長安巨觀策略混合型證券投資基金是長安基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：長安巨觀策略混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：長安基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：3.84億
- 託管銀行：中國郵政儲蓄銀行股份有限公司
- 基金代碼：740001
- 成立日期：20120309
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在巨觀策略研判的基礎上，通過強化配置景氣行業及精選基本面良好、成長性突出的上市公司，在有效控制風險的前提下，力爭實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票(包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票)、債券、貨幣市場工具、銀行存款、權證、資產支持證券、股指期貨以及法律法規和中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或中國證監會變更投資品種的比例限制的，基金管理人可依據相關規定履行適當程式後調整本基金的投資比例規定。
如法律法規或中國證監會變更投資品種的比例限制的，基金管理人可依據相關規定履行適當程式後調整本基金的投資比例規定。
投資策略
本基金從全球視野的角度出發，把握全球經濟一體化、國際產業格局調整與轉移以及國內經濟工業化、城市化、產業結構升級與消費結構升級所帶來的投資機遇，自上而下地實施股票、債券、現金等大類資產之間的戰略配置和各行業之間的最佳化配置，並結合自下而上的個股精選策略和債券投資策略，構建投資組合，力爭獲取超額投資收益。
1、資產配置策略
本基金通過深入分析巨觀經濟、政策環境、估值水平和市場情緒等因素，綜合評判股票、債券等各類資產的風險收益特徵的相對變化，根據不同的市場形勢，適時動態地調整股票、債券、現金之間的配置比例。
（1）巨觀經濟分析
本基金對巨觀經濟的分析主要基於經濟周期運行規律和巨觀經濟指標兩方面。實踐經驗表明，經濟運行存在著周期波動，並表現為繁榮、衰退、蕭條、復甦等階段，各類資產在不同的經濟周期階段會呈現出不同的收益特徵。本基金採用定量和定性相結合的方法預測經濟周期的未來走向，從而指導大類資產配置。具體研判的巨觀經濟指標主要包括國內生產總值、工業增加值、固定資產投資、消費者價格指數、生產者價格指數、社會消費品零售總額以及其他一些巨觀經濟領先指標和同步指標。
（2）政策環境分析
本基金將重點分析國內外的財政政策、貨幣政策和資本市場政策，比如國家產業政策、信貸政策、利率政策、匯率政策以及與資本市場相關的股權制度、發行制度等相關政策；
（3）估值水平分析
估值水平決定了各類資產的相對投資價值和預期風險狀況。本基金將主要考察市場整體的估值水平與長期均值的偏離程度、債券收益率曲線變化、長期國債收益率與市場整體市盈率倒數的比較以及股票市場波動率等估值參考指標。
（4）市場情緒分析
分析市場情緒有助於判斷市場短期波動，輔助大類資產配置比例的調整。本基金將主要通過相關輿情指標、市場交易特徵、資金供求分析等方面來判斷。
上述四個方面是影響本基金大類資產配置決策的四大基本因素。本基金將對上述四個因素的狀態及未來的趨勢進行仔細分析和預測，並重點考察該四個因素形成的綜合效應及對資本市場的走勢影響，在此判斷的基礎上形成對大類資產的風險收益預期。隨著上述四大因素的不斷變化，本基金將根據現實的狀況與之前預期的差異進行動態調整。
本基金在綜合以上分析結果後，得出對股票、債券等各類資產未來走勢的理性預期，並在此基礎上合理分配基金資產在股票、債券、現金上的配置比例。在巨觀經濟向好且股票市場預期上漲的情況下，本基金將加大股票資產的配置比例以分享市場上漲的收益；而在巨觀經濟走弱且股票市場預期下跌的情況下，本基金將相應降低股票資產的配置比例以迴避市場系統性風險。在基金契約約定的投資比例範圍之內，通過對市場上漲的充分暴露以及市場下跌的風險迴避，本基金將力爭在大類資產配置層面獲取超越市場平均的收益水平。
2、行業配置策略
本基金在大類資產配置的框架下，實施積極主動的行業配置策略。本基金將首先確定巨觀經濟及產業政策等因素對不同行業的潛在影響，通過行業生命周期分析和行業景氣度分析，篩選出處於成長期和景氣度上升的行業，進行重點配置和動態調整。具體的行業配置策略主要包括以下幾方面：
（1）從全球視野的角度出發，遵循從國際到國內、從巨觀到行業的分析思路，通過對經濟周期、產業環境、產業政策和行業競爭格局的分析和預測，密切跟蹤受益於國際經濟一體化、國際產業變遷趨勢的產業和行業，尋找和挖掘符合國際產業演變趨勢、切合國內經濟未來發展規劃的產業和行業。
（2）結合國內經濟的結構性變革趨勢和產業政策導向，在深刻理解經濟轉型主要驅動力的基礎上，通過對經濟結構調整和產業升級方向的前瞻性分析，把握新興產業的崛起以及傳統產業的升級換代所帶來的中長期投資機會。
（3）行業生命周期分析。從行業發展歷史經驗來看，每個行業都將經歷從成長到衰退的發展演變過程。一般來說分為四個階段，即初創期、成長期、成熟期和衰退期。其中成長期行業的利潤增長率將超過市場平均水平，投資於該階段行業獲得超額收益的可能性將大大提高。本基金將根據行業整體增長率、銷售額、利潤率、競爭狀況、定價方式、進入壁壘等方面進行綜合分析，判斷行業所處的生命周期，確定行業中長期發展前景和投資價值，重點關注處於成長期的行業。
（4）行業景氣度分析。在經濟周期的不同階段，各個行業的發展速度、盈利水平等存在差異，從而呈現出不同的行業景氣程度。行業景氣度上升預示著該行業的發展趨勢向好，盈利能力將提高。本基金將結合行業主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、毛利率、淨利潤增長率以及其他行業領先指標和同步指標來判斷行業的景氣度，重點投資景氣度上升的行業。
（5）本基金還將緊密跟蹤國家政府在某一時期針對部分行業出台的產業提振政策，以及在某些市場階段下湧現出的特定投資主題，及時把握受益於此的中短期行業投資機會。
3、個股選擇策略
本基金在行業配置的基礎上，將充分發揮基金管理人在股票研究方面的專業優勢，採用定量分析與定性分析相結合的方法，精選基本面良好、成長性突出的上市公司，構建投資組合。
（1）定量分析
本基金管理人將重點考察以下定量指標對個股進行分析：
成長指標：本基金通過考察過去三年平均主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、未來一年預測每股收益增長率等指標來衡量上市公司的成長性。
盈利指標：除了成長性之外，本基金還將通過考察過去三年平均總資產報酬率和淨資產收益率等指標來衡量上市公司的盈利質量。
估值指標：個股的估值水平在一定程度上反映了未來獲利空間和投資安全邊際。本基金將針對不同行業特點，採用市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市盈增長比率（PEG）等估值指標，並參考國際估值分析方法，將公司估值水平與行業估值水平以及市場整體估值水平進行比較，選擇具有動態估值優勢的公司。
（2）定性分析
在定量分析的基礎上，本基金還將通過實地調研和利用賣方研究報告等方式，從定性的角度對上市公司進行深入分析。定性分析主要包括以下幾個方面：
突出的行業地位或具備核心競爭優勢：公司在所屬行業或細分行業中處於領先地位或者具備獨特的核心競爭優勢，比如具有壟斷的資源優勢、先進的經營模式、穩定良好的銷售網路、著名的市場品牌、優秀的創新能力等。
公司經營及業績增長可持續：公司外部經營環境、內部核心競爭力以及業績增長的驅動因素在短期內不會發生重大改變，具有可持續性。
穩健的公司運營狀況：股東和管理層結構穩定，公司營運能力和經營效率良好，各項財務指標健康，公司具有清晰的發展戰略。
良好的公司治理結構：公司治理結構完善、管理規範，已建立市場化經營機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏並內控有力。
本基金所認為的基本面良好、成長性突出的上市公司應同時具備企業盈利質量狀況良好、成長潛力高於平均水平並具有可持續性、企業經營穩健、公司治理完善等條件。
因此，對於上述定量分析，本基金將在計算各個具體定量指標的基礎上，對各項指標進行排序並評分，將處於全市場平均水平之上的個股納入重點研究範圍。對於重點研究個股，本基金還將從上述定性方面進行進一步的基本面分析，從而篩選出符合本基金衡量標準的基本面良好、成長性突出的個股進行投資。
4、債券投資策略
本基金將債券投資作為控制基金整體投資風險和提高非股票資產收益率的重要手段，在控制流動性風險的基礎上，通過久期管理、期限結構配置、類屬配置和個券選擇等層次進行積極主動的組合管理。
（1）久期管理
久期管理是債券組合管理的核心環節，是提高收益、控制風險的有效手段。本基金通過全面分析巨觀經濟、貨幣政策與財政政策、物價水平變化等因素，對未來市場利率走勢形成合理預期。當預期利率下降時，本基金將適度提高組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益；當預期利率上升時，本基金將適度降低組合久期，以規避債券價格下降的風險。
（2）期限結構配置
由於期限不同，債券價格變化對市場利率的敏感程度也不同，本基金將在確定組合久期後，結合收益率曲線變化的預測，進行期限結構的配置。主要的配置方式有：梯形組合、啞鈴組合、子彈組合等。
（3）類屬配置
類屬配置主要體現在對不同類型債券的選擇，實現債券組合收益的最佳化。主要包括銀行間市場和交易所市場之間，以及各個市場內不同債券類型之間的選擇。本基金將在充分考慮不同類型債券的流動性、賦稅特點以及信用風險等因素的基礎上，進行類屬配置，最佳化組合收益。
（4）個券選擇
本基金在綜合考慮上述配置原則的基礎上，通過對個券的價值分析，重點考察各券種的收益率、流動性、信用等級等，選擇流動性較好、風險水平合理、到期收益率與信用質量相對較高的債券品種。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價錯誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。
未來隨著國內債券市場的不斷發展，本基金將根據實際情況不斷研究使用更多的債券投資盈利模式，在控制風險的前提下謀求高於市場平均水平的投資回報。
5、權證投資策略
本基金對權證的投資以對衝下跌風險、實現保值和鎖定收益為主要目的。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價，利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。
6、股指期貨投資策略
本基金將根據有關法律法規和政策的規定，在嚴格控制風險的前提下，本著謹慎原則，以套期保值為主要目的，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善投資組合的風險收益特徵。此外，本基金還將運用股指期貨來對沖諸如預期大額申購贖回、大量分紅等特殊情況下的流動性風險，以進行有效的現金管理。為此，基金管理人制定了股指期貨投資決策流程和風險控制制度並經董事會審議通過。此外，基金管理人建立了股指期貨交易決策小組，授權相關管理人員負責股指期貨的投資審批事項。
如未來法律法規對於基金投資股指期貨的投資策略另有規定的，本基金將按法律法規的規定執行。
7、其他金融工具的投資策略
對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益率、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
1、資產配置策略
本基金通過深入分析巨觀經濟、政策環境、估值水平和市場情緒等因素，綜合評判股票、債券等各類資產的風險收益特徵的相對變化，根據不同的市場形勢，適時動態地調整股票、債券、現金之間的配置比例。
（1）巨觀經濟分析
本基金對巨觀經濟的分析主要基於經濟周期運行規律和巨觀經濟指標兩方面。實踐經驗表明，經濟運行存在著周期波動，並表現為繁榮、衰退、蕭條、復甦等階段，各類資產在不同的經濟周期階段會呈現出不同的收益特徵。本基金採用定量和定性相結合的方法預測經濟周期的未來走向，從而指導大類資產配置。具體研判的巨觀經濟指標主要包括國內生產總值、工業增加值、固定資產投資、消費者價格指數、生產者價格指數、社會消費品零售總額以及其他一些巨觀經濟領先指標和同步指標。
（2）政策環境分析
本基金將重點分析國內外的財政政策、貨幣政策和資本市場政策，比如國家產業政策、信貸政策、利率政策、匯率政策以及與資本市場相關的股權制度、發行制度等相關政策；
（3）估值水平分析
估值水平決定了各類資產的相對投資價值和預期風險狀況。本基金將主要考察市場整體的估值水平與長期均值的偏離程度、債券收益率曲線變化、長期國債收益率與市場整體市盈率倒數的比較以及股票市場波動率等估值參考指標。
（4）市場情緒分析
分析市場情緒有助於判斷市場短期波動，輔助大類資產配置比例的調整。本基金將主要通過相關輿情指標、市場交易特徵、資金供求分析等方面來判斷。
上述四個方面是影響本基金大類資產配置決策的四大基本因素。本基金將對上述四個因素的狀態及未來的趨勢進行仔細分析和預測，並重點考察該四個因素形成的綜合效應及對資本市場的走勢影響，在此判斷的基礎上形成對大類資產的風險收益預期。隨著上述四大因素的不斷變化，本基金將根據現實的狀況與之前預期的差異進行動態調整。
本基金在綜合以上分析結果後，得出對股票、債券等各類資產未來走勢的理性預期，並在此基礎上合理分配基金資產在股票、債券、現金上的配置比例。在巨觀經濟向好且股票市場預期上漲的情況下，本基金將加大股票資產的配置比例以分享市場上漲的收益；而在巨觀經濟走弱且股票市場預期下跌的情況下，本基金將相應降低股票資產的配置比例以迴避市場系統性風險。在基金契約約定的投資比例範圍之內，通過對市場上漲的充分暴露以及市場下跌的風險迴避，本基金將力爭在大類資產配置層面獲取超越市場平均的收益水平。
2、行業配置策略
本基金在大類資產配置的框架下，實施積極主動的行業配置策略。本基金將首先確定巨觀經濟及產業政策等因素對不同行業的潛在影響，通過行業生命周期分析和行業景氣度分析，篩選出處於成長期和景氣度上升的行業，進行重點配置和動態調整。具體的行業配置策略主要包括以下幾方面：
（1）從全球視野的角度出發，遵循從國際到國內、從巨觀到行業的分析思路，通過對經濟周期、產業環境、產業政策和行業競爭格局的分析和預測，密切跟蹤受益於國際經濟一體化、國際產業變遷趨勢的產業和行業，尋找和挖掘符合國際產業演變趨勢、切合國內經濟未來發展規劃的產業和行業。
（2）結合國內經濟的結構性變革趨勢和產業政策導向，在深刻理解經濟轉型主要驅動力的基礎上，通過對經濟結構調整和產業升級方向的前瞻性分析，把握新興產業的崛起以及傳統產業的升級換代所帶來的中長期投資機會。
（3）行業生命周期分析。從行業發展歷史經驗來看，每個行業都將經歷從成長到衰退的發展演變過程。一般來說分為四個階段，即初創期、成長期、成熟期和衰退期。其中成長期行業的利潤增長率將超過市場平均水平，投資於該階段行業獲得超額收益的可能性將大大提高。本基金將根據行業整體增長率、銷售額、利潤率、競爭狀況、定價方式、進入壁壘等方面進行綜合分析，判斷行業所處的生命周期，確定行業中長期發展前景和投資價值，重點關注處於成長期的行業。
（4）行業景氣度分析。在經濟周期的不同階段，各個行業的發展速度、盈利水平等存在差異，從而呈現出不同的行業景氣程度。行業景氣度上升預示著該行業的發展趨勢向好，盈利能力將提高。本基金將結合行業主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、毛利率、淨利潤增長率以及其他行業領先指標和同步指標來判斷行業的景氣度，重點投資景氣度上升的行業。
（5）本基金還將緊密跟蹤國家政府在某一時期針對部分行業出台的產業提振政策，以及在某些市場階段下湧現出的特定投資主題，及時把握受益於此的中短期行業投資機會。
3、個股選擇策略
本基金在行業配置的基礎上，將充分發揮基金管理人在股票研究方面的專業優勢，採用定量分析與定性分析相結合的方法，精選基本面良好、成長性突出的上市公司，構建投資組合。
（1）定量分析
本基金管理人將重點考察以下定量指標對個股進行分析：
成長指標：本基金通過考察過去三年平均主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、未來一年預測每股收益增長率等指標來衡量上市公司的成長性。
盈利指標：除了成長性之外，本基金還將通過考察過去三年平均總資產報酬率和淨資產收益率等指標來衡量上市公司的盈利質量。
估值指標：個股的估值水平在一定程度上反映了未來獲利空間和投資安全邊際。本基金將針對不同行業特點，採用市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市盈增長比率（PEG）等估值指標，並參考國際估值分析方法，將公司估值水平與行業估值水平以及市場整體估值水平進行比較，選擇具有動態估值優勢的公司。
（2）定性分析
在定量分析的基礎上，本基金還將通過實地調研和利用賣方研究報告等方式，從定性的角度對上市公司進行深入分析。定性分析主要包括以下幾個方面：
突出的行業地位或具備核心競爭優勢：公司在所屬行業或細分行業中處於領先地位或者具備獨特的核心競爭優勢，比如具有壟斷的資源優勢、先進的經營模式、穩定良好的銷售網路、著名的市場品牌、優秀的創新能力等。
公司經營及業績增長可持續：公司外部經營環境、內部核心競爭力以及業績增長的驅動因素在短期內不會發生重大改變，具有可持續性。
穩健的公司運營狀況：股東和管理層結構穩定，公司營運能力和經營效率良好，各項財務指標健康，公司具有清晰的發展戰略。
良好的公司治理結構：公司治理結構完善、管理規範，已建立市場化經營機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏並內控有力。
本基金所認為的基本面良好、成長性突出的上市公司應同時具備企業盈利質量狀況良好、成長潛力高於平均水平並具有可持續性、企業經營穩健、公司治理完善等條件。
因此，對於上述定量分析，本基金將在計算各個具體定量指標的基礎上，對各項指標進行排序並評分，將處於全市場平均水平之上的個股納入重點研究範圍。對於重點研究個股，本基金還將從上述定性方面進行進一步的基本面分析，從而篩選出符合本基金衡量標準的基本面良好、成長性突出的個股進行投資。
4、債券投資策略
本基金將債券投資作為控制基金整體投資風險和提高非股票資產收益率的重要手段，在控制流動性風險的基礎上，通過久期管理、期限結構配置、類屬配置和個券選擇等層次進行積極主動的組合管理。
（1）久期管理
久期管理是債券組合管理的核心環節，是提高收益、控制風險的有效手段。本基金通過全面分析巨觀經濟、貨幣政策與財政政策、物價水平變化等因素，對未來市場利率走勢形成合理預期。當預期利率下降時，本基金將適度提高組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益；當預期利率上升時，本基金將適度降低組合久期，以規避債券價格下降的風險。
（2）期限結構配置
由於期限不同，債券價格變化對市場利率的敏感程度也不同，本基金將在確定組合久期後，結合收益率曲線變化的預測，進行期限結構的配置。主要的配置方式有：梯形組合、啞鈴組合、子彈組合等。
（3）類屬配置
類屬配置主要體現在對不同類型債券的選擇，實現債券組合收益的最佳化。主要包括銀行間市場和交易所市場之間，以及各個市場內不同債券類型之間的選擇。本基金將在充分考慮不同類型債券的流動性、賦稅特點以及信用風險等因素的基礎上，進行類屬配置，最佳化組合收益。
（4）個券選擇
本基金在綜合考慮上述配置原則的基礎上，通過對個券的價值分析，重點考察各券種的收益率、流動性、信用等級等，選擇流動性較好、風險水平合理、到期收益率與信用質量相對較高的債券品種。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價錯誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。
未來隨著國內債券市場的不斷發展，本基金將根據實際情況不斷研究使用更多的債券投資盈利模式，在控制風險的前提下謀求高於市場平均水平的投資回報。
5、權證投資策略
本基金對權證的投資以對衝下跌風險、實現保值和鎖定收益為主要目的。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價，利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略、保護組合成本策略、獲利保護策略、買入跨式投資策略等。
6、股指期貨投資策略
本基金將根據有關法律法規和政策的規定，在嚴格控制風險的前提下，本著謹慎原則，以套期保值為主要目的，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善投資組合的風險收益特徵。此外，本基金還將運用股指期貨來對沖諸如預期大額申購贖回、大量分紅等特殊情況下的流動性風險，以進行有效的現金管理。為此，基金管理人制定了股指期貨投資決策流程和風險控制制度並經董事會審議通過。此外，基金管理人建立了股指期貨交易決策小組，授權相關管理人員負責股指期貨的投資審批事項。
如未來法律法規對於基金投資股指期貨的投資策略另有規定的，本基金將按法律法規的規定執行。
7、其他金融工具的投資策略
對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益率、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的25%；若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅，收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由基金投資者自行承擔；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
在不影響投資者利益的情況下，基金管理人履行適當程式後可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，但應於變更實施日前在指定媒體和基金管理人網站公告。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的25%；若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅，收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由基金投資者自行承擔；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
在不影響投資者利益的情況下，基金管理人履行適當程式後可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，但應於變更實施日前在指定媒體和基金管理人網站公告。
