基本介紹
- 中文名：信用度量組合模型
- 建立者：J.P.摩根銀行
Creditmetrics模型的基本思想,（二）“信用度量制”方法(CreditMetrics),受險價值(VaR)方法,
Creditmetrics模型的基本思想
1、信用風險取決於債務人的信用狀況，而企業的信用狀況由被評定的信用等示。因此，信用計量模型認為信用風險可以說直接源自企業信用等級的變化，並假定信用評級體系是有效的，即企業投資失敗、利潤下降、融資渠道枯竭等信用事件對其還款履約能力的影響都能及時恰當地通過其信用等級的變化而表現出來。信用計量模型的基本方法就是信用等級變化分析。轉換矩陣（Transition Matrix一般由信用評級公司提供），即所有不同信用等級的信用工具在一定期限內變化（轉換）到其他信用等級或維持原級別的機率矩陣，成為該模型重要的輸入數據。
2、信用工具（包括債券和貸款等）的市場價值取決於債務發行企業的信用等級，即不同信用等級的信用工具有不同的市場價值，因此，信用等級的變化會帶來信用工具價值的相應變化。根據轉換矩陣所提供的信用工具信用等級變化的機率分布，同時根據不同信用等級下給定的貼現率就可以計算出該信用工具在各信用等級上的市場價值（價格），從而得到該信用工具市場價值在不同信用風險狀態下的機率分布。這樣就達到了用傳統的期望和標準差來衡量資產信用風險的目的，也可以在確定的置信水平上找到該信用資產的信用值，從而將Var的方法引入到信用風險管理中來。
3、信用計量模型的一個基本特點就是從資產組合而並不是單一資產的角度來看待信用風險。根據馬柯威茨資產組合管理理論，多樣化的組合投資具有降低非系統性風險的作用，信用風險很大程度上是一種非系統性風險，因此，在很大程度上能被多樣性的組合投資所降低。另一方面，由於經濟體系中共同的因素（系統性因素）的作用，不同信用工具的信用狀況之間存在相互聯繫，由此而產生的系統性風險是不能被分散掉的。這種相互聯繫由其市場價值變化的相關係數（這種相關係數矩陣一般也由信用評級公司提供）表示。由單一的信用工具市場價值的機率分布推導出整個投資組合的市場價值的機率分布可以採取馬柯威茨資產組合管理分析法。
4、由於信用計量模型將單一的信用工具放入資產組合中衡量其對整個組合風險狀況的作用，而不是孤立地衡量某一信用工具自身的風險，因而，該模型使用了信用工具邊際風險貢獻這樣的概念來反映單一信用工具對整個組合風險狀況的作用。邊際風險貢獻是指在組合中因增加某一信用工具的一定持有量而增加的整個組合的風險（以組合的標準差表示）。通過對比組合中各信用工具的邊際風險貢獻，進而分析每種信用工具的信用等級、與其他資產的相關係數以及其風險暴露程度等各方面因素，可以很清楚地看出各種信用工具在整個組合的信用風險中的作用，最終為投資者的信貸決策提供科學的量化依據。
（二）“信用度量制”方法(CreditMetrics)
信用度量制是通過掌握借款企業的資料如:
