項目財務評估

項目財務評估是按國家財稅法規和制度，從企業微觀角度，預測項目在整個壽命期內的收益和成本，分析企業的贏利能力和償還貸款的能力。財務分析通常採用靜態分析指標有投資回收期、投資報酬率，動態分析指標有淨現值、內部報酬率、現值指數。

項目財務評估四個方面

項目評估包括：

（1）項目投資預算與資金籌措評估；

（2）項目基礎財務數據評估；

（3）項目盈利能力和清償能力評估；

（4）不確定性評估

項目財務評估的指標

項目財務評估結果準確與否，一方面取決於基礎數據的可靠性。另一方面取決於所選取指標體系的合理性。選取了正確的指標體系，財務效益分析的結果才能與客觀實際情況相一致。財務效益指標是用於衡量和比較投資項目可行性優劣、從而據以進行方案決策的定量化標準與尺度。它是由一系列綜合反映長期投資的效益和項目投入產出關係的量化指標構成的指標體系。

財務效益分析指標體系根據不同的標準，可作不同形式的分類。即：按是否考慮貨幣時間價值因素，可分為靜態指標和動態指標；按指標的性質，可分為時間性指標、價值性指標和比率指標；按財務效益分析的目的，可分為反映盈利能力指標、清償能力指標和外匯平衡能力指標。

項目財務評估的程式

項目財務評估的程式是指進行項目財務效益分析的步驟，主要有：

1、項目基礎財務數據的估算。

2、評價或編制財務效益分析基本報表。

3、計算與分析財務效益指標。

4、提出財務效益分析結論。

5、進行不確定性分析。

項目財務評估的方法

靜態評估方法

靜態分析法對投資項目進行經濟分析時，不考慮貨幣資金的時間價值，對方案進行粗略的評價，這種方法計算比較簡單且比較實用。

1、靜態投資回收期法 　靜態投資回收期是指在不考慮貨幣時間價值的情況下，用生產經營期回收投資的資金來源抵償全部原始投資所需要的時間。一般採用淨現金流量來解釋投資回收期。靜態投資回收期通常會有一個行業規定的標準投資回收期或者行業平均投資回收期，只要計算出項目靜態投資回收期低於標準投資回收期或者平均回收期，那么就可以認為項目是可行的。

2、借款償還期法 　借款償還期是反映項目清償能力的指標。計算出借款償還期後，將其與貸款機構的要求期限進行對比，等於或小於貸款機構提出的要求期限，則項目可行。

3、投資利潤率法 　投資利潤率是反映項目盈利能力的指標。投資利潤率同樣要與規定的行業標準投資利潤率或行業的平均投資利潤率進行比較，以低於相應的標準為準。

4、投資利稅率法 　投資利稅率是項目達到設計生產能力後的一個正常生產年份的年利潤總額、銷售稅金及附加之和與項目總投資之比。計算出的投資利稅率同樣要與規定的行業標準投資利率或者行業的平均投資利稅率進行比較。如果計算出的投資利稅率大於相應的標準，則項目是可行的。

5、資產負債率法 　資產負債率是反映項目清償能力的指標，也是反映項目年所面臨的財務風險程度及償債能力的指標。負債越高，企業的財務風險就愈大。如果企業的資產負債率已經大於或等於100%，那么說明企業已經資不抵債，隨時有破產的可能，貸款機構一般不能向企業貸款。

6、流動比率法 　流動比率是反映項目各年償付流動負債能力的指標。一般流動比率達到2，項目的償債能力被認為是，比較好的。

7、速動比率法 　速動比率是反映項目快速償付流動負債能力的指標。一般速動比率達到1，項目的償債能力被認為是比較好的。

動態評估方法

動態評估法對項目的分析較為全面，充分考慮資金的時間價值，在此基礎上對項目進行考核，與靜態評估方法相比，這種方法更為實際、合理。

1、動態投資回收期法 　動態投資回收期是指在考慮貨幣時間價值的條件下，以投資項目淨現金流量的現值抵償原始投資現值所需要的全部時間，求出的動態投資回收期也要與行業標準動態投資回收期或行業平均動態投資回收期進行比較，低於相應的標準認為項目可行。

2、淨現值法與調整淨現值法 　淨現值法是指在計算期內，按一定的折現率計算的各年淨現金流量現值，然後求出他們的代數和。財務淨現值法一直受到普遍歡迎，因為這種方法計算較為簡便，只要編制了現金流量表，確定好折現率，要計算出淨現值就非常的簡單。同時，該指標的計算結果穩定，不會因計算方法不同而帶來任何差異。

但是財務淨現值法也存在一些缺點：首先，需要事先確定折現率，這一工作關係到項目的正確評價，必須選擇一個比較客觀的折現率。其次，財務淨現值是一個絕對數指標，只能反映擬建項目是否有利，並不能反映擬建項目的實際盈利水平。要克服這一缺點，需要其他指標與之配合。再次，財務淨現值只有一個固定的折現率，無論哪一年或哪一種現金流量，在該種方法裡折現率都是相同的。

3、IRR法與MIRR法 　IRR法也就是內部收益率法。財務內部收益率是項目投資實際可望達到的報酬率，這一報酬率使投資項目的淨現值為零，也叫做內含報酬率。它實際上可以揭示項目貸款利率的最大限度。財務內部收益率與財務淨現值的表達式十分相似，但計算的程式是不相同的。計算財務淨現值時，首先要有一個折現率，各年的淨現金流量按照此折現率折算為現值，然後求其代數和，即得到淨現值。在計算財務內部收益率時，要經過多次試算，使得淨現金流量現值累計等於零。

計算出的財務內部收益率要與國家規定的基準收益率進行比較，如果前者大於後者，則說明項目的盈利能力超過國家規定的最低標準，因而是可行的。否則是不可行的。財務內部收益率表明項目自身的實際盈利能力或所能承受的最高利率，是一個比較可靠的評估指標，一般可作為主要評估指標。但是，IRR的求取內含很多因素都是要通過人為確定的，帶有人為不確定性，很容易造成決策失誤。另外，每個項目只有一個淨現值和一個獲利能力指數，但在特定的情況下，內部收益率卻可能不只一個。