西部利得策略優選混合型證券投資基金是西部利得基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：西部利得策略優選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：西部利得基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：10.63億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：671010
- 成立日期：20110125
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
通過靈活運用多種投資策略，挖掘價格合理、有可持續增長潛力的公司，分享中國經濟成長和證券市場發展的長線成果，在控制風險的前提下為基金持有人謀求長期回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券、股指期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金採用多個策略進行資產配置、行業配置和股票精選。投資中運用的策略主要包括：
1．資產配置策略
本基金認為市場估值、市場流動性和市場情緒是中國股市的主要驅動因素。當市場估值低（高）時，股市通常會有正（負）收益；當市場流動性充裕（不足）時，股市通常會有正（負）收益；當市場情緒良好（低迷）時，股市通常會有正（負）收益。通過建立指數收益率與這三個指標的定量模型，來確定基金的資產配置。
本基金資產配置模型的主要指標有：
（1）市場估值：主要包括公司PE, PB等；
（2）市場流動性：主要包括巨觀經濟數據,如GDP, CPI 和央行貨幣政策數據,如貨幣投放量和新增貸款等；
（3）市場情緒：如基金經理信心指數統計等。
模型主要用以上指標來預測股市收益，並據此進行資產配置。
2．行業配置策略
行業配置策略是用各行業當月的估值、流動性、市場情緒因子來預測下一個月行業的收益率。我們研究行業收益率與行業各因子之間的實證Pearson相關係數，運用主成分分析（Principle Component Analysis）來篩選出各個行業獨特的市場估值、流動性和情緒指標。最後通過線性回歸分析來建立各行業統計模型，並做實證檢驗。
下面是主要指標所選用的因子：
（1）市場估值：主要包括行業的PE，PB等；
（2）市場流動性：主要包括巨觀經濟數據，如GDP、CPI，央行貨幣政策數據，如貨幣投放量、新增貸款、央票淨投放量，股市融資規模和行業收益的波動率等；
（3）市場情緒：主要包括基金經理對行業超配和低配的統計模擬，行業的市場慣性等。
本基金結合行業預測月收益、行業歷史月收益波動率和相關性，通過Markowitz投資組合最佳化模型來確定各個行業相對於指數的配置（如：超配、標配、低配）。超配的合計百分比正好等於低配的合計百分比。
本基金每個月初會回顧各個行業模型在上月的表現和各行業估值、流動性和市場情緒指標對於模型的貢獻度。模型成型後，除非市場結構發生改變，我們儘可能不改動模型。
3．股票精選策略
本基金將動態分析上市公司股價運行規律，投資A股市場內具有合理估值、高成長性及風險相對合理的公司，股票精選目的在於挖掘出上市公司的內在價值與波動率區間，主要選股流程如下：
（1）行業分析：根據巨觀經濟驅動因素分析不同上市公司所處行業生命周期與景氣度，把握行業在整個產業鏈中的位置，分析其發展趨勢，並考慮行業的商業模式、盈利模式與主要參與者，以此作為上市公司整體成長性與合理估值的依據。
（2）競爭力分析：
a．“波特”模型分析：通過分析公司所處行業的上游供應商和下遊客戶的議價能力、潛在競爭者和替代品的威脅、以及同行競爭情況，據此判斷上市公司所擁有的競爭優勢。
b．財務優勢：公司的歷史財務數據是上市公司是否擁有競爭優勢的重要體現。通過橫向比較公司的財務比率，可以獲知公司的同行競爭優勢是否在經營結果上獲得體現。通過縱向比較公司的財務比率，可以獲知公司在盈利質量和成長性、財務穩健性等方面是否形成改善的趨勢。
c．管理團隊：公司治理結構和內部管理激勵機制是個股分析的重點。考察指標包括公司治理的自律性、信息透明度、董事會決策的獨立性、董事會及股東會按程式規範運作的情況、董事及管理層的勤勉盡責情況、所有股東被公平對待的情況、管理層業績承諾的實現情況及管理層的經驗等。
d．公司戰略：針對不同行業制定不同的商業模式分析模型，通過實地調研上市公司以及其上下游和競爭者，並與公司高管訪談，考核其所處行業的競爭格局、業務模式、盈利能力、持續增長能力、經營管理效率等指標，從公司戰略的角度挖掘有可持續成長潛力的優質公司。
（3）發展機遇：針對不同行業對上市公司進行進一步深度研究，挖掘未來短期內可能受惠於公司突發事件、大股東資產注入計畫、公司的隱藏資產的體現或升值、所處產業整合，以及國家政策支持、企業內部轉機等相關因素影響的上市公司。
（4）風險評估：在對上市公司綜合情況整體調研的基礎上，把對上市公司的風險評估作為個股篩選的關鍵環節，目的是為了考察其經過風險調整之後的合理估值，其中主要的考核指標有：國家政策風險、公司盈利質量，在此基礎上設定相關 “預警信號”，並實時監控。
（5）估值：基於以上綜合分析對上市公司進行估值，運用綜合指標和比率分析對上市公司的歷史業績進行考察，採用淨現金流模型把基於歷史業績表現出來的盈利能力和內生成長性作為公司未來盈利能力和成長性的基礎，對於具有盈利能力的公司，重點預測其盈利能力的驅動因素在未來是否能夠持續，以及持續期的長短。參考第三方投資建議用以分析市場對上市公司的估值預期，從而確定股票目標價格和波動率。
4．債券投資策略
本基金為股票型基金，因此債券部分投資是為了滿足資產配置的需要，以取得分散投資，降低系統性風險的作用。本基金投資的債券包括國債、央票、金融債、公司債、企業債（含可轉換債券）等債券品種。基金經理根據經投資決策委員會審批的資產配置計畫，向固定收益分析師提出債券投資需求。固定收益分析師在對利率變動趨勢、債券市場發展方向和各債券品種的流動性、安全性和收益性等因素進行綜合分析的基礎上，提出債券投資建議。基金經理根據固定收益分析師的債券投資建議，制定債券投資方案。
債券方面將以穩健投資為主，通過利率預期管理債券組合的久期，並根據基金管理人對國債-金融債-企業債等不同債券類屬品種之間同期限收益率利差的擴大和收窄的預期，主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例，降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例，以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
本基金債券投資的主要目的是為了迴避特定時期股票投資可能存在的風險，同時能夠獲取債券投資的收益。
5．權證投資策略
本基金將權證的投資作為提高基金投資組合收益的輔助手段。根據權證對應公司基本面研究成果確定權證的合理估值，發現市場對股票權證的非理性定價；利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的。
若本基金投資股指期貨，本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為主要目的，有選擇地投資於股指期貨。套期保值將主要採用流動性好、交易活躍的期貨契約。基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度並報董事會批准。基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，並結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。法律法規對於基金投資股指期貨的投資策略另有規定的，本基金將按法律法規的規定執行。
1．資產配置策略
本基金認為市場估值、市場流動性和市場情緒是中國股市的主要驅動因素。當市場估值低（高）時，股市通常會有正（負）收益；當市場流動性充裕（不足）時，股市通常會有正（負）收益；當市場情緒良好（低迷）時，股市通常會有正（負）收益。通過建立指數收益率與這三個指標的定量模型，來確定基金的資產配置。
本基金資產配置模型的主要指標有：
（1）市場估值：主要包括公司PE, PB等；
（2）市場流動性：主要包括巨觀經濟數據,如GDP, CPI 和央行貨幣政策數據,如貨幣投放量和新增貸款等；
（3）市場情緒：如基金經理信心指數統計等。
模型主要用以上指標來預測股市收益，並據此進行資產配置。
2．行業配置策略
行業配置策略是用各行業當月的估值、流動性、市場情緒因子來預測下一個月行業的收益率。我們研究行業收益率與行業各因子之間的實證Pearson相關係數，運用主成分分析（Principle Component Analysis）來篩選出各個行業獨特的市場估值、流動性和情緒指標。最後通過線性回歸分析來建立各行業統計模型，並做實證檢驗。
下面是主要指標所選用的因子：
（1）市場估值：主要包括行業的PE，PB等；
（2）市場流動性：主要包括巨觀經濟數據，如GDP、CPI，央行貨幣政策數據，如貨幣投放量、新增貸款、央票淨投放量，股市融資規模和行業收益的波動率等；
（3）市場情緒：主要包括基金經理對行業超配和低配的統計模擬，行業的市場慣性等。
本基金結合行業預測月收益、行業歷史月收益波動率和相關性，通過Markowitz投資組合最佳化模型來確定各個行業相對於指數的配置（如：超配、標配、低配）。超配的合計百分比正好等於低配的合計百分比。
本基金每個月初會回顧各個行業模型在上月的表現和各行業估值、流動性和市場情緒指標對於模型的貢獻度。模型成型後，除非市場結構發生改變，我們儘可能不改動模型。
3．股票精選策略
本基金將動態分析上市公司股價運行規律，投資A股市場內具有合理估值、高成長性及風險相對合理的公司，股票精選目的在於挖掘出上市公司的內在價值與波動率區間，主要選股流程如下：
（1）行業分析：根據巨觀經濟驅動因素分析不同上市公司所處行業生命周期與景氣度，把握行業在整個產業鏈中的位置，分析其發展趨勢，並考慮行業的商業模式、盈利模式與主要參與者，以此作為上市公司整體成長性與合理估值的依據。
（2）競爭力分析：
a．“波特”模型分析：通過分析公司所處行業的上游供應商和下遊客戶的議價能力、潛在競爭者和替代品的威脅、以及同行競爭情況，據此判斷上市公司所擁有的競爭優勢。
b．財務優勢：公司的歷史財務數據是上市公司是否擁有競爭優勢的重要體現。通過橫向比較公司的財務比率，可以獲知公司的同行競爭優勢是否在經營結果上獲得體現。通過縱向比較公司的財務比率，可以獲知公司在盈利質量和成長性、財務穩健性等方面是否形成改善的趨勢。
c．管理團隊：公司治理結構和內部管理激勵機制是個股分析的重點。考察指標包括公司治理的自律性、信息透明度、董事會決策的獨立性、董事會及股東會按程式規範運作的情況、董事及管理層的勤勉盡責情況、所有股東被公平對待的情況、管理層業績承諾的實現情況及管理層的經驗等。
d．公司戰略：針對不同行業制定不同的商業模式分析模型，通過實地調研上市公司以及其上下游和競爭者，並與公司高管訪談，考核其所處行業的競爭格局、業務模式、盈利能力、持續增長能力、經營管理效率等指標，從公司戰略的角度挖掘有可持續成長潛力的優質公司。
（3）發展機遇：針對不同行業對上市公司進行進一步深度研究，挖掘未來短期內可能受惠於公司突發事件、大股東資產注入計畫、公司的隱藏資產的體現或升值、所處產業整合，以及國家政策支持、企業內部轉機等相關因素影響的上市公司。
（4）風險評估：在對上市公司綜合情況整體調研的基礎上，把對上市公司的風險評估作為個股篩選的關鍵環節，目的是為了考察其經過風險調整之後的合理估值，其中主要的考核指標有：國家政策風險、公司盈利質量，在此基礎上設定相關 “預警信號”，並實時監控。
（5）估值：基於以上綜合分析對上市公司進行估值，運用綜合指標和比率分析對上市公司的歷史業績進行考察，採用淨現金流模型把基於歷史業績表現出來的盈利能力和內生成長性作為公司未來盈利能力和成長性的基礎，對於具有盈利能力的公司，重點預測其盈利能力的驅動因素在未來是否能夠持續，以及持續期的長短。參考第三方投資建議用以分析市場對上市公司的估值預期，從而確定股票目標價格和波動率。
4．債券投資策略
本基金為股票型基金，因此債券部分投資是為了滿足資產配置的需要，以取得分散投資，降低系統性風險的作用。本基金投資的債券包括國債、央票、金融債、公司債、企業債（含可轉換債券）等債券品種。基金經理根據經投資決策委員會審批的資產配置計畫，向固定收益分析師提出債券投資需求。固定收益分析師在對利率變動趨勢、債券市場發展方向和各債券品種的流動性、安全性和收益性等因素進行綜合分析的基礎上，提出債券投資建議。基金經理根據固定收益分析師的債券投資建議，制定債券投資方案。
債券方面將以穩健投資為主，通過利率預期管理債券組合的久期，並根據基金管理人對國債-金融債-企業債等不同債券類屬品種之間同期限收益率利差的擴大和收窄的預期，主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例，降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例，以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
本基金債券投資的主要目的是為了迴避特定時期股票投資可能存在的風險，同時能夠獲取債券投資的收益。
5．權證投資策略
本基金將權證的投資作為提高基金投資組合收益的輔助手段。根據權證對應公司基本面研究成果確定權證的合理估值，發現市場對股票權證的非理性定價；利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，來達到改善組合風險收益特徵的目的。
若本基金投資股指期貨，本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為主要目的，有選擇地投資於股指期貨。套期保值將主要採用流動性好、交易活躍的期貨契約。基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度並報董事會批准。基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，並結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。法律法規對於基金投資股指期貨的投資策略另有規定的，本基金將按法律法規的規定執行。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3. ．在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3. ．在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
