信託投資基金

信託投資基金（Investment Trust） 也叫投資信託，即集合不特定的投資者，將資金集中起來，設立投資基金，並委託具有專門知識和經驗的投資專家經營操作，使中小投資者都能在享受國際投資的豐厚報酬不同的減少投資風險。共同分享投資收益的一種信託形式，基金投資對象包括有價證券和實業。

基本介紹

• 中文名：信託投資基金
• 外文名：Investment Trust
• 別稱：投資信託
• 起源：英國

基金概述

投資信託起源於19世紀的英國，當時正值工業革命時期，亦是帝國主義興盛的時期，英國為極力擴張殖民地版圖，並謀求海外投資更高之報酬，遂由政府出面組成投資公司，委託專業人士代為投資，分散風險，使中小投資者和大型投資者皆能享受國際投資的高報酬。位於大西洋西岸的美國則於第二次大戰之後才迅速地發展，到了1987年時已成長到七千億美元。日本則是在1954年開始蓬勃發展共同基金。

發展制約

發展信託投資基金乃大勢所趨，但是，目前至少還存在三個制約因素：

首先是稅收優惠政策的缺失。信託投資基金在美國發展的最為成熟，其中一個重要的原因是美國對信託投資基金的稅收政策，根據《1960年美國中國稅收法案》規定，如果信託投資基金將每年盈餘的大部分以現金紅利方式回報投資者，則無需繳納公司所得稅，這就避免了對信託投資基金和股東的雙重徵稅問題。同樣，亞洲做信託投資基金相對成功的新加坡當局一直積極鼓勵外國公司將境外的房地產透過新加坡信託投資基金的架構在新加坡上市，為此提供了一系列鼓勵外國投資者的措施和降低成立成本及稅務優惠。這些優惠包括：免除個人投資者於新加坡信託投資基金分紅的所得稅；免除新加坡信託投資基金物業出售的印花稅；對外國非個人投資機構的稅率由20%降至10%等措施以吸引更多本地及外地利得財富基金在新加坡上市。只有在政府的政策鼓勵下，信託投資基金才能吸引更多的投資者。目前，中國還沒有這方面的優惠稅收政策出台，對於營業稅、租賃稅等的徵收，表現出政府不鼓勵長期持有基金的態度，這會在很大程度上削弱信託投資基金的競爭力。

其次是監管的相關法規還未完善。信託投資基金由於其運作流程設計比較複雜，本身不可以直接經營管理所屬的資產，要委託專門的管理機構管理，具有雙重代理關係，這樣進一步加大信息不對稱的程度，而且由於信託投資基金的投資領域被要求限制在房地產及相關領域，其透明度遠不如信託網，其價值的確定、財務狀況等難以被真正的了解。這些都對監管提出了更高的要求，需要進一步的完善現有的法律監管體系，以保證信託投資基金的健康運行。

再次是專業人才的缺乏。信託投資基金的高收益與低風險，很大部分來自於專業的管理，這類的管理人需要是房地產業的專才，也需要精通金融知識，目前中國房地產信託行業還處於初級的發展階段，管理人員以房地產專業人士居多，他們的金融操作能力普遍較弱，複合型人才欠缺。人才的培養是個較為緩慢的過程，在發展初期，中國企業應該多跟國外企業合作，藉助其管理團隊運營，同時培養自己的團隊。同時改善自身的報酬激勵機制，大力引進國外的人才，特別是那些有海外工作經歷的留學生。

顯現種類

公司型投資基金

公司型投資基金是具有共同投資目標的投資者依據公司法組成以盈利為目的、投資於特定對象（如各種有價證券、貨幣）的股份制投資公司。這種基金通過發行股份的方式籌集資金、是具有法人資格的經濟實體。基金持有人既是基金投資者又是公司股東，按照公司章程的規定，享受權利、履行義務。公司型基金成立後，通常委託特定的基金管理公司運用基金資產進行投資並管理基金資產。基金資產的保管則委託另一金融機構，該機構的主要職責是保管基金資產並執行基金管理人指令，二者權責分明。基金資產獨立於基金管理人和託管人的資產之外，即使受託的金融保管機構破產。受託保管的基金資產也不在清算之列。

公司型投資基金：組建基金股份公司，發行受益憑證募集投資者資金，基金委託基金經理公司管理操作，基金的原則委託金融機構保管。

契約型投資基金

契約型投資基金也稱信託型投資基金，是根據一定的信託契約原理。由基金髮起人和基金管理人、基金託管人訂立基金契約而組建的投資基金。基金管理公司依據法律、法規和基金契約負責基金的經營和管理操作：基金託管人負責保管基金資產，執行管理人的有關指令。辦理基金名下的資金往來：投資者通過購買基金單位、享有基金投資收益。英國、日本和中國香港、台灣地區多是契約型基金。

封閉型基金

封閉型基金。即資本形成固定，且在一定期限內不能要求償還的一種基金。它的特點是在基金股份發行結束後即不再向投資者出售，投資者可以在證券市場上購買和出售其基金股份，但不能直接要求投資基金贖回。

開放型基金

開放型基金。即資本形成不完全固定，其已發行基金可以按淨資產價值贖回的一種基金形式。開放型投資基金的特點是：基金股份的發行者有義務應受益人的請求，隨時依據資產淨值購回它所發行的基金，而且是見票即付。

國內基金

國內基金指基金來源於國內投資者，投資對象也在國內。

國際基金

國際基金指基金的來源和投資對象分別在不同的國家，也稱“海外基金”。

基金作用

1、分散風險，使小額投資也能分散投資。

2、專家決策，委託專家經營管理，提高了資金運用效益，流動性增強。

3、確保投資者獲得穩定收益。

4、提供多樣服務。

面臨挑戰

信託投資基金在中國的發展：中國的信託投資基金產生於90年代初,分二個階段,分別稱為新基金和老基金。

1、基金髮展將實現由自上而下向自下而上的逐步轉換。

2、適應由封閉式基金為主向開放式基金為主的轉變。

3、新的發展形式，還對基金業與其他行業的協調提出新要求。

4、基金業的發展，還須逐步建立一套科學、完善的基金評價體系。

基金現狀

從創立到最新公布業績階段，能統計到的32隻信託投資基金僅6隻跑贏大盤。其中，2008年6月15日才創立的平安證大增長二期，到公布業績的7月13日業績仍為負。在跑贏大盤的6隻信託投資基金中，跑贏大盤20個百分點的僅1隻———深國投?赤子之心（中國），該產品創設於2004年2月20日，截至2008年7月31日，累計淨值增長180.40%，同期大盤增長率為159.68%，高出20.72個百分點。跑輸大盤的26隻信託投資基金產品中，接近大盤漲幅的只有9隻，其餘均低於大盤漲幅10個百分點以上。

而在公布最新業績的信託投資基金中，能單獨計算7月份業績的17隻信託投資基金僅2隻跑贏大盤，占比為11.76%。而在公募基金方面，2008年7月份259隻偏股型基金淨值增長率超過大盤的有46隻，占比17.76%，比信託投資基金11.76%的跑贏率要高。2008年7月份偏股型基金淨值增長率平均值為13.33%，同期信託投資基金中達到該增長率的僅4隻，除了跑贏大盤的2隻外，另外2隻為平安?東方港灣馬拉松、平安?曉揚中國機會二期，7月淨值增長率分別為14.06%和14.12%。

值得一提的是，“股神”林園2008年2月28日創設的深國投?林園，截至2008年7月20日淨值增長率才27.74%，而同期大盤上漲了40.88%。

挺進上市公司十大流通股東

隨著上市公司半年報的公布，一向低調的信託投資基金逐漸陽光化。351家公布半年報的上市公司中，就有4隻信託投資基金現身3家公司前十大流通股股東名單上。

其中，深國投?明達2期、深國投?明達3期雙雙選中古越龍山，分別持有古越龍山91.5387萬股和66.8791萬股，6月末的總市值高達3882.82萬元。業內人士認為，由於深國投?明達3期4月2日才成立，因此是在第二季度建倉古越龍山，從該股近3個多月的震盪走勢來看，其對深國投?明達3期淨值增長的貢獻比較有限。公開數據顯示，截至7月20日，深國投?明達3期實際增長率為17.05%，同期上證指數漲幅則為27.45%。

而平安?曉揚中國一期持有83.46萬股山河智慧型，儘管持股數量相對較少，但含金量卻是最高的———2008年6月末的市值高達5875.25萬元。二季度，山河智慧型的漲幅高達81%，同期平安?曉揚中國一期實際淨值增長率也高達37.88%，將大盤遠遠拋在身後。目前，山河智慧型股價已由6月末的70元漲到百元之上，如果平安?曉揚中國一期持有該股至今，這部分股票市值將突破8400萬元。

此外，深國投?睿信持有160.3426萬股中江地產，2008年6月末市值為2980.77萬元。二季度，該股漲幅達到了85%，而深國投?睿信2008年4月10日至2008年7月10日之間的淨值增長率為27.78%，跑贏了同期大盤。