《公司的多元化決策：收益、風險與市場價值》是2015年7月上海財經大學出版社出版的圖書，作者是王輝。
基本介紹
- 中文名：公司的多元化決策：收益、風險與市場價值
- 作者：王輝
- ISBN：9787564220525
- 定價：28元
- 出版社：上海財經大學出版社
- 出版時間：2015年7月
- 開本：16開
內容簡介,圖書目錄,
內容簡介
本書是在作者博士論文的基礎上完善而成的。
本書選擇2006~2010年中國A股上市公司作為研究對象，套用實證研究討論多元化對於公司價值的影響。考慮到中國市場的特點，結合多元化研究的發展方向，本書重點選擇了三個角度進行研究。
首先，出於中國市場的制度背景，大量國有上市公司的存在使得企業在多元化實踐方面有著不同於發達市場理論和實踐的特點，因此筆者將樣本公司分為國有和非國有控股兩大類，以時點研究的方法，先從整體上考察多元化對全體公司的價值影響，再分析這種影響對於國有和非國有上市公司是否有差別；分析發現多元化無論對國有和非國有公司的價值都有負向影響，但對國有公司的價值影響更大。筆者從國有公司的融資便利性和跨行業投資效率兩方面進行了解讀。
其次，本書從動態視角，對多元化和歸核化過程進行了分析，證實了多元化和歸核化決策的自選擇特徵，由決策前後公司相對價值的變化來考察多元化的價值影響。結果沒有發現多元化決策在短期內對公司價值有顯著的負面影響，但隨著多元化經營的時間推進，負面效應逐漸累積，達到量變的效果，該結論與截面研究發現的多元化折價現象相一致。歸核化策略通過出售非核心業務，提高公司利潤率，提升了公司價值，也反證出多元化決策對公司價值有損害。
最後，本文從市場角度出發，根據投資者的風險收益偏好，分析理性投資者在購買多元化公司股票還是建立相應的單一化公司投資組合時的選擇偏好。本書通過構建公司的相對Sharpe指數，比較多元化公司與單一化公司組合的風險收益特徵，發現多元化公司相對投資組合的Sharpe指數更低；在兩類公司收益沒有顯著差異的情況下，多元化公司的整體風險更高。因而投資者對投資組合的青睞導致多元化公司相對單一化公司的低估值。本書進一步檢查公司經營數據，發現多元化公司經營利潤的波動更大，從而在一定程度上解釋了多元化公司股票收益的高風險。
圖書目錄
前言 1
第一章 引言 1
一、研究背景與研究意義 1
二、研究內容與結構 3
第二章 文獻綜述 12
一、多元化的定義與發展歷程回顧 14
二、多元化對公司價值的影響 22
三、從公司經營層面分析多元化對公司價值的影響 26
四、從市場投資者角度分析多元化對公司價值的影響 38
五、其他理論 39
六、中國的多元化研究現狀 40
七、總結 43
第三章 中國上市公司多元化經營狀況分析 45
一、研究的數據與樣本 45
二、多元化經營的現狀 47
三、多元化公司的相對價值 51
四、總結 55
第四章 股權性質、多元化與企業價值 58
一、股權性質與公司多元化 58
二、研究設計、模型、變數與樣本 60
三、實證分析 62
四、股權性質與公司的多元化戰略 73
五、總結 76
第五章 多元化與歸核化決策的自選擇特徵及對公司價值的影響 80
一、公司多元化與歸核化決策的自選擇特徵 80
二、數據、變數與研究方法 82
三、多元化與歸核化決策自選擇特徵的考察 84
四、多元化與歸核化決策的實證結果與分析 90
五、總結 101
第六章 多元化公司的市場收益率與市場價值分析 108
一、多元化研究的市場投資者角度 108
二、研究思路與方法 110
三、公司的相對收益、相對波動率、相對Sharpe比率和相對價值 111
四、公司的風險—收益特徵與相對價值 115
五、股票收益與相對收益的資產定價分析 117
六、多元化公司的市場風險與經營風險 120
七、從市場投資者角度分析多元化公司價值的創新與發現 121
八、總結 124
第七章 結論 126
參考文獻 130
後記 140
