基本介紹
- 中文名：資本成本率
- 定義：資費用與有效籌資額之間的比率
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基本介紹
公式
在編制融資租賃的租金計畫時若採用等額年金法，通常以資本成本率作為折現率。
成本率。個別資本成本率是公司用資費用與有效籌資額的比率。其基本的測算公式列示如下：
式中：
K —— 資本成本率，以百分率表示 ；
D ——用資費用額；
P —— 籌資額；
f —— 籌資費用額；
F —— 籌資費用率，即籌資費用額與籌資額的比率。
成本利潤率
成本利潤率=利潤/成本費用×100%。
該指標越高，表明企業為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。
利潤=營業利潤+投資收益+補貼收入+營業外收入-營業外支出
平均生產成本和價值利潤分別是個別生產成本和個別利潤的的加權平均數。技術水平不同的經濟體的個別勞動對產品價值的影響是通過它們的產量權數實現的。產量權數反映了經濟體的技術水平與平均技術水平的關係，因此，可以進一步認為產品的社會必要勞動是由生產產品的加權平均技術水平決定的生產成本和利潤構成的。
解釋：成本利潤率，由省、自治區、直轄市稅務局確定。
綜合資本成本率
綜合資本成本率是指一個公司全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權重，對個別資本成本率進行加權平均測算的，故亦稱加權平均資本成本率。因此，綜合資本成本率是由個別資本成本率和長期債券資本成本率這兩個因素所決定的。
測算方法
綜合資本成本率的測算方法：
式中：Kw----綜合資本成本率；
Kj---- 第j種資本成本率；
Wj---- 第j種資本比例。
綜合資本成本率中資本價值基礎的選擇
（1）按賬面價值確定資本比例
賬面價值通過會計資料提供，也就是直接從資產負債表中取得，容易計算；其缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市場價值，如果資本的市場價值已經脫離賬面價值許多，採用賬面價值作基礎確定資本比例就有失現實客觀性，從而不利於綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。
（2）按市場價值確定資本比例
按市場價值確定資本比例是指債券和股票等以現行資本市場價格為基礎確定其資本比例，從而測算綜合資本成本率。
（3）按目標價值確定資本比例
按目標價值確定資本比例是指證券和股票等以公司預計的未來目標市場價值確定資本比例，從而測算綜合資本成本率。就公司籌資管理決策的角度而言，對綜合資本成本率的一個基本要求是，它應適用於公司未來的目標資本結構。
採用目標價值確定資本比例，通常認為能夠體現期望的目標資本結構要求。但資本的目標價值難以客觀地確定，因此，通常應選擇市場價值確定資本比例。在公司籌資實務中，目標價值和市場價值雖然有其優點，但仍有不少公司寧可採用賬面價值確定資本比例，因其易於使用。
計算
1、個別資本成本率：是某一項籌資的用資費用與淨籌資額的比率，測算公式：
K=D/(p-f)
K=D/P(1-F)
K----資本成本率，用百分數表示
D----用資費用額
P----籌資額
F----籌資費用率，即籌資費用與籌資額的比率
f ----籌資費用額
個別資本成本率取決於三個因素：用資費用、籌資費用和籌資額
(1)長期債務資本成本率的測算
①長期借款資本成本率的測算
Kl=
Kl ----長期借款資本成本率
Il ----長期借款年利息額
L-----長期借款籌資額，即借款本金
Fl -----長期借款籌資費用率，即借款手續率
T------企業所得稅率
當企業借款的籌資費用很少可以忽略不計，公式可寫為
Kl=Rl﹙1-T﹚
Rl 表示借款利息率
②長期債券資本成本率的測算
債券的籌資費用即發行費用，包括申請費、註冊費、印刷費和上市費以及推銷費。
不考慮時間價值，
Kb ----債券資本成本率
B ----債券籌資額，按發行價格確定
Fb----債券籌資費用率
Ib----債券每年支付的利息
(2)股權資本成本率的測算
①普通股本資本成本率的測算。兩種方式：
其一是股利折現模型：P0=
P0 ----普通股融資淨額
Dt----普通股第t年的股利
Kc----普通股權投資必要報酬率，即普通股本資本成本率
如果公司採用固定股利政策，即每年分派現金股利D 元，
如果公司採用固定增長股利的政策，股利固定增長率為G，則資本成本率按下式計算，Kc=+G D1 表示第一年的股利
其二是資本資產定價模型，即股票的成本即為普通股投資的必要報酬率，而普通股投資的必要報酬率等於無風險報酬率加上風險報酬率，公式為：
Kc=Rf+β(Rm-Rf)
Rf ----無風險報酬率
Rm ----市場平均報酬率
β----風險係數
②優先股資本成本率的測算
Kp=
D----優先股每股年股利
P0----優先股籌資淨額
③留用利潤資本成本率的測算。公司的留用利潤(或留存收益)是由公司稅後利潤形成的，屬於股權資本
2、綜合資本成本率的測算
①決定綜合資本成本率的因素。指一個企業全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權重，對個別資本成本率進行加權平均測算。
企業綜合成本率的高低是由個別資本成本和資本結構所決定的。
②綜合資本成本率的測算方法，測算公式為
Kw=(式中：)
Kw ----綜合資本成本率
Kj-----第j種資本成本率
Wj-----第j種資本比例
綜合實例
例如，ABC公司的全部長期資本總額為1000萬元，其中長期借款200萬元占20% ，長期債券300萬元占30%，普通股400萬元占40%，保留盈餘100萬元占10%。假設其個別資本成本率分別是6%，7%，9%，8%。該公司綜合資本成本率是多少？
解：綜合資本成本率=6%×20%+7%×30%+9%×40%+8%×10%=7.7%
邊際本率
邊際資本成本率是指公司追加籌資的資本成本率，即公司新增一元資本所需負擔的成本。
公司追加籌資有時可能只採取某一種籌資方式。在籌資數額較大，或在目標資本結構既定的情況下，往往需要通過多種籌資方式的組合來實現。這時，邊際資本成本率應該按加權平均法測算，而且其資本比例必須以市場價值確定。
相關影響
資本成本率對於資本投資的影響：
企業從事生產經營活動所需要的資本，主要包括自有資本和借入長期資金兩部分。借入長期資金即債務資本，要求企業定期付息，到期還本，投資者風險較少，企業對債務資本只負擔較低的成本。但因為要定期還本付息，企業的財務風險較大。自有資本不用還本，收益不定，投資者風險較大，因而要求獲得較高的報酬，企業要支付較高的成本。但因為不用還本和付息，企業的財務風險較小。所以，資本成本也就由自有資本成本和借入長期資金成本兩部分構成。
資本成本既可以用絕對數表示，也可以用相對數表示。用絕對數表示的，如借入長期資金即指資金占用費和資金籌集費；用相對數表示的，如借入長期資金即為資金占用費與實際取得資金之間的比率，但是它不簡單地等同於利息率，兩者之間在含義和數值上是有區別的。在財務管理中，一般用相對數表示。
資本成本有多種運用形式：
三是進行追加籌資結構決策時，則使用邊際資本成本率。
資本成本與生產經營成本相比具有以下四個特點：
2、生產經營成本是實際耗費的計算值，而資本成本是一種建立在假設基礎上的不很精確的估算值。如按固定增長模型計算普通股成本率，就以假定其股利每年平均增長作為基礎。
4、生產經營成本都是稅前的成本，而資本成本是一種稅後的成本。
5、生產經營是要以利潤為基礎的。
特點
第一，資本成本率的影響因素較多。資本成本率投資的對象或客體不是非生命的物體，而是具有一定的智力、體力、精力和生命的人。所以，資本成本率投資不僅要受社會、經濟、文化、家庭的影響，更重要的是取決於個人先天的智商、偏好、行為與性格特徵等多方面的因素。因此，資本成本率投資評估中需要考察的因素就顯得更為複雜。
第二，資本成本率投資具有多元性。資本成本率投資取向受諸如社會經濟體制、個人及家庭收入、企業管理方式等多種因素的影響。在傳統計畫經濟體制下，我國形成人力資本的基礎途徑??教育的投資者主要是政府；計畫經濟體制向市場經濟體制轉軌後，高等教育的投資者開始轉向個人，但政府還繼續承擔義務教育的投資；同時，人力資本再投資，諸如在職技能和專業培訓等，其投資主體由企業擔當。所以，人力資本投資者包括個人，企業和政府等，是多元的。
第三，資本成本率投資者與投資對象交織。資本成本率載體自己是天然的投資者，即人力資本載體自身要投入智力、體力、精力、時間等，但是，同時又是被投資者的對象，所以，投資者與投資對象集中於承載者一身，這一點與物質資本投資有著顯著的區別。
第四，投資本成本率資含有非物質形態的投入，即時間投入。資本成本率是一種時間密集型的資本，所以時間也就自然成為資本成本率投資的投入資源。對於大多數資本成本率投資來說，都需要很長時間，有些投資需要幾年，甚至十幾年或幾十年的時間。資本成本率投資的時間成本受時期和地域的影響，時期不同，地點不同，時間成本也不同，部分人力資本投資，如遷移與流動，其時間成本就較少除此之外，絕大多數的時間投資成本都比較高。
第五，資本成本率投資具有相繼性。由於資本成本率投資需要花費的時間較長，所以呈現出明顯的階段上的相繼性，即後期投資必須以先前的投資為基礎或前提條件。嚴格意義上說，資本成本率投資是由幾個階段相繼完成的，典型的如國小教育、國中教育、高中教育（包括中等專業教育）和高等教育，全部教育過程有著明顯的階段性及其相繼性。資本成本率的相繼性特點，使資本成本率投資主體複雜化了。一般情況下，國小和中學教育是義務教育，投資主體是政府。作為福利性投資，政府放棄投資所形成的人力資本產權：高中教育和高等教育投資主體是個人（包括家庭成員）或企業，根據投資主體的構成，或者個人擁有全部人力資本產權，或者多元投資者對產權共同分享；進入企業或接受企業培訓後，作為功利性投資，新增資本成本率資本產權應歸屬於企業所有。
