東興改革精選靈活配置混合型證券投資基金是東興證券發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：東興改革精選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：東興證券
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：4.66億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：001708
- 成立日期：20150908
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資受益於全面深化改革的行業股票，精選其中具有競爭優勢和估值優勢的上市公司，在嚴格控制風險的前提下，追求基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市交易的股票（含中小板股票、創業板股票，以及其他中國證監會允許基金投資的股票）、債券（包括國債、金融債、央行票據、地方政府債、企業債、公司債、可轉換公司債券（含可分離交易可轉債）、中期票據、短期融資券、超短期融資券等）、資產支持證券、次級債、債券回購、銀行存款、貨幣市場工具、股指期貨、權證以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金以中國全面深化改革過程中產生的各類投資機遇作為主線，並通過“自上而下”和“自下而上”相結合的方法構建基金資產組合。一方面，本基金在對國內外巨觀經濟發展趨勢、相關改革政策深入研究的基礎上，從“自上而下”的角度對大類資產進行最佳化配置，並優選受益行業；另一方面，本基金從商業模式、市場前景、競爭壁壘、財務狀況等方面出發，“自下而上”精選受益改革相關證券中具有競爭優勢和估值優勢的優質上市公司，力求在嚴格控制風險的前提下，獲取長期持續穩健的投資收益。
1、資產配置策略
本基金將根據對巨觀經濟運行情況的預判和對市場運行情況的分析，來確定投資組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。本基金主要考慮的巨觀經濟指標包括：GDP增速、固定資產投資增速、工業企業利潤增速、CPI/PPI指數、M2增長率及變化趨勢、利率水平與變化趨勢、財政政策以及國際經濟數據等。
在經濟周期各階段，本基金對大類資產進行配置的策略為：在經濟的復甦和繁榮期超配股票資產；在經濟的衰退和政策刺激階段，超配債券等固定收益類資產，力爭通過資產配置獲得部分超額收益。
2、股票投資策略
（1）投資範疇界定
經過三十多年的改革開放，我國的經濟實力、綜合國力顯著提高，社會生產力得到了解放，人口素質大幅提升，社會發展到了新的水平。但一些深層次的矛盾和問題凸顯，依靠大規模投入勞動力和自然資源的外延發展已難以為繼，解決問題的根本和唯一出路在於改革。本基金的投資範疇界定為：受益於全面深化改革的行業與公司。全面深化改革的影響體現在國民經濟各個行業，其中重點的領域在以下幾個方面：
國企改革：作為國民經濟的骨幹力量，國有企業的轉型發展是中國經濟轉型升級的關鍵。國資委曾經提出“十二五”時期國有企業改革發展的核心目標就是做大做強，培育具有國際競爭力的世界一流企業。要實現這個目標，必須全面深化國資國企改革，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。掘金國企改革的三個主要邏輯是：有“殼”價值、有集團資產注入預期、混合所有制及薪酬改革。
國防改革：軍工行業屬於關係國家安全的重要行業，目前制約我國國防建設的重要一環是軍工體制改革。通過完善國防科技協同創新體制，改革國防科研生產管理和武器裝備採購體制機制，引導優勢民營企業進入軍品科研生產和維修領域，有利於提升國防科技工業的整體能力和水平。國防改革領域將重點關註：軍民深度融合以及軍工集團資產證券化。
土地和戶籍改革：土地資源束縛和城鄉收入差距擴大制約現有發展模式。土地改革制度主要沿兩條路徑展開：第一，放寬用途管制，把一部分低效利用的工業用地轉變為住宅用地；第二，允許集體建設用地，特別是宅基地全面入市流轉。戶籍制度改革有助於推行新型城鎮化，將農村人口轉移到城鎮，完成農民到市民的轉變，實現共同富裕，實現城鄉基礎設施一體化和公共服務均等化，促進經濟社會發展。該領域將重點關注基礎設施建設、城市服務業及消費升級等機會。
金融市場改革：本輪金融改革包括多層次金融體系培育、利率市場化、匯率市場化、資本項目可兌換、金融創新等五大領域的漸進改革。該領域將重點關注市場化、逐步放開準入、業務多元化（如混業經營）及資產證券化等方面的投資機會。
其它的重大改革：我國多個領域都處在大刀闊斧的改革浪潮中，展望未來，不同領域和不同層級的改革還將不斷湧現。我們將密切關注各種重大改革的進度，前瞻判斷改革對市場的短期、長期的影響，從而對投資進行判斷。
（2）行業配置策略
本基金的行業配置，首先是基於以上受益於深化改革的行業，同時會隨著經濟社會的不斷發展，動態調整全面深化改革受益行業的範圍。在投資過程中，將根據巨觀經濟中期趨勢、政策環境變化、各行業景氣度情況以及估值區間水平等因素，對行業配置不斷進行調整和最佳化。
（3）個股精選策略（定性分析、定量分析）
定量篩選：
主要使用貼現現金流量法、現金分紅折現法、剩餘收入折現法、PE、EV/EBIT等估值方法對不同類型的產業和個股進行估值分析，並與其市場價格相比較，參考國內同類企業和國外可比同類企業的估值水平，選擇具有估值優勢的股票形成股票備選庫。
定性篩選：
從以下兩個方面對股票備選庫中的股票進行定性分析：
公司評價：主要包括分析公司競爭力、財務狀況、發展戰略、創新能力、公司治理、股東背景等方面
業務分析：主要包括對公司的業務進行逐項分析，包括所涉及業務的投資效率、行業前景、公司的市場地位、行業增長、公司增長等方面。
3、債券投資策略
本基金結合對國內外巨觀經濟基本面、金融市場運行趨勢、市場資金面情況及市場供求、債市收益率水平、期限利差及信用利差等各方面的分析，制定組合動態配置策略的基礎上，合理安排基金組合中債券投資組合的久期及期限結構，結合內部研究和信用評級積極優選個券進行投資，以獲取穩健的投資收益。
4、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具。管理人將通過對權證標的證券基本面的研究，結合權證定價模型確定其合理估值水平，根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性，通過限量投資、趨勢投資、最佳化組合等投資策略進行權證投資。
5、資產支持證券投資策略
資產支持證券的定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金管理人通過考察巨觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業景氣情況等因素，預判資產池未來現金流變動；研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響，同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響，在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資。
6、股指期貨投資策略
本基金對於股指期貨的投資是以對當前投資組合進行套期保值為主要目的，主要選擇流動性好、交易活躍的期貨契約為投資標的。通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價模型尋找其合理的估值水平，與現貨資產進行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，謹慎投資，以降低投資組合的整體風險。
1、資產配置策略
本基金將根據對巨觀經濟運行情況的預判和對市場運行情況的分析，來確定投資組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。本基金主要考慮的巨觀經濟指標包括：GDP增速、固定資產投資增速、工業企業利潤增速、CPI/PPI指數、M2增長率及變化趨勢、利率水平與變化趨勢、財政政策以及國際經濟數據等。
在經濟周期各階段，本基金對大類資產進行配置的策略為：在經濟的復甦和繁榮期超配股票資產；在經濟的衰退和政策刺激階段，超配債券等固定收益類資產，力爭通過資產配置獲得部分超額收益。
2、股票投資策略
（1）投資範疇界定
經過三十多年的改革開放，我國的經濟實力、綜合國力顯著提高，社會生產力得到了解放，人口素質大幅提升，社會發展到了新的水平。但一些深層次的矛盾和問題凸顯，依靠大規模投入勞動力和自然資源的外延發展已難以為繼，解決問題的根本和唯一出路在於改革。本基金的投資範疇界定為：受益於全面深化改革的行業與公司。全面深化改革的影響體現在國民經濟各個行業，其中重點的領域在以下幾個方面：
國企改革：作為國民經濟的骨幹力量，國有企業的轉型發展是中國經濟轉型升級的關鍵。國資委曾經提出“十二五”時期國有企業改革發展的核心目標就是做大做強，培育具有國際競爭力的世界一流企業。要實現這個目標，必須全面深化國資國企改革，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。掘金國企改革的三個主要邏輯是：有“殼”價值、有集團資產注入預期、混合所有制及薪酬改革。
國防改革：軍工行業屬於關係國家安全的重要行業，目前制約我國國防建設的重要一環是軍工體制改革。通過完善國防科技協同創新體制，改革國防科研生產管理和武器裝備採購體制機制，引導優勢民營企業進入軍品科研生產和維修領域，有利於提升國防科技工業的整體能力和水平。國防改革領域將重點關註：軍民深度融合以及軍工集團資產證券化。
土地和戶籍改革：土地資源束縛和城鄉收入差距擴大制約現有發展模式。土地改革制度主要沿兩條路徑展開：第一，放寬用途管制，把一部分低效利用的工業用地轉變為住宅用地；第二，允許集體建設用地，特別是宅基地全面入市流轉。戶籍制度改革有助於推行新型城鎮化，將農村人口轉移到城鎮，完成農民到市民的轉變，實現共同富裕，實現城鄉基礎設施一體化和公共服務均等化，促進經濟社會發展。該領域將重點關注基礎設施建設、城市服務業及消費升級等機會。
金融市場改革：本輪金融改革包括多層次金融體系培育、利率市場化、匯率市場化、資本項目可兌換、金融創新等五大領域的漸進改革。該領域將重點關注市場化、逐步放開準入、業務多元化（如混業經營）及資產證券化等方面的投資機會。
其它的重大改革：我國多個領域都處在大刀闊斧的改革浪潮中，展望未來，不同領域和不同層級的改革還將不斷湧現。我們將密切關注各種重大改革的進度，前瞻判斷改革對市場的短期、長期的影響，從而對投資進行判斷。
（2）行業配置策略
本基金的行業配置，首先是基於以上受益於深化改革的行業，同時會隨著經濟社會的不斷發展，動態調整全面深化改革受益行業的範圍。在投資過程中，將根據巨觀經濟中期趨勢、政策環境變化、各行業景氣度情況以及估值區間水平等因素，對行業配置不斷進行調整和最佳化。
（3）個股精選策略（定性分析、定量分析）
定量篩選：
主要使用貼現現金流量法、現金分紅折現法、剩餘收入折現法、PE、EV/EBIT等估值方法對不同類型的產業和個股進行估值分析，並與其市場價格相比較，參考國內同類企業和國外可比同類企業的估值水平，選擇具有估值優勢的股票形成股票備選庫。
定性篩選：
從以下兩個方面對股票備選庫中的股票進行定性分析：
公司評價：主要包括分析公司競爭力、財務狀況、發展戰略、創新能力、公司治理、股東背景等方面
業務分析：主要包括對公司的業務進行逐項分析，包括所涉及業務的投資效率、行業前景、公司的市場地位、行業增長、公司增長等方面。
3、債券投資策略
本基金結合對國內外巨觀經濟基本面、金融市場運行趨勢、市場資金面情況及市場供求、債市收益率水平、期限利差及信用利差等各方面的分析，制定組合動態配置策略的基礎上，合理安排基金組合中債券投資組合的久期及期限結構，結合內部研究和信用評級積極優選個券進行投資，以獲取穩健的投資收益。
4、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具。管理人將通過對權證標的證券基本面的研究，結合權證定價模型確定其合理估值水平，根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性，通過限量投資、趨勢投資、最佳化組合等投資策略進行權證投資。
5、資產支持證券投資策略
資產支持證券的定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金管理人通過考察巨觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業景氣情況等因素，預判資產池未來現金流變動；研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響，同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響，在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資。
6、股指期貨投資策略
本基金對於股指期貨的投資是以對當前投資組合進行套期保值為主要目的，主要選擇流動性好、交易活躍的期貨契約為投資標的。通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價模型尋找其合理的估值水平，與現貨資產進行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，謹慎投資，以降低投資組合的整體風險。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的30%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
