民生加銀策略精選靈活配置混合型證券投資基金是民生加銀髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：民生加銀策略精選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：民生加銀
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：4.15億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：000136
- 成立日期：20130607
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
爭取實現超越業績比較基準的投資回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他中國證監會允許基金投資的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、股指期貨、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金基於巨觀經濟政策和資本市場長期發展趨勢對大類資產進行靈活配置，採用定量與定性分析相結合的方法確定本基金的資產配置。在行業配置策略上，我們結合經濟周期的波動規律、行業景氣度以及行業估值水平緊密監測行業之間的輪動，動態調整行業配置比例。在股票投資方面，本基金運用主題、選股等多種策略，並深度挖掘具有估值優勢和成長價值型的個股構建基金股票投資組合。在債券投資方面，結合經濟周期、巨觀經濟政策、資金供求分析、貨幣政策、財政政策來對債券的收益率進行研判，在保證流動性和風險可控的前提下，實施積極的債券投資組合管理。
1．大類資產配置策略
本基金採用定量與定性相結合的方法來對大類資產進行靈活配置，平衡資產收益，在市場機會來臨時可以最大限度提高配置來獲取收益，而在市場風險增大時能夠最大限度降低配置來迴避風險，從而能夠獲得長期超額收益。我們基於巨觀經濟政策、投資時鐘理論、分析師對各類資產的預期以及大類資產的歷史風險收益來預測股票、固定收益證券、貨幣等資產未來一定時期的風險收益情況，運用Black-Litterman模型及聯邦利率模型對大類資產進行定量分析合理配置，得出具體的配置比例，再結合本基金對不同資產的投資比例限制進行調整。我們後期會對大類資產配置比例進行季度調整最佳化，適時反應巨觀經濟政策、資本市場以及各類資產在趨勢性的較大變化。
2、行業配置策略
本基金通過綜合行業的景氣度及市場表現來進行行業配置，從而降低配置單一行業所帶來的非系統性風險。
首先，本基金在對行業進行配置時，將綜合考慮行業自身所處的發展階段以及發展趨勢。即充分考慮國內外巨觀經濟形勢及發展趨勢、政府政策等巨觀因素，在分析全球產業周期、產業轉移的基礎上，分析產業鏈傳導機制，判斷全球產業背景下的國內各個行業的景氣度。藉助行業競爭結構理論，同時運用創新理論，分析行業內生的創新因素帶來的行業價值變化，判斷各個行業的內在價值。在分析行業的景氣度、內在價值的基礎上，結合各個行業的市場估值水平的判斷，優選具有發展潛力以及估值優勢的新興行業。
其次，本基金運用行業輪動策略，在分析和總結國內外歷史上主要巨觀經濟周期不同階段（衰退、復甦、過熱和滯脹）的行業景氣輪動規律與國內外股票市場不同階段（牛市、熊市）的行業輪動規律基礎上，結合對當前中國經濟和資本市場特徵的研究，精選契合當前巨觀經濟發展趨勢和資本市場偏好的潛在優勢行業並進行及時調整和動態最佳化。
最後，本基金密切關注國家經濟政策的變化，分析政策變化後隱藏的驅動因素，尋找符合國家政策導向、高度受益於新政策的行業投資機會。
3、股票配置策略
本基金通過主題配置策略以及個股配置策略精選成長能力且估值具有吸引力的個股，最佳化回報，獲取超額收益。
（1）主題配置策略
本基金將通過“主題投資分析框架”（Thematic Investing Analysis Frame)對巨觀經濟中制度性、結構性或周期性等發展趨勢進行前瞻性的研究與分析，挖掘並投資於集中代表整個市場階段發展趨勢的上市公司。首先，尋找經濟社會發展變化的趨勢，分析這些根本性變化的內涵和寓意；其次，認清使該種趨勢產生和持續的內在驅動因素，挖掘出國內目前和未來在巨觀大背景下具有持續性的投資主題；隨後，選擇受益於主題因素的行業；最後篩選出主題行業中的龍頭公司進行重點配置。
（2）個股配置策略
本基金在進行個股配置時，選擇具有核心競爭力、具備持續成長能力且估值具有吸引力的上市公司，獲取公司成長和估值提升帶來的雙重收益。在選擇個股時，主要關注公司的成長性和估值兩方面因素。
1）成長性因素
選擇具有持續、穩定的盈利增長歷史，且預期盈利能力將保持穩定增長的公司。在評估上市公司成長性方面，主要考察公司所在行業的發展前景、公司成長速度、成長質量和公司的成長驅動因素。
行業發展前景：主要從行業的生命周期、行業景氣度、產業政策、產業鏈景氣傳導、行業競爭格局等方面，分析上市公司所處行業的發展前景。
公司成長速度：結合公司所處行業特徵及在行業中的相對競爭地位，分析公司的成長速度，重點考察公司的業務增長、利潤增長等，挖掘具有較高成長速度的上市公司。
公司成長質量：主要分析公司的利潤構成、利潤率、資產收益率及其變化，同時考察公司的財務狀況、現金流特徵，以及公司的研發能力、管理能力、核心技術等競爭優勢，評估公司的成長是否來自其內在優勢，以及這些支撐公司成長的因素是否具備持續性。
成長驅動因素：主要從公司的核心競爭力、商業盈利模式、公司治理結構和管理團隊素質等方面考察公司保持較快成長速度的驅動因素。
2）估值因素
結合公司所處行業的特點及業務模式，運用相對估值指標和絕對估值模型相結合，縱向分析和橫向對比的方法，評估上市公司的投資價值和安全邊際。
本基金在綜合分析上市公司成長性和股票估值水平的基礎上，選擇具備持續成長能力且估值合理或低估的上市公司股票。此外，在投資管理過程中，也將關注公司信息、公司行為、行業政策、市場特徵等催化劑因素，以最佳化個股選擇和組合調整策略。
4、債券投資策略
本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略，實現大類資產的配置收益。
（1）債券投資組合策略
本基金的投資組合策略採用自上而下進行分析，從巨觀經濟和貨幣政策等方面分析，判斷未來的利率走勢，從而確定債券資產的配置策略；同時，在日常的操作中綜合運用久期管理、收益率曲線形變預測等組合管理手段進行債券日常管理。
1）久期管理
本基金將根據巨觀經濟運行狀況、財政政策、貨幣政策等巨觀經濟變數進行自上而下的深入分析，對未來利率走勢進行判斷，在充分保證流動性的前提下，確定債券組合久期以及可以調整的範圍。
2）收益率曲線形變預測
收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金債券組合的收益情況。本基金將根據巨觀面、貨幣政策面等綜合因素，對收益率曲線變化進行預測，在保證債券流動性的前提下，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合。
（2）個券選擇策略
在個券選擇上，本基金重點考慮個券的流動性，包括是否可以進行質押融資回購等要素，還將根據對未來利率走勢的判斷，綜合運用收益率曲線估值、信用風險分析等方法來評估個券的投資價值。此外，對於可轉換債券等內嵌期權的債券，還將通過運用金融工程的方法對期權價值進行判斷，最終確定其投資策略。
本基金將重點關注具有以下一項或者多項特徵的債券：
1）信用等級高、流動性好；
2）資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有明顯改善的企業發行的債券；
3）在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
4）公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
5、股指期貨投資策略
本基金以避險保值和有效管理為目標，在控制風險的前提下，謹慎適當參與股指期貨的投資。基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度並報董事會批准。本基金參與股指期貨交易，根據風險管理的原則，以套期保值為目的，並按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行。
本基金在進行股指期貨投資中，將分析股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，主要選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，通過研究現貨和期貨市場的發展趨勢，運用定價模型對其進行合理估值，謹慎利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，及時調整投資組合倉位，以降低組合風險、提高組合的運作效率。
對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益性、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
6、新股投資策略
在股票發行市場上，股票供求關係不平衡經常導致股票發行價格與二級市場價格之間存在一定價差，從而使新股申購成為一種風險較低的投資方式。本計畫將研究公開首發、增發新股（含創業板新股）的上市公司基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，並參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。本計畫對於通過參與新股認購所獲得的股票，將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低，確定繼續持有或者賣出。
1．大類資產配置策略
本基金採用定量與定性相結合的方法來對大類資產進行靈活配置，平衡資產收益，在市場機會來臨時可以最大限度提高配置來獲取收益，而在市場風險增大時能夠最大限度降低配置來迴避風險，從而能夠獲得長期超額收益。我們基於巨觀經濟政策、投資時鐘理論、分析師對各類資產的預期以及大類資產的歷史風險收益來預測股票、固定收益證券、貨幣等資產未來一定時期的風險收益情況，運用Black-Litterman模型及聯邦利率模型對大類資產進行定量分析合理配置，得出具體的配置比例，再結合本基金對不同資產的投資比例限制進行調整。我們後期會對大類資產配置比例進行季度調整最佳化，適時反應巨觀經濟政策、資本市場以及各類資產在趨勢性的較大變化。
2、行業配置策略
本基金通過綜合行業的景氣度及市場表現來進行行業配置，從而降低配置單一行業所帶來的非系統性風險。
首先，本基金在對行業進行配置時，將綜合考慮行業自身所處的發展階段以及發展趨勢。即充分考慮國內外巨觀經濟形勢及發展趨勢、政府政策等巨觀因素，在分析全球產業周期、產業轉移的基礎上，分析產業鏈傳導機制，判斷全球產業背景下的國內各個行業的景氣度。藉助行業競爭結構理論，同時運用創新理論，分析行業內生的創新因素帶來的行業價值變化，判斷各個行業的內在價值。在分析行業的景氣度、內在價值的基礎上，結合各個行業的市場估值水平的判斷，優選具有發展潛力以及估值優勢的新興行業。
其次，本基金運用行業輪動策略，在分析和總結國內外歷史上主要巨觀經濟周期不同階段（衰退、復甦、過熱和滯脹）的行業景氣輪動規律與國內外股票市場不同階段（牛市、熊市）的行業輪動規律基礎上，結合對當前中國經濟和資本市場特徵的研究，精選契合當前巨觀經濟發展趨勢和資本市場偏好的潛在優勢行業並進行及時調整和動態最佳化。
最後，本基金密切關注國家經濟政策的變化，分析政策變化後隱藏的驅動因素，尋找符合國家政策導向、高度受益於新政策的行業投資機會。
3、股票配置策略
本基金通過主題配置策略以及個股配置策略精選成長能力且估值具有吸引力的個股，最佳化回報，獲取超額收益。
（1）主題配置策略
本基金將通過“主題投資分析框架”（Thematic Investing Analysis Frame)對巨觀經濟中制度性、結構性或周期性等發展趨勢進行前瞻性的研究與分析，挖掘並投資於集中代表整個市場階段發展趨勢的上市公司。首先，尋找經濟社會發展變化的趨勢，分析這些根本性變化的內涵和寓意；其次，認清使該種趨勢產生和持續的內在驅動因素，挖掘出國內目前和未來在巨觀大背景下具有持續性的投資主題；隨後，選擇受益於主題因素的行業；最後篩選出主題行業中的龍頭公司進行重點配置。
（2）個股配置策略
本基金在進行個股配置時，選擇具有核心競爭力、具備持續成長能力且估值具有吸引力的上市公司，獲取公司成長和估值提升帶來的雙重收益。在選擇個股時，主要關注公司的成長性和估值兩方面因素。
1）成長性因素
選擇具有持續、穩定的盈利增長歷史，且預期盈利能力將保持穩定增長的公司。在評估上市公司成長性方面，主要考察公司所在行業的發展前景、公司成長速度、成長質量和公司的成長驅動因素。
行業發展前景：主要從行業的生命周期、行業景氣度、產業政策、產業鏈景氣傳導、行業競爭格局等方面，分析上市公司所處行業的發展前景。
公司成長速度：結合公司所處行業特徵及在行業中的相對競爭地位，分析公司的成長速度，重點考察公司的業務增長、利潤增長等，挖掘具有較高成長速度的上市公司。
公司成長質量：主要分析公司的利潤構成、利潤率、資產收益率及其變化，同時考察公司的財務狀況、現金流特徵，以及公司的研發能力、管理能力、核心技術等競爭優勢，評估公司的成長是否來自其內在優勢，以及這些支撐公司成長的因素是否具備持續性。
成長驅動因素：主要從公司的核心競爭力、商業盈利模式、公司治理結構和管理團隊素質等方面考察公司保持較快成長速度的驅動因素。
2）估值因素
結合公司所處行業的特點及業務模式，運用相對估值指標和絕對估值模型相結合，縱向分析和橫向對比的方法，評估上市公司的投資價值和安全邊際。
本基金在綜合分析上市公司成長性和股票估值水平的基礎上，選擇具備持續成長能力且估值合理或低估的上市公司股票。此外，在投資管理過程中，也將關注公司信息、公司行為、行業政策、市場特徵等催化劑因素，以最佳化個股選擇和組合調整策略。
4、債券投資策略
本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略，實現大類資產的配置收益。
（1）債券投資組合策略
本基金的投資組合策略採用自上而下進行分析，從巨觀經濟和貨幣政策等方面分析，判斷未來的利率走勢，從而確定債券資產的配置策略；同時，在日常的操作中綜合運用久期管理、收益率曲線形變預測等組合管理手段進行債券日常管理。
1）久期管理
本基金將根據巨觀經濟運行狀況、財政政策、貨幣政策等巨觀經濟變數進行自上而下的深入分析，對未來利率走勢進行判斷，在充分保證流動性的前提下，確定債券組合久期以及可以調整的範圍。
2）收益率曲線形變預測
收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金債券組合的收益情況。本基金將根據巨觀面、貨幣政策面等綜合因素，對收益率曲線變化進行預測，在保證債券流動性的前提下，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合。
（2）個券選擇策略
在個券選擇上，本基金重點考慮個券的流動性，包括是否可以進行質押融資回購等要素，還將根據對未來利率走勢的判斷，綜合運用收益率曲線估值、信用風險分析等方法來評估個券的投資價值。此外，對於可轉換債券等內嵌期權的債券，還將通過運用金融工程的方法對期權價值進行判斷，最終確定其投資策略。
本基金將重點關注具有以下一項或者多項特徵的債券：
1）信用等級高、流動性好；
2）資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有明顯改善的企業發行的債券；
3）在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
4）公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
5、股指期貨投資策略
本基金以避險保值和有效管理為目標，在控制風險的前提下，謹慎適當參與股指期貨的投資。基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度並報董事會批准。本基金參與股指期貨交易，根據風險管理的原則，以套期保值為目的，並按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行。
本基金在進行股指期貨投資中，將分析股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，主要選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，通過研究現貨和期貨市場的發展趨勢，運用定價模型對其進行合理估值，謹慎利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，及時調整投資組合倉位，以降低組合風險、提高組合的運作效率。
對於監管機構允許基金投資的其他金融工具，本基金將在謹慎分析收益性、風險水平、流動性和金融工具自身特徵的基礎上進行穩健投資，以降低組合風險，實現基金資產的保值增值。
6、新股投資策略
在股票發行市場上，股票供求關係不平衡經常導致股票發行價格與二級市場價格之間存在一定價差，從而使新股申購成為一種風險較低的投資方式。本計畫將研究公開首發、增發新股（含創業板新股）的上市公司基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，並參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。本計畫對於通過參與新股認購所獲得的股票，將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低，確定繼續持有或者賣出。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3.本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的40%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6. 基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7. 基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3.本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的40%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6. 基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7. 基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
