險與收益相匹配的更優品種進行投資。在進行投資時，將採取分散投資、鎖定收益策略。在遴選債券時，將只投資有擔保或者國有控股企業發行的中小企業私募債，以降低信用風險。
6、資產支持證券投資策略
本基金資產支持證券的投資配置策略主要從信用風險、流動性、收益率幾方面來考慮，採用自下而上的項目精選策略，以資產支持證券的優先權或次優級為投資標的，精選違約或逾期風險可控、收益率較高的資產支持證券項目。根據不同資產支持證券的基礎資產採取適度分散的地區配置策略和行業配置策略，在有效分散風險的前提下為投資人謀求較高的投資組合回報率。資產支持證券的信用風險分析採取內外結合的方法，以基金管理人的內部信用風險評估為主，並結合外部信用評級機構的分析報告，最終得出對每個資產支持證券項目的總體風險判斷。另外，鑒於資產支持證券的流動性較差，本基金更傾向於久期較短的品種，以降低流動性風險。
7、股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨以套期保值為目的，以迴避市場風險。故股指期貨空頭的契約價值主要與股票組合的多頭價值相對應。基金管理人通過動態管理股指期貨契約數量，以萃取相應股票組合的超額收益。
8、國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨以套期保值為目的，以迴避市場風險。故國債期貨空頭的契約價值主要與債券組合的多頭價值相對應。基金管理人通過動態管理國債期貨契約數量，以萃取相應債券組合的超額收益。
1、資產配置
本基金以36個月為一個運作周期，以為投資者在每個運作周期追求超越業績比較基準的投資回報為目標，進行長期目標指引下的大類資產的配置，通過定性與定量研究相結合的方法，確定投資組合中股票、債券和現金類大類資產的配置比例。
本基金通過動態跟蹤海內外主要經濟體的GDP、CPI、利率等巨觀經濟指標，以及估值水平、盈利預期、流動性、投資者心態等市場指標，確定未來市場變動趨勢。並通過全面評估上述各種關鍵指標的變動趨勢，對股票、債券等大類資產的風險和收益特徵進行預測。根據上述定性和定量指標的分析結果，運用資產配置最佳化模型，在目標收益條件下，追求風險最小化目標，最終確定大類資產投資權重，實現資產合理配置。
2、股票組合的構建
本基金股票投資主要遵循“自下而上”的個股投資策略，秉持長期投資的理念，利用基金管理人投研團隊的資源，對企業內在價值進行深入細緻的分析，並進一步挖掘出價格低估、質地優秀、未來預期成長性良好，符合轉型期中國經濟發展趨勢的上市公司股票進行投資。
（1） 中國經濟發展的趨勢
1）新型城鎮化
城鎮化是擴大內需、拉動經濟成長的持久動力。城鎮化帶動大量農村人口進入城鎮，帶來消費需求的大幅增加，同時還產生龐大的基礎設施、公共服務設施以及住房建設等投資需求。
城鎮化既創造了供給，也能夠創造需求。推進城鎮化將從基礎設施建設和消費市場擴大兩方面消化工業化帶來的產能。此外，城鎮化和第三產業的發展緊密相連，城鎮化還可以推進消費和服務行業發展，實現經濟結構轉型。
我國的城鎮化率剛剛超過50%，仍然處於快速提升的階段。與已開發國家相比，我國的城鎮化率仍然有較大上升空間。但是受到人口、土地、資源、環境等諸多因素制約，傳統的以基建投資和圈地造城為主要手段的城鎮化方式已經面臨越來越高的成本約束，走到了盡頭。如何把潛在的空間變為現實，解決的辦法只有依靠改革。十八大以來政府推行的一系列市場化改革措施，就是旨在通過改革財政金融體系、土地制度、戶籍制度、人口政策、要素價格、人力資本等多方面，最佳化資源配置效率，提升全要素生產率，從而跨越中等收入陷阱。
未來的城鎮化圖景一定有別於過去，核心是人的城鎮化。它應該著眼農村和中小城鎮，實現城鄉基礎設施一體和公共服務均等化，進城人口的市民化，促進經濟社會發展，實現共同富裕。以新型工業化為動力，實現製造業和服務業升級，投入資本的回報率逐步提升，人力資本在收入分配中的占比提升，消費和服務業占GDP 的比重提高，資源和環境更加友好。新型城鎮化將帶動消費和服務產業大發展，儘管增長速度的絕對值未必比得上過去，但增長將更有質量和更加可持續。
2）人口結構變化
隨著出生率的下降、嬰兒潮部分人口步入老齡以及預期壽命的延長，我國人口結構將發生巨大的變化，在未來的十五到二十年內這個趨勢是無可逆轉的。隨著人口結構的調整，將給傳統的經濟模式帶來挑戰與考驗，同時對相關產業帶來投資機會。比如將形成大量對於自動化的需求以替代人工；比如由於老齡化人口的增多，使得醫療服務業、養老產業的市場需求迅速進入到爆發周期；又比如人口結構的劇變也會驅動著人口政策隨之變化，從而帶來相關投資機會。
3） 資源環境約束
中國經濟經過30多年的高速發展，以GDP單一考核的機制，已經讓環境付出了巨大代價。環境治理、能源結構調整、要素價格改革將為中國的環保服務、新能源產業和設備商等帶來新一輪的發展機遇。同樣，也將對傳統產業的行業集中度產生影響，從而改變企業的投資價值。
4）產業升級和商業模式創新
由於人口和資源環境約束，傳統型企業正在逐漸失去成本優勢，迫切需要轉型升級來提高附加值和競爭力。這種機會既有產業層面的，比如勞動力結構的智力化帶來的工程師紅利，將直接表現為我國科技型企業的人均效率和成本優勢。也有企業層面的，更多依靠企業家的勤奮和創新精神，運用智慧型化生產、信息和網路技術、新材料技術等先進手段來建立創新型企業，或者改造傳統企業。
產業升級帶來的投資價值提升是巨大的，重要的是迴避了低水平惡性競爭，提高了企業的附加值。企業的人均產出和人均效益將得到提升，資產由重變輕，更多依靠創新來獲得競爭優勢。另外，人力資本高端化正在成為重要的趨勢，有些企業在享受這種紅利，比如在網際網路、生物醫藥、先進制造業等領域，已經在局部領域具有了全球一流的競爭力，這樣的企業數量必然會越來越多。
隨著網際網路逐漸成為人們生活中無所不在的基礎設施，網際網路化已成為一個趨勢。網際網路化是指企業利用網際網路（包含移動網際網路）平台和技術從事的內外部商務活動。隨著企業網際網路化的發展，對傳統商業模式進行最佳化、創新、甚至替換，帶來了巨大的投資機會。
（2）行業配置策略
在行業配置層面，本基金會傾向於一些符合轉型期中國經濟發展趨勢的行業或子行業，比如由人口老齡化驅動的醫療行業、具有品牌優勢的消費品行業、可以替代人工的自動化行業等。具體分析時，我們會跟蹤各行業整體的收入增速、利潤增速、毛利率變動幅度、ROIC變動情況，依此來判斷各行業的景氣度，再根據行業整體的估值情況，市場的預期，目前機構配置的比例來綜合考慮各行業在組合中的配置比例。
（3）股票投資選擇
針對個股，每個報告期基金管理人都會根據公開信息和一些假設推理初篩一批重點研究標的，圍繞這些公司，基金管理人的股票研究團隊將展開深入的調研，除了上市公司外，基金管理人還會調研競爭對手，產業鏈的上下游，以此來驗證基金管理人的推理是否正確。對於個股是否納入到組合，基金管理人會重點關注3個方面：公司素質、公司的成長空間及未來公司盈利增速、目前的估值。其中公司素質是基金管理人最看重的因素，包括公司商業模式的獨特性、進入壁壘、行業地位、公司管理層的品格和能力等方面；對於具有優秀基因的公司，如果成長性和估值匹配的話，基金管理人將其納入投資組合；否則將會放在股票庫中，保持持續跟蹤。
3、債券等其他固定收益類投資策略
本基金將充分利用封閉期無流動性需求的優勢，採用“自上而下”的投資策略，對債券類資產進行配置。本基金將基於對國內外巨觀經濟形勢、國內財政政策與貨幣市場政策、以及結構調整等因素對債券市場的影響，對利率走勢進行預期，判斷債券市場的基本走勢，制定久期控制下的資產類屬配置策略，力爭有效控制整體資產風險。
在債券投資組合構建和管理過程中，基金管理人將採用久期控制、期限結構配置、市場比較、相對價值判斷、信用風險評估等管理手段。
（1）久期控制：根據對巨觀經濟發展狀況、金融市場運行特點等因素的分析確定組合的整體久期，有效的控制整體資產風險。
（2）期限結構配置：在確定組合久期後，基金管理人將針對收益率曲線形態特徵確定合理的組合期限結構，通過採用子彈策略、槓鈴策略、梯子策略等，在長期、中期與短期債券間進行動態調整，從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
（3）市場比較：不同債券子市場的運行規律不同，本基金在充分研究不同債券子市場風險－收益特徵、流動性特性的基礎上構建調整組合（包括跨市場套利操作），以提高投資收益。
（4）相對價值判斷：本基金將在相近的債券品種之間選取價值相對低估的債券品種進行投資。
（5）信用風險評估：本基金將根據發債主體的經營狀況與現金流等情況對其信用風險進行評定與估測，以此作為品種選擇的基本依據。
4、可轉債投資策略
本基金的可轉債投資策略包括傳統可轉換債券，即可轉換公司債券、可分離交易可轉換債券和可交換債的投資策略。本基金參與可轉換債券有兩種途徑，一種是一級市場申購，另一種是二級市場參與。一級市場申購，主要考慮發行條款較好、申購收益較高、公司基本面優秀的可轉債；二級市場參與可運用多種可轉債投資策略，本基金將運用企業基本面分析和理論價值分析策略，精選個券，力爭實現較高的投資收益。同時，本基金也可以採用相對價值分析策略，即通過分析不同市場環境下可轉換債券股性和債性的相對價值，把握可轉換債券的價值走向，選擇相應券種，從而獲取較高投資收益。另外，本基金將密切關注可轉債的套利機會和條款博弈機會。
5、中小企業私募債券投資策略
由於中小企業私募債票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差。本基金將運用基本面研究，結合公司財務分析方法對債券發行人信用風險進行分析和度量，選擇風險與收益相匹配的更優品種進行投資。在進行投資時，將採取分散投資、鎖定收益策略。在遴選債券時，將只投資有擔保或者國有控股企業發行的中小企業私募債，以降低信用風險。
6、資產支持證券投資策略
本基金資產支持證券的投資配置策略主要從信用風險、流動性、收益率幾方面來考慮，採用自下而上的項目精選策略，以資產支持證券的優先權或次優級為投資標的，精選違約或逾期風險可控、收益率較高的資產支持證券項目。根據不同資產支持證券的基礎資產採取適度分散的地區配置策略和行業配置策略，在有效分散風險的前提下為投資人謀求較高的投資組合回報率。資產支持證券的信用風險分析採取內外結合的方法，以基金管理人的內部信用風險評估為主，並結合外部信用評級機構的分析報告，最終得出對每個資產支持證券項目的總體風險判斷。另外，鑒於資產支持證券的流動性較差，本基金更傾向於久期較短的品種，以降低流動性風險。
7、股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨以套期保值為目的，以迴避市場風險。故股指期貨空頭的契約價值主要與股票組合的多頭價值相對應。基金管理人通過動態管理股指期貨契約數量，以萃取相應股票組合的超額收益。
8、國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨以套期保值為目的，以迴避市場風險。故國債期貨空頭的契約價值主要與債券組合的多頭價值相對應。基金管理人通過動態管理國債期貨契約數量，以萃取相應債券組合的超額收益。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配6次，每份基金份額每次收益分配比例不低於收益分配基準日每份基金份額截至收益分配基準日可供分配利潤的10%；
3、若《基金契約》生效不滿3個月則可不進行收益分配；
4、本基金收益分配方式僅現金分紅一種方式；
5、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下，基金管理人可對基金收益分配原則進行調整，不需召開基金份額持有人大會。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配6次，每份基金份額每次收益分配比例不低於收益分配基準日每份基金份額截至收益分配基準日可供分配利潤的10%；
3、若《基金契約》生效不滿3個月則可不進行收益分配；
4、本基金收益分配方式僅現金分紅一種方式；
5、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下，基金管理人可對基金收益分配原則進行調整，不需召開基金份額持有人大會。
