基本介紹
- 基金簡稱：中郵絕對收益策略定開混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：中郵基金
- 基金管理費：1.00%
- 首募規模：12.39億
- 託管銀行：興業銀行股份有限公司
- 基金代碼：002224
- 成立日期：20151230
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金將靈活套用各種金融工具和風險對沖策略降低投資組合風險，實現基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券(包括國債、金融債、企業債、公司債、次級債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、央行票據、短期融資券、超短期融資券、中期票據等)、股指期貨、權證、資產支持證券、銀行存款、貨幣市場工具以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金通過多種絕對收益策略、多種交易品種的操作，有效地規避市場的系統性風險。同時在嚴格控制風險敞口的前提下，捕捉套利機會和趨勢性交易機會，力求為基金份額持有人贏取穩定的絕對收益。
（一）股票絕對收益投資策略
本策略積極依託基金管理人投研平台的研究能力進行積極主動的個股選擇策略，通過定量與定性相結合的分析方法考量上市公司的盈利狀況、估值水平、市場情緒、股價催化劑等因素，輔以量化投資模型從基金管理人的股票庫中精選股票，努力獲取超額收益，同時在金融衍生品市場上對沖，剝離系統性風險，力爭實現較為穩定的絕對收益。在構建投資組合的過程中，本基金將遵循以下投資策略：
1、定性與定量相結合構建股票組合
本基金選取具有良好投資價值的股票作為投資對象，以深入的基本面研究為基礎，採取自下而上的方法，通過定量和定性相結合的方法精選個股。
1)數量化分析策略
a.多因素選股模型
根據對中國證券市場運行特徵的長期研究以及大量歷史數據的實證檢驗，選取成長性、估值、盈利能力、市場情緒及分析師情緒等五大類對股票超額收益具有較強解釋度的指標，建立多因素模型，並根據該模型進行股票選擇。成長性主要考慮每股收益增長率、營業收入的增長趨勢以及現金流的變動情況等；估值主要考慮市盈率、市淨率、市現率、股息率等指標；盈利能力主要考慮淨資產報酬率、總資產報酬率、毛利率及淨利率等指標；市場情緒主要考慮股價趨勢及換手率等指標；分析師情緒主要考慮股票評級的變動情況以及盈利預測的變動情況等指標。多因素選股模型利用個股歷史數據分析考察上述五類因素的有效性，對各只股票進行分步篩選，確定股票投資組合。當股票投資組合構建完成後，本基金會進一步根據組合內股價格波動、風險收益變化的實際情況，定期或不定期最佳化個股權重，以確保整個股票組合的風險處於可控範圍內。多因素模型所納入考察的選股因子以上述五類為主，會根據日常跟蹤觀察的因子有效性適時將可能對未來市場變化更為敏感有效的因子納入選股框架。
b. 事件驅動策略
主要考慮重大政策事件的發布、上市公司定向增發及破發、產業資本的變化、公司股東和高管的增減持、公司股票的高送轉、指數樣本股調整、研報超預測、高送轉、盈餘公告後漂移異象等事件因素，利用量化研究方法分析這些因素對未來股價變化和時間周期的影響，以獲得由事件引發帶來的個股超額收益。
c.量化行業配置
在Black-Litterman資產配置模型的基礎上結合行業多因子模型進行行業配置。充分考慮市場均衡的行業配置比例後加入通過基本面分析結合資金參與度變化、增量信息等市場交易面特徵得到的基金管理人對於各行業風險收益的預期，從而測算出滿足條件的最最佳化行業配置比例。對於每個行業分別建立各自的模型，使用巨觀經濟數據、行業基本面信息數據、上下遊行業數據、淨利潤增長一致預期數據加總行業盈利增長數據、資金參與度變化、預期變化等全方位立體信息建模估計行業未來月度走勢並選擇相對占優行業作為重點配置行業。
本基金量化優選投資策略通過多個 Alpha 策略避免單一策略的超額收益率波動風險，構造低波動率、低下行風險的投資組合。
2）基本面分析策略
尋找內在價值被低估的股票、被市場錯估的股票、未來收益很有潛力的公司，以此預期獲取未來較好的超額收益，選取公司治理結構完善、管理層優秀，並在生產、技術、市場、政策環境等經營層面上具有一方面或多方面難以被競爭對手在短時間所模仿或超越的競爭優勢的企業。
a.公司治理結構
企業具有良好的公司治理結構,信息透明,注重公眾股東利益和投資者關係,歷史上沒有發生過由公司治理結構帶來的風險事件。
b.管理層優秀
企業具有優秀的管理層,且企業的經營實績證明管理層是精明能幹、正直誠實、富有理性的。不以上市套現為目的，踏實做事。
c.競爭優勢突出
企業在生產、技術、市場、政策環境等經營層面上具有一方面或幾方面競爭優勢,而且,這種優勢難以在短時間被競爭對手所模仿或超越；通過上述競爭優勢能不斷提升經營能力,強化其技術壁壘、市場占有率、品牌影響力等。
d.行業地位領先
企業在行業中具有很高的知名度和影響力，對行業的發展起著主導性的作用，處於同行業中的領先地位。
3)定性與定量結合投資策略
在定量和定性研究的基礎上，發揮公司投研團隊優勢，將基本面分析中的關鍵要素及研究方法通過定量的方法刻畫出來並形成量化模型，選擇行業發展空間大、行業內具有明顯優勢的上市公司標的作為投資目標。
2、市場中性策略
現階段本基金將利用股指期貨對沖多頭股票部分的系統性風險。基金經理根據市場的變化、現貨市場與期貨市場的相關性等因素，計算需要用到的期貨契約數量，對這個數量進行動態跟蹤與測算，並進行適時靈活調整。同時，綜合考慮各個月份期貨契約之間的定價關係、套利機會、流動性以及保證金要求等因素，在不同月份期貨契約之間進行動態配置，通過最佳化股指期貨契約的持倉來創造額外收益。另外當本基金出現大量淨申購或淨贖回的情況時，本基金將使用股指期貨來進行流動性風險管理，根據基金淨申購或淨贖回的規模，分別買入數量匹配的多頭或者空頭股指期貨契約，並選擇適當的時機平倉。隨著監管的放開及其他工具流動性增強，我們會優選空頭工具，採用最優的多頭系統性風險剝離方式，在數量模型的約束下，嚴格控制運作風險，並根據市場變化趨勢，定期對模型進行調整，以改進模型的有效性，最大化超額收益。
（二）其他絕對收益策略
1、固定收益品種投資策略
本基金投資債券首先綜合考量股票組合及股指期貨套期保值對資金的需求，對閒置資金投資債券做出規劃，包括債券組合的規模、投資期限、期間的流動性安排等。然後在這些約束條件下，綜合運用估值策略、久期管理策略、利率預期策略等多種方法，結合債券的流動性、信用風險分析等多種因素，對個券進行積極的管理。
2、衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束，合理利用股指期貨、權證等衍生工具，利用數量方法發掘可能的套利機會。投資原則為有利於基金資產增值，控制下跌風險，實現保值和鎖定收益。目前衍生品投資策略主要是股指期貨套利，即採用股指期貨套利的對沖策略積極發現市場上如期貨與現貨之間、期貨不同契約之間等的價差關係，進行套利，以獲取絕對收益。股指期貨套利包括以下兩種方式：
1）期現套利
期現套利過程中，由於股指期貨契約價格與標的指數價格之間的價差不斷變動，套利交易可以通過捕捉該價差進而獲利。
2）跨期套利
跨期套利過程中，不同期貨契約之間的價差不斷變動，套利交易通過捕捉契約間價差進而獲利。
基金經理會實時關注市場的發展，前瞻性地運用其他絕對收益策略。
（一）股票絕對收益投資策略
本策略積極依託基金管理人投研平台的研究能力進行積極主動的個股選擇策略，通過定量與定性相結合的分析方法考量上市公司的盈利狀況、估值水平、市場情緒、股價催化劑等因素，輔以量化投資模型從基金管理人的股票庫中精選股票，努力獲取超額收益，同時在金融衍生品市場上對沖，剝離系統性風險，力爭實現較為穩定的絕對收益。在構建投資組合的過程中，本基金將遵循以下投資策略：
1、定性與定量相結合構建股票組合
本基金選取具有良好投資價值的股票作為投資對象，以深入的基本面研究為基礎，採取自下而上的方法，通過定量和定性相結合的方法精選個股。
1)數量化分析策略
a.多因素選股模型
根據對中國證券市場運行特徵的長期研究以及大量歷史數據的實證檢驗，選取成長性、估值、盈利能力、市場情緒及分析師情緒等五大類對股票超額收益具有較強解釋度的指標，建立多因素模型，並根據該模型進行股票選擇。成長性主要考慮每股收益增長率、營業收入的增長趨勢以及現金流的變動情況等；估值主要考慮市盈率、市淨率、市現率、股息率等指標；盈利能力主要考慮淨資產報酬率、總資產報酬率、毛利率及淨利率等指標；市場情緒主要考慮股價趨勢及換手率等指標；分析師情緒主要考慮股票評級的變動情況以及盈利預測的變動情況等指標。多因素選股模型利用個股歷史數據分析考察上述五類因素的有效性，對各只股票進行分步篩選，確定股票投資組合。當股票投資組合構建完成後，本基金會進一步根據組合內股價格波動、風險收益變化的實際情況，定期或不定期最佳化個股權重，以確保整個股票組合的風險處於可控範圍內。多因素模型所納入考察的選股因子以上述五類為主，會根據日常跟蹤觀察的因子有效性適時將可能對未來市場變化更為敏感有效的因子納入選股框架。
b. 事件驅動策略
主要考慮重大政策事件的發布、上市公司定向增發及破發、產業資本的變化、公司股東和高管的增減持、公司股票的高送轉、指數樣本股調整、研報超預測、高送轉、盈餘公告後漂移異象等事件因素，利用量化研究方法分析這些因素對未來股價變化和時間周期的影響，以獲得由事件引發帶來的個股超額收益。
c.量化行業配置
在Black-Litterman資產配置模型的基礎上結合行業多因子模型進行行業配置。充分考慮市場均衡的行業配置比例後加入通過基本面分析結合資金參與度變化、增量信息等市場交易面特徵得到的基金管理人對於各行業風險收益的預期，從而測算出滿足條件的最最佳化行業配置比例。對於每個行業分別建立各自的模型，使用巨觀經濟數據、行業基本面信息數據、上下遊行業數據、淨利潤增長一致預期數據加總行業盈利增長數據、資金參與度變化、預期變化等全方位立體信息建模估計行業未來月度走勢並選擇相對占優行業作為重點配置行業。
本基金量化優選投資策略通過多個 Alpha 策略避免單一策略的超額收益率波動風險，構造低波動率、低下行風險的投資組合。
2）基本面分析策略
尋找內在價值被低估的股票、被市場錯估的股票、未來收益很有潛力的公司，以此預期獲取未來較好的超額收益，選取公司治理結構完善、管理層優秀，並在生產、技術、市場、政策環境等經營層面上具有一方面或多方面難以被競爭對手在短時間所模仿或超越的競爭優勢的企業。
a.公司治理結構
企業具有良好的公司治理結構,信息透明,注重公眾股東利益和投資者關係,歷史上沒有發生過由公司治理結構帶來的風險事件。
b.管理層優秀
企業具有優秀的管理層,且企業的經營實績證明管理層是精明能幹、正直誠實、富有理性的。不以上市套現為目的，踏實做事。
c.競爭優勢突出
企業在生產、技術、市場、政策環境等經營層面上具有一方面或幾方面競爭優勢,而且,這種優勢難以在短時間被競爭對手所模仿或超越；通過上述競爭優勢能不斷提升經營能力,強化其技術壁壘、市場占有率、品牌影響力等。
d.行業地位領先
企業在行業中具有很高的知名度和影響力，對行業的發展起著主導性的作用，處於同行業中的領先地位。
3)定性與定量結合投資策略
在定量和定性研究的基礎上，發揮公司投研團隊優勢，將基本面分析中的關鍵要素及研究方法通過定量的方法刻畫出來並形成量化模型，選擇行業發展空間大、行業內具有明顯優勢的上市公司標的作為投資目標。
2、市場中性策略
現階段本基金將利用股指期貨對沖多頭股票部分的系統性風險。基金經理根據市場的變化、現貨市場與期貨市場的相關性等因素，計算需要用到的期貨契約數量，對這個數量進行動態跟蹤與測算，並進行適時靈活調整。同時，綜合考慮各個月份期貨契約之間的定價關係、套利機會、流動性以及保證金要求等因素，在不同月份期貨契約之間進行動態配置，通過最佳化股指期貨契約的持倉來創造額外收益。另外當本基金出現大量淨申購或淨贖回的情況時，本基金將使用股指期貨來進行流動性風險管理，根據基金淨申購或淨贖回的規模，分別買入數量匹配的多頭或者空頭股指期貨契約，並選擇適當的時機平倉。隨著監管的放開及其他工具流動性增強，我們會優選空頭工具，採用最優的多頭系統性風險剝離方式，在數量模型的約束下，嚴格控制運作風險，並根據市場變化趨勢，定期對模型進行調整，以改進模型的有效性，最大化超額收益。
（二）其他絕對收益策略
1、固定收益品種投資策略
本基金投資債券首先綜合考量股票組合及股指期貨套期保值對資金的需求，對閒置資金投資債券做出規劃，包括債券組合的規模、投資期限、期間的流動性安排等。然後在這些約束條件下，綜合運用估值策略、久期管理策略、利率預期策略等多種方法，結合債券的流動性、信用風險分析等多種因素，對個券進行積極的管理。
2、衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束，合理利用股指期貨、權證等衍生工具，利用數量方法發掘可能的套利機會。投資原則為有利於基金資產增值，控制下跌風險，實現保值和鎖定收益。目前衍生品投資策略主要是股指期貨套利，即採用股指期貨套利的對沖策略積極發現市場上如期貨與現貨之間、期貨不同契約之間等的價差關係，進行套利，以獲取絕對收益。股指期貨套利包括以下兩種方式：
1）期現套利
期現套利過程中，由於股指期貨契約價格與標的指數價格之間的價差不斷變動，套利交易可以通過捕捉該價差進而獲利。
2）跨期套利
跨期套利過程中，不同期貨契約之間的價差不斷變動，套利交易通過捕捉契約間價差進而獲利。
基金經理會實時關注市場的發展，前瞻性地運用其他絕對收益策略。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的50%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
