申萬菱信可轉換債券債券型證券投資基金是申萬菱信發行的一個債券型的基金理財產品。
基本介紹
- 基金簡稱：申萬菱信可轉債債券
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：申萬菱信
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：6.50億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：310518
- 成立日期：20111209
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金重點投資於可轉換債券品種，通過利用其兼具債券和股票的特性，力爭實現在控制基金資產下跌風險和保證投資組合流動性的基礎上，為投資者獲得超越業績比較基準的穩健收益。
投資範圍
本基金投資於流動性良好的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、權證、資產支持證券以及中國證監會允許基金投資的其它金融工具，但須符合中國證監會的相關規定。
本基金投資的固定收益類證券主要包括國債、央行票據、公司債、企業債、資產支持證券、短期融資券、政府機構債、金融債、可轉換債券（包含可分離交易可轉債）、回購等；本基金可參與一級市場新股申購或增發新股，也可在二級市場上投資股票、權證等權益類證券，並可持有由可轉債轉股獲得的股票、因所持股票派發以及因投資可分離債券而產生的權證等。
本基金投資於固定收益類證券的比例不低於基金資產的80%，其中對可轉換債券（包含可分離交易可轉債）的投資比例不低於基金固定收益類證券資產的80%；投資於股票和權證等非固定收益類證券的比例不高於基金資產的20%；投資於現金或到期日在一年以內的政府債券的比例不低於基金資產淨值的5%。
如法律法規或中國證監會變更投資品種的投資比例限制，基金管理人在履行適當程式後，可以調整上述投資品種的投資比例。
投資策略
本基金的投資策略分三個層次：第一個層次是大類資產配置，主要是確定基金資產在債券、股票、現金等資產間的配置比例；第二個層次是債券類屬資產投資策略，主要是確定基金投資與可轉債和普通債的券種和比例；第三個層次是指權益類資產投資策略。
1、大類資產配置
在大類資產的配置上，本基金管理人一方面採用自上而下巨觀分析方法研究巨觀經濟基本面狀況和關注各時期政策面的變化；另一方面採用自下而上的市場分析方法研究證券市場資產結構、投資者結構和市場風險溢價水平，以此來動態調整基金資產在債券、股票、現金等大類資產間的配置比例。
本基金自上而下的巨觀分析將通過對巨觀經濟運行狀況、國家財政和貨幣政策研究把握這些巨觀因子對企業盈利、風險預測、通脹預測和利率匯率等重要金融變數的影響，以此來判定各類資產的風險收益水平；自下而上的市場分析則主要通過對證券市場資產結構、投資者結構及風險溢價水平分析，從市場自身規律角度判斷各類資產未來走勢。
在對巨觀經濟與市場運行趨勢進行綜合判斷後，確定債券、股票及現金的資金配置比例，考慮到巨觀面因子和市場面因子的不斷變化，本基金將每季度定期對各大類資產的配置策略進行調整，當遇到重大市場變動和政策變動時，本基金將及時評估該事件對本基金資產配置的影響以便相應對資產配置策略做出調整，最佳化各大類資產的配置比例。
2、債券類資產配置策略
本基金將債券類資產細分為可轉債（包含傳統可轉債和可分離交易可轉債）、普通債券（包括國債、央行票據、金融債、企業債、公司債及短期融資券等）。
可轉債券種選擇上，將可轉債的純債價值、到期收益率、純債收益率、轉換價值、轉股溢價率和其正股基本面狀況作為其是否納入本基金投資組合的主要考察內容。
普通債券券種的選擇上，本基金主要採用目標久期策略、收益率分析策略、基於市場信用利差曲線策略、基於信用債本身的信用分析策略等方法對債券市場、債券收益率水平、各債券價格變化及信用債的信用利差進行預測，合理配置，與此同時通過把握跨市場回購交易、息差套利及回購掉期等無風險套利機會增加盈利。
（1）可轉債投資策略
本基金重點投資品種為可轉債，故可轉債的投資策略是本基金的核心策略。
可轉債是在一定條件下，投資人具有轉股和回售權利的債券，是一種兼具債性和股性的混合證券，具有抵禦市場下跌風險，同時可分享股市上漲收益的特點。影響可轉債價值的因素主要包括：債性指標（純債價值、到期收益率、純債溢價率）和股性指標（轉換價值、轉股溢價率和正股基本面）。本基金在進行可轉債投資時將根據不同市場環境下可轉債自身的股性特徵、債性特徵、流動性等基本面要素，判斷其股性和債性的相對價值，把握其價值走向，精選個券，從而獲取較高的收益，具體的可轉債投資策略包括傳統可轉債的投資策略和可分離交易可轉債的投資策略。
（1）傳統可轉債投資策略
可轉債正股基本面分析策略
本基金管理人將充分利用自身的股票研究平台，採用定性分析和定量分析相結合的分析方法對可轉債正股的未來成長潛力、公司競爭優勢、公司治理結構、估值水平等基本面因子進行深入分析，精選出未來具有良好成長潛力且估值合理的正股，然後通過計算可轉債的轉換價值和轉股溢價率等股性指標判斷其估值是否合理，如果可轉債估值合理，則重點配置該券種，以獲得其正股上漲帶來的收益。當股票市場處於牛市或震盪向上的行情時，可轉債的股性突出，因此對可轉債的正股基本面、轉換價值及轉股溢價率的分析將是該階段的重要策略。
可轉債債性分析策略
當股票市場處於熊市或震盪向下的行情時，可轉債的正股價格會持續下跌，悲觀的市場情緒會導致可轉債所含看漲期權的價值嚴重低估，此時可轉債的債性會很明顯的體現出來，即可轉債的純債溢價率很低，純債價值和到期收益率會很高，投資可轉債的安全度很高。本基金通過買入純債溢價率低，純債價值和到期收率高的可轉債，並長期持有，以獲得穩定的投資回報。
可轉債條款投資策略
一般情況下，可轉債本身會附加的提前贖回條款、回售條款及向下修正股價條款，在一定環境下這些條款對可轉債的投資價值有很大影響。
提前贖回條款是指在可轉債存續期內，當可轉債正股價格連續一段時間高於其轉股價格一定幅度時，可轉債發行公司有權按照高於債券面值一定幅度的贖回價格贖回全部或部分未轉股的可轉債，該條款是賦予可轉債發行方的一個權利。提前贖回的條件往往可以視為可轉債的價值最大限度，本基金將會在接近提前贖回條件觸發的時候，理性分析可轉債正股的基本面狀況及未來走勢，以選擇拋出或轉股出售或轉股持有。
提前回售條款是指在可轉債存續期內，如果可轉債正股價格連續一段時間內低於轉股價格一定幅度或者可轉債發行方改變募集資金投資用途時，可轉債持有人有權將其持有的可轉債全部或部分按照高於可轉債面值一定幅度的價格回售給可轉債的發行公司，該條款是賦予可轉債持有人的一個權利。本基金將通過對可轉債及其正股投資價值的合理分析，以選擇是否行使該項權利。
轉股價格向下修正條款是指在可轉債存續期間內，當一段時間內正股價格持續低於轉股價達到一定程度，則可轉債發行方董事會可發起向下修正轉股價的提議，通過向下修正轉股價而大幅提高可轉債的轉股價值，從而提升可轉債價值，也為該轉債未來可能出現較好表現提供支撐，這也有效地降低了正股可能較大幅下跌給轉債帶來的損失，因此提前對此進行合理的判斷將提升組合投資價值。除此之外，當可轉債發行方發生送紅股、轉增股本、增發新股、配股以及派發股利等情況時，可轉債發行方會對可轉債的轉股價格作出相應調整，本公司可以通過對相關事件及正股基本面的分析，把握可能存在的投資機會。
可轉債低風險套利策略
由於可轉債可以按照約定的價格轉換為股票，故當可轉債的轉股溢價率為負時，買入可轉債的同時賣出標的股票既可以獲得無風險套利收益，反之，當可轉債轉股溢價率為正時，亦可買入股票的同時賣出可轉債以獲得無風險套利機會。本基金將在日常的交易過程中，密切關注可轉債和正股之間可能的套利機會，在對預期轉股收益率有明確判斷的情況下，把握套利時機，以增強組合收益。
可轉債不同階段投資策略
可轉債與股票類似，包含一級市場的發行階段和二級市場的存續階段。本基金將會積極參與發行條款較好、公司基本面優秀的可轉債的一級市場申購，上市後根據個券的具體情況做出持有或買出的決定；同時本基金也會綜合運用上述多種可轉債投資策略在不同的存續階段進行不同二級市場投資操作，在承擔預期較小風險的前提下，獲取預期較高的投資回報。
（2）可分離交易可轉債投資策略
可分離交易可轉債是指一類在上市後債券部分跟權證部分實行分離交易的可轉債品種。
在可分離交易可轉債權證方面，本基金如果通過申購可分離交易可轉債而獲得部分權證，本基金將根據對其投資價值的判斷採取相應的投資策略。
在可分離交易可轉債純債方面，本基金將綜合分析純債部分的信用狀況、流動性以及與利率產品的利差等情況，以及分析可分離轉債純債跟股市之間的相關性，在此基礎上合理評估可分離轉債純債部分的投資價值並作出相應的投資決策，力求在保持流動性的基礎上為組合增強收益。
（2）普通債券投資策略
（1）國債、央票、金融債投資策略
目標久期策略
本基金管理人通過對經濟成長、通貨膨脹、財政政策指標、貨幣政策指標等金融變數的分析，結合市場資金供求結構的研究，預測未來不同期限債券的利率變化的方向、幅度和時間。
根據預期利率水平的變化，確定基金投資組合的目標久期。預期利率水平上升時，則降低組合目標久期，以規避債券價格下降的風險；預期利率水平下降時，則增加組合目標久期，以更多的分享債券價格上升帶來的收益。
收益率分析策略
在確定組合目標久期的基礎上，本基金管理人通過分析預期收益率曲線可能發生的變化，在期限結構配置上適當採用子彈型策略、啞鈴型策略及階梯型策略，以最佳化組合在長期、中期和短期債券間的配置，使本基金未來獲得較好的收益。
（2）信用債投資策略
基於市場信用利差曲線的策略
市場信用利差曲線的變動主要取決於兩個方面：其一是巨觀經濟環境的變化，當巨觀經濟環境良好時，企業盈利能力提升，現金流充裕，市場信用利差曲線便會收窄，反之則不然；其二是信用債市場容量、信用債結構、流動性等市場因子的變化趨勢，當這些因素導致信用債市場供需關係發生變化時，便會影響到市場信用利差曲線的變動。本基金將綜合考慮上述因子，預測信用債的市場信用利差水平，以動態調整信用債的投資比例。
基於信用債本身的信用分析策略
本基金基於信用債本身的信用分析策略主要是通過建立信用評級體系分析信用債的信用風險。研究員將根據債券發行人自身狀況的變化，包括公司產權狀況、法人治理結構、管理水平、經營狀況、財務質量、抗風險能力等變化對信用級別產生的影響綜合評價出債券發行人信用風險，評價債券的信用級別。同時，本基金管理人通過分析任意時間段不同債券的歷史利差情況，並且能夠統計出歷史利差的均值和波動度，挖掘相對價值被低估的信用債券。
（3）套利策略
跨市場回購交易的套利操作
適當把握交易所和銀行間回購市場之間的套利機會，在銀行間通過正回購低價融入資金，然後擇機在交易所高價放出，從而在不占用自身資金的情況下，來獲取相對低風險的套利收益。
息差套利策略
利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券的策略。實際上就是槓桿放大策略。在進行放大策略操作時，必須考慮回購資金成本與債券收益率之間的關係。只有當債券收益率高於回購資金成本（即回購利率）時，該策略才能取得正的收益。
回購掉期的套利操作
即利用不同期限回購利率的差異，在連續借入短期資金的同時，放出長期限資金，以獲取無風險的利差收益。
3、權益類資產投資策略
（1）一級市場新股申購策略
為保證新股發行成功，一般一級市場新股價格較二級市場價格存在一定折價，在中國證券市場發展進程中，新股申購是一種預期風險較低的投資方式。本基金將利用公司股票研究平台研究新股公司的基本面，估計其合理價格，判斷是否參與其的一級市場申購。在新股申購時，本基金將充分利用新股詢價制度，通過深入的研究及與股票發行人和承銷商的充分交流和溝通，確定合理的股票價格區間，參與申購，以獲得良好的投資收益。
（2）二級市場股票投資策略
本基金對二級市場的股票投資旨在為投資者提供適度參與股票市場，並獲取一定收益的機會。
本基金對二級市場股票的投資主要按照如下三步進行：
（1）充分利用本基金管理人投研團隊平台，以其重點關注、長期跟蹤並質地優良的公司作為本基金的基本股票池；
（2）通過對基本股票池中股票價值和成長性的分析，篩選價值被低估且未來成長潛力大的公司，作為本基金股票投資組合；
（3）對本基金股票投資組合的動態監測，即使調整股票組合，以保證所投資股票的質量。
（3）二級市場權證投資策略
本基金將通過對權證標的證券基本面的研究，並結合權證定價模型計算權證價值。本基金權證操作將根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性結合本基金的需要進行該產品的投資。主要考慮運用的策略包括：限量投資、趨勢投資、最佳化組合策略、價差策略、雙向權證策略等。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的50%，若《基金契約》生效不滿3個月，可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值：即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
