平安大華保本混合型證券投資基金是平安大華發行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：平安大華保本混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：平安大華
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：10.19億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：700004
- 成立日期：20120911
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金採用投資組合保險技術，以保本期到期時本金安全為目標，通過穩健資產與風險資產的動態配置和有效的組合管理，力爭實現基金資產的穩定增長和保本期收益的最大化。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行交易的債券、股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、貨幣市場工具以及法律法規允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監會的相關規定。
本基金將按照恆定比例組合保險機制將資產配置於穩健資產與風險資產。本基金投資的穩健資產為國內依法發行交易的債券（包括國債、金融債、地方政府債券、企業債券、公司債券、中期票據、央行票據、短期融資券、超級短期融資券、商業銀行次級債券、可轉換公司債券（含分離交易的可轉換公司債券）、資產支持證券、債券回購等）、定期存款等銀行存款、貨幣市場工具等。本基金投資的風險資產為股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證等。
本基金將按照恆定比例組合保險機制將資產配置於穩健資產與風險資產。本基金投資的穩健資產為國內依法發行交易的債券（包括國債、金融債、地方政府債券、企業債券、公司債券、中期票據、央行票據、短期融資券、超級短期融資券、商業銀行次級債券、可轉換公司債券（含分離交易的可轉換公司債券）、資產支持證券、債券回購等）、定期存款等銀行存款、貨幣市場工具等。本基金投資的風險資產為股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證等。
投資策略
1、資產配置策略
本基金採用恆定比例組合保險策略（CPPI，Constant Proportion Portfolio Insurance）動態調整基金資產在穩健資產和風險資產的投資比例，以保證在保本期到期時基金資產淨值不低於事先設定的目標，並在此基礎上實現基金資產的穩定增值。
（1）基於CPPI投資策略的資產配置
遵循恆定比例組合保險策略原理，本基金將依據證券市場的波動、組合的安全墊（即基金淨資產超過價值底線的數額）的大小動態調整穩健資產與風險資產的配置比例，通過對穩健資產的投資實現保本期到期時保本金額的安全，通過對風險資產的投資尋求保本期間資產的穩定增值。
根據安全墊水平、市場估值情況，並結合市場實際運行態勢制定風險資產投資策略，進行投資組合管理，實現基金資產在保本基礎上的增值。
（2）放大倍數的調整範圍
根據恆定比例組合保險策略，基金按照安全墊以一定倍數放大後的額度用於風險資產投資。該乘數越大基金資產波動越大，從而基金的風險水平越高，從而基金實現保本目標的不確定性也越高。
本基金根據對股票市場中長期發展趨勢的判斷決定放大倍數的調整，在股市持續震盪時適當縮小放大倍數，當市場情況較為樂觀的情況下，可適當增大放大倍數，以在牛市持有相對較多權益類資產，在熊市中持有相對較多穩健資產，充分捕獲市場波動機會，提高組合收益水平。在實際投資管理中，本基金對風險乘數設定區間為[0，5]。
（3）資產組合比例的調整頻度
在恆定比例組合保險策略中，安全墊的放大倍數在一定時間內是保持恆定的。在放大倍數恆定，穩健資產和風險資產市值不斷變化的情況下，就需要對穩健資產和風險資產的比例進行調整。
在實際套用中，如果要保持安全墊放大倍數的恆定，則需要根據投資組合市值的變化隨時調整穩健資產和風險資產的比例，但是，這將給基金帶來較高的交易費用和衝擊成本。
本基金為降低資產組合比例調整可能造成的交易費用與衝擊成本，將設立調整閥值（即穩健資產和風險資產的比例變化所能接受的容忍值），根據調整閥值來確定調整的最佳時點，以降低交易費用。調整閥值的大小將根據風險資產的質量、市場環境的變化和現有組合預期波動率的大小等來具體設定。當風險資產投資損益接近調整閥值時，進行資產組合比例的相應調整。
2、穩健資產投資策略
本基金將採用巨觀環境分析和微觀市場定價分析兩個方面進行債券資產的投資，主要投資策略包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略
1）組合久期配置策略
基於保本基金的特點，本基金構建組合久期與基金保本期相匹配的債券組合，以保證組合收益的穩定性，有效控制債券利率風險，保證本基金的穩健資產組合收益的穩定性。在確定組合久期的基礎上，本基金投資將根據不同期限的市場收益率變動情況，在長期、中期和短期債券間進行配置，適時採用子彈型、啞鈴型或梯型策略構建投資組合，以期在收益率曲線調整的過程中獲得較好收益。
具體久期目標的確定將視利率期限結構變化方向而定，例如在預計利率期限結構可能變的更加陡峭時，不久的將來長期債券的價格可能會由於長期利率的上升而下跌，短期債券的價格可能會由於短期利率的下降而上漲，因此可制定適量降低組合久期的目標，增加對短期債券的投資，同時減少對長期債券的投資。
在目標久期的執行過程中，需要特別注意對信用風險、流動性風險及類屬資產配置的管理，以使得組合的各種風險在控制範圍之內。
2）類屬資產配置策略
根據不同債券資產類品種收益與風險的估計和判斷，通過分析各類屬資產的相對收益和風險因素，確定不同債券種類的配置比例。主要決策依據包括未來的巨觀經濟和利率環境研究和預測，利差變動情況、市場容量、信用等級情況和流動性情況等。通過情景分析的方法，判斷各個債券類屬的預期持有期回報，在不同債券品種之間進行配置。
在類屬資產配置層面上，本基金根據市場和類屬資產的信用水平，在判斷各類屬的利率期限結構與國債利率期限結構應具有的合理利差水平基礎上，將市場區隔為交易所國債、交易所企業債、銀行間國債、銀行間金融債等子市場。結合各類屬資產的市場容量、信用等級和流動性特點，在目標久期管理的基礎上，運用修正的均值－方差等模型，定期對投資組合類屬資產進行最最佳化配置和調整，確定類屬資產的最優權重。
（2）個券選擇策略
在個券選擇過程中，本基金將根據市場收益率曲線的定位情況和個券的市場收益率情況，綜合判斷個券的投資價值，選擇風險收益特徵最匹配的品種，構建具體的個券組合。
1）信用債投資策略
在信用債的選擇方面，本基金將通過對行業經濟周期、發行主體內外部評級和市場利差分析等判斷，並結合稅收差異和信用風險溢價綜合判斷個券的投資價值，加強對企業債、公司債等品種的投資，通過對信用利差的分析和管理，獲取超額收益。
本基金還將利用目前的交易所和銀行間兩個投資市場的利差不同，密切關注兩市場之間的利差波動情況，積極尋找跨市場中現券和回購操作的套利機會。
2）可轉換公司債券投資策略
可轉換公司債券的資產特性即包含一個看漲期權和無風險債券資產，對可轉換債券的分析過程可將其拆分成債券和與其相對應的看漲期權所構建的投資組合，以控制資產組合下行風險。當基礎股票價格遠低於轉股價時，本基金可選擇將可轉換公司債券持有到期，享受債券本息收益；當基礎股票價格遠高於轉股價時，本基金可選擇將可轉換公司債券轉換為股票，然後賣出股票，享受股票差價收益。因此，在此策略下，投資可轉換公司債券下行風險可控，上行可享受投資收益。
在具體的投資過程中，將綜合分析可轉換公司債券的股性特徵、債性特徵、流動性、攤薄率等因素的基礎上，採用Black－Scholes期權定價模型和二叉樹期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，並且其基礎股票的基本面優良、具有較好盈利能力或成長前景、股性活躍並具有較高上漲潛力的品種，以合理價格買入並持有，根據內含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構建可轉換公司債券投資組合，獲取穩健的投資回報。
此外，通過分析不同市場環境下可轉換公司債券股性和債性的相對價值，通過對標的轉債股性與債性的合理定價，力求選擇被市場低估的品種，來構建本基金可轉換公司債券的投資組合。
3）資產支持證券投資策略
深入分析資產支持證券的市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，輔助採用蒙特卡羅方法等數量化定價模型，評估其內在價值，並結合資產支持證券類資產的市場特點，進行此類品種的投資。
3、風險資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金的股票原則：通過選擇高流動性股票，保證組合的高流動性；通過篩選成長估值合理的股票，保證組合的收益性；通過分散投資、組合投資，降低個股風險與集中性風險。
在構建股票投資組合時，積極挖掘和利用市場中可行的投資機會，以實現基金的投資目標。其中，優勢主題策略和成長精選策略是基金在股票投資組合構建中的兩個主要策略，在基於自上而下的優勢主題分析框架下，精選未來具有高成長速度、廣闊成長空間、較好成長模式並且成長估值相對合理的個股進行重點投資。
1）優勢主題策略
基於“自上而下”的原則對市場的投資主題進行挖掘，通過運用定量和定性分析方法，深入挖掘市場發展的內在驅動因素以及潛在的投資主題，從中篩選出未來的優勢主題，並選擇那些受益於優勢主題的公司進行重點投資。
具體步驟如下：
①主題發掘。從制度變革，產業調整，技術創新，區域振興等各個角度出發，分析和挖掘導致這些行業產生變化的根本驅動因素，提前發現值得投資的主題。
②主題遴選。在發現這些主題因素後，對其進行全面的分析和評估。根據這些主題因素對上市公司經營績效傳導的路徑和影響程度、受益於該投資主題的行業與產業之數量、受益於該投資主題的上市公司之數量與質量、持續時間的長短等等，遴選出未來具有比較優勢的主題。
③主題投資。根據這些優勢主題所關聯的行業及主題板塊，找出與主題投資關聯度較高的公司，再做進一步的研究，以確定投資標的。
④主題轉換。密切跟蹤主題投資的變化情況，在主題投資開始轉換時逐步退出原有的投資主題，並發現和挖掘新的投資主題。
2）成長精選策略
採用GARP（成長－價值）選股策略精選股票進行投資。GARP（Growth at a Reasonable Price）是指在合理價格投資成長性股票，追求成長與價值的平衡。即將不同成長類型的股票進行成長性分析，提早發掘其成長潛力或者看到其被低估的價值。
本基金將重點關注以下幾類成長性股票：
● 傳統成長（Classic growth）：優先挑選具有持續、穩定的業績增長歷史，且預期盈利能力將保持增長的公司；
● 新興成長（Rising growth）：對於部分處於成長階段沒有盈利的行業，優先考慮營業收入能夠保持增長、且成本控制基本合理的公司；
● 周期成長（Cyclical growth）：對於周期類公司，優先考慮市場份額能夠保持增長的公司。
● 併購成長（Merging growth）：適當考慮併購和重組類機會。
在運用GARP（成長－價值）選股策略時，重點關注①成長速度：重點選擇營業收入和營業利潤在行業中未來將保持相對領先增長速度的公司。②成長空間：通過分析公司所處的行業前景，行業集中度和在行業中的地位，選擇服務和產品未來具備廣闊成長空間的公司。③成長模式：通過對公司的競爭壁壘、內部管理能力、行業屬性等進行定性分析，選擇業績增長具有合理基礎，在未來能夠持續的公司。④成長估值：重點關注PEG<1或低於行業平均水平的公司。
（2）權證投資策略
本基金對權證資產的投資主要是通過分析影響權證內在價值最重要的兩種因素——標的資產價格以及市場隱含波動率的變化，靈活構建避險策略，波動率差策略以及套利策略。
1）買入權證對股票投資組合中相應的正股進行套期保值
結合正股的基本面以及市場表現情況，對正股進行估值，並結合權證市場上整體隱含波動率情況，選擇合理的隱含波動率水平利用權證定價模型對權證進行定價，選擇估值合理的權證對正股進行避險。在避險策略的選擇上，根據正股市場表現的判斷，靈活選擇到期完全對沖策略以及Delta動態對沖等避險策略。如果認為正股上漲可能性比較大，可以保持正股與權證的組合Delta值大於0享受正股上漲帶來的超額收益；如果認為正股下跌可能性比較大，可以保持組合Delta值小於0，享受正股下跌帶來的超額收益；如果對正股短期走勢把握不清，可以保持組合Delta中性，對正股價格變化的不確定性進行完全動態對沖。在選擇動態對沖策略的同時考慮權證的Gamma值，選擇能受利於市場環境變化的權證構建Gamma對沖策略，獲取一定的超額收益。
2）根據市場隱含波動率趨勢判斷構建波動率差組合
波動率對權證價值產生重要的影響，根據對市場隱含波動率水平的變化趨勢的判斷，以及對隱含波動率期限結構以及偏度結構曲線的變化分析，採用波動率差策略，構建各種不同的正（負）Vega組合，並保持組合Delta中性，在規避正股價格風險的同時獲取波動率變化帶來的超額收益。
3）構建套利策略獲取無風險套利收益
由於權證市場中非理性行為的存在，正股與權證之間不同行權方向、不同到期期限以及不同行權價格間權證的定價關係通常會背離其理論定價關係，通過構建各種套利策略來捕捉市場定價關係向理論定價關係回歸帶來的套利機會。
本基金採用恆定比例組合保險策略（CPPI，Constant Proportion Portfolio Insurance）動態調整基金資產在穩健資產和風險資產的投資比例，以保證在保本期到期時基金資產淨值不低於事先設定的目標，並在此基礎上實現基金資產的穩定增值。
（1）基於CPPI投資策略的資產配置
遵循恆定比例組合保險策略原理，本基金將依據證券市場的波動、組合的安全墊（即基金淨資產超過價值底線的數額）的大小動態調整穩健資產與風險資產的配置比例，通過對穩健資產的投資實現保本期到期時保本金額的安全，通過對風險資產的投資尋求保本期間資產的穩定增值。
根據安全墊水平、市場估值情況，並結合市場實際運行態勢制定風險資產投資策略，進行投資組合管理，實現基金資產在保本基礎上的增值。
（2）放大倍數的調整範圍
根據恆定比例組合保險策略，基金按照安全墊以一定倍數放大後的額度用於風險資產投資。該乘數越大基金資產波動越大，從而基金的風險水平越高，從而基金實現保本目標的不確定性也越高。
本基金根據對股票市場中長期發展趨勢的判斷決定放大倍數的調整，在股市持續震盪時適當縮小放大倍數，當市場情況較為樂觀的情況下，可適當增大放大倍數，以在牛市持有相對較多權益類資產，在熊市中持有相對較多穩健資產，充分捕獲市場波動機會，提高組合收益水平。在實際投資管理中，本基金對風險乘數設定區間為[0，5]。
（3）資產組合比例的調整頻度
在恆定比例組合保險策略中，安全墊的放大倍數在一定時間內是保持恆定的。在放大倍數恆定，穩健資產和風險資產市值不斷變化的情況下，就需要對穩健資產和風險資產的比例進行調整。
在實際套用中，如果要保持安全墊放大倍數的恆定，則需要根據投資組合市值的變化隨時調整穩健資產和風險資產的比例，但是，這將給基金帶來較高的交易費用和衝擊成本。
本基金為降低資產組合比例調整可能造成的交易費用與衝擊成本，將設立調整閥值（即穩健資產和風險資產的比例變化所能接受的容忍值），根據調整閥值來確定調整的最佳時點，以降低交易費用。調整閥值的大小將根據風險資產的質量、市場環境的變化和現有組合預期波動率的大小等來具體設定。當風險資產投資損益接近調整閥值時，進行資產組合比例的相應調整。
2、穩健資產投資策略
本基金將採用巨觀環境分析和微觀市場定價分析兩個方面進行債券資產的投資，主要投資策略包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
（1）債券投資組合策略
1）組合久期配置策略
基於保本基金的特點，本基金構建組合久期與基金保本期相匹配的債券組合，以保證組合收益的穩定性，有效控制債券利率風險，保證本基金的穩健資產組合收益的穩定性。在確定組合久期的基礎上，本基金投資將根據不同期限的市場收益率變動情況，在長期、中期和短期債券間進行配置，適時採用子彈型、啞鈴型或梯型策略構建投資組合，以期在收益率曲線調整的過程中獲得較好收益。
具體久期目標的確定將視利率期限結構變化方向而定，例如在預計利率期限結構可能變的更加陡峭時，不久的將來長期債券的價格可能會由於長期利率的上升而下跌，短期債券的價格可能會由於短期利率的下降而上漲，因此可制定適量降低組合久期的目標，增加對短期債券的投資，同時減少對長期債券的投資。
在目標久期的執行過程中，需要特別注意對信用風險、流動性風險及類屬資產配置的管理，以使得組合的各種風險在控制範圍之內。
2）類屬資產配置策略
根據不同債券資產類品種收益與風險的估計和判斷，通過分析各類屬資產的相對收益和風險因素，確定不同債券種類的配置比例。主要決策依據包括未來的巨觀經濟和利率環境研究和預測，利差變動情況、市場容量、信用等級情況和流動性情況等。通過情景分析的方法，判斷各個債券類屬的預期持有期回報，在不同債券品種之間進行配置。
在類屬資產配置層面上，本基金根據市場和類屬資產的信用水平，在判斷各類屬的利率期限結構與國債利率期限結構應具有的合理利差水平基礎上，將市場區隔為交易所國債、交易所企業債、銀行間國債、銀行間金融債等子市場。結合各類屬資產的市場容量、信用等級和流動性特點，在目標久期管理的基礎上，運用修正的均值－方差等模型，定期對投資組合類屬資產進行最最佳化配置和調整，確定類屬資產的最優權重。
（2）個券選擇策略
在個券選擇過程中，本基金將根據市場收益率曲線的定位情況和個券的市場收益率情況，綜合判斷個券的投資價值，選擇風險收益特徵最匹配的品種，構建具體的個券組合。
1）信用債投資策略
在信用債的選擇方面，本基金將通過對行業經濟周期、發行主體內外部評級和市場利差分析等判斷，並結合稅收差異和信用風險溢價綜合判斷個券的投資價值，加強對企業債、公司債等品種的投資，通過對信用利差的分析和管理，獲取超額收益。
本基金還將利用目前的交易所和銀行間兩個投資市場的利差不同，密切關注兩市場之間的利差波動情況，積極尋找跨市場中現券和回購操作的套利機會。
2）可轉換公司債券投資策略
可轉換公司債券的資產特性即包含一個看漲期權和無風險債券資產，對可轉換債券的分析過程可將其拆分成債券和與其相對應的看漲期權所構建的投資組合，以控制資產組合下行風險。當基礎股票價格遠低於轉股價時，本基金可選擇將可轉換公司債券持有到期，享受債券本息收益；當基礎股票價格遠高於轉股價時，本基金可選擇將可轉換公司債券轉換為股票，然後賣出股票，享受股票差價收益。因此，在此策略下，投資可轉換公司債券下行風險可控，上行可享受投資收益。
在具體的投資過程中，將綜合分析可轉換公司債券的股性特徵、債性特徵、流動性、攤薄率等因素的基礎上，採用Black－Scholes期權定價模型和二叉樹期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，並且其基礎股票的基本面優良、具有較好盈利能力或成長前景、股性活躍並具有較高上漲潛力的品種，以合理價格買入並持有，根據內含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構建可轉換公司債券投資組合，獲取穩健的投資回報。
此外，通過分析不同市場環境下可轉換公司債券股性和債性的相對價值，通過對標的轉債股性與債性的合理定價，力求選擇被市場低估的品種，來構建本基金可轉換公司債券的投資組合。
3）資產支持證券投資策略
深入分析資產支持證券的市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，輔助採用蒙特卡羅方法等數量化定價模型，評估其內在價值，並結合資產支持證券類資產的市場特點，進行此類品種的投資。
3、風險資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金的股票原則：通過選擇高流動性股票，保證組合的高流動性；通過篩選成長估值合理的股票，保證組合的收益性；通過分散投資、組合投資，降低個股風險與集中性風險。
在構建股票投資組合時，積極挖掘和利用市場中可行的投資機會，以實現基金的投資目標。其中，優勢主題策略和成長精選策略是基金在股票投資組合構建中的兩個主要策略，在基於自上而下的優勢主題分析框架下，精選未來具有高成長速度、廣闊成長空間、較好成長模式並且成長估值相對合理的個股進行重點投資。
1）優勢主題策略
基於“自上而下”的原則對市場的投資主題進行挖掘，通過運用定量和定性分析方法，深入挖掘市場發展的內在驅動因素以及潛在的投資主題，從中篩選出未來的優勢主題，並選擇那些受益於優勢主題的公司進行重點投資。
具體步驟如下：
①主題發掘。從制度變革，產業調整，技術創新，區域振興等各個角度出發，分析和挖掘導致這些行業產生變化的根本驅動因素，提前發現值得投資的主題。
②主題遴選。在發現這些主題因素後，對其進行全面的分析和評估。根據這些主題因素對上市公司經營績效傳導的路徑和影響程度、受益於該投資主題的行業與產業之數量、受益於該投資主題的上市公司之數量與質量、持續時間的長短等等，遴選出未來具有比較優勢的主題。
③主題投資。根據這些優勢主題所關聯的行業及主題板塊，找出與主題投資關聯度較高的公司，再做進一步的研究，以確定投資標的。
④主題轉換。密切跟蹤主題投資的變化情況，在主題投資開始轉換時逐步退出原有的投資主題，並發現和挖掘新的投資主題。
2）成長精選策略
採用GARP（成長－價值）選股策略精選股票進行投資。GARP（Growth at a Reasonable Price）是指在合理價格投資成長性股票，追求成長與價值的平衡。即將不同成長類型的股票進行成長性分析，提早發掘其成長潛力或者看到其被低估的價值。
本基金將重點關注以下幾類成長性股票：
● 傳統成長（Classic growth）：優先挑選具有持續、穩定的業績增長歷史，且預期盈利能力將保持增長的公司；
● 新興成長（Rising growth）：對於部分處於成長階段沒有盈利的行業，優先考慮營業收入能夠保持增長、且成本控制基本合理的公司；
● 周期成長（Cyclical growth）：對於周期類公司，優先考慮市場份額能夠保持增長的公司。
● 併購成長（Merging growth）：適當考慮併購和重組類機會。
在運用GARP（成長－價值）選股策略時，重點關注①成長速度：重點選擇營業收入和營業利潤在行業中未來將保持相對領先增長速度的公司。②成長空間：通過分析公司所處的行業前景，行業集中度和在行業中的地位，選擇服務和產品未來具備廣闊成長空間的公司。③成長模式：通過對公司的競爭壁壘、內部管理能力、行業屬性等進行定性分析，選擇業績增長具有合理基礎，在未來能夠持續的公司。④成長估值：重點關注PEG<1或低於行業平均水平的公司。
（2）權證投資策略
本基金對權證資產的投資主要是通過分析影響權證內在價值最重要的兩種因素——標的資產價格以及市場隱含波動率的變化，靈活構建避險策略，波動率差策略以及套利策略。
1）買入權證對股票投資組合中相應的正股進行套期保值
結合正股的基本面以及市場表現情況，對正股進行估值，並結合權證市場上整體隱含波動率情況，選擇合理的隱含波動率水平利用權證定價模型對權證進行定價，選擇估值合理的權證對正股進行避險。在避險策略的選擇上，根據正股市場表現的判斷，靈活選擇到期完全對沖策略以及Delta動態對沖等避險策略。如果認為正股上漲可能性比較大，可以保持正股與權證的組合Delta值大於0享受正股上漲帶來的超額收益；如果認為正股下跌可能性比較大，可以保持組合Delta值小於0，享受正股下跌帶來的超額收益；如果對正股短期走勢把握不清，可以保持組合Delta中性，對正股價格變化的不確定性進行完全動態對沖。在選擇動態對沖策略的同時考慮權證的Gamma值，選擇能受利於市場環境變化的權證構建Gamma對沖策略，獲取一定的超額收益。
2）根據市場隱含波動率趨勢判斷構建波動率差組合
波動率對權證價值產生重要的影響，根據對市場隱含波動率水平的變化趨勢的判斷，以及對隱含波動率期限結構以及偏度結構曲線的變化分析，採用波動率差策略，構建各種不同的正（負）Vega組合，並保持組合Delta中性，在規避正股價格風險的同時獲取波動率變化帶來的超額收益。
3）構建套利策略獲取無風險套利收益
由於權證市場中非理性行為的存在，正股與權證之間不同行權方向、不同到期期限以及不同行權價格間權證的定價關係通常會背離其理論定價關係，通過構建各種套利策略來捕捉市場定價關係向理論定價關係回歸帶來的套利機會。
收益分配原則
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．保本期內，本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；如本基金變更為“平安大華靈活配置混合型證券投資基金”，則基金收益分配方式為現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利再投日的份額淨值自動轉為基金份額進行再投資，若投資人不選擇，變更後的“平安大華靈活配置混合型證券投資基金”默認的收益分配方式是現金分紅；
3．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。
在保本期內，當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，由基金管理人承擔該項費用。
如基金轉型為平安大華靈活配置混合型證券投資基金，當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
4．本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的10%；
5．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2．保本期內，本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；如本基金變更為“平安大華靈活配置混合型證券投資基金”，則基金收益分配方式為現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利再投日的份額淨值自動轉為基金份額進行再投資，若投資人不選擇，變更後的“平安大華靈活配置混合型證券投資基金”默認的收益分配方式是現金分紅；
3．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。
在保本期內，當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，由基金管理人承擔該項費用。
如基金轉型為平安大華靈活配置混合型證券投資基金，當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
4．本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的10%；
5．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
