企業多元化經營影響因素的實證研究是由艾健明寫的關於多元化經營的論文。
基本介紹
- 中文名：企業多元化經營影響因素的實證研究
- 作者：艾健明
- 副題名：靜態與動態相結合的研究視角
- 導師：柯大鋼指導
- 學科專業：會計學
- 學位級別：博士論文
- 學位授予單位：西安交通大學
- 學位授予時間：2008
- 關鍵字：企業管理 經營方式 多元化 企業績效 影響因素
- 館藏號：F272
- 館藏目錄：2009\F272\5
中文摘要
國內外的眾多實證研究表明，多元化經營損害公司價值。遺憾的是，這些研究分析的是多元化與企業績效的一般關係，難以對多元化損害企業績效做出一致的合理解釋。因此，本文從多元化經營影響企業績效的主流研究範式轉向研究多元化戰略的決策過程，即：以多元化經營的事前影響因素為研究中心，在總結和分析已有研究成果的基礎上，建立了多元化經營影響因素的理論模型，提出了研究假設，進行了實證檢驗。創新點表現在以下四個方面： (1)將投資機會集理論引入多元化經營的分析框架中，研究了投資機會集設定的企業特性下多元化與企業績效的關係，發現未考慮企業特性與考慮企業特性的研究結論是不一致的。未考慮投資機會集影響的研究結果顯示，多元化程度與企業績效負相關，即多元化損害企業績效。以成長指數(投資機會集的代理變數)高低對樣本排序，並將樣本分為高成長企業組和低成長企業組，研究結果顯示，高成長企業組的經營績效顯著高於低成長企業組，而多元化程度顯著低於低成長企業組，且多元化程度與企業績效的關係在高成長企業組正相關，而在低成長企業組中負相關。這意味著不考慮投資機會等企業特性的多元化損害企業價值的研究結論可能是錯誤的。(2)構建了企業多元化經營影響因素的理論模型，研究了動態多元化經營的影響因素。以進入新行業為因變數的Logistic回歸分析結果顯示，現金流量、大股東絕對控股、行業進入壁壘與進入新行業的可能性負相關，總資產淨收益率與進入新行業只有較弱的負相關性，而高管持股對進入新行業有著較弱的正影響。針對進入新行業後公司業績總體上呈顯著下降趨勢的態勢，進一步檢驗了公司進入新行業的管理動機，證實了公司進入新行業是一種管理保護行為。(3)利用面板數據統計分析了企業績效對靜態多元化和動態多元化的影響，分析結果揭示，較差的經營績效驅動企業選擇多元化經營。靜態多元化分析結果揭示，採用總資產淨收益率、盈利能力因子、綜合績效等不同指標衡量企業績效，分析結果是一致的，即上一年的企業績效與下一年的多元化程度負相關；動態多元化影響因素的研究結果顯示，現金流量與總資產淨收益率均與進入新行業負相關。因此，從總體上看是較差的經營績效驅動企業選擇多元化經營。(4)通過回歸分析和結構方程模型揭示了多元化經營的影響因素，研究結論是，企業績效、內部資本市場、公司規模、股權結構與組織環境等因素均和多元化負相關。按照對多元化經營的影響程度從大到小排序為：組織環境、公司績效、內部資本市場、公司規模和股權結構。
