基本介紹
- 中文名：財務風險管理
- 分類：抽象概念
- 意思：風險管理的一個分支
- 管理程式：風險識別、風險度量和風險控制
形成背景,管理概念,管理程式,分析管理,籌資風險,投資風險,資金回收,收益分配,管理措施,主要好處,主要類型,
形成背景
風險管理的定義和風險的定義一樣，國內外學術界存有不同的觀點。傳統的觀點認為，風險管理是企業六大管理功能之一。這種觀點來自著名的法國管理理論學家亨利·費堯（HenriFayol）。費堯在其1949年發表的著作《一般與工業革命》中認為，風險管理活動是企業的基本活動之一。只不過，費堯書中的“安全活動”所指的範圍遠比現在“風險管理活動”所指的範圍要小。美國風險管理學家格理森在其所著的《財務風險管理》一書中，強調了風險管理對企業這一組織的重要性並將風險管理的內容概括為以下三個方面：
（1）對企業所面臨的所有風險做出準確和及時的測量；
（3）在企業內部建立專門負責風險管理的部門，以控制企業風險和處理企業風險發生所帶來的損失。
1964年，美國風險管理專家威廉士和漢斯在其合著的《風險管理與保險》一書中，明確提出了企業風險管理的五個要素。並認為，儘管不同企業風險管理在操作上可能存在較大的差別，但都有著相同的確定要素。這些共同的風險管理要素是：企業風險任務的確定；企業風險和不確定性的評價；企業風險控制；企業風險融資；企業風險管理信息反饋。
著名的風險管理顧問費力克斯·克洛曼（HFelixKloman）和約維·海門斯（YacovYHaimes）對企業風險管理的要素也提出了自己的解釋。認為，企業風險管理要素的觀點是基於企業作為“系統”這一結構的。該觀點認為企業風險管理過程可以被看作是一種信息系統，該觀點是將系統論、控制論和信息技術等現代科學理論技術運用於企業風險管理過程的重要理論基礎。中國理論界的普遍認識是將公司風險管理看作為各經濟主體通過風險識別、度量、分析，並在此基礎上採取適宜的措施防範控制風險，用合理經濟的手段綜合處理風險，以最大限度實現保障的科學管理過程。
管理概念
財務風險管理是風險管理的一個分支，是一種特殊的管理功能，是在前人的風險管理經驗和近現代科技成就的基礎之上發展起來的一門新的管理科學。財務風險管理是指經營主體對其理財過程中存在的各種風險進行識別、度量和分析評價，並適時採取及時有效的方法進行防範和控制，以經濟合理可行的方法進行處理，以保障理財活動安全正常開展，保證其經濟利益免受損失的管理過程。 財務風險管理是由風險識別、風險度量和風險控制等環節組成的，其中核心是風險的度量問題。財務風險管理的目標是降低財務風險，減少風險損失。因此，在財務風險管理決策時要處理好成本和效率的關係，應該從最經濟合理的角度來處置風險，制定財務風險管理策略。風險的動態性決定了財務風險管理是一個動態的過程。由於企業內外環境不斷變化，因此，在財務風險管理計畫的實施過程中，應該根據財務風險狀態的變化，及時調整財務風險管理方案，對偏離財務風險管理目標的行為進行修正。
財務風險管理結構圖
財務風險管理結構圖管理程式
財務風險管理是一個連續的、循環的、動態的過程。1983年在美國風險和保險管理協會上，世界各國風險管理專家共同討論並通過了“101條風險管理準則”，作為各國風險管理的各個層面，為世界各國公司所借鑑。一般風險管理分為三個階段：風險識別、風險度量和風險控制。
風險識別
風險識別是指在風險事故發生之前，對風險所作的定性判。現實社會中的風險並不都是顯露在外的，未加識別或錯誤識別的風險通常不僅是難以最佳化管理的風險，而且還會造成意料之外的損失所以在這一階段，風險識別的手段，相關信息的收集、辨別，風險的匯總、分類，風險走勢的監測都是必要的。風險識別是風險管理程式的基礎。
風險度量
風險度量是指在風險識別的基礎上，運用各種方法，對風險的大小進行計量的過程。在不同的時間、不同的發生地點，風險及發生損失的程度是有差別的。相應地，在是否要管理、如何管理等方面，準確地度量風險程度與差別就成為提高風險管理效率、質量的關鍵性因素。
風險度量是風險管理程式最重要的環節，它直接決定了企業對風險的態度和決策結果。風險衡量的方法有很多種。按其是否可計量，分為可計量風險和不可計量分險。可計量風險是指可以運用數學方法進行計算，並通過相關指標的大小判斷風險的大小。常用的計量方法有：數理統計法、槓桿分析法和資本資產定價模型。這三種方法在使用範圍上各有不同，又有各自的優缺點，在理論和實務界也存在頗多爭議。數理統計法的優點是科學嚴密，邏輯性強；缺點是樣本地選擇和機率的估計要求太高，計算過程複雜繁瑣。槓桿分析法直接利用財務報表數據，計算簡單，容易理解和掌握，但槓桿係數與風險大小的邏輯關係不清，有時會出現背離的現象。資本資產定價模型法在具體對風險進行度量時，貝塔係數的計算麻煩，需要較強的專業理論知識和經驗判斷，需要較準確的數理統計數據。所以，此方法適用於統計基礎好，統計數據較準確，信譽度較高的大規模企業集團。
風險控制
在完成了以上步驟之後就要對是否實施風險控制、如何實施進行決策。風險控制的方法分為兩類：制度控制和技術控制。制度控制基本上屬於管理的範疇，包括與風險事件相關的組織機構設定、人員配備，制度設計，無一不與風險控制有著千絲萬縷的聯繫，都是風險控制的制度體現。技術控制的方法主要有分散法、轉移法、迴避法。
需要注意的是，風險管理的程式在理論上似乎是按順序進行的。但在實際工作中，由於風險會隨著環境和事件的進展不斷發生變化。因此，風險識別、風險度量和風險控制也要不斷調整，並不拘泥於固定的程式。
風險貫穿於企業管理的始終，可以這么說，企業管理的過程，就是風險管理的過程。在新的形勢下，正確地認識風險，把握風險的特徵，洞悉風險與環境變化的辯證關係，掌握風險管理的方法，是事關企業生死存亡的大事，不可不察。
分析管理
背景
一般而言，高風險對應高收益、低風險對應低收益，但對於信貸業務，風險和收益卻是高度的不對等。
銀行經營的是一項最特殊的資產-貨幣的時間價值，如何確保資產安全有效，是每一位客戶經理首先要面對的。
企業在經營過程中，往往會採取賒銷政策來擴大經營業績，如何控制好經營風險，事前的控制重要還是事後的控制來得重要？
企業的財務報表是一門“商業語言”，向財務報表的使用者提供企業財務狀況、經營成果和現金流等財務信息，如何從債權人角度出發，保障債權的安全，是擺在信貸業務人員面前的一道重要課題。
銀行經營的是一項最特殊的資產-貨幣的時間價值，如何確保資產安全有效，是每一位客戶經理首先要面對的。
企業在經營過程中，往往會採取賒銷政策來擴大經營業績，如何控制好經營風險，事前的控制重要還是事後的控制來得重要？
企業的財務報表是一門“商業語言”，向財務報表的使用者提供企業財務狀況、經營成果和現金流等財務信息，如何從債權人角度出發，保障債權的安全，是擺在信貸業務人員面前的一道重要課題。
收益
掌握基於信貸風險管理的企業財務分析方法
學會將企業財務分析和巨觀經濟環境、行業競爭環境分析有機結合
從報表中辨別危險的信號、做出前瞻性的分析
從財務報表中分析債權人的第一還款來源能力
理解粉飾財務報表的目的和方法，擠出財務報表中的水分
優勢
轉換角度，從風險控制角度審視財務報告
善用“懷疑”、“批判”和“警惕”
理論深入結合實際，可操作性強
要點匯總
信貸業務的風險控制框架
理解企業的財務報表
風險防範的重要方法－財務報表分析
如何使信貸資產更安全有效
理解企業的財務報表
風險防範的重要方法－財務報表分析
如何使信貸資產更安全有效
籌資風險
風險來源
一是償債風險。由於借入資金嚴格規定了借款方式、還款期限和還款金額，如果企業負債較多，而經營管理和現金管理不善，可能導致企業不能按期還本付息，就會產生償債風險。償債風險如不能通過財務重整等方式及時加以化解，則可能進一步導致破產清算的風險。
財務風險管理
財務風險管理二是收益變動風險。這種風險主要來源於資金使用效益的不確定性（即投資風險的存在），這種不確定性會通過負債的財務槓桿作用產生放大效應。在資本結構一定的條件下，企業從息稅前利潤中支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息就會相應地降低，從而給企業所有者帶來額外的收益，即財務槓桿利益。相反，當稅前利潤下降時，會給所有者收益造成更大的損失。
評估風險
第二，速動比率是速動資產與流動負債的比值。速動資產是流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、預付賬款、待攤費用、待處理流動資產損失等之後的餘額。速動比率較之流動比率更加準確、可靠地評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力。
第五，財務槓桿係數，是普通股每股利潤的變動率相當於息稅前利潤變動率的倍數。影響財務槓桿係數的因素包括息稅前利潤、資金規模、資金結構、固定財務費用水平等多種因素。在其他因素一定的情況下，固定財務費用越高，財務槓桿係數越大，財務風險也越大。
防範風險
第一，提高資金的使用效益。這是防範和控制籌資風險的根本，因為企業還本付息的資金最終來源於企業的收益。如果企業經營管理不善，長期虧損，即使現金管理十分有效，也會導致企業不能按期支付債務本息的壓力。
第三，合理搭配流動負債和長期負債。流動負債和長期負債的搭配比例應與企業資金占用狀況相適應。一般來說，流動資產的購置大部分應由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產應由長期自有資金和大部分長期負債籌集。這種合理搭配的穩健的負債策略。對於籌資風險的防範和控制是非常必要的。
投資風險
企業通過籌資活動取得資金後，進行投資的類型有兩種：項目投資和證券投資。無論項目投資還是證券投資，都不能保證一定達到預期收益，這種投入資金的實際使用效果偏離預期結果的可能性就是投資風險。與項目投資相關的風險主要是指企業外部經濟環境和企業經營方面的問題所導致的經營風險，與證券投資相關的風險則是證券投資收益的不確定性。
1、評估投資風險
第二，投資收益率方差，是指各種可能出現情況下的投資收益率與期望投資收益率的平方差。該指標通常用來評估證券投資風險的大小。如果投資收益率隨著時間的推移而發生變化，應計算不同時期的投資收益率的綜合方差。投資收益率的方差和綜合方差越大，說明該證券的風險越大。
2、防範與控制投資風險
第一，加強投資方案的可行性研究。企業如果能夠在投資之前對未來收益情況進行合理預測，將風險高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實可行的方案，就會對防範與控制投資風險具有十分重要的作用。
第二，運用投資組合理論，合理進行投資組合。根據投資組合理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項目收益率的相關係數越小，投資組合降低總體投資風險的能力越大。因此，為達到分散投資風險的目的，在進行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關性。企業進行證券投資時，可購買不同行業的證券以降低相關係數；如果購買同一行業內的證券，應儘量避免全部購買同一家公司的證券。企業進行項目投資時，在突出主業的情況下，也應注意多種經營，使多種產業和多種產品在利潤和時間上相互補充，以最大限度地分散投資風險。
資金回收
1、識別資金回收風險
資金回收風險主要是指應收賬款的回收在時間上和金額上的不確定所導致的風險。一是時間上的不確定性，表現為拖欠風險，即客戶超過規定的信用期限付款的風險。企業的資金運動的一般過程是：貨幣資金一生產資金一結算資金一貨幣資金。應收賬款的拖欠風險使上述資金循環的第三個鏈條發生中斷，造成企業結算資金不能及時回收和再生產資金相對不足。二是金額上的不確定性，是指應收賬款無法收回，形成壞賬的風險。顯而易見，如果應收賬款無法收回而成為壞賬，必然對企業的現金流量產生直接的損失。此外，由於這部分壞賬的已納稅款也不能退回，從而使企業蒙受更大的損失。
2、評估資金回收風險
3、防範與控制資金回收風險
第一，選擇合理的銷售方式和結算方式。對於財務狀況和資信狀況好的客戶，採取賒銷的方式，並將累計賒銷金額控制在信用額度之內，結算時相應採取分期收款、商業匯票等風險較小的結算方式。對於那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜儘可能採取現銷方式，相應採取匯兌、支票等結算方式。
第二，制定合理的收賬政策，及時催收貨款。對逾期未結清欠款的賒銷客戶，企業應組織人員加緊催收。同時應分清主次，按照應收賬款逾期的不同時間和具體情況，採取靈活的政策。
收益分配
1、識別收益分配風險
分配給投資者的盈餘與留在企業的保留盈餘，存在著此消彼長的關係。如果企業脫離實際一味追求給投資者高額的回報，必然造成企業的保留盈餘不足，給企業今後的生產經營活動帶來不利影響，同時也會影響債權人的利益。相反，如果企業為減少外部融資需求而減少對投資者的分配，又會挫傷投資者的積極性，影響企業的聲譽和價值。因此，收益分配風險是指企業在分配收益的方式、時間和金額上的不同權衡和取捨，從而給企業的價值帶來的不確定性。
2、防範與控制收益分配風險
第一，制定合理的收益分配政策。一般來說，公司的收益分配政策取決於公司的實際盈利情況。以股份有限公司為例，如果公司的盈餘是穩定的，則可以發放較高的股利，否則，只能發放較低股利。這時的股利政策可以減少因盈餘下降而造成的股利無法支付、股價急劇下降的風險，還可以將更多的盈餘轉化為投資，以提高權益資本在公司資本中的比例，減少財務風險。
第二，樹立企業良好形象，塑造投資者信心。收益分配政策不當或者收益分配政策頻繁變動都可能對企業造成不利影響。此時，企業應積極採取措施，向投資者傳達正面有利的信息。尤其值得注意的是，企業不能為了重塑投資者的信心而披露虛假信息，否則，不僅不利於企業價值的提升，反而會增加企業的財務風險。
企業要正常的運作，防範和控制財務風險是財務管理的重要任務。企業在籌資、投資、資金回收、收益分配等四個方面實施風險識別、評估、防範和控制等風險管理活動，有效實施財務風險管理，有利於實現企業效益的最大化，實現企業財務目標。
管理措施
一、提高企業對財務管理適應能力和應變能力
建立並不斷完善財務管理系統，以適應不斷變化的財務管理環境，即應制定財務管理戰略。面對不斷變化的財務管理環境，企業應設定高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，提高財務管理系統對環境變化的適應能力。
財務風險管理
財務風險管理二、提高財務人員的風險意識
三、提高財務決策的科學化水平
財務決策的正確與否直接關係到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防範財務風險，企業在決策過程中應充分考慮影響決策的各種因素，儘量採用定量分析方法，並運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。如在對固定資產投資的決策中，應採用科學的方法，計算各種投資方案的投資回收期、投資報酬率、淨現值及內含報酬率等指標，並對計算結果進行綜合評價，在考慮其他因素的基礎上選擇最佳的投資方案。這樣可以使產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免因決策失誤所帶來的財務風險。
四、科學控制財務風險
1、堅持謹慎性原則。建立財務風險基金即在損失發生前以預提方式或其他形式建立一項專門用於防範風險損失的基金。企業可以按一定標準提取壞賬準備金，這是彌補風險損失的一種有效方法。在損失發生後，從已經建立了風險基金的項目中列支，或分批進入經營成本，儘量減少財務風險對企業正常活動的干擾。
2、建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進行考核，同時加強流動資金的投放和管理，提高流動資產的周轉率，進而提高企業的變現能力，增加企業的短期償債能力。另外，還要盤活存量資產，加快閒置設備的處理，將收回的資金償還債務。
主要好處
財務風險管理是一個處理源於金融市場的不確定性的過程。對財務進行風險管理的好處包括：
(1)改善財務規劃和管理，這是公司治理的核心;
(2)輔助做出更加合理的投資決策;
(3)為套期決策提供信息;
(4)對市場及經濟的持續監控，為決策制定提供信息;
(5)在進行外包和與對手交易時，促進盡職調查的執行。
【注意】
1、建立完善的財務風險管理取決於多個事項。
2、財務風險管理戰略往往涉及到衍生工具。
3、財務風險管理是一個持續不斷的過程，這一過程可以歸納如下：確定主要財務風險並確定其優先順序，確定適當的風險承受能力，根據政策推行風險管理戰略，如有需要，衡量、報告、監測並加以改進。
主要類型
籌資風險
籌資風險指的是由於資金供需市場、巨觀經濟環境的變化，企業籌集資金給財務成果帶來的不確定性。籌資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務槓桿效應、匯率風險、購買力風險等。利率風險是指由於金融市場金融資產的波動而導致籌資成本的變動；再融資風險是指由於金融市場上金融工具品種、融資方式的變動，導致企業再次融資產生不確定性，或企業本身籌資結構的不合理導致再融資產生困難；財務槓桿效應是指由於企業使用槓桿融資給利益相關者的利益帶來不確定性；匯率風險是指由於匯率變動引起的企業外匯業務成果的不確定性；購買力風險是指由於幣值的變動給籌資帶來的影響。
投資風險
投資風險指企業投入一定資金後，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業股權的25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業的財務活動沒有直接關係，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。投資風險主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。
經營風險
經營風險又稱營業風險，是指在企業的生產經營過程中，供、產、銷各個環節不確定性因素的影響所導致企業資金運動的遲滯，產生企業價值的變動。經營風險主要包括採購風險、生產風險、存貨變現風險、應收賬款變現風險等。採購風險是指由於原材料市場供應商的變動而產生的供應不足的可能，以及由於信用條件與付款方式的變動而導致實際付款期限與平均付款期的偏離；生產風險是指由於信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由於庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現風險是指由於產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現風險是指由於賒銷業務過多導致應收賬款管理成本增大的可能性，以及由於賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。
存貨風險
企業保持一定量的存貨對於其進行正常生產來說是至關重要的，但如何確定最優庫存量是一個比較棘手的問題，存貨太多會導致產品積壓，占用企業資金，風險較高；存貨太少又可能導致原料供應不及時，影響企業的正常生產，嚴重時可能造成對客戶的違約，影響企業的信譽。
流動性風險
流動性風險是指企業資產不能正常和確定性地轉移現金或企業債務和付現責任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業的流動性風險從企業的變現力和償付能力兩方面分析與評價。由於企業支付能力和償債能力發生的問題，稱為現金不足及現金不能清償風險。由於企業資產不能確定性地轉移為現金而發生的問題則稱為變現力風險。
