優先股票籌資法

特徵

雖然優先股票規定有固定股利，但實際上，公司對這種股利的支付卻帶有隨意性，並非必須支付不可。不支付優先股股利，並不會像不支付債券利息那樣，使企業面臨破產的境地。公司不支付優先股股利，並不是就必然意味公司不履行契約義務或喪失了償付能力，這可能是由於公司的其他決策原因所致。

優先股票的收益是股票面值與其規定股利率之積，它們一般不參與公司剩餘利潤的分配，就這點而論，優先股票與債券的性質相同；但優先股票無到期日，不需要還本，甚至可以不支付股利，就這點而論，優先股票與普通股票的性質相同，因而我們說，優先股票是一種混合性的籌資形式，它既有債券又有普通股票的特點。

優先股按不同的標準分為以下幾種

(2)可轉換優先股與不可轉換優先股。

(3)參加優先股和不參加優先股。

①參加優先股。是指不僅能取得固定股利，還有權與普通股一同參加利潤分配的股票。

②不參加優先股。不參加優先股是指不能參加剩餘利潤分配，只能取得固定股利的優先股。

(4)可贖回優先股與不可贖回優先股。

優先股票籌資的利弊可概括如下：

（1）財務負擔輕。由於優先股票股利不是發行公司必須償付的一項法定債務，如果公司財務狀況惡化時，這種股利可以不付，從而減輕了企業的財務負擔。

（2）財務上靈活機動。由於優先股票沒有規定最終到期日，它實質上是一種永續性借款。優先股票的收回由企業決定，企業可在有利條件下收回優先股票，具有較大的靈活性。

（3）財務風險小。由於從債權人的角度看，優先股屬於公司股本，從而鞏固了公司的財務狀況，提高了公司的舉債能力，因此，財務風險小。

（4）不減少普通股票收益和控制權。與普通股票相比，優先股票每股收益是固定的，只要企業淨資產收益率高於優先股票成本率，普通股票每股收益就會上升；另外，優先股票無表決權，因此，不影響普通股股東對企業的控制權。

（1）資金成本高。由於優先股票股利不能抵減所得稅，因此其成本高於債務成本。這是優先股票籌資的最大不利因素。

（2）股利支付的固定性。雖然公司可以不按規定支付股利，但這會影響企業形象，進而對普通股票市價產生不利影響，損害到普通股股東的權益。當然，如在企業財務狀況惡化時，這是不可避免的；但是，如企業盈利很大，想更多地留用利潤來擴大經營時，由於股利支付的固定性，便成為一項財務負擔，影響了企業的擴大再生產。

正是由於優先股票籌資有如上利弊，因此在籌資時應注意分析在不同盈利水平條件下優先股票籌資的不同影響。一般來說確定優先股票的發行量應注意如下的問題。