申萬菱信消費增長混合型證券投資基金是申萬菱信發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：申萬菱信消費增長混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：申萬菱信
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：14.64億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：310388
- 成立日期：20090612
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在控制風險和保持資產流動性的前提下，追求穩定的當期收入和總回報。
投資範圍
本基金投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括在中華人民共和國境內依法發行上市的股票、國債、金融債、企業債、回購、央行票據、可轉換債券、權證、資產支持證券以及經中國證監會批准允許基金投資的其它金融工具。如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金重點投資於消費拉動經濟成長過程中充分受益的消費範疇行業，致力於尋找具有良好財務狀況、較高核心價值與估值優勢的優質上市公司進行投資。在組合構建上，本基金稟承基金管理人擅長的雙線並行的組合投資策略，‘自上而下’地進行證券品種的大類資產配置和行業選擇配置，‘自下而上’地精選個股，構建組合，同時根據行業與公司的變化、市場估值化及流動性狀況對組合進行動態調整。
(一)消費範疇的行業界定
本基金採用的行業分類基準是上海申銀萬國證券研究所有限公司申萬二級行業分類。申萬二級行業分類，目前具有104個子行業。
按照狹義的消費範疇定義，歸屬於消費範疇的行業是指生產消費品的行業。所謂消費品，亦稱"生活資料"或"消費資料"，是指用來滿足人們物質和文化生活需要的那部分社會產品。按消費對象劃分可分為兩類：一類是實物消費，即以商品形式存在的消費品的消費，例如服裝、醫藥、食品飲料等行業。另一類是勞務消費，即以勞務形式存在的消費品的消費, 例如景點、酒店、旅遊等行業。這些生產消費品的行業，都是滿足於個人的消費需求、比較純粹的消費品行業，自然歸屬於消費範疇，其在申萬二級行業104個子行業中占據45個。
為了保證本基金投資標的的數量及為投資者把握更多的投資機會，本基金把狹義的消費範疇擴展成泛消費範疇。由於為生產消費品的行業提供生產資料或原材料的行業與消費的相關性最強，且增長具有一定同步性，因此，本基金除消費品外，把直接受益於消費增長、為生產消費品的行業（簡稱為“間接消費”）提供生產資料或原材料的行業，也歸屬於消費範疇。例如飼料業（提供牲畜養殖所需的食物）、化纖、紡織製造行業（服裝業的上游，為服裝業提供原材料）、電氣自動化設備、電源設備及高低壓設備等（主要為電力的生產與傳送提供生產資料）。
因此，本基金把申萬二級行業分類中的104個子行業，劃分為兩大類，一類為消費範疇行業，包括消費品與間接消費行業；另一類為非消費範疇行業，指除消費品與間接消費行業外的所有行業。
另外，對於某些行業諸如航空運輸、銀行等，航空運輸既提供個人客運與貨運，又給企業提供貨運。銀行既給個人提供金融服務，也給企業提供信貸服務。這些既生產消費品又給企業提供產品或服務的行業。考慮到這些行業內的公司，都具有同樣的性質，而且在對企業與個人業務上的統計在年報中有時候並沒有區分。因此，對於既生產消費品又給企業提供產品或服務的行業，本基金也將其劃歸為消費品行業，納入消費範疇行業。
按照本基金對消費範疇的行業界定，歸屬於消費範疇的行業在申萬二級行業分類中104個子行業中占據76個行業，具體為：醫療服務、電力、燃氣、水務、公交、航空運輸、機場、高速公路、房地產開發、多元金融、銀行、證券、保險、一般零售、專業零售、商業物業經營、餐飲、景點、酒店、旅遊綜合、文化傳媒、行銷傳播、農產品加工、漁業、種植業、畜禽養殖、動物保健、汽車服務、其他交運設備、汽車零部件、汽車整車、計算機設備、白色家電、視聽器材、食品加工、飲料製造、服裝家紡、石油化工、其他輕工製造、家用輕工、化學製藥、生物製品、醫藥商業、中藥、通信運營、林業、農業綜合、飼料、化學纖維、化學原料、化學製品、塑膠、橡膠、紡織製造、造紙、醫療器械、半導體、其他電子、元件、光學光電子、電子製造、通信設備、水泥製造、玻璃製造、其他建材、房屋建設、裝修裝飾、園林工程、基礎建設、專業工程、電機、電氣自動化設備、電源設備、高低壓設備、網際網路傳媒。其他28個子行業為非消費範疇，具體為：煤炭開採、其他採掘、石油開採、採掘服務、鋼鐵、工業金屬、黃金、稀有金屬、金屬製品、金屬非金屬新材料、通用機械、儀器儀表、專用設備、運輸設備、航天裝備、航空裝備、地面兵裝、船舶製造、包裝印刷、環保工程及服務、港口、航運、鐵路運輸、物流、園區開發、貿易、計算機套用、綜合。
由於本基金是基於上海申銀萬國證券研究所有限公司申萬二級行業分類對消費範疇行業進行的界定，因此，若申萬二級行業分類對行業或者行業內公司進行了調整，本基金將同時對其進行相應的調整。例如申萬二級行業分類增加了子行業，則本基金管理人將及時根據本基金對消費範疇行業與非消費範疇行業的定義對該子行業進行界定，以作為本基金的投資依據。 2、大類資產配置策略
股票、債券、現金的配置比例是本基金投資中首先要考慮的問題。根據資產組合的基本原理，股票類資產與債券類資產的配置主要取決於兩類資產未來的風險和收益。預期股票類資產的收益/風險比大於債券類資產的風險/收益比，相應增加股票類資產的投資。
本基金管理人通過綜合考察當前估值、未來增長、巨觀經濟政策等判斷未來股票、債券的收益率，得到中長期的相對估值，再根據資金市值比等中短期指標確定資產小幅調整比例，制定資產組合調整方案，模擬不同方案的風險收益，最終得到合適的資產組合調整方案。
具體調整流程如下：
（1）計算股票市場估值水平，並與債券收益率比較；
（2）分析巨觀經濟運行特徵，預測未來經濟成長率、行業、公司的盈利增長率；
（3）綜合比較股票市場估值、債券收益率以及未來公司盈利增長，分三種情況確定資產組合配置：1）如果股票市場估值水平相對於債券收益率偏低，且公司未來盈利增長高於一般水平，則調高股票資產配置；2）如果股票市場估值水平相對於債券收益率偏高，且公司未來盈利增長低於一般水平，則調低股票資產配置；3）如果股票市場估值水平基本與債券收益率相當，則根據預期公司未來盈利增長水平，小幅調整資產配置比例。
（4）確定資產配置比例後，根據資產組合調整規模、市場股票資金供需狀況，確定調整方案；
（5）模擬不同調整方案的風險、收益，最終確定調整方案。
3、行業選擇策略
在確定大類資產的配置方案後，本基金依循“自上而下”的投資思路，通過行業選擇策略對具體行業進行篩選。本基金行業選擇策略的核心是基於深度研究的行業比較策略，通過對行業景氣度的綜合判斷與行業估值水平的比較研究，甄選出增長超過平均水平、具有相對估值優勢的行業作為本基金行業配置的標的行業。在此基礎上，結合標的行業的市場容量與流動性狀況，確定本基金的行業配置方案。
本基金的行業比較策略，與行業界定一樣，都是以上海申銀萬國證券研究所有限公司申萬二級行業分類為基準。行業比較策略具體分成兩個模組，行業景氣度研究模組和行業估值比較模組。在行業比較的過程中，本基金通過行業景氣度研究模組對行業的景氣度進行研究，界定出各行業的景氣度，從行業的景氣度出發尋找到增長超過平均水平的行業。同時，通過行業估值比較模組對行業的估值水平進行比較分析，甄選出具有相對估值優勢的行業。最後，綜合行業景氣度研究與估值比較分析的結果，根據行業的市場容量與流動性狀況，確定本基金的行業配置方案。
由於本基金是一隻定位為主要投資於消費範疇的基金，本基金將重點投資於消費範疇行業內的優質上市公司。若行業比較研究的結果顯示，非消費範疇類行業的上市公司具有很好的投資機會，從投資者利益最大化的角度出發，本基金可以把非消費範疇行業的投資機會納入組合，但為了保持本基金風格的穩定性且與投資策略一致，對非消費範疇行業上市公司的投資占基金股票資產的比例最高不能超過20%。
4、股票選擇策略及組合構建流程
在確定行業配置方案後，本基金將在行業配置方案所確定的行業中，精選個股，構建組合。本基金的核心選股思維可以集中概括為：財務穩健是基礎，安全邊際是關鍵，核心價值是首選。在本基金的股票選擇過程，始終體現著上述核心選股思維，具體分成四個層次，詳細闡述如下：
首先，通過對消費範疇的界定對公司股票池（本基金管理人所覆蓋的所有上市公司）進行初步篩選，篩選出可供本基金投資的初始標的。按照本基金對消費範疇的界定規則，研究員將在公司股票池的基礎上，把歸屬於消費範疇的行業與公司篩選出來，作為消費增長基金構建股票池的基礎。
在此基礎上，利用財務評價系統，對初始股票標的進行財務評價，只有財務狀況良好或財務好轉的公司，才允許進入本基金的備選股票池A。財務評價是實踐安全邊際的第一環。在財務評價中，基金管理人著重從四個能力的角度來進行評價，即，企業變現能力、營運能力、長期債務償付能力、盈利能力。這四個方面基本上對企業的經營管理質量有了一個較全面的反映。
其次，本基金管理人將對備選股票池A中的股票，進行核心價值評估，把具有核心價值的股票甄選出來，構成股票備選池B。核心價值理論是實踐安全邊際的主要環節。核心價值是指在激烈競爭中保障企業在競爭中持續勝出的特質。本基金管理人認為，一個企業的核心價值主要由壟斷壁壘、品牌優勢、資源優勢、核心競爭力、盈利模式、政策優勢、行業優勢等因子構成。具有核心價值的公司，是本基金構建組合的首選標的。
然後，是最為重要的估值模組。本基金管理人將對備選股票池A與備選股票池B中的股票進行綜合估值，以確定個股的合理估值區域。若股票的市場價格處於低估或者處於股票估值區域的下方，則該股票入選核心股票池，作為構建股票組合的核心股票。在構建核心股票池時，我們不僅僅從備選股票池B中選擇，也從備選股票池A中選擇。其原因在於備選股票池B中的股票，都是具有一定核心價值的公司。在估值上，這些公司可能會被市場高估，若其市場價格高於公司投研人員的估值，將不能作為本基金的構建組合的標的，畢竟，好公司也必須要有好價格，才是實踐安全邊際的關鍵。因此，具有核心價值且具有估值優勢的公司，在某些時間段上標的可能會不足夠。所以，我們也會從備選股票池A中選擇財務穩健且具有估值優勢的公司進行投資，作為核心價值股的補充。因此，在核心股票池的構建上，我們遵從兩條路徑原則：從備選股票池A與B中選擇具有估值優勢的股票進入核心股票池；在實際構建組合時，把從備選股票池B中進入核心股票池的具有核心價值的公司作為構建組合的首選。
公司估值的邏輯是“價值決定價格”。對上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市淨率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。 這兩種估值法，都納入本基金的估值體系。
最後，本基金管理人根據行業配置方案中各行業的配置權重及核心股票池中所屬各行業內公司的市值及流動性狀況，選擇股票構建股票組合。在股票的具體選擇上，本基金管理人將把在核心股票池中具有核心價值的股票作為首選，具有核心價值的公司具有持續成長的潛質，也是本基金資產增長的源泉。
5、債券投資策略
本基金債券投資的主要目標是最佳化基金流動性管理，並分散股票投資風險。在正常市場情況下，基金債券資產將主要投資於國債、金融債和央行票據。在預期股票市場收益率上升但風險較大時，基金將提高可轉債、企業債與金融債投資比例。在具體策略上，本基金的債券投資研究依託公司整體的債券研究平台，通過自上而下的巨觀基本面和資金技術面分析，確定一個階段對債券市場整體的把握，並確定投資組合的期限和策略。預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下降的風險。在自上而下的方法確定一個階段的投資組合久期後，本基金採取自下而上的分析框架，包含信用分析、個券分析、創新金融工具和交易策略分析，由此形成和巨觀層面相配套的微觀層面的研究決策體系，最後形成具體的投資策略。根據國債、金融債、企業債等不同債券板塊之間的相對投資價值分析，增持價值被相對低估的債券板塊，減持價值被相對高估的債券板塊，藉以取得較高收益。
6、權證投資策略
權證投資僅為輔助性投資，主要利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的；在個股層面上，充分發掘可能的套利機會，以達到增值的目的。
(一)消費範疇的行業界定
本基金採用的行業分類基準是上海申銀萬國證券研究所有限公司申萬二級行業分類。申萬二級行業分類，目前具有104個子行業。
按照狹義的消費範疇定義，歸屬於消費範疇的行業是指生產消費品的行業。所謂消費品，亦稱"生活資料"或"消費資料"，是指用來滿足人們物質和文化生活需要的那部分社會產品。按消費對象劃分可分為兩類：一類是實物消費，即以商品形式存在的消費品的消費，例如服裝、醫藥、食品飲料等行業。另一類是勞務消費，即以勞務形式存在的消費品的消費, 例如景點、酒店、旅遊等行業。這些生產消費品的行業，都是滿足於個人的消費需求、比較純粹的消費品行業，自然歸屬於消費範疇，其在申萬二級行業104個子行業中占據45個。
為了保證本基金投資標的的數量及為投資者把握更多的投資機會，本基金把狹義的消費範疇擴展成泛消費範疇。由於為生產消費品的行業提供生產資料或原材料的行業與消費的相關性最強，且增長具有一定同步性，因此，本基金除消費品外，把直接受益於消費增長、為生產消費品的行業（簡稱為“間接消費”）提供生產資料或原材料的行業，也歸屬於消費範疇。例如飼料業（提供牲畜養殖所需的食物）、化纖、紡織製造行業（服裝業的上游，為服裝業提供原材料）、電氣自動化設備、電源設備及高低壓設備等（主要為電力的生產與傳送提供生產資料）。
因此，本基金把申萬二級行業分類中的104個子行業，劃分為兩大類，一類為消費範疇行業，包括消費品與間接消費行業；另一類為非消費範疇行業，指除消費品與間接消費行業外的所有行業。
另外，對於某些行業諸如航空運輸、銀行等，航空運輸既提供個人客運與貨運，又給企業提供貨運。銀行既給個人提供金融服務，也給企業提供信貸服務。這些既生產消費品又給企業提供產品或服務的行業。考慮到這些行業內的公司，都具有同樣的性質，而且在對企業與個人業務上的統計在年報中有時候並沒有區分。因此，對於既生產消費品又給企業提供產品或服務的行業，本基金也將其劃歸為消費品行業，納入消費範疇行業。
按照本基金對消費範疇的行業界定，歸屬於消費範疇的行業在申萬二級行業分類中104個子行業中占據76個行業，具體為：醫療服務、電力、燃氣、水務、公交、航空運輸、機場、高速公路、房地產開發、多元金融、銀行、證券、保險、一般零售、專業零售、商業物業經營、餐飲、景點、酒店、旅遊綜合、文化傳媒、行銷傳播、農產品加工、漁業、種植業、畜禽養殖、動物保健、汽車服務、其他交運設備、汽車零部件、汽車整車、計算機設備、白色家電、視聽器材、食品加工、飲料製造、服裝家紡、石油化工、其他輕工製造、家用輕工、化學製藥、生物製品、醫藥商業、中藥、通信運營、林業、農業綜合、飼料、化學纖維、化學原料、化學製品、塑膠、橡膠、紡織製造、造紙、醫療器械、半導體、其他電子、元件、光學光電子、電子製造、通信設備、水泥製造、玻璃製造、其他建材、房屋建設、裝修裝飾、園林工程、基礎建設、專業工程、電機、電氣自動化設備、電源設備、高低壓設備、網際網路傳媒。其他28個子行業為非消費範疇，具體為：煤炭開採、其他採掘、石油開採、採掘服務、鋼鐵、工業金屬、黃金、稀有金屬、金屬製品、金屬非金屬新材料、通用機械、儀器儀表、專用設備、運輸設備、航天裝備、航空裝備、地面兵裝、船舶製造、包裝印刷、環保工程及服務、港口、航運、鐵路運輸、物流、園區開發、貿易、計算機套用、綜合。
由於本基金是基於上海申銀萬國證券研究所有限公司申萬二級行業分類對消費範疇行業進行的界定，因此，若申萬二級行業分類對行業或者行業內公司進行了調整，本基金將同時對其進行相應的調整。例如申萬二級行業分類增加了子行業，則本基金管理人將及時根據本基金對消費範疇行業與非消費範疇行業的定義對該子行業進行界定，以作為本基金的投資依據。 2、大類資產配置策略
股票、債券、現金的配置比例是本基金投資中首先要考慮的問題。根據資產組合的基本原理，股票類資產與債券類資產的配置主要取決於兩類資產未來的風險和收益。預期股票類資產的收益/風險比大於債券類資產的風險/收益比，相應增加股票類資產的投資。
本基金管理人通過綜合考察當前估值、未來增長、巨觀經濟政策等判斷未來股票、債券的收益率，得到中長期的相對估值，再根據資金市值比等中短期指標確定資產小幅調整比例，制定資產組合調整方案，模擬不同方案的風險收益，最終得到合適的資產組合調整方案。
具體調整流程如下：
（1）計算股票市場估值水平，並與債券收益率比較；
（2）分析巨觀經濟運行特徵，預測未來經濟成長率、行業、公司的盈利增長率；
（3）綜合比較股票市場估值、債券收益率以及未來公司盈利增長，分三種情況確定資產組合配置：1）如果股票市場估值水平相對於債券收益率偏低，且公司未來盈利增長高於一般水平，則調高股票資產配置；2）如果股票市場估值水平相對於債券收益率偏高，且公司未來盈利增長低於一般水平，則調低股票資產配置；3）如果股票市場估值水平基本與債券收益率相當，則根據預期公司未來盈利增長水平，小幅調整資產配置比例。
（4）確定資產配置比例後，根據資產組合調整規模、市場股票資金供需狀況，確定調整方案；
（5）模擬不同調整方案的風險、收益，最終確定調整方案。
3、行業選擇策略
在確定大類資產的配置方案後，本基金依循“自上而下”的投資思路，通過行業選擇策略對具體行業進行篩選。本基金行業選擇策略的核心是基於深度研究的行業比較策略，通過對行業景氣度的綜合判斷與行業估值水平的比較研究，甄選出增長超過平均水平、具有相對估值優勢的行業作為本基金行業配置的標的行業。在此基礎上，結合標的行業的市場容量與流動性狀況，確定本基金的行業配置方案。
本基金的行業比較策略，與行業界定一樣，都是以上海申銀萬國證券研究所有限公司申萬二級行業分類為基準。行業比較策略具體分成兩個模組，行業景氣度研究模組和行業估值比較模組。在行業比較的過程中，本基金通過行業景氣度研究模組對行業的景氣度進行研究，界定出各行業的景氣度，從行業的景氣度出發尋找到增長超過平均水平的行業。同時，通過行業估值比較模組對行業的估值水平進行比較分析，甄選出具有相對估值優勢的行業。最後，綜合行業景氣度研究與估值比較分析的結果，根據行業的市場容量與流動性狀況，確定本基金的行業配置方案。
由於本基金是一隻定位為主要投資於消費範疇的基金，本基金將重點投資於消費範疇行業內的優質上市公司。若行業比較研究的結果顯示，非消費範疇類行業的上市公司具有很好的投資機會，從投資者利益最大化的角度出發，本基金可以把非消費範疇行業的投資機會納入組合，但為了保持本基金風格的穩定性且與投資策略一致，對非消費範疇行業上市公司的投資占基金股票資產的比例最高不能超過20%。
4、股票選擇策略及組合構建流程
在確定行業配置方案後，本基金將在行業配置方案所確定的行業中，精選個股，構建組合。本基金的核心選股思維可以集中概括為：財務穩健是基礎，安全邊際是關鍵，核心價值是首選。在本基金的股票選擇過程，始終體現著上述核心選股思維，具體分成四個層次，詳細闡述如下：
首先，通過對消費範疇的界定對公司股票池（本基金管理人所覆蓋的所有上市公司）進行初步篩選，篩選出可供本基金投資的初始標的。按照本基金對消費範疇的界定規則，研究員將在公司股票池的基礎上，把歸屬於消費範疇的行業與公司篩選出來，作為消費增長基金構建股票池的基礎。
在此基礎上，利用財務評價系統，對初始股票標的進行財務評價，只有財務狀況良好或財務好轉的公司，才允許進入本基金的備選股票池A。財務評價是實踐安全邊際的第一環。在財務評價中，基金管理人著重從四個能力的角度來進行評價，即，企業變現能力、營運能力、長期債務償付能力、盈利能力。這四個方面基本上對企業的經營管理質量有了一個較全面的反映。
其次，本基金管理人將對備選股票池A中的股票，進行核心價值評估，把具有核心價值的股票甄選出來，構成股票備選池B。核心價值理論是實踐安全邊際的主要環節。核心價值是指在激烈競爭中保障企業在競爭中持續勝出的特質。本基金管理人認為，一個企業的核心價值主要由壟斷壁壘、品牌優勢、資源優勢、核心競爭力、盈利模式、政策優勢、行業優勢等因子構成。具有核心價值的公司，是本基金構建組合的首選標的。
然後，是最為重要的估值模組。本基金管理人將對備選股票池A與備選股票池B中的股票進行綜合估值，以確定個股的合理估值區域。若股票的市場價格處於低估或者處於股票估值區域的下方，則該股票入選核心股票池，作為構建股票組合的核心股票。在構建核心股票池時，我們不僅僅從備選股票池B中選擇，也從備選股票池A中選擇。其原因在於備選股票池B中的股票，都是具有一定核心價值的公司。在估值上，這些公司可能會被市場高估，若其市場價格高於公司投研人員的估值，將不能作為本基金的構建組合的標的，畢竟，好公司也必須要有好價格，才是實踐安全邊際的關鍵。因此，具有核心價值且具有估值優勢的公司，在某些時間段上標的可能會不足夠。所以，我們也會從備選股票池A中選擇財務穩健且具有估值優勢的公司進行投資，作為核心價值股的補充。因此，在核心股票池的構建上，我們遵從兩條路徑原則：從備選股票池A與B中選擇具有估值優勢的股票進入核心股票池；在實際構建組合時，把從備選股票池B中進入核心股票池的具有核心價值的公司作為構建組合的首選。
公司估值的邏輯是“價值決定價格”。對上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市淨率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。 這兩種估值法，都納入本基金的估值體系。
最後，本基金管理人根據行業配置方案中各行業的配置權重及核心股票池中所屬各行業內公司的市值及流動性狀況，選擇股票構建股票組合。在股票的具體選擇上，本基金管理人將把在核心股票池中具有核心價值的股票作為首選，具有核心價值的公司具有持續成長的潛質，也是本基金資產增長的源泉。
5、債券投資策略
本基金債券投資的主要目標是最佳化基金流動性管理，並分散股票投資風險。在正常市場情況下，基金債券資產將主要投資於國債、金融債和央行票據。在預期股票市場收益率上升但風險較大時，基金將提高可轉債、企業債與金融債投資比例。在具體策略上，本基金的債券投資研究依託公司整體的債券研究平台，通過自上而下的巨觀基本面和資金技術面分析，確定一個階段對債券市場整體的把握，並確定投資組合的期限和策略。預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下降的風險。在自上而下的方法確定一個階段的投資組合久期後，本基金採取自下而上的分析框架，包含信用分析、個券分析、創新金融工具和交易策略分析，由此形成和巨觀層面相配套的微觀層面的研究決策體系，最後形成具體的投資策略。根據國債、金融債、企業債等不同債券板塊之間的相對投資價值分析，增持價值被相對低估的債券板塊，減持價值被相對高估的債券板塊，藉以取得較高收益。
6、權證投資策略
權證投資僅為輔助性投資，主要利用權證來達到控制下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的；在個股層面上，充分發掘可能的套利機會，以達到增值的目的。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，最少一次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的30%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
